Lisensya ng MiCA sa France

Ang French Financial Markets Authority (Autorité des marchés financiers, AMF) ang pangunahing regulatory body na responsable sa pangangasiwa ng cryptoasset sector. Ang mga gawain nito ay nakatuon sa pagbibigay ng legal na katiyakan at transparency sa mabilis na umuunlad na digital na sektor. Sa pagdami ng paggamit ng blockchain technology at paglitaw ng mga bagong anyo ng digital assets, inangkop ng AMF ang umiiral na regulatory framework upang matiyak ang epektibong regulasyon sa mga umuusbong na legal na panganib at mga bagong anyo ng pang-ekonomiyang aktibidad. Sa kabila ng desentralisadong kalikasan ng cryptocurrencies, nagdudulot ito ng mga legal na isyu na nangangailangan ng partikular na legal na pamamaraan. Bilang isang independiyenteng administratibong katawan, bumuo ang AMF ng mga mekanismong regulatori na naglalayong lumikha ng isang transparent at kontroladong kapaligiran para sa operasyon ng mga proyekto ng cryptocurrency sa France. Hindi kinikilala ang cryptocurrencies bilang legal tender sa France. Ayon sa Article L112-1 ng Monetary and Financial Code (Code monétaire et financier), tanging mga opisyal na pera tulad ng euro lamang ang kinikilala bilang legal tender. Sa praktika, gayunpaman, madalas na itinuturing ang cryptoassets bilang digital assets sa ilalim ng aplikasyon ng batas ng European Union, kabilang ang mga probisyon ng Regulation (EU) No 575/2013 na namamahala sa mga kinakailangan para sa credit at investment institutions. Mula sa pananaw ng French civil law, tinatrato ang cryptocurrencies bilang intangible movable assets. Kaya, sa kabila ng kawalan nila ng katayuan bilang pera sa mahigpit na legal na kahulugan, maaaring ituring ang mga transaksyon sa crypto-asset bilang mga transaksyon sa movable property at samakatuwid ay saklaw ng buwis at legal na regulasyon sa ilalim ng pangkalahatang pribadong batas.

Regulasyon ng mga digital asset service providers (DASPs) sa ilalim ng batas ng France

Isang mahalagang hakbang sa paghubog ng legal na rehimeng para sa mga transaksyon sa cryptoasset sa France ang pagpasa ng Batas Blg. 2019-486 noong 22 Mayo 2019, na naglalayong itaguyod ang paglago at pagbabago ng negosyo (ang tinatawag na Pacte Law). Itinatag ng nabanggit na batas ang balangkas para sa regulasyon ng mga digital asset service providers (prestataires de services sur actifs numériques, PSAN), sa pamamagitan ng pagpapakilala ng mga kaukulang probisyon sa French Monetary and Financial Code. Ayon sa Article L. 54-10-2 CMF, kabilang sa PSAN ang mga natural o legal na persona na nagbibigay ng ilang serbisyo kaugnay ng digital assets. Kasama sa mga serbisyong ito ang mga transaksyon para sa pagpapalitan ng crypto-assets para sa fiat currencies o ibang crypto-assets, pamamahala ng cryptocurrency portfolios, paghawak ng digital assets para sa mga kliyente, pagbibigay ng access sa mga trading platform, at pagbibigay ng investment advice kaugnay ng crypto-assets. Ang mga digital service providers ay saklaw ng pangangasiwa ng AMF at kinakailangang sumunod sa mga probisyon ng batas laban sa money laundering at counter-terrorist financing. Ang mga kinakailangang ito ay nagmumula sa Article L561-2 ng Monetary and Financial Code at nangangahulugan ng pagsunod sa mga proseso upang makilala ang mga customer at kontrolin ang mga kahina-hinalang transaksyon.

Depende sa espesipikong kalikasan ng kanilang mga gawain, kailangang magparehistro ang mga PSAN sa AMF o kumuha ng paunang pahintulot mula sa regulator bago magsimula ng operasyon sa merkado ng France.

Ang mga rehistradong provider ay kailangang sumunod sa mga sumusunod na pangunahing kahilingan:

• Magpatupad ng mga hakbang para maiwasan ang money laundering at financing ng terorismo, kabilang ang mga proseso sa pagkilala ng customer at internal na kontrol sa mga transaksyon.
• Siguraduhin ang transparency: kinakailangang magbigay ang provider ng komprehensibo at tumpak na impormasyon tungkol sa kalikasan ng mga serbisyong ibinibigay at mga kaakibat na panganib.
• Protektahan ang interes ng mga investor: may tungkulin ang provider na magbigay babala sa mga gumagamit tungkol sa posibleng mataas na volatility ng cryptoassets at mga kaugnay na panganib sa investment.

Ang ganitong regulasyon ay bumubuo sa France ng isa sa mga pinakaistrukturado at transparent na modelo para sa regulasyon ng digital assets sa loob ng European Union.

Initial coin offerings (ICOs) sa France

Ang Initial Coin Offering (ICO) ay isang pamamaraan ng pangangalap ng pondo sa pamamagitan ng pag-isyu ng digital tokens na ibinebenta sa mga investor kapalit ng fiat money o iba pang crypto-assets. Bagaman teknolohikal na makabago, ang mga ganitong scheme ay may kaakibat na legal at supervisory na panganib, partikular dahil sa desentralisadong katangian, kawalan ng garantiya sa balik ng investment, at partisipasyon ng mga hindi gaanong nakakaalam na mga investor. Bilang bahagi ng mga reporma sa ilalim ng Pacte Law, ipinakilala ng France ang isang sistema ng boluntaryong visibility ng mga ICO project sa pamamagitan ng Authority for the Financial Markets (AMF). Opsyonal ang visibility, ngunit kung magagamit ito, tumatanggap ang issuer ng pormal na kumpirmasyon na ang impormasyong naipasa sa mga investor ay sumusunod sa mga pamantayan ng transparency na itinakda ng batas sa pananalapi. Isinasagawa ng AMF ang paunang pagsusuri ng mga dokumentong isinumite bilang bahagi ng token offering (kabilang ang technical at investment memorandum – white paper), sinisiguradong kumpleto, tumpak, at maayos ang pagkakaayos ng mga detalye. Ayon sa Article L552-3 ng Monetary and Financial Code, ang pag-isyu ng visa ay hindi garantiya ng katatagan ng proyekto, kakayahang kumita, o integridad ng mga tagapag-organisa. Nagpapakita lamang ito ng pagsunod ng mga impormasyong isinumite sa mga pormal na kinakailangan ng batas. Isa sa mga tungkulin ng AMF dito ay mabawasan ang mga panganib ng pandaraya na kaugnay ng ICOs. Ang ilang mga proyekto ay maaaring gamitin sa hindi patas na layunin tulad ng market manipulation o pump and dump schemes. Dahil dito, may kapangyarihan ang AMF na ipagbawal ang pagpapatupad ng ilang ICOs kung hindi sila sumusunod sa mga transparency requirements o nanganganib sa interes ng mga investor.

Regulasyon ng securities tokens at cryptocurrency derivatives sa France

Ang ilang token na inilabas ng mga blockchain project ay maaaring maituring na security tokens. Ang mga ganitong asset ay saklaw ng depinisyon ng financial instruments sa ilalim ng Markets in Financial Instruments Directive 2014/65/EC (MiFID II). Kung ang mga token ay may katangian ng securities, ito ay nasasailalim sa regulasyon tulad ng tradisyunal na financial instruments gaya ng shares, bonds, o mga kontrata sa derivatives. Ang mga ganitong uri ng token ay saklaw ng MiFID II regulatory framework—kabilang ang transparency, disclosure, pagsunod sa trading sa mga regulated platform, at mga pangangailangan sa proteksyon ng investor. Kinakailangang magbigay ang mga issuer ng ganitong mga token ng kompletong impormasyon tungkol sa proyekto, katangian ng token, at mga kaakibat na panganib. Bukod dito, kung ang mga token ay inaalok sa bukas na merkado, kailangang sumunod sa prospectus legislation na itinakda ng batas ng European at France. Pinagtutuunan ng AMF ng espesyal na pansin ang mga derivatives na konektado sa crypto-assets, gaya ng futures, options, contracts for difference (CFDs), at iba pang derivative forms. Ang mga instrumentong ito ay itinuturing na ganap na financial contracts at nasasaklaw ng regulasyon ng pambansang Monetary and Financial Code at MiFID II. Kinakailangang kumuha ng angkop na lisensya ang mga financial intermediaries na nag-aalok ng derivative products upang makapag-operate at sila ay saklaw ng mga regulasyong nakatuon sa proteksyon ng investor. Partikular, kailangan nilang magbigay sa mga potensyal na kliyente ng maaasahan at komprehensibong impormasyon tungkol sa mga posibleng panganib na kaakibat ng pag-iinvest sa crypto-asset derivatives, lalo na dahil sa mataas na spekulatibo at pabagu-bagong kalikasan ng mga instrumento.

Regulasyon ng cryptoassets sa ilalim ng MiCA sa France

Ang French Financial Markets Authority (AMF), habang nagsasagawa ng pangangasiwa sa ilalim ng pambansang regulasyon, ay sumasailalim din sa legal na harmonisasyon sa ilalim ng pan-European na regulasyon. Ang Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation ng European Parliament at Council, na ipinasa noong 2022 at magkakabisa simula 1 Enero 2025, ay isang mahalagang legal na instrumento na naglalayong pag-isahin ang mga pamamaraan sa regulasyon ng crypto-industry sa lahat ng miyembrong estado ng European Union. Nagpapakilala ang MiCA ng mga kinakailangan para sa mga issuer ng cryptoasset, mga kaugnay na service provider, at mga operator ng trading platform. Ang mga pangunahing probisyon ng regulasyon ay may kinalaman sa mandatory licensing ng mga kalahok sa merkado, standardisasyon ng prudential norms, pagtatatag ng mga proseso ng impormasyon, pati na rin pagpapalakas ng internal governance at mga kinakailangan sa compliance control. Kinakailangang kumuha ng angkop na awtorisasyon (CASP licence) ang mga service provider na nag-ooperate sa larangan ng crypto-asset transactions upang makapagbigay ng mga serbisyo gaya ng custody ng digital assets, pagpapalitan, paglilipat, pagsasagawa ng mga order para sa mga kliyente, pamamahala ng portfolio, at pagbibigay ng investment advice. May mga ipinakikitang mandatory pre-clearance procedures para sa mga kliyente, kabilang ang publikasyon ng mga investment document at pagsisiwalat ng mga panganib na kaakibat ng digital assets. Binibigyang-diin ng MiCA ang regulasyon sa stablecoins na kinikilala bilang maaaring mahalaga sa katatagan ng pananalapi. May mga pinalawak na probisyon, transparency, at pangangasiwa para sa mga issuer ng ganitong mga asset, na naglalayong pigilan ang mga sistemikong banta sa sistemang pinansyal ng European Union. Binibigyang-pansin din ng MiCA ang pagsunod ng mga service provider sa mga regulasyon ng European anti-money laundering at countering the financing of terrorism (AML/CFT). Ang mga hakbang sa pagsunod sa aspetong ito ay nagiging mandatoryong bahagi ng operasyon ng lahat ng lisensyadong CASPs sa EU. Ang implementasyon ng mga probisyon ng MiCA sa France ay pangangasiwaan ng AMF bilang awtorisadong pambansang awtoridad. Ipinagkakatiwala ito ng kapangyarihan upang bantayan ang pagsunod ng mga crypto operator sa mga bagong regulasyon, kabilang ang pag-isyu ng lisensya, pagmamanman ng pagsunod, at pagpapatupad ng mga mekanismo ng parusa sa kaso ng paglabag. Ang bagong kapaligirang regulatori ay nangangailangan sa mga kalahok sa merkado ng cryptocurrency na repasuhin ang kanilang mga modelo ng negosyo, iangkop ang mga internal na proseso, at itugma ang kanilang mga gawain sa pamantayan ng Europa. Sa pangmatagalan, lilikha ang MiCA ng isang nagkakaisang merkado para sa digital assets sa loob ng EU, na nagbibigay ng legal na katiyakan, proteksyon sa mga investor, at pagtaas ng kumpiyansa sa segmentong ito ng ekonomiya.

Regulasyon sa Markets in Crypto Assets sa France

>Noong 30 Disyembre 2024, ang pagsisimula ng bisa ng Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation ng European Parliament at ng Council ay nagmarka ng simula ng isang nagkakaisang supranational na legal na rehimen na namamahala sa cryptoassets sa European Union. Ang pagpapatibay ng batas na ito ay isang mahalagang hakbang sa digitalisasyon ng sektor pinansyal ng EU at layuning alisin ang pagkakahiwalay-hiwalay ng mga pambansang regulasyon na umiiral noon sa bawat miyembrong estado. Ang MiCA, na binuo bilang pagpapatuloy ng pan-European na inisyatiba upang lumikha ng isang nagkakaisang digital na espasyo sa pananalapi, ay isang direktang regulasyon na ipatutupad sa lahat ng hurisdiksyon ng European Union, at posibleng pati sa mga bansa ng European Economic Area tulad ng Iceland, Norway, at Liechtenstein, kapag legal na sumapi sila sa batas na ito. Isa sa mga pangunahing layunin ng MiCA ay pormalisahin ang balangkas ng regulasyon para sa mga cryptoasset at kaugnay na serbisyo na dati ay wala sa saklaw ng kasalukuyang batas pinansyal. Partikular, tinatalakay ng regulasyon ang mga patakaran para sa pag-isyu ng cryptoassets, ang kanilang pag-aalok sa pampublikong merkado, pagtanggap sa trading, at pangangasiwa ng mga espesyal na tagapagbigay ng serbisyo. Binibigyang-diin ang pagpapatupad ng mga mekanismo laban sa pang-aabuso sa merkado, kabilang ang insider trading at manipulasyon ng presyo. Ang MiCA ay bahagyang nakabatay sa mga probisyon ng 2019 PACTE law ng France, ngunit malaki ang pagpapalawak ng saklaw ng regulasyon. Unti-unting mawawala ang dating French regime na sumasaklaw sa mga digital asset service provider (PSANs) at initial token offerings (ICOs), na papalitan ng isang nagkakaisang mekanismo sa buong Europa. Ang bagong batas ay nagtatakda ng mandatory licensing para sa lahat ng crypto-asset service provider — na tinatawag na CASPs (Crypto-Asset Service Providers). Sa France, kilala sila bilang PSCAs. Ang pagkakaroon ng angkop na awtorisasyon ay nagbibigay karapatan sa kanila na gamitin ang “European passport” na mekanismo, na nagpapahintulot sa kanila na mag-operate sa buong European Union nang hindi na kailangang sumailalim sa karagdagang mga proseso ng pag-apruba sa bawat miyembrong estado. Ang French supervisory authority AMF ang nangunguna sa implementasyon ng MiCA sa pambansang antas nang may maingat at pare-parehong pamamaraan, na nagbabalanse sa pagitan ng pag-unlad ng merkado at kontrol sa panganib. Ang ganitong pamamaraan ay nagpapakita ng estratehikong layunin ng batas sa France na lumikha ng isang napapanatili, transparent, at ligtas na merkado ng cryptocurrency sa loob ng legal na balangkas ng European Union. Ang pagkakaisa ng regulasyon ng cryptoasset sa ilalim ng MiCA ay naglalayong bumuo ng isang karaniwang legal na espasyo sa European Union na naghihikayat ng inobasyon at teknolohikal na pag-unlad. Ang pagpapakilala ng mga karaniwang pamantayan ay mag-aalis sa phenomenon ng regulatory arbitrage sa pagitan ng mga miyembrong estado at titiyakin ang patas na kompetisyon para sa mga tagapagbigay ng serbisyo at mga gumagamit. Kabilang sa mga pangunahing elemento ng bagong sistema ang mandatory disclosure, mga babala sa panganib, minimum na prudential requirements, at pinahusay na mga pamantayan ng transparency. Dapat tandaan na limitado ang saklaw ng MiCA. Halimbawa, ang non-fungible tokens (NFTs) at decentralized finance solutions (DeFi), na isinasagawa nang walang pakikilahok ng sentralisadong mga tagapamagitan, ay nananatiling wala sa ilalim ng regulasyon. Bagama’t aktibong umuunlad ang mga ito, hindi pa sila direktang nasasaklaw ng MiCA. Bagama’t opisyal na naipasa ang MiCA noong Hunyo 2023, ang mga probisyon nito ay ipinapatupad nang paunti-unti. Ang unang hanay ng mga patakaran na sumasaklaw sa pag-isyu at sirkulasyon ng stablecoins ay ipinatupad mula 30 Hunyo 2024. Ang pangunahing sistema, kabilang ang mandatory licensing ng mga crypto service providers (CASPs), ay magiging epektibo mula 30 Disyembre 2024. Ibig sabihin nito, mula sa simula ng 2025, ang mga kumpanyang gumagawa ng cryptocurrency activities para sa mga kliyente sa EU ay kinakailangang may awtorisasyon sa ilalim ng MiCA o gumana sa ilalim ng pansamantalang sistema. Ayon sa regulasyon, binibigyan ang mga Miyembrong Estado ng opsyon na magtakda ng transition period hanggang 18 buwan. Sa panahong ito, maaaring magpatuloy ang mga kumpanyang dati nang nag-operate bago ang MiCA sa ilalim ng pambansang legal na sistema hanggang makakuha ng bagong aprubadong European license. Ang pagpapatupad ng transition period ay magkakaiba ang higpit depende sa hurisdiksyon. Ginamit ng France ang pinakamahabang transition period, pinanatili ang pambansang sistema hanggang 30 Hunyo 2026 para sa mga rehistradong o aprubadong tagapagbigay. Sa kabilang banda, nilimitahan ng Netherlands ang transition period sa anim na buwan, na may deadline na 30 Hunyo 2025, at hanggang 1 Hunyo 2025 naman sa Lithuania. Ang ibang bansa gaya ng Germany, Austria, Italy, at Spain ay sumusunod sa humigit-kumulang 12-buwang panahon na magtatapos sa Disyembre 2025. Ang ganitong pagkakaiba-iba ng regulasyon ay nagdudulot ng legal na asymmetry para sa mga kumpanya ng cryptocurrency na nag-ooperate sa iba’t ibang hurisdiksyon sa Europa, kaya napipilitan silang isaalang-alang ang iba’t ibang deadline ng pagsunod. Dahil dito, inirerekomenda ng European Securities and Markets Authority (ESMA) na huwag palawigin nang sobra ang mga transition period at limitahan lamang ito sa isang taon upang mapanatili ang sabayang regulasyon sa buong European Union.

Mga regulasyon ng MiCA sa France

Ang magkakaibang timeline ng adaptasyon ng MiCA ng mga miyembrong estado ng European Union ay nagresulta sa malaking pagkakaiba sa bilis ng pag-isyu ng lisensya para sa mga cryptoasset service providers (PSCA/CASPs). Habang ang ilang hurisdiksyon ay nagsikap maglabas ng mga awtorisasyon nang mabilis upang makaakit ng negosyo, ang France ay nagpakita ng mas maingat at kontroladong diskarte, na pinapairal ang pangangailangan para sa mahigpit na regulasyon at institusyonal na pagkakapare-pareho. Dapat tandaan na ilang bansa ay nagsimulang magbigay ng mga lisensya nang maramihan kahit na hindi pa nailalathala ng European Securities and Markets Authority (ESMA) ang lahat ng mahahalagang regulasyon (RTS) na namamahala sa aplikasyon ng ilang probisyon ng MiCA noong panahon ng pagsisimula ng proseso. Sa ilang pagkakataon, naglabas ang mga pambansang tagapangasiwa ng tinatawag na pre-authorisations na hindi nakasaad sa teksto ng regulasyon, na nagdulot ng pangamba mula sa mga awtoridad at komunidad ng batas. Ang ganitong gawain ay maaaring magdulot ng negatibong epekto. Ang mga kumpanyang binigyan ng awtorisasyon nang walang buong proseso at hindi isinasaalang-alang ang teknikal na pamantayan na hindi pa ipinatutupad ay maaaring makaranas ng mga legal na hadlang kapag sinubukang mag-operate sa ibang miyembrong estado. Ang MiCA Regulation, lalo na ang Artikulo 102, ay nagbibigay karapatan sa mga pambansang awtoridad na magsagawa ng mga hakbang para limitahan ang mga operator, kahit pa sila ay may EU passport, kung sila ay lumalabag o hindi sumusunod sa mga mandatoryong pangangailangan.

Nagsabi na ang ESMA ng pag-aalala tungkol sa ganitong pagkakaiba-iba ng mga pamamaraan at nagbabala laban sa tinatawag na “regulatory arbitrage”, kung saan sinasadyang pinipili ng mga kumpanya ang mga hurisdiksiyong maluwag ang regulasyon kapalit ng kalidad ng regulasyon. Ang sentral na mensahe ng MiCA ay lumikha ng patas na kompetisyon sa merkado at matiyak ang mataas na antas ng proteksyon sa mga investor, na imposible kung ang mga proseso ng pagsubaybay ay isasagawa nang maaga o pormal lamang. Muling pinagtibay ng French Financial Markets Authority (AMF) ang kanilang paninindigan para sa koordinado at responsableng pagpapatupad ng MiCA. Ayon kay AMF President Marie-Anne Barbat-Layani sa isang press conference noong 26 Mayo, mahigpit ang koordinasyon ng French regulator sa iba pang mga pambansang awtoridad ng EU upang matiyak ang integridad at katatagan ng mga hakbang sa pagpapatupad. Nais ng France na iwasan ang “regulatory race to the bottom” na maaaring makapinsala sa kumpiyansa sa pamilihan at magtakda ng masamang halimbawa sa pagbigay ng lisensya.

Ang French Financial Markets Authority (AMF) ay nagpakita ng matibay at prinsipiyadong paninindigan sa pagpapatupad ng MiCA Regulation, na may mataas na antas ng regulasyong higpit. Hindi tulad ng ibang hurisdiksyon na nagbigay na ng premature authorisations bago pa lumabas ang lahat ng regulasyon ng European Securities and Markets Authority (ESMA), hayagang ipinahayag ng AMF ang intensyon nitong hintayin muna ang pag-finalize ng regulatory process bago simulan ang proseso ng pag-isyu ng lisensya. Pinapalakas nito ang pagtingin sa French license bilang tanda ng mataas na antas ng pagiging maaasahan at pagsunod. Nakabatay ang diskarte ng France sa prinsipyo na ang tiwala sa pamilihan ay nabubuo lamang sa pamamagitan ng mahigpit na pagsubaybay at pagpapatupad. Ang pagiging awtorisadong cryptoasset service provider (PSCA) o electronic money issuer (EME) ay tinitingnan sa France bilang isang malaking tagumpay na nagpapakita ng kaseryosohan ng kumpanya at kakayahang matugunan ang pinakamataas na pamantayan ng regulasyon.

Dahil sa 18-buwang transition period na itinakda sa MiCA Regulation, may sapat na oras ang mga kumpanyang dati nang rehistrado sa France bilang PSANs upang maghanda at mag-apply ng lisensya sa ilalim ng bagong sistema nang walang panganib na matigil ang serbisyo. Nagbibigay ito ng estrukturang bentahe sa mga lehitimong kalahok sa merkado, na tinitiyak na makakaangkop sila sa bagong regulasyon nang hindi naaapektuhan ang operasyon. Kaya’t ang kawalan ng PSCA license mula ngayon hanggang 30 Hunyo 2026 ay hindi paglabag kung ang kumpanya ay lehitimong nag-ooperate sa ilalim ng PSAN national registration. Ayon sa datos ng Mayo 2025, napakababa pa rin ng bilang ng MiCA licenses na naibigay sa France. Sa panahong iyon, isang awtorisasyon lamang ang naibigay ng AMF sa Deblock, isang fintech na kumpanya na gumagana sa neo-banking format. Inaasahan na tataas ang bilang ng mga lisensya sa mga susunod na buwan, ayon kay Stéphane Pontoiseau, direktor ng AMF’s Intermediaries and Market Infrastructure Supervision Department.

Ang kakaunting aplikasyon ay dulot ng ilang mga dahilan: bago pa lamang ang sistema, mas mahigpit na mga kinakailangan, at marami sa mga kalahok ang pinili pang samantalahin ang transition period para ihanda ang mga dokumento at panloob na proseso. Sa halip na agad-agad lumipat sa lisensyadong sistema sa ilalim ng MiCA, nakatuon ang France sa pagbuo ng isang matatag na modelo ng regulasyon na isinasaalang-alang ang lahat ng pangangailangan, na nagdulot ng mabagal na pagproseso ng aplikasyon ngunit mas mataas na kalidad ng adaptasyon sa regulasyon. Dapat tandaan na titigil ang posibilidad na magpatuloy nang walang kaukulang European authorization pagkatapos ng transition period, simula 30 Hunyo 2026. Pagkatapos ng petsang ito, tanging ang mga entidad na may ganap na awtorisasyon bilang CASP lamang ang papayagang magpatuloy na legal na magbigay ng cryptoasset-related services sa France at sa European Union. Kaya para sa lahat ng kalahok sa merkado, nagsimula na ang pagbibilang ng oras upang maitugma ang kanilang mga gawain sa mga kahilingan ng pan-European regulation.

Pangunahing layunin ng regulasyon ng MiCA ay protektahan ang mga crypto investors sa France

Ang Europe-wide Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation, na ipinatutupad sa katapusan ng 2022, ay nagtatakda ng mga mandatoryong pamantayan sa regulasyon na dapat matugunan ng lahat ng cryptoasset-related na platform pagsapit ng 2026. Pangunahing layunin ng regulasyong ito ang matiyak ang sapat na antas ng proteksyon para sa mga investor at pataasin ang transparency sa isang sektor na lubhang nalalantad sa seryosong panganib sa regulasyon at reputasyon, tulad ng ipinakita ng pagbagsak ng cryptocurrency exchange na FTX. Isa ang France sa mga pangunahing bansa na nakaimpluwensya sa pagbuo ng MiCA dahil sa kanilang karanasan sa regulasyon ng cryptocurrencies sa ilalim ng PACTE Act ng 2019. Nilikha ng batas na ito ang kauna-unahang EU regulatory architecture para sa mga digital asset service providers (PSANs), kabilang ang mandatory registration sa Financial Markets Authority (AMF) at pagsunod sa AML/CFT at mga pangangailangan sa proteksyon ng investor. Sinusuportahan ng kasalukuyang estadistika ang kahalagahan ng regulasyon sa larangang ito: ayon sa pag-aaral ng KPMG, mas marami ang mga indibidwal sa France na may hawak ng cryptocurrency assets kaysa mga shareholder ng equity. Patuloy na tumataas ang trend na ito, kaya kinakailangang palawakin ang legal na pangangasiwa at pag-isahin ang mga pamantayan sa buong European Union. Naging parang “testbed” ang France para sa pagbuo ng mga mekanismo ng regulasyon ng crypto market. Gayunpaman, dahil sa cross-border at decentralized na kalikasan ng cryptoasset transactions, nakaranas ng mga limitasyon ang pambansang mekanismo ng regulasyon pagdating sa pangangasiwa, pagpapatupad, at legal na katiyakan. Kaya nagkaroon ng pagkakasundo ang mga regulator sa France at Europe na kailangan ng isang pan-European na balangkas ng regulasyon na kayang tiyakin ang komprehensibong proteksyon sa interes ng mga kalahok sa merkado.

Ang pag-aampon ng MiCA ay isang lohikal na pagpapatuloy ng mga pagsisikap na ito: ang pinag-isang regulasyon ay sumasaklaw sa mga pangunahing elemento ng mga aktibidad ng mga kumpanyang cryptocurrency, nagtatakda ng mga kinakailangan para sa paglalantad ng impormasyon, pamamahala ng panganib, pamamahala ng korporasyon, kontrol na prudensyal, at proteksyon ng mga kustomer. Pinapayagan ng MiCA ang iisang antas ng transparency at prediktibilidad ng regulasyon para sa lahat ng kalahok sa merkado na nagpapatakbo sa EU. Ito naman ay nagpapalakas ng kumpiyansa sa crypto-ekonomiya at nag-aambag sa isang napapanatiling legal na kapaligiran para sa mga digital na serbisyong pinansyal.

Isa sa mga prayoridad ng MiCA Regulation ay ang pagtatayo ng kumpiyansa sa merkado ng cryptocurrency laban sa mga insidente tulad ng pagbagsak ng platform na FTX noong 2022, na sumira sa tiwala ng mga mamumuhunan sa transparency at katatagan ng sektor. Sa kontekstong ito, ipinakilala ng MiCA ang ilang mga mandatoryong kinakailangan na naglalayong palakasin ang lakas pinansyal at operational na pagiging maaasahan ng mga kalahok sa merkado. Partikular, itinatag ng regulasyon ang mga kinakailangan para sa anti-money laundering at paglaban sa pagpopondo ng terorismo (AML/CFT) pati na rin ang mga patakaran sa seguridad ng impormasyon. Ang mga kumpanyang nagpapatakbo bilang mga tagapagbigay ng serbisyo ay kailangang sumunod sa mga minimum na kinakailangan para sa kanilang sariling pondo, pumirma ng mga kontrata ng professional liability insurance, at sumailalim sa regular na pagsusuri sa impormasyon at cyber security.

Ang mga lisensyang ibinibigay sa mga tagapagbigay ng serbisyo sa cryptocurrency (CASPs) ay nasusubaybayan hindi lamang sa ilalim ng MiCA, kundi pati na rin sa European AML/CFT Directive na naaangkop sa mga institusyong pinansyal. Nangangahulugan ito na kahit ang mga organisasyong nagpapatakbo sa segment ng decentralised finance (DeFi) ay kinakailangang sumunod sa mga pamantayang katulad ng mga ipinatutupad sa mga bangko at iba pang reguladong entidad. Para sa maraming fintech na kumpanya, ito ay nagdudulot ng mga hamon hindi lamang sa pagsasaayos ng mga panloob na proseso, kundi pati na rin sa komunikasyon sa mga kustomer. Kabilang sa mga regulasyon ang pagpapatupad ng pinahusay na customer identification (KYC) na mga pamamaraan na naglalayong kumpirmahin ang pagkakakilanlan ng mga kustomer at beripikahin ang bisa ng mga datos na ibinigay. Ito ay nagdudulot ng mga pag-aalala sa ilang miyembro ng crypto community na pinahahalagahan ang privacy at anonymity, na tradisyonal na bahagi ng pilosopiya ng cryptocurrency.

Isang dagdag na elemento ng kontrol ay ang tinatawag na “travel rule”, kung saan bawat transaksyon sa pagitan ng mga lisensyadong platform ay kailangang samahan ng paglilipat ng lahat ng impormasyon tungkol sa nagpadala at tatanggap. Ang mekanismong ito ay malaki ang itinaas ng mga kinakailangan para sa transparency at dokumentasyon ng mga transaksyon, na siyang nagdudulot ng mga katanungan sa ilang kalahok sa merkado ng crypto. Hindi dapat balewalain ang mga potensyal na panganib na kaugnay ng tinatawag na regulatory arbitrage strategy. Madalas na naghahanap ang mga platform ng cryptocurrency ng awtorisasyon sa mga bansa kung saan mas malamang silang maaprubahan, na nagdudulot ng pira-pirasong pagsubaybay at hindi pantay na antas ng proteksyon para sa mga gumagamit. Kaya naman kinakailangang pag-isipan ang pagbibigay ng supervisory authority sa European Securities and Markets Authority (ESMA) sa mga pangunahing manlalaro ng merkado sa supranational na antas. Sa kasalukuyan, ang mekanismo ng pag-apruba para sa mga lisensyang CASP ay isinasagawa ng mga pambansang regulator. Sa France, nakatuon ang kapangyarihan ng pag-awtorisa sa AMF, na sa ngayon ay nagbigay lamang ng isang awtorisasyon sa Deblock neobank, na nagpapahintulot dito na legal na mag-alok ng mga serbisyo sa buong European Union. Kasabay nito, ilang dose-dosenang mga awtorisasyon na ang naibigay na sa Cyprus, Malta, at Germany, na nagdudulot ng pagdududa tungkol sa lalim ng pagsusuri at bisa ng kaukulang mga tseke.

Hanggang sa pagtatapos ng transitional period na balido hanggang 30 Hunyo 2026, maaaring magpatuloy ang mga kalahok sa merkado na mag-operate batay sa rehistrasyon sa ilalim ng PSAN status, sa ilalim ng pangangasiwa ng AMF at Bank of France. Ngunit pagkatapos ng petsang ito, tanging ang mga supplier na ganap nang naaprubahan sa ilalim ng MiCA ang makakapagpatuloy ng legal na operasyon sa EU. Ang lahat ng iba pa ay isasama sa listahan ng hindi pinapayagang pumasok sa internal market ng EU.

Mga Kumpanyang may Lisensya ng MiCA sa France

Regulasyon ng MiCA sa Crypto sa France

Nagkaroon ng malalaking pagbabago ang kapaligiran ng regulasyon ng European Union para sa cryptoassets at mga kaugnay na serbisyo sa unang kalahati ng 2025. Pangunahing bahagi nito ang pormal na pagpapatupad ng mahahalagang probisyon ng Regulation (EU) 2023/1114 ukol sa mga merkado ng cryptoasset (MiCA), na nagdulot ng pangangailangan na suriin ang mga modelo ng operasyon para sa lahat ng kalahok sa merkado ng cryptocurrency sa EU. Mahalaga ang mga pagbabagong ito lalo na sa mga hurisdiksyon na may umiiral nang pansamantalang mga ayos. Sa France, partikular, simula Hulyo 1, 2025, ang mga service provider na mairehistro pagkatapos ng petsang ito ay hindi na kwalipikado sa pambansang pansamantalang sistema sa ilalim ng MiCA. Kaya, ang posibilidad na magpatuloy nang walang lisensya bilang CASP ay nakalaan lamang sa mga entidad na rehistradong PSAN bago matapos ang pinahihintulutang panahon. Lahat ng bagong papasok ay kinakailangang mag-operate sa ilalim ng ganap na awtorisasyon mula sa AMF alinsunod sa mga kinakailangan ng MiCA.

Kasabay nito, may karagdagang mga paghihigpit sa pag-circulate ng mga token na hindi pumapasa sa mga kwalipikasyon ng MiCA. Mula Abril 1, 2025, lahat ng transaksyon ng electronic money tokens (EMTs) at asset reference tokens (ARTs) na hindi pa pormal na nasuri at naaprubahan ay ipinagbabawal. Kinansela ang dating pansamantalang sistema na nagpapahintulot lamang ng one-sided realisation (“for sale only”). Layunin ng mga pagbabagong ito na punan ang mga puwang sa regulasyon at makamit ang buong legal na pagsasama sa larangan ng stablecoins at iba pang digital assets na saklaw ng MiCA.

Kasabay ng praktikal na pagpapatupad ng mga probisyon ng regulasyon, naaprubahan din ang mga regulatory technical standards (RTS at ITS) upang detalyadong maayos ang ilang aspeto ng mga aktibidad ng CASP. Lalo na ang pokus ay nasa cross-border na interaksyon at pagpigil sa hindi patas na kalakalan mula sa mga supplier na nasa labas ng EU. Ayon sa opisyal na paglilinaw, ang anumang crypto service na inaalok ng third party sa isang customer na nasa EU ay itinuturing na marketing activity at sakop ng regulasyon ng MiCA. Tanging ang mga inisyatiba na nanggagaling mismo sa customer na humihiling ng isang tiyak na serbisyo ang may exemption. Ang pagsubok na ipilit ang dagdag na produkto o palawakin ang saklaw ng serbisyo nang walang hiling ng kliyente ay itinuturing na paglabag sa prinsipyo ng hindi pinasimulang komersyalisasyon at maaaring magdulot ng legal na parusa.

Layunin ng mga hakbang na ito ang pagtitiyak ng pantay-pantay na aplikasyon ng MiCA at proteksyon sa mga lokal na merkado ng mga miyembrong estado mula sa mga hindi reguladong panlabas na impluwensya na maaaring lumabag sa mga pamantayan ng consumer protection at patas na kompetisyon. Nagpapakilala ang MiCA ng mga detalyadong regulasyon ukol sa mga transaksyon ng paglilipat ng cryptoasset. Isa sa mga pangunahing obligasyon ng mga service provider (CASPs) ay ang pagbibigay ng komprehensibong pre-contractual information sa customer bago ang transaksyon. Kabilang dito ang impormasyon tungkol sa hindi na mababaling transaksyon, mga fees, inaasahang oras ng pagproseso, mga tuntunin sa refund, at kung paano haharapin ang mga error.

Kailangang tukuyin at ipaalam ng mga kumpanya sa kliyente ang mga kriteriya kung kailan maaaring tanggihan, suspindihin, o ibalik ang paglilipat. Nilinaw din ang mga panuntunan tungkol sa pananagutan ng CASP sa mga maling o teknikal na mali na paglilipat. Itinakda rin ang pinakamahabang oras para sa pagproseso ng mga order ng customer at ang pamamaraan ng pag-uulat ng kabuuang singil, kabilang ang komisyon ng third party, upang matiyak ang transparency at proteksyon ng gumagamit.

Binibigyan ng espesyal na pansin ng MiCA at mga kaugnay na teknikal na pamantayan ang seguridad ng impormasyon at IT resilience. Kailangan ng mga vendor na magpatupad ng mga pananggalang na angkop sa laki ng operasyon at antas ng cyber risk. Kailangang magkaroon ang bawat organisasyon ng pormal na cyber security management system, kabilang ang pagtatalaga ng mga responsable, regular na audit, pagsasanay sa mga empleyado, at dokumentasyon ng mga proseso. Tinitiyak ng mga operator na protektado ang pisikal at digital na mga mapagkukunan at naayos ang pamamahala ng cryptographic keys alinsunod sa mga prinsipyo at arkitektura na hinihingi ng NIS2 at DORA regulations.

Sa konteksto ng pagbibigay ng investment services, binibigyang-diin ang pangangailangan na maayos na tasahin ang kliyente at iayon ang mga produkto sa kanilang risk profile. Kinakailangan ng CASPs na magsagawa ng due diligence, kabilang ang pagsusuri sa pinansyal na kalagayan, antas ng kaalaman, karanasan, at mga layunin sa investment ng kliyente. Sa pamamahala ng cryptocurrency portfolio, kailangang magbigay ang mga kumpanya ng regular na ulat sa kliyente tungkol sa mga singil, gastos, aktwal na kita, at halo ng asset.

Regulado rin ang Electronic Money Tokens (EMTs) at mga payment service. Noong Hunyo 2025, naglabas ang European Banking Authority (EBA) ng position paper na nirerekomendang pansamantalang ihinto ang dual licensing practice, na nangangailangan ng pagsunod sa parehong MiCA at PSD2 Directive. Hanggang Marso 2, 2026, maaaring limitado lang sa lisensya sa ilalim ng MiCA ang mga provider na nagpapatakbo ng EMTs, maliban na lang kung may paglilipat ng token para sa kliyente o kapag ang mga nakaimbak na token ay inilalagay sa custodial wallets na katulad ng payment accounts, na nangangailangan pa rin ng hiwalay na payment authorization.

Pagkatapos ng transitional period at sa konteksto ng paparating na PSD3/PSR reform, inaasahang ipapatupad ang harmonisadong pamamaraan sa paglisensya ng payment token transactions upang maiwasan ang dobleng pangangailangan at mapahusay ang pagkakatugma ng legal na sistema. Mahalaga ang isyu ng relasyon ng MiCA Regulation at ng kasalukuyang PSD2 Directive para sa tamang regulasyon ng electronic money token transactions. Ang mga patakaran ukol sa mandatory customer authentication, fraud detection, at pagsunod sa capital requirements ang pinakamasusing ipatutupad. Ngunit ang ilang probisyon, tulad ng pre-contractual information at open banking obligations, ay maaaring ipatupad nang limitado, basta’t mahigpit na sumusunod sa MiCA patungkol sa pangangalaga ng pondo at digital assets ng customer.

Sa pambansang antas ng France, may mahahalagang inobasyon sa batas na may epekto sa legal na rehimen ng cryptoassets na ipinatupad noong 2025. Simula Mayo, naformal ang posibilidad na magtatag ng bail-in para sa digital assets, na bahagi ng DADDUE 2025 law at nakasaad sa Artikulo L. 226-5 ng French Code of Monetary and Financial Law. Tinanggihan naman sa Parlamento ang mga pagtatangka na magpakilala ng hiwalay na regulasyon para sa cryptocurrency mining. Kasabay nito, ipinatupad noong Hunyo ang batas na nagbabawal sa paggamit ng anumang anonymisation tools sa mga transaksyon ng cryptoassets. Ang paggamit ng mixers at iba pang teknolohiya para itago ang pinagmulan at destinasyon ng pondo ay awtomatikong may legal na hinala ng money laundering.

Bilang tugon sa tumataas na panganib sa personal na seguridad ng mga tagapamahala ng crypto platform, binago ang mga patakaran sa paglalantad ng beneficiary data sa state register ng legal entities. Ngayon, pinapayagan ang pagpapalit ng home address ng isang indibidwal na may mahahalagang posisyon ng address ng kumpanya para protektahan ang privacy at ari-arian ng mga kontroladong tao laban sa posibleng panghimasok.

Simula nang ipatupad ang Regulation (EU) 2023/1114 sa cryptoasset markets (MiCA), kinakailangang kumuha ang mga kumpanya na nagbibigay ng cryptoasset services sa European Union ng kaukulang awtorisasyon bilang cryptoasset service provider (CASP). Ang France, sa pamamagitan ng Authority for the Financial Markets (AMF), ay may isa sa pinaka-mahigpit at legal na proseso sa paglisensya, kaya ang pagkuha ng lisensya dito ay hindi lamang legal na kumplikado, kundi tanda rin ng mataas na tiwala sa aplikante.

Sa ganitong kalagayan, ang kwalipikadong suporta mula sa isang propesyonal na legal team ay mahalaga para sa matagumpay na pagkuha ng lisensya. Ang Regulated United Europe ay nagbibigay ng komprehensibong legal na suporta sa mga kumpanyang nagnanais kumuha ng CASP lisensya sa France. Nagsisimula ito sa legal na pagsusuri ng business model at istruktura ng kumpanya upang matukoy ang pagsunod sa MiCA licence requirements at maagapan ang mga posibleng regulatory risk. Pinagtutuunan ng pansin ang kwalipikasyon ng mga serbisyong inaalok at ang kalikasan ng mga token, pati na rin ang pangangailangan sa pagrerehistro bilang service provider o issuer ng electronic money o asset reference tokens.

Pagkatapos nito, inihahanda ang kumpletong dokumentasyon para isumite sa AMF, kabilang ang incorporation documents, internal policies sa risk management, AML/CFT procedures, information security, proteksyon ng personal data, mga patakaran sa pag-iingat ng pondo ng kliyente, internal controls, at corporate governance. Kasama rin dito ang mga standard na kontrata, investment warnings, disclosure forms, conflict of interest policies, at dokumentasyon tungkol sa financial stability ng kumpanya, kasama na ang kalkulasyon ng sariling pondo.

Sa yugto ng pakikipag-ugnayan sa AMF, inaalagaan ng mga eksperto ng Regulated United Europe ang buong proseso ng komunikasyon sa regulator, mula sa pagsumite ng aplikasyon, pagtugon sa mga tanong, paglilinaw, pag-aayos ng mga dokumento, at kung kinakailangan, representasyon sa mga pulong at sulat. Nagtutulungan sila nang malapit sa regulator upang mapabilis ang proseso at mabawasan ang mga kailangang ulitin.

Kapag naibigay na ang CASP lisensya, patuloy na nagbibigay ng suporta ang Regulated United Europe, kabilang ang paghahanda ng mga periodic reports, partisipasyon sa mga regulatory inspections, legal monitoring ng mga pagbabago sa regulasyon ng EU at France, at pag-aangkop ng mga internal policies sa bagong mga kinakailangan. Mahalaga ito lalo na sa pagsabay ng mga regulasyon tulad ng DORA, NIS2, AMLR, at paparating na PSD3/PSR payment reforms.

Maingat at konsistent ang France sa pagpapatupad ng MiCA at may proseso ng paglisensya na nakatuon sa pagsunod ng kumpanya sa parehong European at pambansang regulasyon. Ang pagkuha ng lisensya sa France ay hindi lamang legal na obligasyon, kundi bahagi rin ng estratehiya ng reputasyon ng kumpanya. Nagbibigay ito ng mataas na antas ng tiwala mula sa mga counterparties, payment institutions, investors, at regulators sa iba pang bansa sa EU, lalo na dahil ang awtorisasyon mula sa AMF ay nagbibigay karapatan sa aplikante na mag-operate nang malaya sa iba pang miyembrong estado gamit ang “European passport” mechanism.

Nagbibigay ang Regulated United Europe hindi lamang ng paghahanda ng dokumentasyon, kundi buong estratehikong suporta mula umpisa hanggang matapos ang pagkuha ng lisensya—mula legal na kwalipikasyon ng business model hanggang compliance pagkatapos ng lisensya. Ang ganitong pamamaraan ay nakakatulong upang mabawasan ang panganib, matiyak ang pagsunod sa lahat ng legal na pangangailangan, at matibay na makapasok ang kumpanya sa regulated cryptoasset market ng European Union sa isa sa pinaka-kagalang-galang at matatag na hurisdiksyon.