माल्टा में अभ्रक लाइसेंस

मार्च 2025 में, माल्टा फाइनेंशियल सर्विसेज़ अथॉरिटी (MFSA) ने औपचारिक रूप से MiCA रूलबुक को प्रकाशित किया और पेमेंट संस्थानों और इलेक्ट्रॉनिक मुद्रा जारी करने वालों को नियंत्रित करने वाले फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस रेगुलेशन के सेक्शन 3 में संशोधन को मंजूरी दी। ये संशोधन मार्केट्स इन क्रिप्टोएसेट्स रेगुलेशन (EU) 2023/1114 (MiCA) के प्रावधानों को माल्टा गणराज्य के कानूनी ढांचे में चरणबद्ध रूप से लागू करने की राष्ट्रीय रणनीति का हिस्सा हैं और डिजिटल संपत्ति लेनदेन के लिए एक संगठित और संरेखित नियामक प्रणाली बनाने का उद्देश्य रखते हैं। MiCA रूलबुक उन संस्थाओं पर लागू होती है जो मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स एक्ट 2024 (Markets in Crypto-Assets Act, Cap. 647) के दायरे में आती हैं और इसे MiCA रेगुलेशन के प्रावधानों के साथ-साथ यूरोपीय संघ स्तर पर अनुमोदित संबंधित नियामक और तकनीकी अधिनियमों (RTS और ITS) और यूरोपीय पर्यवेक्षी प्राधिकरणों (ESAs) की सिफारिशों के साथ प्रणालीगत संबंध में व्याख्यायित किया जाना है। रूलबुक नियमन के प्रक्रियात्मक और वास्तविक दोनों पहलुओं को कवर करती है, जिसमें क्रिप्टो एसेट लिंक्ड सर्विस प्रोवाइडर्स (CASPs) और एसेट रेफरेंस्ड टोकन जारीकर्ताओं (ARTs) को लाइसेंस देने की प्रक्रिया शामिल है। यह श्वेतपत्र नोटिसों की प्रस्तुति के लिए आवश्यकताओं को निर्धारित करती है, लाइसेंस की स्वेच्छा से वापसी की प्रक्रिया स्थापित करती है, और लागू नियामक मानकों और पर्यवेक्षण प्रथाओं का सेट प्रदान करती है। इसके अतिरिक्त, दस्तावेज़ में सभी अधिकृत संस्थाओं के लिए नियामक आवश्यकताओं के निरंतर पालन की आवश्यकताएं शामिल हैं।

समान और संरेखित पर्यवेक्षण और रिपोर्टिंग व्यवस्था सुनिश्चित करने के लिए, MFSA ने CASPs के लिए नियामक रिपोर्टिंग फॉर्म और नई रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के व्यावहारिक कार्यान्वयन में सहायता के लिए तकनीकी मार्गदर्शन सहित सहायक सामग्री को भी मंजूरी दी। ये सामग्री जनवरी 2025 में MFSA द्वारा शुरू की गई परामर्श प्रक्रिया का परिणाम हैं और माल्टा के अधिकार क्षेत्र में MiCA के कार्यान्वयन के लिए पद्धति संबंधी समर्थन का अभिन्न हिस्सा हैं। इसके अतिरिक्त, MFSA ने इलेक्ट्रॉनिक मौद्रिक टोकन (EMTs) जारी करने वाले कानूनी व्यक्तियों को नियंत्रित करने वाले फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस रेगुलेशन (FIR/03) के सेक्शन 3 में लक्षित संशोधन किए। संशोधित सेक्शन प्रासंगिक जारीकर्ताओं के लिए नियामक ढांचे के अनुरूप गतिविधियों को सुनिश्चित करने हेतु नियमों, संविधिक प्रावधानों, तकनीकी मानकों और मार्गदर्शन दस्तावेज़ों की सूची निर्धारित करता है। यह पेमेंट संस्थानों के नियमन और नए पैन-यूरोपीय क्रिप्टो एसेट शासन के बीच सेतु का कार्य करता है, जिसका उद्देश्य दृष्टिकोणों का संरेखण और पर्यवेक्षण में खंडन को समाप्त करना है।

मंजूर किए गए परिवर्तनों के हिस्से के रूप में, आउटसोर्सिंग और क्लाइंट एसेट सुरक्षा के लिए नोटिफिकेशन व्यवस्था को संशोधित किया गया है। ऐसी लेनदेन से संबंधित सभी दस्तावेज़ केवल इलेक्ट्रॉनिक LH पोर्टल के माध्यम से प्रस्तुत करना अनिवार्य है। इसके अलावा, आउटसोर्सिंग समझौतों या क्लाइंट एसेट प्रबंधन प्रोटोकॉल में सभी परिवर्तनों के लिए, अपेक्षित प्रभावी तिथि से कम से कम 60 कैलेंडर दिन पहले अग्रिम सूचना अवधि निर्धारित की गई है। ये उपाय EMT जारीकर्ताओं की गतिविधियों से जुड़ी परिचालन जोखिमों की भविष्यवाणी, पारदर्शिता और समग्र प्रबंधनीयता बढ़ाने के लिए हैं। ये नियामक प्रावधान आधिकारिक प्रकाशन की तिथि से कानूनी रूप से लागू हो गए और सीधे प्रवर्तनीय हैं। इन्हें या तो यूरोपीय संघ के कानून को लागू करने की माल्टा गणराज्य की बाध्यताओं के प्रत्यक्ष परिणाम के रूप में माना जाता है, या अधिकृत संस्थाओं पर लागू पहले से मौजूद नियमों की व्याख्या के रूप में। MFSA जोर देता है कि सभी प्रासंगिक नियामक जानकारी, जिसमें बाद के संशोधन और अतिरिक्तताएँ शामिल हैं, नियामक की आधिकारिक वेबसाइट पर इच्छुक पक्षों के लिए उपलब्ध है। MiCA रूलबुक के प्रवर्तन और व्याख्या से संबंधित प्रश्न स्थापित संचार चैनलों के माध्यम से MFSA की विशेषज्ञ FinTech पॉलिसी यूनिट को निर्देशित किए जाने हैं। ये कार्रवाइयाँ डिजिटल फाइनेंस पर पैन-यूरोपीय कानूनी नीति के कार्यान्वयन के प्रति माल्टीज़ नियामक के व्यवस्थित और सुसंगत रुख को दर्शाती हैं, साथ ही यह सुनिश्चित करने का प्रयास करती हैं कि माल्टा में क्रिप्टो एसेट्स के साथ पेशेवर गतिविधियाँ करने वाले सभी व्यक्तियों के लिए एक पूर्वानुमेय और टिकाऊ नियामक प्रणाली हो।

माल्टा में क्रिप्टो एसेट्स मार्केट्स का नियमन

2025 तक, मार्केट्स इन क्रिप्टोएसेट्स रेगुलेशन (EU) 2023/1114 (MiCA) सीधे कार्यान्वयन चरण में प्रवेश कर चुका है, जो यूरोपीय संघ में डिजिटल संपत्तियों के कानूनी नियमन में नए चरण की शुरुआत का संकेत देता है। MiCA एक व्यापक नियामक प्रणाली प्रदान करता है, जो क्रिप्टो-अर्थव्यवस्था के सभी प्रमुख पहलुओं को कवर करता है, जिसमें टोकन के जारी करने, सार्वजनिक पेशकश और ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर प्रवेश के नियम शामिल हैं, साथ ही क्रिप्टो एसेट सेवा प्रदाताओं (CASPs) के लाइसेंसिंग और पर्यवेक्षण को भी। विशेष ध्यान एसेट-बैक्ड टोकन (ARTs) और इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन (EMTs) पर है, जिनके लिए अलग श्रेणी की आवश्यकताएँ हैं। यह नियमन उन प्रकार के क्रिप्टो एसेट्स को भी कवर करता है जो वर्तमान ईयू वित्तीय सेवाओं के कानून के दायरे से बाहर थे। नए नियमन का मुख्य उद्देश्य तकनीकी नवाचार का समर्थन करने और वित्तीय स्थिरता, कानूनी पूर्वानुमेयता और बाजार की अखंडता सुनिश्चित करने के बीच संतुलन बनाना है।

उपभोक्ता संरक्षण पर विशेष जोर दिया गया है, जो सेवा प्रदाताओं के लिए यह सुनिश्चित करने के लिए प्रतिबद्धता दर्शाता है कि वे ईमानदारी, निष्पक्षता और ग्राहकों के सर्वोत्तम हित में कार्य करें और उन्हें क्रिप्टो एसेट लेनदेन की प्रकृति और जोखिमों के बारे में सूचित करें। जानकारी पूर्ण, सटीक और सूचित निर्णय लेने के अनुकूल होनी चाहिए। MiCA लागू होने से पहले, माल्टा गणराज्य की अपनी अद्वितीय डिजिटल एसेट नियामक संरचना थी। 2018 में, वर्चुअल फाइनेंशियल एसेट्स एक्ट (VFA, Chapter 590 of the Laws of Malta) को लागू किया गया, जो क्रिप्टो-एसेट्स के लिए विशेष नियमन बनाने का पहला यूरोपीय प्रयास था। इस अधिनियम ने वर्चुअल फाइनेंशियल एसेट्स सर्विस प्रोवाइडर्स (VFASPs) के लिए चार-श्रेणी लाइसेंस प्रणाली पेश की और MFSA द्वारा पर्यवेक्षण की व्यवस्था भी प्रदान की।

हालांकि, MiCA के लागू होने के साथ, राष्ट्रीय कानूनी ढांचे ने एक परिवर्तन undergo किया। नया नियमन माल्टीज़ कानूनी प्रणाली में सीधे लागू होने वाले ईयू अधिनियम के रूप में एम्बेड किया गया है, जो पूर्व VFA व्यवस्था को MiCA के प्रावधानों के साथ संरेखित करने की आवश्यकता रखता है। यह परिवर्तन सभी मौजूदा तंत्रों को पैन-यूरोपीय मानकों के अनुरूप करने और क्रिप्टो मार्केट नियमन में राष्ट्रीय और अंतरराष्ट्रीय स्रोतों के बीच ओवरलैप को समाप्त करने का लक्ष्य रखता है। पूर्ण अनुपालन सुनिश्चित करने के लिए, माल्टा गणराज्य ने VFA अधिनियम में Act No. XIV of 2024 के माध्यम से संशोधन किया और एक नया क्रिप्टो एसेट मार्केट्स एक्ट लागू किया। इसके अतिरिक्त, MFSA ने MiCA रूलबुक प्रकाशित किया, जो माल्टा में नए पैन-यूरोपीय कानूनी ढांचे के तहत मौजूदा और संभावित क्रिप्टोकरेंसी मार्केट प्रतिभागियों के लिए मार्गदर्शन और समर्थन प्रदान करता है।

VFA व्यवस्था के तहत पहले से पंजीकृत कंपनियों के लिए, MiCA आवश्यकताओं के लिए एक सरल संक्रमण तंत्र उपलब्ध है, जो संक्रमण अवधि के दौरान व्यवसाय की वैधता बनाए रखते हुए अनुकूलन प्रक्रिया को सुचारू और शीघ्र पूरा करने की अनुमति देता है। MiCA क्रिप्टो एसेट्स के लिए एक एकल वर्गीकरण प्रणाली स्थापित करता है, जिसमें एसेट रेफरेंस टोकन (ARTs), इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन (EMTs) और अन्य सभी क्रिप्टो एसेट्स शामिल हैं जो इन श्रेणियों में नहीं आते। इनमें उपयोगिता टोकन और बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी शामिल हैं। MiCA के तहत, क्रिप्टो एसेट्स को डिजिटल मूल्य या अधिकार के रूप में परिभाषित किया गया है, जिन्हें वितरित लेज़र तकनीक का उपयोग करके व्यापार और भंडारण के लिए डिज़ाइन किया गया है और जो अपने धारकों को, जिनमें खुदरा उपयोगकर्ता भी शामिल हैं, बाजार या निवेश प्रतिफल प्रदान कर सकते हैं।

माल्टीश कानूनी प्रणाली में MiCA के कार्यान्वयन के संबंध में किए गए प्रमुख परिवर्तनों में, विशेष ध्यान परमिट आवेदन प्रक्रिया को सरल बनाने पर दिया गया है। VFA अधिनियम में संशोधन, जो MiCA के अपनाए जाने के बाद लागू हुए, ने VFA एजेंट नियुक्त करने की बाध्यता को हटा दिया। अब से, कोई भी व्यक्ति जो तकनीकी दस्तावेज़ (व्हाइट पेपर) पंजीकृत करने या VFA शासन के तहत नियामक सेवाएं प्रदान करने के लिए आवेदन करना चाहता है, सीधे MFSA को दस्तावेज़ भेज सकता है और किसी अधिकृत एजेंट की आवश्यकता नहीं है।

MiCA क्रिप्टोएसेट जारीकर्ताओं द्वारा प्रस्तुत तकनीकी दस्तावेज़ों के लिए उन्नत सामग्री आवश्यकताएँ भी प्रस्तुत करता है। व्हाइट पेपर में जारीकर्ता, टोकन की प्रकृति, पेशकश की शर्तें और निवेश तथा संचालन संबंधी जोखिमों की विस्तृत जानकारी होनी चाहिए। व्हाइट पेपर की सामग्री संपत्ति वर्ग (ART, EMT या उपयोगिता टोकन) पर निर्भर करती है और इसे नियामक अनुमोदन के अधीन रखा जाता है।

MiCA के तहत लाइसेंस प्राप्त करने से आवेदक को तथाकथित “पासपोर्टिंग अधिकार” प्राप्त होते हैं, जो उसे यूरोपीय संघ में अतिरिक्त अनुमतियाँ प्राप्त किए बिना क्रिप्टोएसेट से संबंधित लाइसेंस प्राप्त सेवाएं प्रदान करने की अनुमति देते हैं। यह प्रावधान माल्टा को लाइसेंसिंग अधिकार क्षेत्र के रूप में चुनने के लिए एक महत्वपूर्ण प्रोत्साहन है। तकनीकी और संरचनात्मक आवश्यकताओं के अलावा, MiCA में निष्पक्ष विपणन, उपभोक्ता संरक्षण और मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी अनुपालन से संबंधित प्रावधान भी शामिल हैं। सभी विपणन सामग्री, जिसमें विज्ञापन संदेश और सेवाओं का विवरण शामिल है, उद्देश्यपूर्ण, सत्य और भ्रामक नहीं होना चाहिए। ये सामग्री MFSA को अनिवार्य प्रकटीकरण के अधीन हैं और ग्राहकों के लिए सुलभ रूप में प्रकाशित की जानी चाहिए। कंपनियों को यूरोपीय संघ के विनियमों और माल्टा फाइनेंशियल इंटेलिजेंस यूनिट (FIAU) द्वारा जारी मार्गदर्शन के अनुसार AML/CFT आवश्यकताओं का पालन करना आवश्यक है।

नया कानूनी ढांचा इस प्रकार क्रिप्टो एसेट्स के लिए संस्थागत रूप से स्थिर और एकीकृत नियामक प्रणाली प्रदान करता है, जबकि मौजूदा प्रतिभागियों के लिए संक्रमण प्रक्रिया को सरल बनाता है और माल्टीश क्रिप्टो बाजार में अंतिम उपयोगकर्ताओं के लिए पारदर्शिता और सुरक्षा बढ़ाता है।

माल्टा में क्रिप्टो एसेट्स की मार्केट आवश्यकताएँ

MiCA विनियमन द्वारा स्थापित नए नियामक ढांचे का पालन करने के लिए, माल्टा के वर्चुअल फाइनेंशियल एसेट्स (VFA) कानून के तहत संचालन करने वाले संगठन, साथ ही माल्टीश बाजार में प्रवेश करने वाली कंपनियों को आंतरिक नियामक अनुकूलन करना और अपनी गतिविधियों को यूरोपीय नियमन की आवश्यकताओं के अनुसार संरेखित करना आवश्यक है।

प्रारंभ में, यह आवश्यक है कि MiCA के संरचना और प्रदत्त सेवाओं पर प्रभाव का कानूनी और अनुपालन मूल्यांकन किया जाए। इस मूल्यांकन के हिस्से के रूप में, जारी किए गए टोकन या प्रदान की जाने वाली सेवाओं को MiCA की क्रिप्टोएसेट टैक्सोनॉमी के अनुसार वर्गीकृत करना अनुशंसित है — जिसमें एसेट रेफरेंस टोकन (ARTs), इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन (EMTs) और अन्य क्रिप्टोएसेट शामिल हैं जो इन श्रेणियों में नहीं आते।

निर्धारित वर्गीकरण के आधार पर यह तय किया जाना चाहिए कि किसी संस्था की गतिविधियाँ क्रिप्टो एसेट सेवा प्रदाता (CASP) लाइसेंस स्थिति के अंतर्गत आती हैं या नहीं और क्या उचित अनुमोदन आवश्यक है। पहले से VFA शासन के तहत संचालित कंपनियों के लिए संक्रमण प्रावधान मौजूद हैं, ताकि नई नियामक प्रणाली में चरणबद्ध एकीकरण सुनिश्चित किया जा सके। प्रभावी संक्रमण सुनिश्चित करने के लिए, यह सलाह दी जाती है कि Malta Financial Services Authority (MFSA) के साथ संचार स्थापित किया जाए और संक्रमण अवधि के लिए समयसीमा और आवश्यकताओं पर स्पष्टता प्राप्त की जाए।

MiCA के अनुसार माल्टा में क्रिप्टोएसेट गतिविधियाँ शुरू करने वाले संस्थाओं को MFSA से लाइसेंस के लिए आवेदन करना आवश्यक है। आवेदन के साथ पूर्ण दस्तावेज़ पैकेज होना चाहिए, जिसमें व्यवसाय योजना, प्रबंधन संरचना का विवरण, जोखिम प्रबंधन, सूचना सुरक्षा और ग्राहक डेटा सुरक्षा नीतियाँ शामिल हों। इसके अतिरिक्त, आवेदक को आंतरिक AML सिस्टम, प्रूडेंशियल मानकों का पालन और ग्राहक संरक्षण से संबंधित दायित्वों की पुष्टि करनी आवश्यक है।

इस प्रकार, MiCA शासन में संक्रमण के लिए सभी प्रतिभागियों को नियामक अनुकूलन में सक्रिय दृष्टिकोण अपनाना और नए पैन-यूरोपीय कानूनी ढांचे के अनुरूप अपने व्यावसायिक प्रक्रियाओं का समय पर कानूनी रूपांतरण करना आवश्यक है। सक्रिय MiCA कार्यान्वयन के संदर्भ में, यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है कि क्रिप्टोएसेट बाजार में संचालित संगठनों के आंतरिक नियामक दस्तावेज़ों को अद्यतन किया जाए।

माल्टीश नियामक के बढ़े हुए अनुपालन ध्यान को देखते हुए, कंपनियों को अपनी अनुपालन नीतियों की समीक्षा और आधुनिकीकरण, आंतरिक निगरानी प्रक्रियाओं का विकास, जोखिम प्रबंधन तंत्र लागू करने और MiCA नियामक ढांचे पर कर्मचारियों के लिए व्यवस्थित प्रशिक्षण सुनिश्चित करने की सलाह दी जाती है। ये उपाय संगठनों को नियामक जांच के प्रति अधिक लचीला बनाने और कानूनी तथा संचालन संबंधी जोखिमों को कम करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

MiCA अनुपालन का एक महत्वपूर्ण तत्व यह सुनिश्चित करना है कि उपभोक्ता अधिकार पूरी तरह से संरक्षित हों। इस संदर्भ में, कंपनियों को अपनी सेवा शर्तों, विपणन संचार और उपयोगकर्ता समझौतों की व्यापक समीक्षा करनी चाहिए ताकि वे पारदर्शी, निष्पक्ष और सटीक हों। प्रकटीकरण की गई जानकारी समझने योग्य रूप में प्रस्तुत हो और उपभोक्ताओं को क्रिप्टोएसेट्स और संबंधित सेवाओं के साथ बातचीत करते समय सूचित निर्णय लेने की अनुमति दे।

MiCA व्यावसायिक वृद्धि और विस्तार के लिए महत्वपूर्ण रणनीतिक अवसर भी प्रस्तुत करता है। एक समान कानूनी ढांचे के साथ, माल्टा में पंजीकृत कंपनियाँ पासपोर्टिंग तंत्र के माध्यम से सीमा-पार सेवा प्रदान कर सकती हैं। यह संगठनों को स्केलेबल व्यापार मॉडल लागू करने और यूरोपीय संघ बाजार में अपनी उपस्थिति मजबूत करने का अवसर प्रदान करता है, बिना प्रत्येक अधिकार क्षेत्र में अलग लाइसेंस प्राप्त किए।

MiCA विनियमन EU में एक एकल डिजिटल वित्तीय क्षेत्र के विकास में महत्वपूर्ण मील का पत्थर है, जो कानूनी निश्चितता, दृष्टिकोणों के मानकीकरण और क्रिप्टोइकोसिस्टम में सभी प्रतिभागियों के लिए आवश्यकताओं के समन्वय को बढ़ावा देता है। डिजिटल एसेट्स के लिए राष्ट्रीय नियामक अवसंरचना स्थापित करने वाले पहले देशों में से एक, माल्टा अपने सिस्टम को पैन-यूरोपीय कानूनी संदर्भ में सहजता से एकीकृत करता है। यह मौजूदा माल्टीश बाजार प्रतिभागियों को संक्रमणकालीन शासन का लाभ उठाने और नए खिलाड़ियों को परिपक्व नियामक अवसंरचना और स्थानीय पर्यवेक्षण प्राधिकरण की क्षमताओं तक पहुंच प्रदान करता है।

MiCA अनुपालन केवल नियामक आवश्यकताओं की औपचारिक पूर्ति तक सीमित नहीं है। यह सीमा-पार क्रिप्टोएसेट बाजार में सतत और वैध संचालन की नींव रखता है, नियामकों, निवेशकों और ग्राहकों के साथ विश्वास बनाता है, और कानूनी स्थिरता और संचालन की संगति वाले वातावरण में दीर्घकालिक व्यवसाय विकास के लिए अनुकूल वातावरण तैयार करता है।

क्रिप्टोऐसेट्स पर MiCA EU विनियमन

यूरोपीय संघ का विनियमन 2023/1114, “मार्केट्स इन क्रिप्टोऐसेट्स” (MiCA), एक समेकित EU-व्यापी कानूनी ढांचा स्थापित करता है जो क्रिप्टोऐसेट्स के इश्यू, ऑफरिंग और रखरखाव, साथ ही संबंधित सेवा प्रदाताओं की गतिविधियों को नियंत्रित करता है। इस विनियमन का मुख्य उद्देश्य कानूनी निश्चितता सुनिश्चित करना, निवेशकों के हितों की सुरक्षा करना और डिजिटलीकृत वातावरण में वित्तीय प्रणाली की मजबूती बढ़ाना है।

30 दिसंबर 2024 से, MiCA सीधे सभी यूरोपीय संघ के सदस्य राज्यों में लागू होगा, जिसमें माल्टा गणराज्य भी शामिल है, जहां यह विनियमन राष्ट्रीय कानूनी प्रणाली में पूरी तरह एकीकृत है। MiCA उन सभी क्रिप्टो-ऐसेट्स जारीकर्ताओं और डिजिटल एसेट से संबंधित सेवा प्रदाताओं (CASPs) पर लागू होता है, चाहे उनका देश कोई भी हो, यदि ये गतिविधियाँ EU निवासियों पर केंद्रित हैं।

विनियमन उन कानूनी व्यक्तियों को कवर करता है जो सार्वजनिक रूप से क्रिप्टो-ऐसेट्स की पेशकश करते हैं या ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स पर उनके प्रवेश की अनुमति चाहते हैं, साथ ही वे लोग जो कस्टडी, एक्सचेंज, क्लाइंट ऑर्डर निष्पादन, ट्रेडिंग सिस्टम प्रबंधन, एसेट ट्रांसफर, निवेश सलाह और पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाएं प्रदान करते हैं। एसेट-लिंक्ड टोकन (ARTs) और इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन (EMTs) जारीकर्ताओं के लिए अलग विनियमन है, जिसमें अतिरिक्त प्रूडेंशियल और ऑपरेशनल आवश्यकताएँ होती हैं।

हालांकि, सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी (CBDCs), अधिकांश नॉन-फंजिबल टोकन (NFTs), MiFID II के तहत वित्तीय उपकरण माने जाने वाले क्रिप्टोऐसेट्स, और विकेंद्रीकृत एप्लिकेशन (DeFi), यदि कोई केंद्रीकृत पहचाने जाने वाला मध्यस्थ नहीं है, MiCA के दायरे से बाहर हैं। भविष्य में EU स्तर पर इन डिजिटल गतिविधियों के विनियमन की संभावना को अस्वीकार नहीं किया गया है।

MiCA के उल्लंघन पर पर्यवेक्षी प्राधिकरण द्वारा प्रशासनिक दंड लगाया जाएगा। इसमें लाइसेंस निलंबन या रद्द करना, 15 मिलियन यूरो तक का जुर्माना या दोषी कानूनी इकाई के वार्षिक वैश्विक टर्नओवर का 15% तक शामिल हो सकता है। कुछ मामलों में, उपभोक्ताओं और बाजार प्रतिभागियों के हितों की सुरक्षा के लिए उल्लंघन का सार्वजनिक खुलासा भी किया जा सकता है।

क्रिप्टोऐसेट जारीकर्ताओं और CASP सेवा प्रदाताओं को संबंधित EU सदस्य राज्य के सक्षम प्राधिकरण के साथ प्री-लाइसेंसिंग प्रक्रिया से गुजरना आवश्यक है। लाइसेंसिंग पैकेज में संगठनात्मक संरचना, आंतरिक नियंत्रण और जोखिम प्रबंधन प्रणाली का विवरण, पर्याप्त वित्तीय संसाधनों की पुष्टि और AML/CFT आवश्यकताओं का अनुपालन शामिल है।

जारीकर्ताओं को तकनीकी दस्तावेज़ (व्हाइट पेपर) तैयार करना आवश्यक है, जिसमें क्रिप्टोऐसेट इश्यू के उद्देश्य, परिसंचरण मॉडल का विवरण, संचालन के सिद्धांत और होल्डर्स की सुरक्षा उपाय, साथ ही निवेश और संचालन संबंधी जोखिम शामिल हों। क्रिप्टोऐसेट की श्रेणी के आधार पर, यह दस्तावेज़ या तो पूर्व नियामक अनुमोदन के अधीन होता है या आधिकारिक नोटिफिकेशन के रूप में भेजा जाता है।

MiCA विनियमन यूरोपीय क्रिप्टो बाजार में पारदर्शिता और विश्वास बढ़ाने के लिए एक विस्तृत और बाध्यकारी नियामक वातावरण बनाता है। विशेष रूप से स्थिरकॉइन जारीकर्ताओं (ARTs और EMTs) के लिए, यह विनियमन अतिरिक्त नियामक दायित्व निर्धारित करता है। इन जारीकर्ताओं को पूर्ण रिजर्व बनाए रखना, टोकन धारकों को नकद में भुनाने का अनिश्चित अधिकार प्रदान करना और रिजर्व की संरचना, तरलता, एकाग्रता जोखिम और प्रबंधन व्यवस्था की जानकारी प्रदान करना आवश्यक है।

इसके अलावा, नियमित खुलासा और स्वतंत्र वित्तीय विवरण और कोलेटरल व्यवस्था का ऑडिट अनिवार्य है। MiCA और संबंधित यूरोपीय संघ के अधिनियमों के अनुसार, ART और EMT जारीकर्ताओं पर प्रूडेंशियल, ऑपरेशनल और रिपोर्टिंग मानकों का पालन करना और सक्षम नियामक द्वारा सतत निगरानी आवश्यक है।

माल्टा में, MiCA का कानूनी एकीकरण “Markets in Crypto-Assets Act” और द्वितीयक कानूनों के माध्यम से किया गया है, जिसमें MiCA फीस विनियम शामिल हैं। साथ ही, पहले से लागू Virtual Financial Assets विनियमों में संशोधन किए गए, ताकि नए पैन-यूरोपीय कानूनी ढांचे के कारण अप्रासंगिक नियम समाप्त किए जा सकें। माल्टा में MiCA के तहत पर्यवेक्षी और लाइसेंसिंग कार्य Malta Financial Services Authority (MFSA) को सौंपे गए हैं, जो विनियमन के प्रावधानों के तहत सक्षम प्राधिकरण के रूप में कार्य करता है।माल्टा, जो 2018 में विशेष क्रिप्टोएसेट कानून पेश करने वाला यूरोपीय संघ का पहला क्षेत्र था, आवेदकों को एक स्थिर कानूनी वातावरण प्रदान करता है जिसमें उच्च स्तर की नियामक पारदर्शिता होती है। इस क्षेत्र के फायदे में पूर्वानुमेय और संरचित लाइसेंसिंग प्रक्रिया, अच्छी तरह विकसित ब्लॉकचेन पारिस्थितिकी तंत्र, माल्टा में अधिकृत होने के बाद यूरोपीय संघ में सेवाएँ प्रदान करने के लिए पासपोर्टिंग तंत्र का उपयोग करने की क्षमता, साथ ही अनुकूल भौगोलिक स्थिति, अनुकूल कर प्रणाली और 70 से अधिक देशों के साथ डबल टैक्स समझौते का नेटवर्क शामिल है।

MiCA के तहत लाइसेंस प्राप्त करने के लिए एक व्यापक दस्तावेज़ पैकेज प्रस्तुत करना आवश्यक है, जिसमें एक ठोस व्यवसाय योजना, स्वामित्व संरचना का विवरण, कॉर्पोरेट गवर्नेंस व्यवस्था, आईटी रणनीति और सूचना सुरक्षा योजनाएँ, आंतरिक मनी लॉन्ड्रिंग और उपभोक्ता सुरक्षा प्रक्रियाएँ शामिल हैं। मूल्यांकन चरण में, नियामक न केवल आवेदक की कानूनी और संगठनात्मक उपयुक्तता का विश्लेषण करता है, बल्कि दीर्घकालिक सतत संचालन, वित्तीय स्थिरता, प्रक्रियाओं की पारदर्शिता और उचित जोखिम प्रबंधन की क्षमता की भी जांच करता है। आंतरिक नियंत्रण प्रणाली, प्रकटीकरण आवश्यकताओं का अनुपालन और दस्तावेज़ों, जिनमें व्हाइटपेपर शामिल हैं, का तकनीकी सत्यापन भी समीक्षा किया जाता है।

लाइसेंसिंग प्रक्रिया की जटिल प्रकृति और MiCA प्रावधानों सहित व्यापक नियामक आवश्यकताओं का पालन करने की आवश्यकता के कारण, आवेदकों को योग्य कानूनी और नियामक सलाहकारों की सेवाएँ लेने की सलाह दी जाती है, जिन्हें MFSA से निपटने का अनुभव और यूरोपीय वित्तीय और क्रिप्टोक्यूरेंसी कानून का विशेष ज्ञान हो।

माल्टा में MiCA नियम

मार्च 2025 में, माल्टा फाइनेंशियल सर्विसेज अथॉरिटी (MFSA) ने MiCA रूलबुक नामक एक नियामक ढांचा लागू किया, जो माल्टा गणराज्य में क्रिप्टोएसेट जारीकर्ताओं और संबंधित सेवा प्रदाताओं को नियंत्रित करने वाला व्यापक नियामक दस्तावेज़ है। उक्त अधिनियम, क्रिप्टोएसेट मार्केट्स एक्ट 2024 (Cap. 647, Laws of Malta) की धारा 38 के तहत लागू किया गया और मार्केट्स इन क्रिप्टोएसेट्स रेगुलेशन (EU) 2023/1114 (MiCA) के प्रावधानों को लागू करता है।

रूलबुक का उद्देश्य समान और पूर्वानुमेय लाइसेंसिंग प्रक्रियाएँ स्थापित करना, कानूनी निश्चितता बनाए रखना और CASPs और एसेट रेफरेंस टोकन (ART) जारीकर्ताओं के लिए आवश्यकताओं को औपचारिक रूप देना है। दस्तावेज़ चार मुख्य क्षेत्रों में संरचित है: सामान्य नियामक सिद्धांत, लाइसेंसिंग प्रक्रियाएँ, सतत अनुपालन आवश्यकताएँ, और CASPs तथा ART जारीकर्ताओं पर लागू विशेष नियामक मानक। लाइसेंसिंग के मामले में, क्रिप्टोएसेट सेवा प्रदाताओं और एसेट-लिंक्ड स्थिरकोइन जारीकर्ताओं दोनों के लिए स्पष्ट आवेदन प्रक्रियाएँ स्थापित की गई हैं।

रूलबुक में व्हाइटपेपर अधिसूचना दायित्वों के संबंध में भी प्रावधान शामिल हैं, जिन्हें डिजिटल एसेट के बारे में जानकारी की पारदर्शिता, विश्वसनीयता और व्यापक प्रकटीकरण की आवश्यकताओं के अनुरूप होना चाहिए। रूलबुक विशेष रूप से क्रिप्टोएसेट्स के सही वर्गीकरण पर ध्यान केंद्रित करता है, जैसा कि यूरोपीय सिक्योरिटीज़ एंड मार्केट्स अथॉरिटी (ESMA) द्वारा सुझाए गए परीक्षण और कार्यप्रणालियों के माध्यम से निर्धारित किया गया है, साथ ही यूरोपीय पर्यवेक्षी प्राधिकरणों (ESAs) द्वारा तैयार संयुक्त दिशानिर्देशों के अनुसार। यह एक समान व्याख्या सुनिश्चित करता है और नियामक अनिश्चितता के जोखिम को न्यूनतम करता है।

लाइसेंसिंग प्रक्रिया के हिस्से के रूप में, MFSA द्वारा पूर्व-अनुमोदन के अधीन व्यक्तियों पर ड्यू डिलिजेंस किया जाता है। यह परीक्षण बोर्ड के सदस्यों, योग्यता प्राप्त हितधारकों, मुख्य प्रबंधन कर्मियों और अनुपालन अधिकारियों (जिनमें AML/CFT के लिए जिम्मेदार MLRO और Compliance Officer शामिल हैं) को कवर करता है। इन व्यक्तियों पर फिट और प्रोपर मानदंड और कार्यकारी प्रबंधन से स्वतंत्रता लागू होती है।

आवेदकों को यह भी दिखाना आवश्यक है कि उनके पास नियामक पूंजी के पर्याप्त स्तर हैं, CASPs के लिए MiCA के अनुच्छेद 67 और ART जारीकर्ताओं के लिए अनुच्छेद 35 के अनुसार। आंतरिक प्रशासनिक प्रणालियाँ, जोखिम नियंत्रण, कॉर्पोरेट गवर्नेंस और आंतरिक नियंत्रण प्रक्रियाएँ, जो यह सुनिश्चित करती हैं कि आवेदक नियामक मानकों के अनुसार संचालन कर सकता है और ग्राहकों के अधिकारों की रक्षा करता है, की भी समीक्षा और मूल्यांकन किया जाता है।

माल्टा में MiCA के तहत लाइसेंस प्राप्त करने की प्रक्रिया में तीन चरण शामिल हैं: प्रारंभिक स्वीकृति, पूर्व-लाइसेंस शर्तों की पूर्ति और नियामक गतिविधियों को संचालित करने के लिए अंतिम प्राधिकरण। पूर्व-लाइसेंस चरण में नवीनतम स्थापना दस्तावेज़, वित्तीय पुष्टियाँ, प्रमुख अधिकारियों की नियुक्ति प्रमाणपत्र, आउटसोर्सिंग समझौते और MFSA द्वारा आवश्यक अन्य दस्तावेज़ प्रस्तुत करना शामिल है। अंतिम प्राधिकरण देने के बाद, नियामक को अतिरिक्त शर्तें लगाने का अधिकार है जिन्हें संचालन गतिविधियों के दौरान पूरा करना आवश्यक है।

क्रिप्टोएसेट जारी करते समय तकनीकी दस्तावेज़ (व्हाइटपेपर) के अधिसूचना संबंधी अलग नियम स्थापित किए गए हैं। MiCA के तहत, ऐसे दस्तावेज़ केवल अधिसूचना के आधार पर नियामक प्राधिकरण को प्रस्तुत किए जाने चाहिए, बिना पूर्व-अनुमोदन प्रक्रिया के। MiCA रूलबुक अधिसूचना प्रक्रिया को क्रिप्टोएसेट की श्रेणी (ART, EMT, यूटिलिटी टोकन) के आधार पर अलग करता है, व्हाइटपेपर की संरचना और सामग्री के लिए आवश्यकताओं को परिभाषित करता है, जिसमें स्थिरता, जलवायु जोखिम, टोकन कार्यक्षमता, धारकों के अधिकार और संचालन मॉडल की जानकारी शामिल है।

यदि पहले प्रस्तुत व्हाइटपेपर में बदलाव किया जाता है, तो आवेदक को MFSA को फिर से अधिसूचित करना आवश्यक है, जिसमें किए गए संशोधनों को निर्दिष्ट करना और उपभोक्ता अधिकारों और परियोजना स्थिरता पर उनके प्रभाव का औचित्य देना शामिल है। नियामक ढांचा लाइसेंस का स्वैच्छिक परित्याग करने की प्रक्रिया भी प्रदान करता है।

CASP की सतत जिम्मेदारियों को पूरा करने के संदर्भ में, MiCA रूलबुक व्यापक अंतरराष्ट्रीय तकनीकी मानकों को संदर्भित करता है, जिनमें कंसेंसस एल्गोरिदम के पर्यावरणीय प्रभाव का खुलासा, आईटी इन्फ्रास्ट्रक्चर और व्यापार प्रक्रियाओं की स्थिरता, रिकॉर्ड कीपिंग और लेखा, उपभोक्ता शिकायतों का प्रबंधन, हितों के टकराव का प्रबंधन, ट्रेडिंग प्लेटफार्मों की पारदर्शिता, और सलाहकार और भुगतान सेवाओं के लिए मानक शामिल हैं।

क्रॉस-बॉर्डर सेवाओं के प्रावधान को और अधिक नियंत्रित किया गया है: कंपनियों को MFSA को पहले से सूचित करना आवश्यक है यदि वे अपनी भौगोलिक पहुँच का विस्तार करने का इरादा रखते हैं, साथ ही साइबर घटनाओं, ग्राहक शिकायतों, संरचनात्मक या कानूनी परिवर्तनों के मामले में जो प्रतिभागियों, मालिकों या ग्राहकों के अधिकारों को प्रभावित करते हैं। ऐसे प्रावधानों का उद्देश्य CASPs के क्रॉस-बॉर्डर वातावरण में स्थिर संचालन, नियामक को समय पर जानकारी प्रदान करना और पूरे EU में उपभोक्ता अधिकारों की सुरक्षा सुनिश्चित करना है। विशेष ध्यान MiCA रूलबुक में निर्धारित नियामक आवश्यकताओं के भीतर आंतरिक शासन और संगठनात्मक नियंत्रण पर दिया गया है।

क्रिप्टोएसेट सेवा प्रदाताओं (CASPs) को दोहरी नियंत्रण प्रणाली बनाए रखना आवश्यक है, माल्टा में एक भौतिक उपस्थिति और संचालन केंद्र, प्रदान की जाने वाली सेवाओं की मात्रा और जटिलता के अनुरूप पर्याप्त मानव संसाधन, और एक कॉर्पोरेट गवर्नेंस संरचना जो स्थापित नियामक मानदंडों के अनुरूप हो। कॉर्पोरेट संरचना में स्वतंत्र आंतरिक लेखा परीक्षा फ़ंक्शन, जोखिम प्रबंधन फ़ंक्शन और अनुपालन निगरानी प्रक्रियाएँ शामिल हैं। शासन निकायों को प्रमुख व्यावसायिक क्षेत्रों को कवर करने वाली रणनीतिक और परिचालन नीतियों को मंजूरी देनी होगी, जिसमें वेतन नीति, आईटी जोखिम प्रबंधन, उल्लंघन पहचान तंत्र, आंतरिक नियंत्रण प्रणाली, और हितों के संघर्ष की रोकथाम और प्रबंधन शामिल हैं।

कॉर्पोरेट गवर्नेंस आवश्यकताएँ बोर्ड सदस्यों और वरिष्ठ कार्यकारी अधिकारियों दोनों पर लागू होती हैं, जिसमें स्वतंत्रता सुनिश्चित करने, कर्तव्यों का पृथक्करण, जवाबदेही प्रक्रियाओं का औपचारिककरण और कॉर्पोरेट निर्णयों के क्रियान्वयन पर उचित नियंत्रण पर ध्यान केंद्रित किया गया है।

माल्टा फाइनेंशियल सर्विसेज अथॉरिटी द्वारा विकसित MiCA रूलबुक न केवल Regulation (EU) 2023/1114 की धाराओं को लागू करने का उपकरण है, बल्कि एक उन्नत नियामक मंच भी है, जिसका उद्देश्य क्रिप्टोकरेन्सी इकोसिस्टम में उच्च स्तर की पारदर्शिता, कानूनी निश्चितता और स्थिरता अनुपालन सुनिश्चित करना है। यह दस्तावेज़ CASPs और टोकन जारीकर्ताओं के नियमन के लिए मानकीकृत दृष्टिकोण को स्थापित करता है, जिससे राष्ट्रीय स्तर पर नियामक प्रथाओं की पूर्वानुमेयता और एकरूपता सुनिश्चित होती है।

अप्रैल 2025 में, यूरोपीय सिक्योरिटीज़ एंड मार्केट्स अथॉरिटी (ESMA) ने MFSA की CASPs के MiCA कार्यान्वयन के तहत अधिकरण गतिविधियों पर किए गए पियर रिव्यू के परिणाम प्रकाशित किए। यह समीक्षा पैन-यूरोपीय पर्यवेक्षी तंत्र का हिस्सा थी और सदस्य राज्यों में लागू लाइसेंसिंग प्रक्रियाओं की सुसंगतता और प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने का लक्ष्य रखती थी। ESMA द्वारा प्रकाशित रिपोर्ट के अनुसार, MFSA के पास CASP पर्यवेक्षण और नियमन के क्षेत्र में अपने कार्यों को पूरा करने के लिए आवश्यक मानव, संस्थागत और संगठनात्मक संसाधन हैं।

हालाँकि, एक केस स्टडी के हिस्से के रूप में (जिसमें सेवा प्रदाता का नाम प्रकट नहीं किया गया), ESMA ने औपचारिक प्रक्रियाओं के पालन के संदर्भ में कुछ कमियों की पहचान की। परिणामस्वरूप, माल्टीज़ नियामक को सुप्रानैशनल स्तर के स्थापित मानकों और अपेक्षाओं के अनुसार “आंशिक रूप से अनुपालन” योग्य माना गया। यह मूल्यांकन नियामक प्रथाओं को मजबूत करने और राष्ट्रीय और यूरोपीय ढाँचों के बीच दृष्टिकोणों को सामंजस्य करने की आवश्यकता पर जोर देता है।

ESMA की समर्पित पीयर रिव्यू कमिटी (PRC) ने माल्टीज़ नियामक को लाइसेंसिंग के समय मौजूद अनसुलझे मुद्दों के संबंध में सुधारात्मक कार्रवाई करने की सिफारिश की। विशेष रूप से, पूर्व-आवेदन मूल्यांकन के दृष्टिकोण की समीक्षा करने की आवश्यकता पर जोर दिया गया, जिसमें व्यापार मॉडल विश्लेषण की पूर्णता, आंतरिक नियंत्रण प्रणाली की पर्याप्तता, अनुपालन कार्य की परिपक्वता और मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण जोखिमों को रोकने के उपायों की पर्याप्तता शामिल हैं।

ESMA की रिपोर्ट इस बात पर जोर देती है कि इसकी सामग्री केवल MFSA के खिलाफ नहीं है, बल्कि EU सदस्य राज्यों के सभी राष्ट्रीय सक्षम प्राधिकरणों (NCAs) द्वारा समेकित पर्यवेक्षी प्रथाओं के विकास के लिए एक मॉडल के रूप में कार्य करती है। MiCA की नवीनता और क्रिप्टो क्षेत्र में उच्च जोखिम स्तर, क्रॉस-बॉर्डर लेनदेन की प्रकृति, तकनीकी वास्तुकला की जटिलता और टोकनाइज्ड मॉडलों की विशिष्ट विशेषताओं को ध्यान में रखते हुए, यूरोपीय पर्यवेक्षी संरचना अधिकृत प्रक्रियाओं के सख्त और एकरूप अनुप्रयोग पर जोर देती है।

MFSA डेटाबेस के अनुसार, अब तक इस निकाय ने MiCA के तहत चार CASP प्रदाताओं को लाइसेंस जारी किया है, जिसमें internationally recognized entities जैसे Bitpanda (BP23), Crypto.com (Foris Dax), OKX (Okcoin Europe) और ZBX (Zillion Bits) शामिल हैं। इसके बावजूद, OKX की स्थिति विशेष जांच के दायरे में आई है, जब माल्टा फाइनेंशियल इंटेलिजेंस यूनिट (FIAU) ने अप्रैल 2025 में कंपनी को $1.2 मिलियन का जुर्माना लगाया, जो 2023 की उल्लंघनों के लिए था – MiCA के तहत लाइसेंस मिलने से पहले। यह मामला अधिकृत होने से पहले आवेदकों के अनुपालन का उचित पूर्व मूल्यांकन करने की आवश्यकता को उजागर करता है।

ESMA की रिपोर्ट पर उद्योग समुदाय की प्रतिक्रिया संतुलित रही है। अंतरराष्ट्रीय कानूनी और नियामक सलाहकारों के प्रतिनिधि पहले से जारी लाइसेंसों की रद्दीकरण की भविष्यवाणी नहीं करते हैं, यह नोट करते हुए कि रिपोर्ट बल्कि आवेदकों के अधिक कठोर पूर्व-मूल्यांकन की आवश्यकता को इंगित करती है बजाय कानूनी रूप से गंभीर उल्लंघनों के। यह भी कहा गया कि ESMA, एक सुप्रानैशनल निकाय के रूप में, राष्ट्रीय नियामक स्तर पर जारी लाइसेंसों को रद्द करने का अधिकार नहीं रखता।

कानूनी दृष्टिकोण से, यह स्थिति MiCA की धाराओं 60-64 (अधिकरण प्रक्रियाओं) और 82-87 (CASP पर्यवेक्षण) में निहित सिद्धांतों के उचित कार्यान्वयन के महत्व पर जोर देती है। MFSA, अपनी शक्तियों के उपयोग में, MiCA और यूरोपीय निकायों, जिनमें ESMA और EBA शामिल हैं, की पर्यवेक्षी अपेक्षाओं दोनों का पालन करने के लिए बाध्य है, जो डिजिटल एसेट्स के लिए सिंगल सुपरवाइजरी मैकेनिज्म के तहत सक्रिय पर्यवेक्षण समन्वय के संदर्भ में विशेष रूप से प्रासंगिक बन जाता है। प्रकाशित रिपोर्ट इस प्रकार EU में MiCA के अनुप्रयोग पर केस लॉ विकसित करने की दिशा में पहले कदमों को रिकॉर्ड करती है और आवेदकों के मूल्यांकन और उनके लाइसेंस प्राप्त गतिविधियों की निगरानी के लिए समन्वित और विधिवत कानूनी दृष्टिकोण की आवश्यकता को उजागर करती है। माल्टीज़ नियामक को अपनी पर्यवेक्षी प्रक्रिया की संस्थागत मजबूती को मजबूत करने और यूरोपीय संघ में अग्रणी क्रिप्टोकरेन्सी क्षेत्राधिकार के रूप में अपनी प्रतिष्ठा को पुनः पुष्टि करने के लिए टिप्पणियों को ध्यान में रखना होगा।

ESMA ने MiCA कार्यान्वयन के पर्यवेक्षण को मजबूत किया

जुलाई 2025 में, यूरोपीय सिक्योरिटीज़ एंड मार्केट्स अथॉरिटी (ESMA) ने दो मौलिक दस्तावेज़ प्रकाशित किए, जिनका उद्देश्य यूरोपीय संघ स्तर पर क्रिप्टोएसेट्स (MiCA) में Regulation (EU) 2023/1114 के प्रभावी और समन्वित कार्यान्वयन को सुनिश्चित करना है। एक दस्तावेज़ क्रिप्टोएसेट सेवा प्रदाता (CASP) कर्मियों के ज्ञान और क्षमता के मूल्यांकन के लिए मार्गदर्शन प्रदान करता है, जबकि दूसरा माल्टा फाइनेंशियल सर्विसेज़ अथॉरिटी (MFSA) द्वारा CASP लाइसेंसिंग प्रक्रिया की गहन पियर रिव्यू का परिणाम प्रस्तुत करता है।

दोनों दस्तावेज़ ESMA की प्रतिबद्धता को दर्शाते हैं, न केवल पर्यवेक्षी मानकों के सामंजस्य के लिए, बल्कि सक्रिय पर्यवेक्षण के लिए जो लाइसेंसिंग के औपचारिक दृष्टिकोण को समाप्त करता है। 11 जुलाई 2025 को प्रकाशित ESMA गाइडलाइन्स CASP कर्मियों के लिए न्यूनतम ज्ञान और क्षमता मानक परिभाषित करती हैं, जो क्रिप्टोएसेट्स से संबंधित जानकारी या परामर्श सेवाएँ प्रदान करने में शामिल हैं। यह मार्गदर्शन Article 81(7) MiCA पर आधारित है और EU के राष्ट्रीय सक्षम प्राधिकरणों (NCAs) की नियामक प्रथाओं के अधीन है।

यह आवश्यकताओं का दो-स्तरीय विभाजन प्रस्तुत करता है: केवल जानकारी प्रदान करने वाले कर्मियों और परामर्श देने वाले कर्मियों के लिए। सलाहकारों के लिए अपेक्षित प्रशिक्षण स्तर काफी अधिक है, जिसमें शिक्षा, अनुभव, सतत पेशेवर विकास और क्रिप्टो बाजार के विशिष्ट जोखिमों की समझ की आवश्यकताएँ शामिल हैं। ESMA जोर देता है कि सलाहकारों को वितरित लेजर प्रौद्योगिकी, क्रिप्टोएसेट्स की अस्थिरता, मूल्यांकन मॉडल की विशेषताओं और MiCA और MiFID II व्यवस्थाओं के बीच अंतर की व्यापक समझ होनी चाहिए।

अनिवार्य प्रशिक्षण घंटे (80 से 160 के बीच), अनुभव आवश्यकताएँ (प्रोफ़ाइल के आधार पर 6 महीने से 2 वर्ष तक) और अनिवार्य वार्षिक आंतरिक क्षमता मूल्यांकन निर्धारित हैं। ESMA ने जानबूझकर अनिवार्य बाहरी प्रमाणन से परहेज़ किया, इसके सीमित अनुप्रयोग को देखते हुए, लेकिन मान्यता प्राप्त CPD (सतत पेशेवर विकास) प्रदाताओं के उपयोग को प्रोत्साहित किया।

समानांतर रूप से, 10 जुलाई 2025 को, ESMA ने माल्टा फाइनेंशियल सर्विसेज़ अथॉरिटी द्वारा CASP लाइसेंसिंग प्रक्रियाओं के कार्यान्वयन की गुणवत्ता पर पीयर रिव्यू कमिटी (PRC) की राय प्रकाशित की। मूल्यांकन लाइसेंस आवेदन में वृद्धि के कारण किया गया और MiCA द्वारा आवश्यक समान पर्यवेक्षी प्रथाओं से संभावित विचलनों की संभावना का संकेत दिया। PRC ने उस CASP लाइसेंस के जारी होने पर चिंता व्यक्त की, जिसके संबंध में IT इन्फ्रास्ट्रक्चर, डेटा और की स्टोरेज, KYC/AML तंत्र, व्यवसाय मॉडल मूल्यांकन और हितों के संघर्ष प्रबंधन से संबंधित लंबित मुद्दे थे।

ESMA के निष्कर्ष विश्लेषण की अपर्याप्त गहराई, पूर्व-अधिकरण चरण में पर्यवेक्षी शक्तियों के सीमित उपयोग और कुछ पर्यवेक्षी कार्रवाइयों की समयबद्धता की कमी की ओर इशारा करते हैं। नियामक ने स्पष्ट रूप से कहा कि MFSA को अधिकरण के बाद ex post मॉनिटरिंग पर भरोसा करने के बजाय अधिक कठोर लाइसेंसिंग क्लीयरेंस लागू करनी चाहिए थी। ऐसा करते हुए, ESMA ने जोर दिया कि समस्या केवल क्षेत्राधिकारात्मक नहीं बल्कि प्रणालीगत है: यह सभी NCAs को प्रभावित करता है जिन्हें MiCA को सही ढंग से लागू करने का दायित्व है।

रिपोर्ट सभी यूरोपीय पर्यवेक्षी प्राधिकरणों के लिए सिफारिशें प्रस्तुत करती है, जिसमें आवेदकों के व्यवसाय योजनाओं के मूल्यांकन के दृष्टिकोण की समीक्षा करने की आवश्यकता, IT आर्किटेक्चर पर विशेष ध्यान (DORA के अनुसार), ग्राहक इंटरफेस विश्लेषण और अनियमित सेवाओं और DeFi प्रोटोकॉल से जुड़े जोखिमों की पहचान शामिल है। ESMA सक्रिय भागीदारी के लिए Digital Finance Standing Committee (DFSC) के माध्यम से प्रथाओं को सामंजस्य बनाने और जानकारी साझा करने को मजबूत करने की सिफारिश करता है।

रिपोर्ट के जवाब में, MFSA ने सिफारिशों को ध्यान में लेने की तत्परता व्यक्त की, पारदर्शिता और EU में क्रिप्टो नियमन में अपनी नेतृत्व स्थिति के प्रति अपनी प्रतिबद्धता पर जोर देते हुए। साथ ही, माल्टीज़ नियामक ने नियामक सामंजस्य के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए ESMA और अन्य पर्यवेक्षी प्राधिकरणों के साथ सहयोग जारी रखने का इरादा व्यक्त किया।

ESMA की जुलाई 2025 की प्रकाशनें इस बात की पुष्टि करती हैं कि MiCA का समानानुप्रयोग केवल विधायी अनुपालन ही नहीं, बल्कि संस्थागत प्रथाओं की परिपक्वता भी आवश्यक है। CASP कर्मचारियों के लिए नए कौशल मानक और व्यक्तिगत क्षेत्राधिकारों में महत्वपूर्ण लाइसेंसिंग पर्यवेक्षण ने EU में क्रिप्टो बाजार नियमन के मानक को ऊँचा किया, निवेशक सुरक्षा को मजबूत किया और वित्तीय प्रणाली की दीर्घकालिक स्थिरता सुनिश्चित की।

माल्टा में MiCA कार्यान्वयन

क्रिप्टोएसेट्स में मार्केट्स रेगुलेशन (EU) 2023/1114 (MiCA) के प्रभाव में आने के बाद से, माल्टा गणराज्य ने खुद को क्रिप्टोएसेट-संबंधित सेवा प्रदाताओं (CASPs) के लिए लाइसेंसिंग प्रक्रिया में एक अग्रणी क्षेत्राधिकार के रूप में स्थापित किया है। हालांकि, नियामक ढांचे के त्वरित अनुकूलन और प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी ऑपरेटरों को तेजी से लाइसेंस देने के बावजूद, माल्टा के नियामक, माल्टा फाइनेंशियल सर्विसेज़ अथॉरिटी (MFSA) के दृष्टिकोण ने यूरोपीय पर्यवेक्षी प्राधिकरणों और बाजार प्रतिभागियों के बीच प्राधिकरण प्रक्रियाओं की कठोरता और विश्वसनीयता को लेकर चिंताएं उत्पन्न की हैं।

आलोचना मुख्य रूप से त्वरित प्राधिकरण प्रक्रिया के इर्द-गिर्द केंद्रित है, विशेष रूप से कुछ CASPs के मामले में जिन्होंने केवल कुछ दिनों में पूर्व-प्राधिकरण स्थिति प्राप्त की। उदाहरण के लिए, क्रिप्टोकरेंसी प्लेटफ़ॉर्म OKX को 23 जनवरी 2025 को पूर्व-प्राधिकरण प्राप्त हुआ और केवल चार दिन बाद, 27 जनवरी को अंतिम लाइसेंस मिला। उल्लेखनीय है कि इसके तुरंत पहले, कंपनी ने अमरीकी न्याय विभाग को बिना पंजीकृत क्रिप्टो-सेवाओं से संबंधित उल्लंघनों के लिए $500 मिलियन का भुगतान किया। इसके अतिरिक्त, अप्रैल 2025 में, MFSA ने राष्ट्रीय एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग कानूनों का पालन न करने के लिए OKX पर $1.2 मिलियन का जुर्माना लगाया।

इस प्रकार की तेजी ने कई यूरोपीय नियामकों को due diligence की पूर्णता और MiCA के Articles 60-64 में निहित ईमानदारी और पेशेवर विश्वसनीयता के सिद्धांतों के अनुरूप प्रक्रियाओं के अनुपालन पर सवाल उठाने के लिए प्रेरित किया। विशेष रूप से, यह चिंता व्यक्त की गई कि MFSA किस हद तक आवेदकों के IT इन्फ्रास्ट्रक्चर, डिजिटल एसेट स्टोरेज मॉडल, जोखिम प्रबंधन तंत्र, AML/CFT अनुपालन उपाय और हितों के टकराव की पहचान और समाधान नीतियों का विस्तार से मूल्यांकन करता है।

माल्टा की तेज़-ट्रैक प्रथा का मूल आधार 2018 में पेश किया गया वर्चुअल फाइनेंशियल एसेट्स (VFA) नियामक ढांचा है, जो मौजूदा VFA लाइसेंस धारकों को MiCA व्यवस्था में सरल संक्रमण के लिए योग्य बनाता है। MFSA के अनुसार, 30 दिसंबर 2024 तक वैध VFA लाइसेंस रखने वाले धारक को त्वरित आवेदन प्रक्रिया और पूर्व-प्राधिकरण स्थिति का अधिकार प्राप्त है। इस मॉडल की आलोचना अन्य राष्ट्रीय सक्षम प्राधिकरणों (NCAs) ने की है, क्योंकि यह उन क्षेत्रों के तुलना में अलग मानक समीक्षा को दर्शाता है जहाँ MiCA से पहले क्रिप्टो बाजार का स्थानीय नियमन मौजूद नहीं था।

कई उद्योग प्रतिनिधियों और यूरोपीय नियामकों ने ऐसे मॉडल की स्थिरता को लेकर चिंता जताई है। AMF ने ESMA के साथ समन्वय बढ़ाने और पूरे EU में CASP लाइसेंसिंग प्रथाओं पर अधिक पारदर्शी जानकारी साझा करने का आह्वान किया, ताकि नियामक आर्बिट्रेज को कम किया जा सके। कुछ कानूनी विशेषज्ञों ने विश्लेषणात्मक टिप्पणियों में फ्रांस, जर्मनी, नीदरलैंड और माल्टा के बीच लाइसेंसिंग की गति और गहराई में वास्तविक अंतर को भी उजागर किया। विशेष रूप से यह ध्यान दिया गया कि कुछ देशों, जिनमें माल्टा और साइप्रस शामिल हैं, ने सभी नियामक तकनीकी मानकों की अंतिम स्वीकृति से पहले पूर्व-प्राधिकरण स्थिति प्रदान की, जबकि फ्रांस ने PACTE और ESMA अनुपालन जांचों के आधार पर अधिक कठोर प्रक्रियाओं का पालन किया।

आलोचना के बावजूद, MFSA जोखिम-आधारित नियमन के सिद्धांत पर आधारित आवेदकों के मूल्यांकन के लिए अनुपातिक दृष्टिकोण पर जोर देता है। एक प्रकाशित बयान में, नियामक इस बात पर जोर देता है कि प्राधिकरण केवल सभी प्रस्तुत जानकारी की व्यापक जांच के बाद ही दिया जाता है और लिए गए निर्णय प्रक्रियात्मक दक्षता और विश्लेषण की गहराई के बीच संतुलन बनाते हैं। हालांकि, पर्यवेक्षकों ने यह इंगित किया कि पूर्व-प्राधिकरण स्थिति प्रदान करने के निर्णय के मानदंडों का कोई सार्वजनिक प्रकटीकरण नहीं है, जिससे प्रथा की पारदर्शिता कम हो जाती है।

कुछ क्रिप्टोकरेंसी कंपनियों के बयान माल्टा को एक सुलभ और सुव्यवस्थित कानूनी वातावरण वाला क्षेत्राधिकार चुनने की पुष्टि करते हैं। उदाहरण के लिए, Crypto.com, जिसका अंतरराष्ट्रीय लाइसेंसिंग इतिहास है, जिसमें बिना लाइसेंस ऑपरेशन के लिए दंड के मामले शामिल हैं (विशेष रूप से डच सेंट्रल बैंक से €2.85 मिलियन का जुर्माना), ने 2025 की शुरुआत में माल्टा में भी अनुमोदन प्राप्त किया। कंपनी इस बात पर जोर देती है कि उसका द्वीप पर दीर्घकालिक उपस्थिति है और माल्टीज़ लाइसेंस इसकी रणनीतिक स्थिति का हिस्सा है।

यह स्थिति यूरोपीय संस्थाओं के लिए एक व्यापक प्रश्न उठाती है – यदि सदस्य राज्यों में MiCA कार्यान्वयन के दृष्टिकोण अत्यधिक भिन्न हैं, तो पैन-यूरोपीय नियामक प्रणाली कितनी प्रभावी रूप से काम कर सकती है। “गोल्डन पासपोर्ट” और स्थायी निवास कार्यक्रम के प्रीसिडेंट्स, जिन्हें EU कोर्ट ऑफ जस्टिस ने यूनियन कानून के विपरीत पाया, अंतर-राज्यीय पारस्परिक मान्यता पर आधारित नियामक मॉडल में विश्वास को कमजोर करते हैं। EU में पर्यवेक्षी आर्बिट्रेज और पर्यवेक्षी तंत्र की विभिन्न परिपक्वता के परिप्रेक्ष्य में, वास्तविक समेकन और पारदर्शिता हासिल करना, विशेष रूप से CASP लाइसेंसिंग प्रक्रिया में, एक महत्वपूर्ण चुनौती बन जाता है।

यूरोपीय आयोग, ESMA और EBA को एक सतत निगरानी, तुलना और आपसी मूल्यांकन ढांचा विकसित करना चाहिए, जो कम मांग वाले क्षेत्रों में क्रिप्टोकरेंसी “स्पिलओवर” के जोखिम को न्यूनतम कर सके। अन्यथा, MiCA लाइसेंस की विश्वसनीयता और प्रत्याशित मूल्य न केवल EU के भीतर, बल्कि उसके बाहर भी प्रश्नवाचक हो सकता है।