Lüksemburg’da MiCA Lisansı

Avrupa Birliği’nin Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA), 30 Aralık 2024’te tamamen yürürlüğe girecek ve Avrupa kripto endüstrisinin gelişiminde yeni bir aşama başlatacaktır. Temel amacı, AB içinde kripto varlıkların ihraç edilmesi ve ilgili hizmetlerin sunulması için tek bir yasal çerçeve oluşturmaktır. Avrupa’nın önde gelen finans merkezlerinden biri olarak Lüksemburg için CASP (Kripto Varlık Hizmet Sağlayıcısı) lisanslama rejiminin tanıtılması özellikle önemlidir. MiCA yürürlüğe girmeden önce, ülke Lüksemburg Finansal Sektör Denetim Komisyonu (CSSF) tarafından yönetilen sanal varlık hizmet sağlayıcılarını (VASP) kayıt altına alan bir sisteme sahipti. Bu model, KYC standartlarına, iç kontroller ve raporlama gereksinimlerine uyumu zorunlu kılıyordu ve bu durum, gelecekteki Avrupa düzenlemesine geçişi büyük ölçüde kolaylaştırmaktadır. Ancak MiCA kapsamında tam bir CASP lisansı almak, kurumsal yönetim, BT güvenliği, piyasa suiistimali önleme ve çıkar çatışmaları yönetimi gibi alanlarda sıkı yükümlülükleri içeren çok daha kapsamlı bir yaklaşım gerektirir. MiCA tarafından öngörülen Avrupa kripto pasaportu, şirketlerin Lüksemburg’da lisanslı olarak AB genelinde hizmet sunmasına ve 27 ayrı ulusal izin almak zorunda kalmamasına imkan tanıyan önemli bir entegrasyon aracı olacaktır. Bu durum, mevcut piyasa katılımcıları için eşit şartlar yaratır ve sınır ötesi genişleme fırsatlarını açar. Bununla birlikte CSSF, Seviye 2 ve Seviye 3 teknik standartlarının AB düzeyinde tamamlanması gerektiği için ilk lisansların Temmuz 2026’dan önce verilemeyeceğini doğrulamaktadır. Bu geçiş döneminde kayıtlı VASP’ler, mevcut kurallar çerçevesinde yerel olarak faaliyet göstermeye devam edebilecektir. Bu “dededen kalma hüküm”, ani iş durmalarının riskini azaltır ve yeni gerekliliklere hazırlanmak için zaman sağlar. Ancak CASP statüsü için başvuran şirketler, lisans sürecinin önemli kaynaklar, belgelerin dikkatli hazırlanması ve düzenleyici ile iyi kurulmuş iletişim gerektireceğini göz önünde bulundurmalıdır.

CSSF, aktif bir yaklaşım benimsemektedir: piyasa katılımcılarıyla istişarelerde bulunmakta, sektörel etkinlikler düzenlemekte ve faaliyetleri potansiyel olarak MiCA’ya tabi olan kuruluşlara ön görüşmeler sunmaktadır. Ayrıca 2024’te Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), finansal şirketlerin kripto düzenlemesine ilgisini analiz etmek için bir anket yayınlamıştır. Düzenleyici, yeni sektörü uygun şekilde denetlemek için personel eğitimi yatırımları yapmaktadır. Pratik açıdan, lisansın alınma hızı büyük ölçüde başvuru kalitesine bağlı olacaktır. Kaynak ve deneyime sahip büyük kurumlar için hızlandırılmış işlem olasılığı daha yüksek iken, küçük ve orta ölçekli piyasa katılımcılarının daha uzun bir adaptasyon dönemine ihtiyacı olacaktır. Aynı zamanda uzun vadede, MiCA Lisansı, yatırımcı güvenini güçlendiren ve sektörün sürdürülebilir gelişimine katkıda bulunan şeffaflık ve hukuki kesinlik sağlayan tek bir Avrupa standardı oluşturur. Lüksemburg’da CASP lisansı almayı düşünen şirketler için öncelikli görev, belgeleri erken hazırlamak, iç kontrolleri kurmak ve risk yönetimi gereksinimlerine uymaktır. Temmuz 2026’ya kadar olan geçiş dönemi, MiCA standartlarına uyumu sağlamak ve Avrupa pazarındaki pozisyonları güçlendirmek için mümkün olduğunca etkin kullanılmalıdır.

28 Mayıs 2025’te Lüksemburg hükümeti, kara para aklama ve terör finansmanıyla mücadele (AML/CFT) alanında ulusal risk değerlendirmesi ile ilgili güncellenmiş bir rapor yayınladı. Belge, kripto para endüstrisini, sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) dahil olmak üzere, resmi olarak “yüksek riskli” olarak sınıflandırmıştır. Bu karar, dijital varlıklarla çalışan şirketler üzerinde artırılmış kontrol gerekliliği konusundaki otoritelerin tutumunu yansıtmaktadır. Değerlendirme, işlemlerin uluslararası niteliği, operasyonların ölçeği, yasal yapıların karmaşıklığı ve kripto para kullanımına bağlı yüksek teknolojik anonimlik derecesi gibi faktörlerin birleşimine dayanmaktadır. 2020’de, VASP’ler için özel riskler ulusal raporda ilk kez vurgulanmış ve 2022’de, kripto piyasasının sınır ötesi doğası nedeniyle “çok yüksek” olarak nitelendirilmiştir. Kripto işinin yüksek riskli olarak sınıflandırılması, Lüksemburg’da kayıtlı şirketler için gereklilikleri artırmaktadır. Onlar için, gelişmiş KYC prosedürleri, işlem takibi ve iç kontrol dahil olmak üzere kara para aklama karşıtı standartlara uyum temel öncelik haline gelir. CSSF, yetkili denetim otoritesi olarak, kripto sağlayıcılarının kapsamlı risk yönetim sistemleri uygulamasını ve düzenli raporlama yapmasını talep etmektedir. Sektöre artan ilgi, Avrupa çapında Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenleyici çerçevesinin tanıtılmasıyla örtüşmektedir. Yönetmelik 2023’te yürürlüğe girmiş ve 2024’te uygulanmaya başlamıştır; kripto varlık hizmet sağlayıcılarının (CASP) zorunlu lisanslandırılmasını öngörmekte ve token ihraççıları için standart kurallar (stablecoin’ler dahil, EMT ve ART) getirmektedir. Pratikte, bu durum 2025 Ocak ayında AB’de CASP lisanslarının verilmesine başlamış ve Kraken ile Crypto.com dahil önde gelen borsaların hizmetlerini yasal olarak sunmasına imkan tanımıştır.

Özellikle finansal istikrar açısından en hassas dijital varlık kategorisi olarak kabul edilen stablecoin’lere özel önem verilmektedir. MiCA, EMT ve ART ihraççıları için rezervler, risk yönetimi ve açıklama alanlarında sıkı gereklilikler getirmektedir. Tether dahil bazı büyük oyuncular, yeni kurallara uymama niyetlerini açıklamış ve bu durum, USDT ticaretinin bazı Avrupa platformlarında kısıtlanmasına yol açmıştır. Kripto sektörünün yüksek riskli olarak sınıflandırılması, Lüksemburg’un pragmatik bir yaklaşım benimsediğini göstermektedir: bir yandan ülke yenilikçi finansal hizmetler için cazip bir merkez olarak kalmakta, diğer yandan AML/CFT tehditlerini en aza indirmek için kontrolleri sıkılaştırmaktadır. Lüksemburg’da faaliyet göstermeyi planlayan kripto şirketleri için bu durum, yalnızca MiCA lisansı almakla kalmayıp, geleneksel finansal kurumlarla eşdeğer iç prosedürler kurmayı da gerektirmektedir. Yeni gerekliliklere uyum, uzun vadeli piyasa varlığı ve tek Avrupa pazarına erişim için ön koşul haline gelmektedir.

Lüksemburg’da MiCA düzenlemeleri

Avrupa Birliği’nin Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCAR, Yönetmelik (AB) 2023/1114) kabulü, Avrupa Birliği’nde kripto varlıklar için uyumlu bir yasal çerçeve oluşturma konusunda önemli bir adımdır. Önceki parçalı ulusal lisans uygulamalarının aksine, yeni rejim, hukuki güvenceyi sağlamak, tüketiciyi korumak ve finansal istikrarı güçlendirmek amacıyla ihraççılar ve hizmet sağlayıcılar için standart kurallar belirlemektedir. Lüksemburg, geleneksel olarak önemli bir Avrupa finans merkezi olarak, MiCA’nın tanıtılmasıyla kripto para piyasasının daha yapılandırılmış bir düzenlemeye geçişini yaşamaktadır. Finansal Sektör Denetim Komisyonu (CSSF), Yönetmelik hükümlerinin uygulanmasından sorumlu ulusal yetkili otorite olarak atanmıştır. MiCA, varlığa dayalı tokenlar (ART), elektronik para tokenları (EMT) ve mevcut AB finansal hizmetler direktifleri kapsamına girmeyen diğer kripto varlıklar dahil geniş bir kripto varlık yelpazesini kapsar. Kripto varlık hizmet sağlayıcıları (CASP) CSSF’den yetki almak zorundadır ve kurumsal yönetim, sermaye, organizasyon yapısı ve kara para aklama uyumluluğu alanlarında gerekliliklere tabidir. AB’de zaten lisanslı bazı finansal kurumlar, pazara girişlerini kolaylaştırmak için bildirim temelinde belirli kripto hizmetleri sağlayabilir. Özellikle kripto varlıkların sınıflandırmasına dikkat edilmelidir. Şirketler, tokenlarının MiCA’ya girip girmediğini, Yönetmelik’in Madde 2’sinde belirtilen kriterler ile ESMA rehberleri ve Avrupa denetleyici otoritelerinin ortak yorumlarını dikkate alarak belirlemelidir. Tokenlar MiFID II kapsamında finansal araç olarak nitelendirilirse, MiCA kapsamında düzenlenmez ve farklı bir yasal rejime tabidir. Lüksemburg’da kayıtlı sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) için geçici hükümler öngörülmüştür. 30 Aralık 2024 – 1 Temmuz 2026 tarihleri arasında bu şirketler, önceki kayıtlarına dayanarak faaliyet göstermeye devam edebilir ancak Madde 63 uyarınca CASP lisans prosedüründen geçmek zorundadır; böylece işletmelere yeni gerekliliklere tam uyum için 18 aylık bir süre tanınmaktadır.

ART ve EMT ihraççıları daha sıkı zaman çizelgelerine tabidir. 30 Haziran 2024’ten itibaren MiCA kurallarına uymalı, sermaye, rezerv yönetimi, açıklama ve kurtarma ve çözüm planı gerekliliklerini yerine getirmelidir. Belirtilen tarihten önce ihraç edilen ART’ler için geçici hükümler uygulanırken, EMT’ler için herhangi bir muafiyet sağlanmamaktadır. CSSF, piyasa katılımcılarıyla aktif olarak etkileşimde bulunmakta, kuruluşlara ön danışmanlık sunmakta ve rehber materyalleri yayınlamaktadır. Düzenleyici, MiCA hükümlerinin pratik uygulanmasını sağlamak için EBA ve ESMA rehberlerine düzenli olarak atıfta bulunmakta ve ulusal genelgeler ile formlar geliştirmektedir. Lüksemburg’da MiCA’nın tanıtılması, şeffaf ve öngörülebilir bir düzenleyici ortam yaratarak kripto endüstrisine güveni artırmakta ve risk kontrolünü güçlendirmektedir. Sanal varlıklarla çalışan şirketler için CASP lisansı hazırlıklarını ertelememek, tokenlerin doğru şekilde sınıflandırılmasını ve yönetim ile yatırımcı koruma gerekliliklerine uyumu sağlamak hayati önem taşımaktadır. Mevcut yasal çerçeve ve sınırlı geçiş süresi ile, işletmelerin CSSF ile etkin şekilde etkileşim kurmak ve tek bir Avrupa kripto piyasasına erişim sağlayan lisansı başarıyla almak için profesyonel destek alması önemlidir. İşte Regulated United Europe uzmanlarının sağlayabileceği destek bu noktada devreye girmektedir ve lisans sürecinin tüm aşamalarında müşterilere eşlik etmektedir.

Son yıllarda kripto varlıklar yaygınlaşmış ve hem özel yatırımcıların hem de profesyonel piyasa katılımcılarının ilgisini çekmiştir. Lüksemburg, Avrupa’nın önemli finans merkezlerinden biri olarak, bu alanı düzenlerken ihtiyat ve tarafsızlık ilkelerine dayalı bir yaklaşım benimsemektedir. CSSF, risk değerlendirmesinin dikkatli yapılması gerektiğini vurgulamakta ve yatırımcıları, özellikle Bitcoin gibi kripto paraların yüksek volatilitesi göz önüne alındığında aceleci kararlar almaktan kaçınmaları konusunda uyarmaktadır.

• MiCA 29 Haziran 2023’te yürürlüğe girmiştir ve aşamalı olarak uygulanmaktadır:
  • 30 Haziran 2024 itibarıyla – ART ve EMT ihraççılarının düzenlenmesi ve denetimi
  • 30 Aralık 2024 itibarıyla – CASP’ler ve diğer kripto varlık ihraççılarıyla ilgili düzenlemeler

Bu sırada, kara para aklama ve terör finansmanıyla mücadele yasası ile düzenlenen ulusal VASP rejimi faaliyet göstermeye devam etmektedir. Bu rejim, AML/CFT önlemlerine odaklanan sınırlı CSSF denetimi öngörmektedir. Kayıtlı VASP’ler için 1 Temmuz 2026’ya kadar geçiş süresi belirlenmiştir; bu süre zarfında, önceki kayıtlarına dayanarak faaliyetlerini sürdürebilirler ancak MiCA’ya uyum sağlamalı ve CASP lisans prosedüründen geçmelidirler. CSSF, yatırımcıları bilgilendirmek için tavsiyeler yayınlamakta, başlıca risklere dikkat çekmektedir: yüksek fiyat oynaklığı, banka mevduatlarına özgü garanti sistemlerinin yokluğu, siber tehditlere karşı savunmasızlık ve üçüncü taraf sağlayıcılarla çalışırken sınırlı koruma. Düzenleyici ayrıca yatırımcıları, şirketlerin CSSF ulusal sicilinde veya ESMA Avrupa sicillerinde yetki ve kayıt durumlarını kontrol etmeleri konusunda teşvik etmektedir.

MiCA’nın merkezi unsurlarından biri kripto varlık beyaz kitaplarıdır (white paper) — bir tokenin özelliklerini, yatırımcı haklarını ve ilişkili riskleri açıklayan bilgi belgeleri. ART’ler için bu belgeler, CSSF veya diğer yetkili AB otoritesi tarafından zorunlu onaya tabidir. Onaysız bir belgenin yayımlanması durumunda tüm sorumluluk ihraççıya aittir. MiCA’nın AB dışındaki hizmet sağlayıcılarına uygulanmadığını not etmek önemlidir. Bu tür şirketlerle çalışan yatırımcılar, Avrupa düzenlemeleri tarafından sağlanan hukuki korumadan mahrum kalır ve dolandırıcılık, sınırlı hukuki koruma ve geri ödeme garantisi olmaması riskine maruz kalır. Lüksemburg, finansal inovasyon için önde gelen platformlardan biri olarak MiCA’yı ulusal uygulamaya aktif şekilde entegre etmekte ve endüstri gelişimi ile piyasa katılımcılarının korunması arasında bir denge sağlamaktadır. Şirketler için bu, CASP lisansı için kapsamlı bir hazırlık gerektirirken, yatırımcılar için daha yüksek şeffaflık ve doğrulanmış bilgilere erişim anlamına gelir. Regulated United Europe, Lüksemburg’da kapsamlı destek sağlamaktadır: yeni MiCA gerekliliklerine uygunluğun analizinden, CSSF ile etkileşime, white paper hazırlanmasından CASP lisansının alınmasına kadar, tek Avrupa kripto pazarına erişim sağlamaktadır.

MiCA ve Lüksemburg’da tokenizasyon: finansal piyasalar için yeni yön

Lüksemburg, Avrupa’da dijital finansın önemli merkezlerinden biri olarak konumunu güçlendirmeye devam etmektedir. Yakın tarihli gelişmeler bu eğilimi doğrulamaktadır: Haziran 2025’te Coinbase kripto borsası CSSF’den MiCA lisansı almış, Blackrock Bitcoin tabanlı bir borsa yatırım ürünü (ETP) kaydettirmiş ve Apex Group, tokenizasyon konusunda uzman bir fintech şirketi olan Tokeny’de çoğunluk hissesini satın almıştır. Bu adımlar, yeni teknolojilerin benimsenmesine ve kripto piyasasının uyumlu düzenlemeye geçişine artan ilgiyi göstermektedir. 2023’te yürürlüğe giren ve 2024’ten itibaren uygulanabilir olan AB MiCA düzenlemesi, sektör için bir dönüm noktası olmuştur. Parçalı ulusal kurallar sistemini tek bir Avrupa düzenleyici çerçevesi ile değiştirmiştir. Şirketler için bu, AB’de “tek pasaport” temelinde faaliyet gösterebilme imkanı anlamına gelirken, yatırımcılar için daha iyi koruma ve şeffaflık sağlar. Aynı zamanda, yeni gereklilikler, işletme yapısı, iç kontrol, varlık saklama sistemleri ve çıkar çatışması yönetimi konusunda ciddi yükümlülükler getirmektedir. Uzmanlar, MiCA’nın üç temel avantaj sunduğunu belirtmektedir: düzenleyici şeffaflık, gerekliliklerin uyumlaştırılması ve tek lisans altında Avrupa pazarına erişim. Ancak belirli ürünlere erişimi sınırlamakta ve yeni çözümlerin piyasaya sürülmesini zorlaştırmakta, piyasa katılımcılarının küresel altyapı ile yerel düzenleme arasında denge kurmasını gerektirmektedir. Lüksemburg için bir diğer önemli faktör, finans sektöründe dağıtık defter teknolojisinin (DLT) kullanımını genişleten Blockchain Law IV’ün kabul edilmesidir; bu, hisse senedi ihracını da kapsamaktadır. CSSF, hem kamu hem özel blockchain’lere izin veren teknoloji nötr bir yaklaşım benimsemekte ve piyasa katılımcılarının yatırımcılara riskleri açıklamada net olmalarını talep etmektedir. Düzenleyici, teknik detaylara değil, bilginin şeffaflığı ve açıklığına odaklanmaktadır.

Kurumsal oyuncular dijital varlıklara olan ilgilerini artırmaktadır. Örneğin, Blackrock’un ETP’si, yatırımcıların likiditeyi doğrudan yönetmek zorunda kalmadan Bitcoin’e erişmesine olanak tanımaktadır. Birçok yatırımcı için dijital varlıklar hâlâ ek açıklama ve eğitim gerektiren yeni bir varlık sınıfıdır. Aynı zamanda, Y kuşağı ve Z kuşağı kripto ekonomisinde aktif rol almakta ve bu durum gelecekteki büyümenin temelini oluşturmaktadır.

Tokenizasyon, kripto paralarla birlikte ayrı bir gelişim alanı haline gelmektedir. Apex’in Tokeny ile anlaşması, tokenize edilmiş varlık pazarına giriş stratejisini ve kamu ile özel piyasalar arasındaki yakınsama fırsatlarından yararlanma arzusunu göstermektedir. Tokenizasyon, yeni dağıtım kanalları açmakta, yatırımcılar için giriş eşiğini düşürmekte ve operasyonel verimliliği artırmaktadır. Aynı zamanda, mevcut varlıkların tokenizasyonu ile tokenize edilmiş araçlara yatırım yapan fonlar arasında ayrım yapmak önemlidir; çünkü bunlar farklı risk ve strateji seviyeleri içerir. Tokenizasyon ve kripto piyasasının başarılı gelişimi yalnızca mevzuatla değil, aynı zamanda kapsamlı bir altyapıyla da mümkündür: uyumlu sistemler, hukuki güvence ve eğitim girişimleri. Düzenleme, yeniliğin önünde olmalı ve yeni çözümlerin sürdürülebilir uygulanması için yasal çerçeve oluşturmalıdır. Lüksemburg, esnekliği ve kamu ile özel sektör arasındaki işbirliği sayesinde, etkin düzenleyici ve destek mekanizmaları sunabilmektedir. Bu durum, MiCA ve tokenizasyondan yararlanarak işlerini Avrupa’da büyütmek isteyen şirketler için ülkeyi cazip bir platform haline getirmektedir. MiCA düzenlemesi, ulusal blockchain girişimleriyle birleştiğinde, devlet, işletmeler ve yatırımcıların çıkarlarını bir araya getiren dengeli bir model oluşturur. Bu bağlamda, zamanında hukuki destek, dijital finans sektöründe başarılı piyasa girişinin ve uzun vadeli operasyonun kilit rolünü oynamaktadır.

2025’te Lüksemburg’da kripto paraların vergilendirilmesi

Kripto paralar ve ilgili varlıklar, küresel finans sisteminin ayrılmaz bir parçası hâline gelmekte ve bu durum doğal olarak yatırımcıların ve düzenleyicilerin ilgisini çekmektedir. Ana konulardan biri, bu varlıkların vergi rejimi olmaya devam etmektedir. Lüksemburg, Avrupa’nın önde gelen finans merkezlerinden biri olarak, vergi tarafsızlığını, şeffaflık ve yasallık ilkeleriyle birleştiren bir yaklaşım geliştirmiştir. Lüksemburg’da kripto paralar ayrı bir özel vergi yasası ile düzenlenmemektedir. Vergilendirme, Gelir Vergisi Kanunu (LIR) ve diğer düzenlemeler dahil olmak üzere genel yasalar kapsamında uygulanmaktadır. LIR’nin kripto paralara uygulanmasını tanımlayan temel belge, 26 Temmuz 2018 tarihli genelgedir; bu genelge, dijital varlık işlemlerinden elde edilen gelirlerin vergilendirilmesini açıklığa kavuşturmaktadır.

LIR’nin yanı sıra, aşağıdakiler de önemli rol oynamaktadır:

• 5 Nisan 1993 tarihli Finansal Sektör Yasası, kripto varlıklarla ilgilenen şirketlerin faaliyetlerini, AML/CFT önlemleri dahil olmak üzere düzenler
• 25 Mart 2020 tarihli Kanun, AB’nin Beşinci Kara Para Aklama Direktifi’ni yürürlüğe koymuştur
• Kripto Varlık Piyasaları üzerine AB Yönetmeliği (MiCA), doğrudan uygulanır ve bu alandaki ihraççılar ve hizmet sağlayıcılar için standart düzenleyici normlar getirir.

Aynı zamanda, kara para aklama ve terör finansmanıyla mücadele yasaları kapsamında düzenlenen ulusal sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASPs) programı faaliyet göstermeye devam etmektedir. Bu rejim, AML/CFT önlemlerine odaklanmış sınırlı CSSF denetimini öngörmektedir. Kayıtlı VASP’ler için 1 Temmuz 2026’ya kadar bir geçiş dönemi belirlenmiştir: bu süre zarfında, kayıtlarına dayanarak faaliyetlerini sürdürebilirler; ancak, faaliyetlerini MiCA ile uyumlu hâle getirmeleri ve CASP lisans prosedüründen geçmeleri gerekmektedir. CSSF, yatırımcılara tavsiyeler yayımlamakta ve başlıca risklere dikkat çekmektedir: yüksek fiyat dalgalanması, banka mevduatlarına özgü garanti sistemlerinin olmaması, siber tehditlere karşı savunmasızlık ve üçüncü ülke sağlayıcılarla çalışırken sınırlı koruma. Düzenleyici ayrıca, yatırımcıları şirketlerin CSSF ulusal sicilinde veya ESMA Avrupa sicillerinde yetkilendirme ve kayıt durumlarını kontrol etmeleri konusunda uyarmaktadır.

MiCA’nın merkezi unsurlarından biri, kripto varlık beyaz kağıtlarıdır — bir token’ın özelliklerini, yatırımcı haklarını ve ilişkili riskleri açıklayan bilgi belgeleri. ART’ler için bu belgeler, CSSF veya başka bir yetkili AB otoritesi tarafından zorunlu onaya tabidir. Onaylanmamış bir belgenin yayımlanması durumunda tüm sorumluluk ihraççıya aittir. MiCA’nın AB dışı yetki alanlarından hizmet sağlayıcıları kapsamadığını not etmek önemlidir. Bu tür şirketlerle çalışan yatırımcılar, Avrupa düzenlemeleri tarafından sağlanan hukuki korumadan yoksun kalır ve dolandırıcılık riski, sınırlı hukuki koruma ve geri ödeme garantisi eksikliği ile karşı karşıya kalır. Lüksemburg, finansal inovasyonun önde gelen platformlarından biri olarak, MiCA’yı ulusal uygulamaya aktif bir şekilde entegre etmektedir; bu, sektör gelişimi ile piyasa katılımcısı koruması arasında bir denge sağlar. Şirketler için bu, CASP lisansı için kapsamlı hazırlık yapılması gerektiği anlamına gelirken, yatırımcılar için daha yüksek şeffaflık ve doğrulanmış bilgiye erişim anlamına gelir. Regulated United Europe, Lüksemburg’da kapsamlı destek sağlar: yeni MiCA gerekliliklerine uyumun analiz edilmesinden CSSF ile etkileşime, beyaz kağıtların hazırlanmasından CASP lisansının alınmasına kadar, bu da tek bir Avrupa kripto piyasasına erişim imkanı açar.

MiCA ve Lüksemburg’da tokenizasyon: finansal piyasalar için yeni yön

Lüksemburg, Avrupa’da dijital finansın kilit merkezlerinden biri olarak konumunu güçlendirmeye devam ediyor. Son gelişmeler bu eğilimi doğrulamaktadır: Haziran 2025’te Coinbase kripto borsası, Finansal Sektör Denetim Komisyonu’ndan (CSSF) MiCA lisansı aldı; Blackrock, Bitcoin tabanlı bir borsa yatırım ürününü (ETP) kaydettirdi; Apex Group ise tokenizasyon konusunda uzman fintech şirketi Tokeny’de kontrol hissesini satın aldı. Bu adımlar, yeni teknolojilerin benimsenmesine ve kripto pazarının uyumlu düzenlemeye geçişine artan ilgiyi göstermektedir.

2023’te yürürlüğe giren ve 2024’ten itibaren uygulanabilir hâle gelen AB Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA), sektör için bir dönüm noktası olmuştur. Ulusal kuralların parçalı sisteminin yerine tek bir Avrupa düzenleyici çerçeve getirmiştir. Şirketler için bu, “tek pasaport” ile AB’de faaliyet gösterebilme imkanı, yatırımcılar için ise daha yüksek koruma ve şeffaflık anlamına gelir. Yeni gereklilikler, iş yapısı, iç kontrol, varlık saklama sistemleri ve çıkar çatışması yönetimi üzerinde ciddi yükümlülükler getirmektedir. Uzmanlar, MiCA’nın üç temel avantaj sağladığını vurgulamaktadır: düzenleyici şeffaflık, gerekliliklerin uyumlaştırılması ve tek lisans ile Avrupa pazarına erişim. Bununla birlikte, bazı ürünlere erişimi sınırlandırmakta ve yeni çözümlerin başlatılmasını karmaşık hâle getirmektedir; piyasa katılımcıları, küresel altyapı ile yerel düzenleme arasında bir denge kurmak zorundadır.

Lüksemburg için bir diğer önemli faktör, finans sektöründe dağıtılmış defter teknolojisinin (DLT) kullanımını genişleten Blockchain Law IV’un kabulüdür; bu, hisse senetleri ihraçlarını da kapsar. CSSF teknolojiye tarafsız bir yaklaşım benimsemekte, hem kamu hem özel blok zincirlerini kabul etmekte ve piyasa katılımcılarının yatırımcılara riskleri net olarak açıklamasını şart koşmaktadır. Düzenleyici, teknik detaylara değil, bilgi şeffaflığına ve açıklığa odaklanmaktadır.

Kurumlar dijital varlıklara artan ilgi göstermektedir. Örneğin Blackrock’un ETP’si, yatırımcılara Bitcoin’e doğrudan likidite yönetimi yapmadan erişim sağlar. Genç nesiller (Y kuşağı ve Z kuşağı) kripto ekonomisine aktif olarak katılmakta, bu da gelecekteki büyümenin temelini oluşturmaktadır. Tokenizasyon, kripto paralarla birlikte ayrı bir gelişim alanı hâline gelmektedir. Apex’in Tokeny ile anlaşması, tokenize varlık pazarına giriş stratejisini ve kamu ile özel pazarların yakınsamasından faydalanma arzusunu göstermektedir. Tokenizasyon, yeni dağıtım kanalları açmakta, yatırımcılar için giriş bariyerini düşürmekte ve operasyonel verimliliği artırmaktadır.

Başarılı bir tokenizasyon ve kripto pazar geliştirmesi, yalnızca mevzuat değil, aynı zamanda uyumlu sistemler, hukuki güvence ve eğitim girişimlerini kapsayan kapsamlı bir altyapı gerektirir. Düzenleme, yeniliğin önünde olmalı ve yeni çözümlerin sürdürülebilir uygulanması için yasal çerçeve oluşturmalıdır. Lüksemburg, esnekliği ve kamu-özel sektör iş birliği sayesinde etkili düzenleyici ve destek mekanizmaları sunabilmektedir. Bu durum, MiCA ve tokenizasyon avantajlarını kullanarak Avrupa’da işlerini büyütmek isteyen şirketler için ülkeyi cazip bir platform hâline getirmektedir. MiCA düzenlemesi, ulusal blok zinciri girişimleri ile birleştirildiğinde, devlet, işletmeler ve yatırımcıların çıkarlarını dengeleyen bir model oluşturmaktadır. Bu bağlamda, zamanında sağlanan hukuki destek, başarılı piyasa girişi ve dijital finans sektöründe uzun vadeli faaliyet için kritik öneme sahiptir.

2025 Lüksemburg’da kripto vergilendirme

Kripto paralar ve ilgili varlıklar, küresel finans sisteminin ayrılmaz bir parçası hâline gelmekte, bu da doğal olarak yatırımcı ve düzenleyici ilgisini çekmektedir. Bu varlıklar için vergi rejimi hâlen temel konulardan biridir. Lüksemburg, Avrupa’nın önde gelen finans merkezlerinden biri olarak, vergi tarafsızlığı ile şeffaflık ve yasallık ilkelerine uygun bir yaklaşım geliştirmiştir. Lüksemburg’da kripto paralar ayrı bir özel vergi yasasıyla düzenlenmemektedir; vergilendirme, Gelir Vergisi Kanunu (LIR) ve diğer düzenlemelerin genel hükümlerine tabidir. LIR’in kripto paralara uygulanmasını belirleyen temel belge, 26 Temmuz 2018 tarihli genelgedir; bu belge, dijital varlık işlemlerinden elde edilen gelirin vergilendirilmesini açıklamaktadır.

LIR’e ek olarak, aşağıdaki düzenlemeler de önemlidir:

• 5 Nisan 1993 tarihli Mali Sektör Yasası, kripto varlık faaliyetlerini, AML/CFT önlemleri dahil olmak üzere düzenler
• 25 Mart 2020 tarihli yasa, AB’nin Beşinci Kara Para Aklama Direktifi’ni uygulamaktadır
• Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) AB Yönetmeliği, doğrudan uygulanır ve ihraççılar ile hizmet sağlayıcılar için standart düzenleyici kurallar getirir

Bu nedenle, kripto paralar ve NFT’ler mevcut genel vergi kuralları çerçevesinde ele alınmakta olup, özel açıklamalar dijital varlıklara bu kuralların uygulanabilirliğinde öngörülebilirlik sağlamaktadır. Lüksemburg’daki vergi rejimi, bazı diğer AB ülkelerine kıyasla avantajlıdır; bu ülkelerde oranlar %50’ye kadar çıkabilmektedir. Belirli koşullar altında, sermaye kazançları daha düşük bir oranda vergilendirilebilir veya bazı durumlarda tamamen muaf tutulabilir.

– Kripto para satışından elde edilen sermaye kazançları: Varlık altı aydan kısa bir süre elde tutulmuşsa vergilendirilebilir. Daha uzun süre sahip olunması hâlinde, özel yatırımcılar için sermaye kazançları vergiden muaf olabilir.
– NFT’ler: NFT’ler için özel düzenlemeler bulunmamaktadır; ancak uygulamada maddi olmayan varlıklar olarak ele alınmaktadır. Satışları, dijital varlıklardan elde edilen gelirin vergilendirilmesinin genel ilkeleri çerçevesinde değerlendirilir.
– KDV: Lüksemburg’da kripto para işlemleri KDV’den muaftır. Bu yaklaşım, Avrupa Adalet Divanı’nın kripto paraları mal veya hizmet değil, bir ödeme aracı olarak sınıflandırma pozisyonu ile uyumludur.

Kripto para işlemlerinden elde edilen gelir, yıllık vergi beyannamesinde beyan edilmelidir. Vergi mükellefleri, işlem tarihleri, yatırım ve satış tutarları ile komisyonlar dahil olmak üzere ayrıntılı kayıt tutmakla yükümlüdür. Bu bilgileri beyannameye eklemek zorunlu olmamakla birlikte, denetim sırasında vergi makamları tarafından talep edilebilir.

Vergi yükümlülüklerine uyulmaması durumunda cezalar uygulanır: – Beyannamelerin geç veya yanlış verilmesi durumunda para cezası; – Geç ödemeler için faiz (ödenmemiş tutarın aylık %0,6’sı).

Uygulama, vergi makamlarının mükelleflerden yalnızca gelirlerini resmî olarak beyan etmelerini değil, aynı zamanda fon kaynağını ve hesaplamaların doğruluğunu kanıtlayan güvenilir belgeler sunmalarını da talep ettiğini göstermektedir.

Kripto paralar ve NFT’ler yüksek riskli varlıklar olmaya devam etmektedir. Yatırımcılar, volatiliteyi, getiri garantisinin yokluğunu ve artan teknolojik riskleri göz önünde bulundurmalıdır. Ayrıca, MiCA kapsamındaki yatırımcı koruması yalnızca AB lisans sürecinden geçmiş hizmet sağlayıcıları ve ihraççılar için geçerlidir. Üçüncü ülke şirketleri ile yapılan işlemler, yatırımcıları bu korumadan mahrum bırakır ve dolandırıcılık riskini önemli ölçüde artırır. Lüksemburg, dijital varlıklarla çalışan özel yatırımcılar ve şirketler için hâlâ en uygun vergi yargı alanlarından biridir. Ancak, vergi avantajları yalnızca yürürlükteki yasalara sıkı uyum, işlemlerin doğru muhasebeleştirilmesi ve vergi makamlarına zamanında yükümlülüklerin yerine getirilmesi ile mümkün olmaktadır. Kripto girişimcileri ve Lüksemburg’da yatırım yapmayı düşünen yatırımcılar için başarı anahtarı, varlıkların doğru sınıflandırılması ve vergi rejiminin özelliklerinin anlaşılmasıdır.

2025 için Lüksemburg’da vergi oranları

Lüksemburg’da MiCA lisansı almış şirketler

20 Haziran 2025’te, Lüksemburg Finansal Sektör Denetim Komisyonu (CSSF), Coinbase’e Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) uyarınca bir lisans vermiştir. Bu karar, hem platform hem de Avrupa kripto ekosistemi için önemli bir adım olup, Avrupa Birliği genelinde tam kapsamlı kripto ürünleri ve hizmetleri sunma olanağı sağlamaktadır. 2012’de kurulan ve Nasdaq’ta işlem gören Coinbase, uzun süredir küresel dijital varlık pazarında lider konumdadır. Lüksemburg’da MiCA lisansı almak, şirketin Avrupa “kripto pasaportu” rejimini kullanabilmesini sağlayacak ve 27 AB ülkesine ile 450 milyon potansiyel müşteriye erişim sunacaktır. Coinbase yönetimine göre, Lüksemburg’un Avrupa merkezi olarak seçilmesinin birkaç nedeni vardır. İlk olarak, ülke uzun bir finansal düzenleme geleneğine ve şeffaf bir düzenleyici ortama sahiptir. İkinci olarak, Lüksemburg, dijital varlıklar ve dağıtık defter teknolojisini düzenlemeye yönelik dört yasama girişimini benimseyerek blok zinciri teknolojilerinin uygulanmasına sistematik bir yaklaşım göstermiştir. Üçüncü olarak, CSSF kendini yetkin ve titiz bir denetleyici olarak kabul ettirmiş, yatırımcı koruması ve hukuki kesinlik için yüksek standartlar belirlemiştir. Coinbase’in stratejisi klasik kripto para ticaretinin ötesine geçmektedir. Şirket gelir kaynaklarını aktif olarak çeşitlendirmektedir: bugün gelirlerinin yaklaşık %35’i aboneliklerden ve hizmetlerden gelmekte olup, bunlar arasında kurumsal varlık saklama, staking ve B2B çözümleri bulunmaktadır. Bu yaklaşım, işlem komisyonlarına olan bağımlılığı azaltır ve şirketin nesil sonrası finansal altyapı sağlayıcısı olarak konumunu güçlendirir. Finansal göstergeler işin istikrarını doğrulamaktadır: 2025’in ilk çeyreğinde gelir 2,03 milyar $’a ulaşmış ve düzeltilmiş FAVÖK 930 milyon $ olmuştur. Aynı zamanda, şirketin bilançosunda 9,9 milyar $’lık likit varlık bulunmakta ve bunun bir kısmı Circle ile ortaklaşa oluşturulan USDC stablecoin’inde yer almaktadır.

Lüksemburg açısından, Coinbase’in varlığı stratejik öneme sahiptir. Burada bir Avrupa kripto merkezi oluşturulması, ülkenin dijital varlık alanında faaliyet gösteren küresel oyuncular için cazip bir yargı alanı olduğunu göstermektedir. Bu durum, yerel blok zinciri yasalarının ve CSSF’nin uyum sağlayan yaklaşımının finans sektörüne yenilikçi çözümlerin entegrasyonu için koşullar yarattığını doğrulamaktadır. Aynı zamanda, MiCA lisansı Coinbase’e sıkı yükümlülükler getirir: varlık saklama üzerinde yerel kontrol sağlamak, çıkar çatışması kurallarına uymak, tüketici haklarını korumak ve şeffaflık gerekliliklerini yerine getirmek. CSSF, şirketin bu koşullara uyumunu yakından izleyecek ve finansal sistemde güvenin sürdürülmesini sağlayacaktır. Böylece Coinbase’in Lüksemburg’da MiCA lisansı alması sadece kurumsal bir başarı değil, aynı zamanda Avrupa kripto piyasası için dönüm noktası niteliğindedir. Bu, Lüksemburg’un dijital varlıkları geleneksel finans sistemine entegre etmede öncü bir rol oynamaya hazır olduğunu ve MiCA’nın sektörün uzun vadeli ve sürdürülebilir gelişimi için temel haline geldiğini doğrulamaktadır. AB pazarına girmeyi planlayan diğer şirketler için Coinbase’in deneyimi önemli bir örnektir: MiCA lisansına sahip olmak, tek Avrupa pazarına erişim sağlar, ancak dikkatli hazırlık, hukuki destek ve yüksek düzenleyici standartlara uyum gerektirir.

16 Mayıs 2025’te, Lüksemburg Finansal Sektör Denetim Komisyonu (CSSF), Bitstamp’a AB Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) uyarınca bir kripto varlık hizmet sağlayıcı (CASP) lisansı vermiştir. 2011’de kurulan ve Lüksemburg merkezli dünyanın en eski kripto para borsası için bu olay, Avrupa Birliği ve Avrupa Ekonomik Alanı genelinde genişleme yolunu açan stratejik bir adımdır. Yeni lisans, Bitstamp’ın müşterilerine tam kapsamlı hizmetler sunmasına, ticaret platformu yönetimi, müşteri emirlerinin yürütülmesi ve kripto varlıkların saklama hizmetleri de dahil olmak üzere, tek “kripto pasaportu” altında sınır ötesi hizmet sunma hakkı sağlamaktadır. Bu sayede şirket, her AB ülkesinde ayrı lisans almak zorunda kalmadan faaliyet gösterebilir. Bitstamp yönetimi, MiCA lisansının şirketin önceliklerini güçlendirdiğini vurgulamaktadır: müşteri güvenliği ve düzenleyici şeffaflık. CEO Jean-Baptiste Graffette’ye göre, AB düzenleyici çerçevesi yatırımcı güveni için sağlam bir temel oluşturmakta ve tüm sektör için tek tip standartlar belirlemektedir. Lisansın alınmasını “önemli bir başarı ve Bitstamp’ın Avrupa pazarındaki lider konumunun teyidi” olarak nitelendirmiştir.

CASP lisansının, Bitstamp’ın çok taraflı ticaret tesisini (MTF) işletme yetkisini aldığı tarihten bir yıl bile geçmeden verilmiş olması dikkate değerdir. Bu tutarlı yaklaşım, şirketin AB gerekliliklerine maksimum uyum sağlama ve giderek daha düzenlenmiş bir ortamda sürdürülebilir büyüme modeli oluşturma taahhüdünü göstermektedir. Uyarlanması gereken alanlardan biri, şirketin stablecoin ürünlerinin güncellenmesidir. Lisansa hazırlık sürecinde Bitstamp, ürünlerini MiCA gerekliliklerine uygun hale getirmek için çalışmış ve şeffaflık ile güvenilirliğe bağlılığını teyit etmiştir. CASP lisansını almak, Bitstamp için ek fırsatlar sunmaktadır. Şirket, hem bireysel hem de kurumsal müşterilere yönelik ürün yelpazesini genişletmeyi ve düzenlenmiş ve güvenli kripto hizmetlerine artan talep karşısında Avrupa’daki konumunu güçlendirmeyi planlamaktadır.

Lüksemburg, CSSF aracılığıyla lisans vererek bir kez daha kripto şirketleri için önde gelen yargı bölgelerinden biri olduğunu teyit etmiştir. Esnek ama sıkı düzenleyici çerçevesi sayesinde, ülke MiCA’yı kullanarak tek AB pazarına giriş yapmak isteyen küresel oyuncular için cazip bir platform olmaya devam etmektedir. Bitstamp’ın deneyimi, MiCA gerekliliklerine zamanında hazırlık ve düzenleyici ile tutarlı iletişimin, Avrupa’da uzun vadeli operasyonlar hedefleyen şirketler için rekabet avantajı sağladığını göstermektedir. Diğer piyasa katılımcıları için bu örnek, CASP lisansının kripto sektörünün AB finans sistemine entegrasyonunda önemli bir araç haline geldiğini doğrulamaktadır. Lüksemburg’daki MiCA düzenlemesi, CSSF’nin güvenilir bir denetleyici olarak güçlü itibarı ile birleştiğinde, kripto işletmelerinin şeffaflık, sürdürülebilirlik ve güven temelinde gelişebileceği bir ortam yaratmaktadır. Böyle bir ortamda, Regulated United Europe uzmanlarının hukuki desteği, MiCA lisansı almak ve Avrupa pazarındaki konumlarını güçlendirmek isteyen şirketlerin başarısı için kritik bir faktördür.

Clearstream Banking S.A., uluslararası Deutsche Börse Grubu’nun bir parçası olarak, AB Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) uyarınca resmi olarak bir Kripto Varlık Hizmet Sağlayıcı (CASP) lisansı almıştır. Lisans, Lüksemburg Finansal Sektör Denetim Komisyonu (CSSF) tarafından verilmiş olup, şirketin Avrupa düzenleyici standartlarına tam uyumla kripto varlık hizmetleri sunmaya hazır olduğunu doğrulamaktadır. MiCA lisansının alınması, Clearstream’in “Avrupa kripto pasaportu” rejimini kullanabilmesine olanak sağlayacak ve böylece ayrı ulusal lisanslar almadan Avrupa Birliği genelinde hizmet sunabilecektir. Bu karar, şirketin geleneksel finans sektörünü yeni dijital varlık segmenti ile bağlayabilen bir altyapı sağlayıcısı olarak konumunu önemli ölçüde güçlendirmektedir. Clearstream için MiCA yasal çerçevesine entegrasyon stratejik öneme sahiptir. Saklama, takas ve clearing alanında uzmanlaşan şirket artık kripto varlıkların saklanması ve işlenmesi hizmetlerini resmi olarak sunabilir ve müşteri hakları ile altyapı güvenilirliği için yüksek bir koruma seviyesi sağlayabilir. CSSF ise yerel kontrol, çıkar çatışmalarının önlenmesi ve sıkı kara para aklama karşıtı standartlara uyum konularına odaklanmaktadır. Clearstream’in MiCA lisansı, geleneksel finans sektöründeki önde gelen kurumların dijital varlık pazarına aktif olarak girdiğini ve blok zinciri çözümlerinin Avrupa’nın mevcut finansal ekosistemine entegrasyonu için temel attığını göstermektedir. Bu gelişme, kurumsal yatırımcı güvenini artırmakta, likiditeyi güçlendirmekte ve Avrupa finans piyasasının rekabetçiliğini yükseltmektedir. İstikrarlı düzenleyici çerçevesi ve CSSF’nin finansal inovasyona açık tutumu sayesinde Lüksemburg, Avrupa’da dijital varlık düzenlemesi için önemli merkezlerden biri olduğunu doğrulamaktadır. Clearstream gibi oyuncuların MiCA lisansları alması, ülkenin kripto ekonomisinin dengeli büyümesi için koşullar yaratan stratejik bir merkez rolünü güçlendirmektedir. Piyasa katılımcıları için Clearstream’in deneyimi, MiCA’nın uygulanmasının sadece yeni yükümlülükler getirmekle kalmayıp, tek Avrupa alanında uzun vadeli gelişim için önemli fırsatlar sunduğunu göstermektedir.

Lüksemburg’da MiCA lisansı almanız için Regulated United Europe size nasıl yardımcı olabilir?

Lüksemburg, Avrupa’nın önemli finans merkezlerinden biri olup, dijital varlıklar için düzenleyici çerçevesini aktif olarak geliştirmektedir. AB Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) yürürlüğe girdikten sonra, kripto para ve diğer kripto varlıklarla çalışan şirketlerin, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) ile lisans alma sürecinden geçmeleri gerekmektedir. Bu süreç, kapsamlı hazırlık, geniş bir gereklilik yelpazesine uyum ve Avrupa ile ulusal düzenlemelerin ayrıntılarına dair derin bir anlayış gerektirir. Lüksemburg’da MiCA lisansı almak, sıkı koşullara tabidir. Şirketler, şeffaf ve sürdürülebilir bir iş modeli, uygun kurumsal yapı ve iyi geliştirilmiş iç politikalar göstermek zorundadır. CSSF, risk yönetimi, bilgi güvenliği, varlık saklama prosedürleri, kara para aklama karşıtı önlemler ve müşteri çıkarlarının korunmasına özellikle dikkat etmektedir.

Regulated United Europe, Lüksemburg’da MiCA lisansının başarılı bir şekilde alınması için kapsamlı destek sunmaktadır. Çalışmamız şu şekilde yapılandırılmıştır:

• Şirketin MiCA kriterlerine uygunluğunu belirlemek ve optimal stratejiyi seçmek için ön hukuki analiz yapmak
• AML/KYC, risk yönetimi, BT güvenliği ile ilgili iç politikalar dahil olmak üzere tam bir dokümantasyon seti hazırlamak; ayrıca iş planı ve finansal modeller geliştirmek
• Başvuru gönderme, düzenleyici taleplerine yanıt verme ve çalışma toplantılarına katılım dahil olmak üzere CSSF ile etkileşimi desteklemek
• Kalifiye yönetim kurulu üyelerinin seçimi ve kilit kontrol fonksiyonlarının atanması ile kurumsal yönetim yapısını oluşturmak
• Lisans sonrası destek sağlamak: uyum sistemi oluşturma, düzenleyici uyumun izlenmesi ve etkin raporlama geliştirilmesi

Regulated United Europe ile işbirliği yapmak, şirketlerin lisans sürecini hızlandırmalarını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda yasal riskleri en aza indirir ve Avrupa kripto pazarındaki operasyonların uzun vadeli sürdürülebilirliğini garanti eder. Bu yaklaşım, AB pazarına girişin daha öngörülebilir ve güvenli olmasını sağlar ve yeni düzenleyici ortamda başarılı iş gelişimi için uygun koşullar yaratır.