USDT Avrupa’da Yasaklandı

Avrupa Birliği’nin kripto varlıklarla ilgili yeni MiCA kuralları, AB’deki kripto para borsalarının 30 Aralık 2024 tarihine kadar düzenleyici kurumların onayını almamış stabilcoinleri listelemekten çıkarmaları gerektiğini öngörüyor. Bu tür kripto para birimleri arasında Tether’in USDT’si de yer alabilir – şirket yerel yetkilendirme almamıştır. MiCA, kripto para borsalarında listelenen tüm stabilcoinlerin özel lisans almış ihraççılar tarafından çıkarılmasını şart koşmaktadır. Tether’in en yakın rakibi Circle, Temmuz ayında bu lisansı aldı. 20 Aralık itibarıyla verilere göre, stabilcoinlerin toplam piyasa değeri yaklaşık 200 milyar dolar. Bunun 140 milyar doları USDT’ye, 42 milyar doları ise Circle’ın USDC’sine ait. Tether tokeni, işlem hacmi açısından tüm kripto para birimlerini büyük bir farkla geride bırakıyor. Son 24 saatte, USDT, piyasanın 385 milyar dolarlık toplam işlem hacminin 218 milyar dolarını oluşturdu. Buna karşılık, Bitcoin 110 milyar dolar ve USDC 15 milyar dolarlık işlem hacmine sahipti.

Tether’in USDT’si nedir? Ana stabilcoin hakkında bilmeniz gerekenler

Kasım 2024’te Tether, euro döviz kuruna sabitlenmiş EURT stabilcoin’ini terk etmeye ve bu tür varlıkları ihraç eden bir Avrupa şirketi olan StablR’ye yatırım yapmaya karar verdi. StablR, EURR ve USDR’nin ihraççısıdır ve bu yaz Malta’da Avrupa’da faaliyet göstermek için gerekli lisansı almıştır. Kısa bir süre sonra Tether, Quantoz Payments ile ortaklık kurarak MiCA uyumlu EURQ ve USDQ stabilcoinleri çıkaracağını duyurdu. Tokenler, Tether’in stabilcoinleri ve diğer tokenize varlıkları piyasaya sürmek için kullandığı platform Hadron’da piyasaya sürülecek. Aynı zamanda, sektör katılımcıları USDT’nin listeden çıkarılmasının, Avrupa’yı ABD Başkanı Donald Trump’ın seçilmesiyle bağlantılı kripto para birimi patlamasını kaçırma riskiyle karşı karşıya bıraktığına inanıyor. Kripto para yöneticileri, bu MiCA kurallarının AB hedeflerini karşılamadan piyasalardan likidite çıkışına yol açabileceği ve kritik bir dönemde bölgenin kripto tüccarları için daha az çekici hale gelebileceği konusunda uyarıyor. Sektör katılımcılarına göre, Tether’in listeden çıkarılması Avrupalıları “sınırlıyor”, çünkü USDT bugüne kadar en likit stabilcoin. Uzmanlar, çoğu kripto varlığın USDT ile eşleştirilerek işlem gördüğünü, bu nedenle USDT çiftinden çıkıp aynı varlığı başka bir stabilcoin ile eşleştirerek işlem yapmak isteyen yatırımcıların zarar göreceğini belirtiyor.

Şubat 2025’te Coinbase, Avrupalı müşterileri için mevcut varlıklar listesinden Tether (USDT) stabilcoinini kaldıracağını duyurdu. Bu karar, 2025 yılında yürürlüğe girecek olan Avrupa Birliği’nin Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği’ne (MiCA) uyumun sağlanması gerekliliğinden kaynaklanıyor. MiCA, yatırımcıları korumak ve finansal istikrarı sağlamak için kripto varlık ihraççıları ve kripto varlıklarla ilgili hizmet sağlayıcıları için ortak kurallar belirliyor. Yönetmelik, stabilcoin ihraççılarının yeterli rezervleri ve şeffaflığı korumalarını ve ayrıca sıkı risk yönetimi gerekliliklerine uymalarını gerektirecek. Coinbase, Tether’in MiCA tarafından belirlenen yeni standartları karşılama kabiliyeti konusunda şüphelerini dile getirdi ve bu da USDT’nin Avrupa piyasasından kaldırılmasının nedeni oldu. Şirket, düzenlemelere uyum ve müşterilerinin güvenliği konusundaki taahhüdünü vurguladı. Avrupa’daki Coinbase kullanıcıları, belirli bir son tarihten önce USDT’lerini desteklenen diğer stabilcoinlere veya kripto para birimlerine dönüştürmeleri konusunda bilgilendirildi. Bu tarihten sonra USDT işlemleri artık mümkün olmayacak. Bu gelişme, kripto para piyasası katılımcılarının, Avrupa Birliği’nde finansal araçların şeffaflığını ve güvenilirliğini artırmayı amaçlayan yeni düzenleyici gerekliliklere uyum sağlamasının önemini vurgulamaktadır.

Mart 2025’te Binance, EEA kullanıcıları için MiCA uyumlu olmayan stabilcoin işlem çiftlerini de listeden kaldıracak ve USDT, hariç tutulan varlıklar listesinde yer alacak. AB yetkililerinin istiflenebilir coinlerle ilgili son kılavuzunun ardından, dünyanın en büyük kripto para borsası, düzenleyici gereklilikleri karşılamak için EEA’da MiCA uyumlu olmayan istiflenebilir coinlerin kullanılabilirliğinde değişiklikler yapıyor. Etkilenen varlıklar USDT, FDUSD, TUSD, USDP, DAI, AEUR, UST, USTC ve PAXG’dir. Binance, 31 Mart 2025 tarihinde yetkisiz Spot stabilcoin işlem çiftleri için hizmet sunmayı durduracaktır.

Neden oldu?

USDT (Tether), Avrupa genelinde yasaklanmamıştır, ancak Coinbase ve Binance gibi bazı platformlardan kaldırılması, 2024-2025’te yürürlüğe girecek olan Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) gerekliliklerinden kaynaklanmaktadır.

USDT’nin AB’deki ticaret platformlarından çıkarılmasının ana nedenleri şunlardır:

1. MiCA gerekliliklerine uyulmaması

MiCA, stabilcoin ihraççılarına aşağıdakiler dahil olmak üzere katı gereklilikler getirir:

• Sahip olanlara karşı yükümlülükleri tam olarak karşılayan şeffaf rezervlere sahip olmak.
• Likidite ve düşük riskli varlıklarda rezerv tutma yükümlülüğü.
• AB düzenleyicilerine karşı hesap verebilirlik, elektronik para ihraç etmek için lisans alma yükümlülüğü dahil (eğer stabilcoin elektronik para olarak sınıflandırılıyorsa – e-para tokeni).

USDT sorunu: Tether, rezervlerini ve bunların bileşimini tam olarak açıklamamaktadır, bu da onu yeni standartlara uymayan bir durum haline getirmektedir.

2. Finansal istikrar riski

• MiCA, sistemik öneme sahip stabilcoinlerin (büyük hacimli) ihraççılarının sıkı likidite kontrolleri sağlamasını gerektirmektedir.
• Tether, piyasa değeri açısından en büyük stabilcoin’dir ve likidite kaybı AB finans piyasası için risk oluşturabilir.

3. Rezervlerin şeffaflığı konusunda şüpheler

• Tether Limited, denetlenmiş rezerv raporlarını tam olarak açıklamamaktadır.
• Şirket, daha önce USDT rezervlerinin tam olduğu konusunda yanlış beyanlarda bulunduğu için ABD düzenleyicileri (CFTC ve SEC) tarafından para cezasına çarptırılmıştır.

4. Düzenlenmiş stabilcoinlerle rekabet

• Circle (USDC) gibi MiCA uyumlu stabilcoinler veya e-para lisansı kapsamında ihraç edilen Euro stabilcoinler AB’de tercih edilebilir.
• Avrupa düzenleyicileri, AB kurallarına uyan stabilcoinlere öncelik verebilir.

5. İhraççılar için sıkı gereklilikler

• MiCA kapsamında, stabilcoin ihraç eden şirketler AB’de kayıtlı olmalı ve sıkı AML (kara para aklamayla mücadele) düzenlemelerine uymalıdır.
• Tether, AB dışında (Britanya Virjin Adaları’nda) kayıtlıdır, bu da düzenlemeyi zorlaştırmaktadır.

USDT, AB’de yasaklanmamıştır, ancak yeni MiCA gerekliliklerine uymayabilir, bu da Avrupa’daki kripto borsalarının düzenleyicilerle sorun yaşamamak için onu listeden çıkarmalarına neden olabilir. Bu bir yasak değil, platformları daha şeffaf stabilcoinlere geçmeye zorlayan düzenleyici baskıdır.

USDT’ye alternatifler nelerdir?

USDT’nin Avrupa’daki bazı platformlardan kaldırılmasına rağmen, stabilcoin pazarı talep görmeye devam edecektir. MiCA ile uyumlu ve daha şeffaf rezervlere sahip USDT’nin başlıca alternatifleri şunlardır:

1. USD Coin (USDC), USDT’nin ana rakibidir.

İhraççı: Circle (ABD)

Özellikler:

• ABD bankalarında tutulan USD rezervleri ile tamamen desteklenir.
• Düzenli olarak denetlenir ve rezervlerle ilgili raporlar yayınlar.
• Büyük borsalar ve finans kurumları (ör. BlackRock) tarafından desteklenir.
• MiCA gerekliliklerine daha iyi uyumlu olduğu için Avrupa’da ana stabilcoin haline gelmesi muhtemeldir.

2. TrueUSD (TUSD)

İhraççı: TrustToken

Özellikler:

• Düzenli denetimlerden geçer (rezervler Armanino gibi şirketler tarafından onaylanır).
• Binance dahil birçok borsa tarafından desteklenir.
• AB düzenleyicileri, USDT’ye göre daha şeffaf bir alternatif olarak değerlendirebilir.

3. EUR destekli stabilcoinler ( EUR-stablecoinler ).

MiCA sadece USD destekli stabilcoinlere değil, EUR destekli stabilcoinlere de odaklanmaktadır. Popüler varyantlar:

• Circle’ın EUROC (Euro Coin) – USDC’nin bir benzeri, ancak euroya sabitlenmiştir.
• Stasis EURO (EURS) – en eski euro destekli stabilcoinlerden biri.
• Tether EURt (EURT) – ancak USDT gibi, düzenleyici sorunlarla karşılaşabilir.

4. Binance USD (BUSD) – sınırlı uygulama

İhraççı: Paxos (NYDFS lisansı altında, ABD)

• Binance, BUSD’nin geliştirilmesinden vazgeçti, ancak Paxos farklı bir marka altında yeni bir stabilcoin piyasaya sürebilir.
• Avrupa’da kullanımı sınırlıdır.

5. DAI (Merkezi Olmayan Stabilcoin)

İhraççı: MakerDAO

Özellikler:

• USDC ve ETH dahil olmak üzere bir dizi varlık tarafından desteklenir.
• Daha merkeziyetsiz ancak yine de merkezi varlıklara bağımlı.
• Avrupa’daki DeFi uygulamaları için önemli bir alternatif olmaya devam edebilir.

Avrupa’da USDT’nin yerine hangi stabilcoin ana akım haline gelecek?

USDC, düzenlenmiş AB pazarında ana USDT stabilcoin olmaya adaydır, çünkü:

• Denetimlerden geçmekte ve düzenlemelere uymaktadır.
• Likit varlıklar tarafından desteklenmekte ve raporlar yayınlamaktadır.
• Büyük finansal oyuncular tarafından kullanılmaktadır.

Aynı zamanda, Euro-stablecoinler (EUROC, EURS) AB düzenleyicilerinin desteği sayesinde popülerlik kazanacaktır.

Tether MiCA’ya uyum sağlamazsa, Avrupa’daki yeri daha şeffaf ve düzenlemelere uygun stablecoinler tarafından alınacaktır.

Bu yıl Avrupa’da kapsamlı MiCA (Kripto Varlık Piyasaları) düzenlemeleri yürürlüğe girecek ve bu düzenlemelerin Tether’in bölgede faaliyet göstermesini engelleyeceği düşünülmektedir.

2025’in başlarında, Tether dünyanın en büyük sabit USD coin’idir ve bu yılın ilk çeyreğinde 4,52 milyar dolarlık rekor bir kâr elde etti. Ancak, Tether’in pazar payı giderek azalıyor ve şu anda yaklaşık %69 seviyesinde. Buna karşılık, USDT’ye alternatif olan ve düzenlemelere tabi olan USDC Circle, pazar payını %11’e çıkardı.

İlgili bir gelişmede Circle, dolar bazlı stabilcoin (USDC) başarısının ardından, yeni bir euro bazlı stabilcoin olan EURC’yi piyasaya sürdü. Circle EURC, düzenlenmiş euro bazlı bir stabilcoin olarak pazardaki önemli bir boşluğu doldurmak için tasarlandı. MiCA düzenlemesi nedeniyle Tether gibi büyük USD stabilcoinlerinin Avrupa pazarından çekilme olasılığıyla, EURC’nin Avrupa’da önemli bir rol oynamasını bekleyebiliriz.

Bu gelişmeler yaşanırken, USD stabilcoinlerinin her zaman dünyayı domine ettiğini ve diğer para birimlerinin bu alanda fazla varlık göstermediğini hatırlamak önemlidir. Piyasa bu yönde hareket ederse, EURC gibi stabilcoinler popülerlik kazanabilir. Ancak, bu düzenleyici değişiklikler Avrupa’yı izole edip tamamen farklı bir yöne götürürse, kıta kripto para dünyasında geride kalabilir.

USDT neden Avrupa’da listeden çıkarıldı?

Tether’in Avrupa düzenlemelerine uymamasının ana nedenleri, MiCA kuralları tarafından getirilen şeffaflık ve denetim yükümlülüklerine uymamasıdır. MiCA, stabilcoin ihraççılarının yeterli rezervleri muhafaza etmelerini ve bunları düzenli olarak raporlamalarını gerektirir. Tether, tarihsel olarak rezerv varlıklarıyla ilgili şeffaflık sorunları yaşamıştır ve bu da bu gereklilikleri karşılamayı zorlaştırabilir. Buna ek olarak, MiCA, sistemik risk yaratabilecek stabilcoin içeren işlemlerin hacmine sınırlamalar getiriyor. Yüksek işlem hacmi nedeniyle, USDT daha sıkı denetime tabi tutulabilir. Tether henüz resmi bir açıklama yapmamış olsa da, şirketin Avrupa’daki düzenlemelere yanıt olarak alternatifleri değerlendirdiği yönünde çok sayıda rapor var.

Tüm bu gelişmeler, bazı büyük kripto para borsalarının MiCA düzenlemeleri tam olarak yürürlüğe girmeden önce USDT işlem çiftlerini kısıtlamaya başlaması üzerine gerçekleşmektedir. Örneğin, OKX borsası USDT işlem çiftlerine kısıtlamalar getirmiştir ve Kraken gibi diğer büyük borsalar da benzer bir karar almayı düşünmektedir. USDT işlem çiftleriyle ilgili en çok dikkat çeken haberlerden biri, Coinbase borsasının yakın zamanda yaptığı açıklamadır. Coinbase, Aralık ayı civarında USDT gibi MiCA ile uyumlu olmayan stabilcoinleri listeden çıkarmaya hazırlanıyor.

1 Ocak 2025’te, Tether (USDT) stabilcoinine yönelik bir yasak birçok ülkede ve bazı büyük kripto para borsalarında yürürlüğe girecek. Bu karar, kısmen finansal dolandırıcılıkla mücadele etmek için finansal piyasalar üzerinde daha fazla şeffaflık ve kontrol sağlama arzusundan kaynaklanıyor. Tether, 140 milyar dolarlık piyasa değerine sahip (bitcoin ve ether’den sonra piyasa değeri açısından kripto para birimleri listesinde üçüncü sırada) USDT tokeni ihraç eden bir şirkettir, en yakın rakibi olan Circle’ın USDC tokeni ise 43 milyar dolarlık piyasa değerine sahiptir. USDC’nin USDT’nin henüz geçemediği gerekliliklere uyum sağladığına dair bilgilerle bu fark azalmaktadır. Ancak, USDT’nin büyük popülaritesi yadsınamaz.

USDT 2025 yılında Avrupa’da yasal mı olacak?

Düzenleyiciler ve Hükümetler: Bir dizi hükümetin, USDT’yi yasaklamanın kripto para birimi piyasaları üzerinde daha fazla kontrol sağladığı ve finansal dolandırıcılık riskini azalttığı yönündeki iddiaları daha çok bir efsane gibi görünüyor. Tether, çalınan fonları dondurmak için 45 yargı bölgesinde 180 istihbarat ajansı ile çalıştığını bildiriyor. Bu fonlar arasında, rakibi Circle’ın cüzdanlarından geçen ve bu cüzdanlarda serbest kalan fonlar da bulunuyor.

Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) – Avrupa’da Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği Haziran 2023’te yürürlüğe girecek: Düzenleyici kurumun, stabilcoin ihraççılarının rezervlerinin en az yüzde 60’ını AB banka hesaplarında tutma şartı, Tether’in kendisi için aceleye gelmeyen bir konudur. Tether CEO’su Paolo Ardoino, “Avrupa bankalarında fonların bu şekilde yoğunlaşması, bu mevduatların sadece bir kısmının hemen çekilebilecek olması nedeniyle güvenlik açıklarına yol açabilir” dedi. Ayrıca Paolo, AB bankacılık sisteminin mevduatlar için sağladığı düşük sigorta seviyesini (100.000 dolara kadar) eleştirdi. Bu, en hafif tabirle, bu durumda mevduat miktarıyla orantılı değildir.

Tether, AB’de benimsenmesini hızlandırmaya yardımcı olacak, Avrupa’nın stabilcoin sağlayıcısı StablR’ye zaten yatırım yaptı.

Şirketin, token’ının AB ülkelerinde kabul edilmesi için elinden gelen her şeyi yaptığı ve denediği açıktır.

USDT hangi ülkelerde yasaklanacak?

Avrupa Birliği: Yeni MiCA (Kripto Varlık Piyasaları) kurallarına göre, USDT 1 Ocak 2025 tarihinden itibaren Avrupa Birliği’ndeki tüm düzenlenmiş platformlarda yasaklanacak.

Çin: Çin Yüksek Halk Savcılığı (SPP) ve Devlet Döviz İdaresi (SAFE), Tether’i (USDT) RMB ve diğer yabancı para birimleri arasındaki işlemlerde ara araç olarak kullanmanın yasa dışı olduğunu vurgulayan bir kamu uyarısı yayınladı.

ABD: The Wall Street Journal (WSJ) gazetesi, ABD Adalet Bakanlığı’nın Tether hakkında soruşturma başlattığını bildirdi. Soruşturmanın sonuçları, tokenın kullanımının kısıtlanması ve dolaşımının devam etmesi konularını gündeme getirebilir.

1 Ocak 2025’ten itibaren Avrupa’da USDT’nin yasaklanması, kripto para piyasalarında önemli değişikliklere neden olacak. Düzenleyiciler ve alternatif stabilcoinler bu karardan faydalanabilirken, yatırımcılar ve kripto para kullanıcıları finansal ihtiyaçları için yeni çözümler arayacak. Ancak, Tether’in düzenleyici ile sorunu çözüp AB’de serbestçe dolaşmaya devam etme seçeneği de var.

Avrupa’daki bankaların kripto para karşıtı tutumu

Avrupa’daki bankacılık sektörü ve finans kurumlarına bakıldığında, geleneksel finans sistemlerinde kripto para birimlerine karşı güçlü bir isteksizlik olduğu görülmektedir. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, kripto para birimlerinin “hiçbir değeri olmadığını” açıkça belirtmiştir. Bu tutumu ve düzenleyici politika üzerindeki etkisiyle Lagarde, kripto para birimlerinin Avrupa’da tamamen ortadan kaldırılmasını veya en azından ciddi şekilde kısıtlanmasını umuyor olabilir. 2022’deki bu açıklamaya rağmen, kripto para birimleri hızla büyümeye ve gelişmeye devam etmektedir. Bu durum, geleneksel finans kurumlarının ve merkez bankalarının güvenilirliği için potansiyel bir tehdit oluşturmaktadır. Kripto para birimlerinin temel özelliklerinden biri, finansal sistemdeki aracı kurumların rolünü azaltmayı ve gücü bireylere dağıtmayı amaçlayan ademi merkeziyettir. Bu durum, merkezi otoriteye alışkın olan Avrupa bankacılık sektörü için zorlayıcı olabilir ve kripto para birimlerine karşı olumsuz tutumlarının önemli bir faktörü olabilir. USDT, kripto para dünyasında istikrarlı bir varlık olarak yıllar boyunca iyi bir performans göstermiştir. Görüldüğü gibi, MiCA kuralları sayesinde, uzun yıllardır alternatif bir stabilcoin olarak kullanılan USDT, kurallar uygulandığında uyumsuz bir varlık haline gelecek ve bu nedenle kripto para borsaları tarafından stabilcoin olarak sunulamayacaktır.

CBDC ve Avrupa’nın kripto para stratejisi

Lagarde, Euro bölgesinde bir merkez bankası dijital para birimi (CBDC) getirilmesi fikrini destekliyor. Ancak, bitcoin gibi kripto para birimlerinin rekabetinin istenmeyen bir durum olduğunu düşünüyor gibi görünüyor. Ayrıca, Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını düşürmeye devam ederken, euro’nun değerinin ne olacağı sorusu da gündeme geliyor. Euro bölgesinin borcunu ödemek için, para arzında önemli bir artışa ihtiyaç duyulacak ve bu da para biriminin Avrupa vatandaşları için değerini düşürecektir. Lagarde muhtemelen CBDC’nin bu süreci hızlandıracağını ve vatandaşların altın, gümüş veya bitcoin gibi güvenli limanlara yönelmesini engelleyeceğini düşünüyor. Her yeni düzenlemeyle parayı sıkı bir şekilde kontrol etme yeteneğini kaybeden hükümetler ve merkez bankaları, bu varlıkların yıllardır var olduğunu ve işlevlerini yerine getirdiğini göz ardı ederek, kullanıcıları korumak bahanesiyle kripto para birimlerini piyasadan kaldırmaya istekli görünüyor.