ジブラルタルの仮想通貨規制

ジブラルタルは、ブロックチェーンおよび仮想通貨企業の誘致を目的とした規則を導入した管轄区域の一例である。 ジブラルタルのアプローチは「進歩的」と名付けられ、その結果、この国は多くの仮想通貨企業にとって優先管轄権となった。

DLT 規制の枠組み

ジブラルタルは、DLT 規制システム (分散型台帳技術) として知られる特別な法律を策定しました。これは 2018 年 1 月 1 日に発効し、DLT 企業に適用されます。つまり、分散型台帳を使用する規制やその他の法的枠組みの対象にはなりません。 (DLT) 他人の貴重品を譲渡または保管する技術。 DLT ライセンスが必要な活動には、暗号通貨取引所、暗号通貨財布および資産保管サービス プロバイダー、暗号通貨財布プロバイダー、商品やサービスの売買を容易にする DLT ベースの取引プラットフォームが含まれます。 他の規制枠組みの対象となる企業および活動は、引き続きこの枠組み内で規制されます。 仮想通貨取引所や保管所を含む販売業者は、DLT サプライヤーとしてジブラルタル金融サービス委員会 (GFSC) から認可およびライセンスを取得する必要があります。

DLTの要件

ギブラルタル規制当局のDLTへのアプローチは、投資家保護を含む望ましい規制上の成果が達成されるように開発された9つの原則に従うDLTサプライヤーに求めています。 ギブラルタル規制当局は、以下の9つの基本要件を満たす必要があります：

1. HFCは、DLTの関連する活動を実行できるように、申請者および申請者と関連する人物が次の主要な要素を確保する必要があります：(i)誠実さ；(ii)スキル、能力、勤勉さ、経験；および(iii)財務状況；
2. 顧客の利益とニーズに適切な注意を払い、彼らと正直かつ明確にコミュニケーションを取ることに留意する必要があります。 DLTプロバイダーは、DLTの使用に関連するリスクを最小限に抑えるために最善の手法を適用し、その運営に最善の実践を採用する必要があります。
3. 十分な財政的および非財政的リソースを維持する- DLTは、商業目的をサポートするために管理および十分な財政的リソースおよび資本レベルを持っていることを確認する必要があります；
4. 適切なリスク管理を含む、事業を効果的に管理、管理、実施する必要があります。
5. 顧客の資産および金銭を保護するための効果的なメカニズムが存在すること- DLTサプライヤーは、顧客の資産を保護するために必要な措置を講じる必要があり、格納された資産は販売者自身の資産とは分離されている必要があります。
6. 効果的な企業ガバナンスメカニズムが存在すること- DLTサプライヤーは、(a)適切なスキルと経験のバランスと組み合わせを確保するための取締役会構造（構成を含む）を含む厳格な企業ガバナンス手続きを適用する必要があります。 ;(b)「四つの目の原則」の適切な適用（異なる機能の分離、相互確認、二重署名、資産の二重管理など）；および(c)ギブラルタルの常識と指示の適用；
7. すべてのセキュアアクセスシステムとプロトコルが高い基準を満たしていることを確認します；
8. 金融犯罪防止- DLTプロバイダーは、マネーロンダリングおよびテロ資金供与（AML/CFT）などの金融犯罪のリスクを防止、検出、開示するためのシステムを持っている必要があります。 DLTプロバイダーは、リスクに見合ったマネーロンダリングおよびテロ資金供与に対する適切な予防措置を採用および実施する必要があり、該当する場合には疑わしい取引も報告する必要があります；および
9. ビジネスの整然および有価証券の整然および有価証券の整然および有価証券の整然な清算のための緊急時計画を開発し、維持する必要があります。

これらの要件および条件は、仮想アセットのみを取引する仮想通貨取引所のライセンスにも適用されます。 利点は、サービスの提供に関して専門投資家にのみ制限がないことです。

ギブラルタルは、暗号資産ヘッジファンドマネージャーの面で米国、英国に次ぐ3位にランクされており、香港は4位です。 ギブラルタルはまた、暗号資産ヘッジファンドの4番目に人気のあるホームです。 ポジティブな発展としては、ギブラルタル新技術協会（GANT）の設立があり、これにはギブラルタルの主要な法律事務所、会計事務所、および技術企業が含まれています。 GANTには、ブロックチェーンとDLTの開発を加速するだけでなく、「新技術」の威信を高める任務があります。

ジブラルタルにおける暗号通貨規制の概要

POD/FT規制

2018年、ギブラルタルの犯罪収益法2015年が改正され、トークン化されたデジタル資産の任意の形式からの収入を得る事業にPOC/FTの義務を拡大しました。ライセンスを取得したDLTサプライヤーは、犯罪収益法およびギブラルタル金融サービス委員会が発行した関連する指示に準拠する必要があります。

欧州連合の第五反マネーロンダリング指令（5AMLD）はギブラルタルに適用され、2015年犯罪収益法（改正）2020年の規定に基づいてギブラルタルの法律に移植されました。 5AMLDは、仮想通貨と法定通貨の間を交換するサービスプロバイダー、およびAML / CTF規制における保管財布プロバイダーを含めました。ただし、2017年にギブラルタルはすでにその活動を規制していました。ギブラルタルの法律によれば、他の人の財産を保管または移転するためにDLTを使用する者はすでに第四次反マネーロンダリング指令の対象となっています。ギブラルタルは、これらのサービスプロバイダーがDLTプロバイダーとしてのGPOおよびFTの義務をすでに負っているため、仮想通貨サービスプロバイダーおよび仮想通貨ウォレットプロバイダーのための5AMLDの規定を含めませんでした。

ICO規制

DLT規則はICOを特に規制していませんが、既存の証券規則の対象となる可能性があります。ギブラルタルは2018年3月にICOを規制する提案を発表しました。提案されたルールは、暗号化トークンの販促と販売、二次市場プラットフォーム、トークン関連の投資サービスをカバーし、ギブラルタル内外で実施されるいくつかの暗号化関連活動を規制することになります。提案された制度は、DLTを超えた仮想資産とギブラルタルの金融サービスおよび証券法を対象とします。

重要な点として、GFSCはトークンを販売する際の「良い」と見なされるものを指定する権限を持ちたいとは考えておらず、自身をそのような規制者とは見ていません。GFSCはむしろ、認可されたスポンサーの市場がICOの見た目がどのように見えるかに関する異なるオプションを提供することを望んでいます。

香港には個別の管理計画はありません。代わりに、規制当局はSFCが従来の保護機能を備えているかどうかに応じてICO規制の状態をケースバイケースで決定する実用的なアプローチを採用しています。トークンが「証券」と見なされる場合、トークンに関与するまたはトークンに関するアドバイスを提供する任意の当事者は、SFCとのライセンスまたは登録を取得する必要があります。これはもちろん、中国本土の規制的立場とは明らかに矛盾していますが、ギブラルタルの取り組みほど進歩的で積極的ではありません。規制アプローチの中心地である香港です。

提案される活動の規制範囲（ギブラルタル内またはギブラルタルから実施される場合）は次のとおりです：

1. トークンの販促、販売、および配布；
2. 二次市場取引プラットフォーム；および
3. トークン関連の投資と関連サービスの提供。

提案では、公開されるすべてのICOの「認可されたスポンサー」に関する要件が導入され、認可されたスポンサー、二次市場トークンオペレーターの行動を規制し、責務を課すことになります。

ただし、提案では発行者やプロモーターマーカー、または基盤技術を規制しません。代わりに、新しいルールを遵守するように認可されたスポンサー、暗号取引所、およびサービスプロバイダーに要求することで規制されます。

提案されたガバナンス制度の目的は、これらの活動に関連するリスクを軽減することです。象徴的なクラウドファンディングの場合、完全かつ正確な開示が必要ですが、二次プラットフォーム市場は、整然と適切な行動を確保するルールに従うことになります。投資サービスプロバイダーには能力要件が適用されます。 POD / FTについてはHFCFが適切な規制当局であり、新しいマーカー規則の対象となる企業にはDLT規則の規定が適用されます。

トークンの販促、販売、および配布

提案された規則の最初の部分は、主要市場での販促、トークンの販売および配布を規制します（香港の場合と同様に、すでに既存の証券法の対象となっているセキュリティではないトークンに関するもの）。直接的な贈り物や寄付を使ったルールを適用します。 カバーされる活動：

1. ジブラルタルで作られたと示唆される、またはジブラルタルで作られたと誤解されるもの；
2. ジブラルタルの人々の注意を引くために設計された、またはジブラルタルの人々にアクセスを提供するために行われたもの；
3. ジブラルタルに登録された組織の外国系の関連会社によって行われたもの（このような場合、ジブラルタルの人物が責任を負います）；または
4. ジブラルタルに登録された組織またはジブラルタルに通常居住している自然人の代理人および信託管理者によって行われたもの（このような場合、責任のある人物はジブラルタルの人物です）。

提案によると、これらのトークンは一般的にサービストークンまたはアクセストークンと呼ばれ、商業製品やサービスを提供します（トークンが販売される時点で存在しない場合があります）。単一の分散型仮想通貨（ビットコインなど）または中央銀行（CBDC）によって発行されるデジタル通貨としての機能のみを持つトークンは、この規則のこの部分から除外されます。ただし、ハイブリッドトークン（基本的な経済機能が仮想通貨とその他の何かであるもの）は捉えられます。

提案された法律やガイドにさらなる詳細が含まれていない限り、現在の提案は、どのトークンが新しい法律と既存の証券法の対象となり、どのトークンが未規制のままであるかについてあまり明確さを提供していません。したがって、ICO提案の規制は引き続き、マーカーに付随する権利の性質とその予定された使用に関する分析を必要とします。ヨーロッパの観点からは、米国の証券概念に最も近いものはおそらく集合投資スキーム内の単位です。現在、ICOにこの概念がどのように適用されるかについての指示はありません。ジブラルタルの提案からは、どのような「サービストークン」が二次市場で販売可能であるかにかかわらず、すべてカバーするかどうかは明確ではありません。

開示規則

トークンの販促、販売、および配布に関する提案された規則は、主要市場でトークンを購入を検討している人が適切かつ正確かつバランスの取れた開示を受けることができるように、適切であるかどうか、どのような形で開示されるかを規定することが必要です（たとえば、2ページ以下の主要な事実に関する文書で）。ジブラルタルのIDPは時折、開示規則に関する指示を発表することがあります。

金融犯罪規制

どのような形式のトークン収入を自分の口座に受け取るか、または他の人から受け取るかにかかわらず、ビジネスは2015年の犯罪収益法（POCA）改正に含まれました。 2018年3月に発効しました。したがって、発行者はトークン購入者に対してAMLおよびCTFのチェックを行うことが法的に求められています。

認可されたスポンサー

提案された規則は、トークンの公開募集を広告、販売、またはジブラルタルから配布することがあります。ジブラルタルの認可スポンサー（認可スポンサー）の認可と監督の制度を確立します。ジブラルタルで行われる。ジブラルタルまたは提案のプロパガンダ、それがどこであろうとも。

認可されたスポンサーはICOの知識と経験、およびジブラルタルに関する知識と管理情報を持っている必要があります。彼らは、オフショア輸送を含む、一部の作業を他の当事者に委任することが許可されますが、彼らの代理人の行動については直接GFCに責任を負います。

規則書

提案された制度の下では、認可されたスポンサーは、彼らが支援する提案の1つまたは複数のセットの規則を持つ必要があります。 認可されたスポンサーは、彼らが支援する提案に関するベストプラクティスを特定するのに最適であると見なされ、異なる種類のトークンとオファーに異なるコードを適用することができます。 プラクティスコードは、販売収益の適用と配布などの問題をカバーする場合があります。

認可されたスポンサーの契約にプラクティスコードを含めるべきです。 プラクティスコードの提出は、スポンサーのライセンスの申請プロセスの一部になります。 プラクティスコードの変更に関する予備報告が必要であり、他の重要な業務開発と同様に取り扱われます。

これらの規則は、規則の内容を規定する原則を定義するものとされています。 認可されたスポンサーは、承認された方法論を立案する権利を有します。

認可されたスポンサーの登録、プラクティスコード、スポンサーのクライアント、およびトークン

GFSCは、認可されたスポンサーとその行動規範（過去および現在）の公開レジストリを設立および維持します。

GFSCは、彼らが参加する公開提案の認可されたスポンサーによって行われる公開募集に関する次の情報を公開レジストリに追加します：

1. 彼らが働くクライアント
2. 提供に含まれるトークン
3. 提案に適用される実務規範
4. 彼らとそのパートナーが提供されるトークンにどのような関心を持っているか

新しい監督活動と犯罪行為

提案されている新しい監督活動は、認可されたスポンサーによる広告、トークンの販売、またはジブラルタル内またはジブラルタルからの配布で、次の要件に準拠していない場合は違法行為と見なされます：

1. 認可されたスポンサーの要件
2. 公開レジストリでの現在の記録の要件
3. 一定の開示義務
4. 該当する場合は関連するPOCA規定

トークンの公開提供の販促、販売、および配布は、レジストリにオファーがある間に1度だけ行われることができます。

二次市場活動

提案には、ジブラルタル内または外部で運営される二次市場プラットフォームの規制が含まれており、これらのプラットフォームはトークン取引に使用され、他の規制でカバーされていない範囲でその派生物も規制されます。 これらの規則は、これらの市場が公正で透明で効率的に機能し、組織化された取引が規制されたプラットフォームでのみ行われることを確認することを目的としています。

提案された規則には、次の要件が規定されます：

1. 取引活動の公開開示
2. GFSCトランザクションの開示
3. トークンおよびトークン派生物ポジションの特定の監督

これらの規則は、仮想通貨を含むすべてのトークン化されたデジタル資産の二次市場取引をカバーし、できる限りMiFID 2および金融商品市場と修正規則（MiFIR）に従って市場プラットフォームをモデル化します。

認可された二次トークン市場

提案には、トークンおよびその派生物の取引に使用される二次市場プラットフォームの操作に新しい制御活動が追加されています。 GFSCは、二次トークン市場の運営業者を許可し、管理し、そのような運営業者の公開レジストリを維持します。

トークン投資およびサポートサービス

提案されている法律には、ジブラルタル内または外部でのトークンおよびその派生物に関連する投資および追加サービスの提供に対する新しい監督活動が含まれています。他の規制で提供されていない範囲について。

これらの規則のこの部分は、トークン、仮想通貨、および中央銀行が発行するデジタル通貨への投資に関する助言を提供することを目的としています。:

1. 一般的な推奨事項（トークンへの投資とサービスに関する事実の公正で中立的な提示）
2. 製品推奨事項（特定の投資とトークンサービスの利点と欠点の選択的および主観的な表現）
3. および個人の助言（特定の投資家の特定のニーズと状況を考慮したもの）

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