AB’deki Kripto Şirketleri için Geçiş Dönemleri

ESMA (Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi – European Securities and Markets Authority), AB finansal piyasalarının istikrarını ve etkinliğini güçlendirmek amacıyla 2011 yılında kurulmuş bağımsız bir Avrupa Birliği kurumudur. Otorite, Avrupa Mali Denetleme Otoritesi’ne (European Financial Supervisory Authority) dahil olan üye devletlerin ulusal yetkili otoriteleriyle ve bankacılık sektörünü denetleyen Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) ve sigorta ve özel emeklilikleri düzenleyen Avrupa Sigorta ve Mesleki Emeklilik Otoritesi (EIOPA) dahil olmak üzere diğer Avrupa denetim yapılarıyla yakın koordinasyon içinde çalışmaktadır.

ESMA’nın misyonu, yatırımcı koruma mekanizmalarını güçlendirmek, AB finansal piyasalarının düzgün işleyişini, şeffaflığını ve bütünlüğünü sağlamak ve finansal sistemin genelinde dayanıklılığı ve istikrarı teşvik etmektir.

ESMA, 2009 de Larosière Raporu’nun önerileri doğrultusunda kurulmuştur. Bu rapor, ulusal düzenleyiciler arasında ağ tabanlı bir yapı üzerine kurulu Avrupa finansal denetim sistemine ihtiyaç olduğunu vurgulamıştır. ESMA, Kurucu Yönetmelik kapsamında 1 Ocak 2011 tarihinde resmen faaliyetlerine başlamış ve ulusal yetkili otoriteleri bir araya getiren ve sermaye piyasalarında denetim uygulamalarının koordinasyonunu sağlayan eski danışma organı Avrupa Menkul Kıymetler Düzenleyicileri Komitesi’ni (CESR) devralmıştır.

ESMA, üye devletlerin ulusal yetkili otoritelerinin denetim uygulamalarını uyumlaştırma hedeflerinin yanı sıra ilgili finansal sektörlerde de düzenleyici tutarlılığı sağlamaya çalışmaktadır. Bu bağlamda, ESMA, Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) ve Avrupa Sigorta ve Mesleki Emeklilik Otoritesi (EIOPA) ile aktif iş birliği yaparak finansal düzenleme standartlarının ortaklaşa oluşturulmasını ve denetim mimarisinin sürdürülebilirliğini sağlamaktadır.

Bağımsız bir kurum olmasına rağmen, ESMA, Avrupa Birliği’nin ana kurumsal organlarına hesap vermektedir. ESMA, özellikle talep üzerine Ekonomik ve Parasal İşler Komitesi’nin (ECON) resmi oturumlarına katılarak Avrupa Parlamentosu ile etkileşimde bulunmakta ve faaliyetleri hakkında düzenli olarak Avrupa Birliği Konseyi ve Avrupa Komisyonu’nu bilgilendirmektedir.

ESMA’nın hesap verebilirliği, yıllık raporların sunulması, çalışma toplantılarına katılım ve denetim ile düzenleyici çalışmaların sonuçlarına ilişkin açıklayıcı bilgiler verilmesi yoluyla sağlanmakta ve bu da işleyişin şeffaflığını ve kurumsal kontrolü temin etmektedir.

ESMA’nın iki yönetim organı şunlardır:

Denetim Kurulu (Board of Supervisors – BoS), ESMA’nın en yüksek yönetim organıdır ve otoritenin yetki alanıyla ilgili geniş bir konu yelpazesinde stratejik ve düzenleyici kararlar almaktan sorumludur. Teknik standart taslaklarını onaylamak, kılavuzlar, görüşler, analitik raporlar ve hem Avrupa kurumlarına hem de ulusal denetim otoritelerine yönelik tavsiyeler geliştirmek BoS’un görevlerindendir.

Ayrıca BoS, finansal piyasa krizinin varlığını tanıma ve uygun denetim önlemleri alma yetkisine sahiptir; ESMA’nın yıllık bütçesini onaylar ve mali planlamayı denetler. BoS, üye devletlerin ulusal yetkili otoritelerinin temsilcilerinden oluşur ve bu sayede AB genelinde denetim uygulamalarının koordinasyonunu ve birliğini sağlar.

Yönetim Kurulu (Management Board – MB), ESMA’nın etkin çalışmasını sağlamakta ve Kurucu Yönetmelik hükümlerine uygun olarak kurumsal misyonunu gerçekleştirmekten sorumludur.

Yönetim Kurulu’nun başlıca görevleri, otoritenin iç yönetimini denetlemek, çok yıllı stratejik faaliyet programını geliştirmek ve uygulamak, bütçeleme, insan kaynakları yönetimi ve idari altyapıyı denetlemektir. Yönetim Kurulu, otoritenin faaliyetlerinin şeffaflık, etkinlik ve hesap verebilirlik ilkelerine uygun şekilde organize edilmesini sağlar.

ESMA Başkanı, temsil görevini yerine getirir ve AB kurumları, ulusal denetim otoriteleri, uluslararası ortaklar ve diğer paydaşlarla ilişkilerde otoriteyi temsil eder. Denetim Kurulu ve Yönetim Kurulu’nun çalışmalarının hazırlanmasından ve organizasyonundan sorumludur ve toplantılara başkanlık ederek etkili karar alma ve prosedürlere uyumu sağlar.

Başkanın yokluğunda veya geçici olarak görevini yerine getirememesi durumunda, Başkan Yardımcısı bu görevleri üstlenir ve ESMA yönetim ve denetim faaliyetlerinin sürekliliğini sağlar.

ESMA İcra Direktörü, otoritenin günlük idari ve operasyonel yönetiminden sorumludur. Personel yönetimi, kurul kararlarının uygulanması, yıllık çalışma programının geliştirilmesi ve yürütülmesi ile bütçe taslağının hazırlanması ve sunulmasından sorumludur.

Ayrıca, İcra Direktörü kurul çalışmalarına organizasyonel destek sağlar, otoritenin iç departmanları arasındaki etkileşimi koordine eder ve idari süreçlerin etkinliğini izler; böylece ESMA denetim ve düzenleyici işlevlerini doğru şekilde yerine getirebilir.

Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA)

Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA), Avrupa Birliği içinde kripto varlıkların dolaşımı için ortak bir yasal çerçeve oluşturmayı amaçlayan pan-Avrupa düzenlemesidir. Mevcut finansal hizmetler mevzuatı tarafından önceden kapsanmayan dijital varlık kategorilerini içermektedir.

MiCA’nın ana hükümleri, kripto varlık ihraç eden kişiler ve bu varlıklarla işlem yapan piyasa katılımcıları (varlık bağlantılı tokenler – ART’ler ve elektronik para tokenleri – EMT’ler dahil) için geçerlidir. Yönetmelik, işlem takibi ve düzenleyici standartlara uyumu sağlamak için şeffaflık, açıklama, yetkilendirme ve denetim mekanizmaları açısından zorunlu gereklilikler belirlemektedir.

MiCA’nın yürürlüğe girmesi, finansal piyasa bütünlüğünü güçlendirmeyi ve AB finansal sisteminin istikrarını sağlamayı amaçlamaktadır. Yönetmeliğin temel hedeflerinden biri, yatırımcı ve tüketici korumasını artırmak, kripto para ve diğer dijital varlıklarla ilgili riskler konusunda farkındalık yaratmak ve kripto varlıkların halka arzı (ICO) ile kripto hizmet sağlayıcılarının AB iç pazarında faaliyet göstermesi için hukuki kesinlik sağlamaktır.

Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA), Haziran 2023’te yürürlüğe girmiştir ve kripto varlık piyasasını pan-Avrupa düzeyinde düzenleyen ilk kapsamlı AB yasal belgesi olmuştur. Ancak, uygulanabilirliği için ek düzenleyici araçların kademeli olarak tanıtılması gerekmektedir.

Belge, teknik gereklilikleri, denetim prosedürlerini, açıklama standartlarını ve ihtiyatlı kuralları belirlemek için gerekli olan geniş bir ikincil (Tier 2) ve denetim & düzenleme (Tier 3) düzenleyici belge geliştirilmesini öngörmektedir. Bu tedbirlerin, Yönetmeliğin yürürlüğe girmesinden itibaren 12-18 ay içinde hazırlanıp onaylanması beklenmektedir.

Avrupa denetim otoriteleri, ESMA ve EBA dahil, teknik düzenleyici standartlar (RTS), uygulama standartları (ITS) ve metodolojik kılavuzlar hazırlayarak MiCA hükümlerinin tüm AB üye devletlerinde uyumlu şekilde uygulanmasını sağlar.

MiCA uygulama aşamasında, ESMA, EBA, EIOPA ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile yakın koordinasyon içinde, Yönetmelik kapsamında teknik standartların geliştirilmesine yönelik geniş kapsamlı bir paydaş danışma süreci yürütmektedir.

İkinci ve üçüncü seviye düzenleyici belgeler aşamalı olarak hazırlanmakta olup, taslak teknik düzenleyici standartlar (RTS), uygulama standartları (ITS) ve denetim rehberleri ile açıklamaları içeren üç tematik paket yayınlanmaktadır. Bu belgeler, profesyonel topluluk, sektör temsilcileri ve diğer piyasa katılımcılarının görüş ve önerilerini dikkate almak üzere kamuoyu ile tartışılmaktadır.

İlgili yasaların nihai yürürlüğe girişi, Avrupa Komisyonu düzeyinde onay prosedürü ile Avrupa Parlamentosu ve AB Konseyi’nin onayına bağlıdır. Bu mekanizma, MiCA kapsamında getirilen düzenlemelerin teknik tamamlılığı ve hukuki meşruiyeti arasında denge sağlar ve piyasa beklentileri ile yatırımcı çıkarlarına uygun olmasını temin eder.

30 Aralık 2024’ten önce mevcut ulusal mevzuata göre faaliyet gösteren kripto varlık hizmet sağlayıcıları (CASP), MiCA Yönetmeliği’nin 63. maddesi uyarınca yetkilendirildikleri veya reddedildikleri tarihe kadar ya da 1 Temmuz 2026’ya kadar bu hizmetleri sunmaya devam edebilirler.

Buna karşın, üye devletler, geçiş süresini uygulamama veya süresini kısaltma hakkını saklı tutar; bunu, kendi ulusal hukuki çerçevelerinin MiCA gerekliliklerinden daha az sıkı olması durumunda yapabilirler.

30 Haziran 2024 tarihine kadar, her üye devlet, geçiş rejiminden sapma hakkını kullanıp kullanmadığını ve eğer kısaltılmışsa geçiş süresinin kesin süresini Avrupa Komisyonu ve ESMA’ya bildirmekle yükümlüdür. Bu düzenlemeler, ulusal düzenleyici rejimlerden tek bir pan-Avrupa lisanslama ve denetim sistemine geçişte şeffaflık ve tutarlılığı sağlamak amacıyla oluşturulmuştur.

Ülkeye Göre MiCA Geçiş Süreleri

Avrupa Birliği üye devletlerine, MiCA Yönetmeliği’nin uygulanması kapsamında geçiş dönemi hükümleri getirme hakkı tanınmıştır; bu, ulusal düzenlemelerden pan-Avrupa hukuki rejimine sorunsuz bir geçişin sağlanmasını amaçlamaktadır. Bu önlemler, halihazırda ulusal düzenlemeler kapsamında kripto varlık sektöründe faaliyet gösteren kuruluşların, geçiş dönemi için belirlenen süre boyunca ilgili hizmetleri geçici olarak sunmaya devam etmelerine olanak tanır.

Yönetmeliğin hükümlerine göre, geçiş dönemi hükümleri şunları içerebilir:

• Faaliyetlerin devamına izin: 30 Aralık 2024 tarihine kadar yürürlükteki ulusal yasalara uygun olarak kripto varlıklarla ilgili hizmetler sunmuş olan tüzel kişiler, MiCA kapsamında izin verilene veya reddedilene kadar veya 1 Temmuz 2026 tarihine kadar, hangisi önce gerçekleşirse, bu faaliyetleri sürdürebilir.
• Basitleştirilmiş lisanslama prosedürü: 30 Aralık 2024 itibarıyla ulusal düzenlemeler kapsamında zaten kayıtlı veya lisanslı olan kuruluşlar için, basitleştirilmiş bir MiCA yetkilendirme prosedürü uygulanabilir. Bu prosedür, idari yükü azaltmayı ve piyasada zaten faaliyet gösteren kuruluşlar için düzenleyici engelleri en aza indirmeyi amaçlamaktadır.

Geçiş rejiminin uygulanıp uygulanmayacağına ilişkin karar, bireysel üye devlet düzeyinde alınır. Ancak, her devletin 30 Haziran 2024 tarihine kadar Avrupa Komisyonu ve ESMA’ya resmi bildirimde bulunması ve uygulanabilir olması durumunda öngörülen geçiş döneminin süresini belirtmesi gerekmektedir. Bu mekanizma, ulusal düzenleyiciler için esnekliği sağlarken, MiCA kapsamındaki pan-Avrupa düzenlemesinin birliğine saygıyı dengelemeyi amaçlar.

1 Temmuz 2026 itibarıyla, Avrupa Birliği ve Avrupa Ekonomik Alanı’ndaki kripto varlık piyasasını düzenleyen yasal çerçeve nihai olarak uyumlaştırılacak – tüm üye devletler ulusal mevzuatlarını MiCA Yönetmeliği hükümleriyle uyumlu hale getirecektir. Bu, kripto varlıklarla ilgili hizmet sağlayıcıları için tek bir yasal alan oluşturacak ve AB genelinde şeffaflık, hukuki güvence ve yüksek düzeyde tüketici ve yatırımcı koruması sağlayacaktır.

Yeni gereklilikler tamamen yürürlüğe girmeden önceki geçiş dönemi boyunca, Çekya dahil olmak üzere bazı ülkeler, mevcut piyasa katılımcılarının ulusal hukuk çerçevesinde faaliyetlerine devam etmelerine olanak tanıyan avantajlı düzenleyici rejimler sunmaktadır. Bu mekanizmalar, işletmeler için öngörülebilirlik sağlar, hukuki boşluk riskini azaltır ve yeni pan-Avrupa standartlarına uyum sağlamak için ek zaman tanır.

Bu nedenle, AB pazarına sanal varlıklar alanında girmeyi planlayan kuruluşların bu fırsatı değerlendirmeleri önerilmektedir – en avantajlı geçiş rejimine sahip yargı bölgelerini seçmek ve MiCA lisansı alma sürecini zamanında başlatmak.