Mga Panahon ng Transition para sa Mga Crypto Companies sa EU

ESMA (European Securities and Markets Authority) ay isang independiyenteng institusyon ng European Union na itinatag noong 2011 upang palakasin ang katatagan at kahusayan ng mga pamilihang pinansyal ng EU. Ang Awtoridad ay gumagana sa malapit na koordinasyon sa mga pambansang awtoridad ng mga Miyembrong Estado na bahagi ng European Financial Supervisory Authority, pati na rin sa iba pang istrukturang pang-superbisyon ng Europa, kabilang ang European Banking Authority (EBA), na nagsusuperbisa sa sektor ng pagbabangko, at ang European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), na nagreregula sa insurance at pribadong pensyon.

Ang misyon ng ESMA ay palakasin ang mga mekanismo para sa proteksyon ng mamumuhunan, tiyakin ang wastong paggana, transparency, at integridad ng mga pamilihang pinansyal ng European Union, at itaguyod ang tibay at katatagan ng sistemang pinansyal sa kabuuan.

Itinatag ang ESMA bilang resulta ng mga rekomendasyon ng 2009 de Larosière Report, na binigyang-diin ang pangangailangan para sa isang European financial supervisory system sa anyo ng desentralisadong istruktura batay sa networking ng mga pambansang regulator. Opisyal na inilunsad ang mga aktibidad ng ESMA noong 1 Enero 2011 sa ilalim ng Constitutive Regulation, na pumalit sa Committee of European Securities Regulators (CESR), ang dating advisory body na nagtipon ng mga pambansang awtoridad at nagpanatili ng koordinasyon ng mga gawi sa superbisyon sa larangan ng capital markets sa loob ng European Union, pati na rin ang pakikipag-ugnayan sa European Commission.

Bukod sa pagsasakatuparan ng mga layunin ng harmonisasyon ng mga gawi sa superbisyon ng mga pambansang awtoridad ng Miyembrong Estado (NCAs) na nagsusuperbisa sa securities at capital markets, nagtatrabaho rin ang ESMA upang tiyakin ang regulatory coherence sa kaugnay na sektor ng pinansya. Sa kontekstong ito, aktibong nakikipag-ugnayan ang ESMA sa iba pang sektoral na awtoridad sa EU – ang European Banking Authority (EBA), responsable sa sektor ng pagbabangko, at ang European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), responsable sa insurance at pension schemes – upang makamit ang karaniwang pamantayan ng regulasyon sa pinansya at ang pagpapanatili ng istrukturang pang-superbisyon.

Sa kabila ng pagiging isang independiyenteng institusyon, ang European Securities and Markets Authority (ESMA) ay nag-uulat sa pangunahing institusyonal na katawan ng European Union. Partikular, nakikipag-ugnayan ang ESMA sa European Parliament, kung saan ito ay lumalahok sa pormal na pagdinig ng Economic and Monetary Affairs Committee (ECON) kapag hiniling, at regular na nag-uulat sa Council of the European Union at sa European Commission tungkol sa mga aktibidad nito.

Ang pananagutan ng ESMA ay naisasakatuparan sa pamamagitan ng pagsusumite ng taunang ulat, paglahok sa mga pulong sa trabaho, at pagbibigay ng paliwanag tungkol sa mga resulta ng superbisyon at regulasyon, na nagsisiguro ng transparency sa paggana at institusyonal na kontrol sa mga aktibidad ng direktorato.

Ang dalawang governing bodies ng ESMA ay:

Ang Board of Supervisors (BoS) ang pinakamataas na governing body ng ESMA at responsable sa paggawa ng strategic at regulatory decisions na sumasaklaw sa malawak na hanay ng mga isyu na may kaugnayan sa mandato ng Awtoridad. Responsable ito sa pag-apruba ng draft technical standards, pagbuo ng guidelines, opinyon, analytical reports, at rekomendasyon na nakatuon sa parehong European institutions at pambansang awtoridad sa superbisyon.

Bukod dito, may kapangyarihan ang BoS na kilalanin ang pagkakaroon ng krisis sa pamilihang pinansyal at gumawa ng angkop na hakbang sa superbisyon, pati na rin ang pag-apruba sa taunang badyet ng ESMA at superbisyon ng financial planning. Binubuo ang BoS ng mga kinatawan mula sa pambansang competent authorities ng EU Member States, na nagsisiguro ng koordinasyon at pagkakapare-pareho ng mga gawi sa superbisyon sa buong Unyon.

Ang Management Board (MB) ay may mahalagang papel sa pagtitiyak ng epektibong paggana ng European Securities and Markets Authority (ESMA) at responsable sa pagtupad sa institusyonal na misyon nito alinsunod sa mga probisyon ng Constitutive Regulation.

Ang pangunahing mga tungkulin ng Management Board ay pangasiwaan ang internal governance ng Awtoridad, bumuo at ipatupad ang multi-annual strategic programme ng mga aktibidad, at pangasiwaan ang budgeting, human resource management, at administrative infrastructure ng ESMA. Tinitiyak ng Management Board na ang mga aktibidad ng Awtoridad ay organisado nang maayos, na sumusunod sa mga prinsipyo ng transparency, kahusayan, at pananagutan.

Ang Presidente ng ESMA ay magsasagawa ng representatibong tungkulin at kikilos sa ngalan ng Awtoridad sa relasyon sa mga institusyon ng EU, pambansang awtoridad sa superbisyon, internasyonal na mga kasosyo, at iba pang stakeholders. Responsable siya sa paghahanda at organisasyon ng trabaho ng Supervisory Board at Management Board at pinamumunuan ang kanilang mga pagpupulong, tinitiyak ang epektibong paggawa ng desisyon at pagsunod sa mga pamamaraan.

Sa kawalan o pansamantalang hindi kakayanin ng Chairman na gampanan ang tungkulin, ang mga gawain nito ay isinasagawa ng Vice-Chairman, na nagsisiguro ng pagpapatuloy ng pamamahala at superbisyon ng ESMA.

Ang Executive Director ng ESMA ay responsable sa araw-araw na administratibo at operasyonal na pamamahala ng Awtoridad. Responsable siya sa pang-araw-araw na pamamahala ng mga aktibidad ng ESMA, kabilang ang pamamahala ng staff, pagpapatupad ng mga desisyon ng Board, pagbuo at pagpapatupad ng taunang work programme, at paghahanda at presentasyon ng draft budget.

Bukod dito, nagbibigay ang Executive Director ng organisasyonal na suporta sa trabaho ng Board, nakikipag-coordinate sa interaksyon ng mga internal departments ng Awtoridad, at minomonitor ang kahusayan ng mga administrative processes upang ang ESMA ay maayos na maisakatuparan ang mga tungkulin nito sa superbisyon at regulasyon.

Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA)

Ang Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) ay isang pan-European regulation na naglalayong magtatag ng isang karaniwang legal na balangkas para sa sirkulasyon ng crypto-assets sa loob ng European Union. Sinasaklaw nito ang mga kategorya ng digital assets na hindi pa nasasaklaw ng umiiral na batas sa financial services.

Ang pangunahing probisyon ng MiCA ay naaangkop sa mga taong nag-iisyu ng cryptoassets, pati na rin sa mga kalahok sa merkado na nakikitungo sa mga ganitong assets, kabilang ang asset-linked tokens (ARTs) at electronic money tokens (EMTs). Itinatag ng Regulation ang mga obligadong requirement sa transparency, disclosure, authorisation, at supervisory mechanisms upang masiguro ang monitoring ng transaksyon at pagsunod sa mga regulatory standards.

Layunin ng pagpapakilala ng MiCA na palakasin ang integridad ng financial market at tiyakin ang katatagan ng EU financial system. Isa sa mga pangunahing layunin ng regulation ay protektahan ang mga investors at consumers sa pamamagitan ng pagpapataas ng kamalayan sa mga panganib na kaugnay ng cryptocurrencies at iba pang digital assets, pati na rin ang pagtatag ng legal certainty para sa public offerings ng cryptoassets (ICOs) at operasyon ng crypto-service providers sa EU internal market.

Markets in Cryptoassets Regulation (MiCA) – nagkabisa noong Hunyo 2023 at ito ang unang komprehensibong legal na batas ng EU upang regulahin ang cryptoasset market sa antas ng buong Europa. Gayunpaman, ang praktikal na implementasyon nito ay nangangailangan ng phased introduction ng karagdagang regulatory tools.

Ipinapalagay ng dokumento ang pagbuo ng malawak na saklaw ng secondary (Tier 2) at supervisory at regulatory (Tier 3) acts na kailangan upang tukuyin ang mga teknikal na requirement, supervisory procedures, disclosure standards, at prudential norms. Ang mga hakbang na ito ay dapat ihanda at aprubahan sa loob ng 12–18 buwan mula sa pagpasok ng Regulation sa bisa – depende sa komplikasyon at regulatory mandate sa ilalim ng MiCA.

Bilang bahagi ng prosesong ito, ang mga European supervisory authorities, kabilang ang ESMA at ang EBA, ay may pangunahing papel, na inaatasan sa pag-draft ng regulatory technical standards (RTS), implementation standards (ITS), at methodological guidelines upang masiguro na ang mga probisyon ng MiCA ay pare-parehong ipinatutupad sa lahat ng Member States ng European Union.

Sa panahon ng MiCA implementation phase, ESMA kasama ang European Banking Authority (EBA), European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), at European Central Bank (ECB), ay nagsasagawa ng malawakang stakeholder consultation sa pagbuo ng technical standards sa ilalim ng Regulation.

Ang paghahanda ng second at third level regulatory documents ay isinasagawa nang paunti-unti at kinabibilangan ng publikasyon ng tatlong thematic packages na naglalaman ng draft regulatory technical standards (RTS), implementation standards (ITS), at supervisory guidance at clarifications. Ang mga dokumentong ito ay pinagdadaanan ng public discussion upang isaalang-alang ang mga komento at suhestiyon mula sa professional community, industry representatives, at iba pang market participants.

Ang huling pagpapatupad ng kaugnay na acts ay nakadepende sa approval procedure sa level ng European Commission, pati na rin sa approval ng European Parliament at Council of the EU. Pinapayagan ng mekanismong ito ang balanse sa pagitan ng technical completeness at legal legitimacy ng mga regulasyon na ipinakilala sa ilalim ng MiCA regime, at tinitiyak na ang mga ito ay naaayon sa market expectations at interests ng investors.

Ang mga cryptoasset related service providers (CASPs) na nag-ooperate sa ilalim ng umiiral na pambansang batas bago ang 30 Disyembre 2024 ay maaaring magpatuloy sa pagbibigay ng ganitong serbisyo hanggang 1 Hulyo 2026, o hanggang sila ay mabigyan o matanggihan ng authorisation sa ilalim ng Article 63 ng MiCA Regulation, alin man ang mauna.

Gayunpaman, ang mga Member States ay may karapatang hindi ipatupad ang transitional regime o paikliin ang tagal nito kung itinuturing nilang ang legal framework para sa crypto services sa kanilang teritoryo hanggang sa petsang iyon ay mas hindi istrikto kaysa sa mga requirement ng MiCA. Ang ganitong desisyon ay maaaring gawin upang maiwasan ang panganib ng regulatory arbitrage at matiyak ang pantay na antas ng proteksyon para sa mga investors.

Bago ang 30 Hunyo 2024, kinakailangang magpadala ang bawat Member State ng pormal na notification sa European Commission at ESMA kung ipinatupad ba nito ang karapatan na lumihis mula sa transitional regime at tukuyin ang eksaktong tagal ng grace period kung ito ay pinaikli sa pambansang desisyon. Layunin ng mga probisyong ito ang transparency at consistency sa transition mula sa pambansang regulatory regimes patungo sa isang unified pan-European licensing at supervisory system sa ilalim ng MiCA.

MiCA Transitional Periods by Country

Ang mga Estado Miyembro ng European Union ay binigyan ng karapatang magpatupad ng mga panandaliang probisyon bilang bahagi ng pagpapatupad ng MiCA Regulation, upang matiyak ang maayos na paglipat mula sa pambansang regulasyon patungo sa pan-European na legal na sistema. Pinahihintulutan ng mga hakbang na ito ang mga organisasyong kasalukuyang nagpapatakbo sa sektor ng cryptoasset sa ilalim ng pambansang regulasyon na pansamantalang ipagpatuloy ang pagbibigay ng mga kaugnay na serbisyo sa loob ng itinakdang panahon ng transisyon.

Ayon sa mga tuntunin ng Regulasyon, ang mga panandaliang probisyon ay maaaring kabilang ang:

• Pahintulot na ipagpatuloy ang mga aktibidad: ang mga legal na entidad na nagbigay ng mga serbisyo na may kaugnayan sa cryptoasset alinsunod sa umiiral na pambansang batas hanggang 30 Disyembre 2024 ay maaaring ipagpatuloy ang mga aktibidad na ito hanggang 1 Hulyo 2026 o hanggang sa maibigay o maipagkait ang pahintulot batay sa MiCA, alinman ang mauna.
• Pinadaling proseso ng lisensya: para sa mga entidad na nakarehistro o may lisensya na sa ilalim ng pambansang regulasyon noong 30 Disyembre 2024, maaaring ipatupad ang pinadaling proseso ng awtorisasyon ng MiCA. Layunin ng prosesong ito na mabawasan ang administratibong pasanin at mapaliit ang mga regulasyong hadlang para sa mga entidad na kasalukuyang nagpapatakbo sa merkado.

Ang desisyon kung ipapatupad o hindi ang panandaliang rehimen ay ginagawa sa antas ng bawat Estado Miyembro. Gayunpaman, bago ang 30 Hunyo 2024, kinakailangang magbigay ng pormal na abiso ang bawat estado sa European Commission at ESMA tungkol sa kanilang pagpili at tukuyin, kung naaangkop, ang tagal ng planadong panahon ng transisyon. Layunin ng mekanismong ito na balansehin ang kakayahang umangkop para sa mga pambansang regulator at ang paggalang sa pagkakaisa ng pan-European na regulasyon sa ilalim ng MiCA.

Pagsapit ng 1 Hulyo 2026, ang legal na balangkas na namamahala sa merkado ng cryptoasset sa European Union at European Economic Area ay ganap nang magiging harmonisado – lahat ng Estado Miyembro ay ia-align ang kanilang pambansang batas sa mga probisyon ng MiCA Regulation. Lilikha ito ng isang nag-iisang legal na espasyo para sa mga provider ng serbisyo na may kaugnayan sa cryptoassets, tinitiyak ang transparency, legal na katiyakan, at mataas na antas ng proteksyon para sa mga consumer at investor sa buong EU.

Sa panahon ng transisyon bago ganap na ipatupad ang mga bagong kahilingan, ilang bansa, kabilang ang Czech Republic, ay nag-aalok ng paborableng mga regulasyon na nagpapahintulot sa mga kasalukuyang kalahok sa merkado na magpatuloy sa ilalim ng pambansang batas. Nagbibigay ang mga mekanismong ito ng predictability para sa negosyo, binabawasan ang panganib ng legal vacuum, at nagbibigay ng dagdag na oras upang umangkop sa mga bagong pan-European na pamantayan.

Kaya’t ipinapayo na ang mga organisasyon na nagpaplanong pumasok sa merkado ng EU sa larangan ng virtual assets ay samantalahin ang pagkakataong ito – pumili ng mga hurisdiksyon na may pinaka-paborableng rehimen sa transisyon at simulan ang proseso ng pagkuha ng MiCA lisensya sa tamang oras.