دوره‌های گذار برای شرکت‌های کریپتو در اتحادیه اروپا

ESMA (مرجع اوراق بهادار و بازارهای اروپا – European Securities and Markets Authority) یک نهاد مستقل اتحادیه اروپا است که در سال ۲۰۱۱ برای تقویت ثبات و کارایی بازارهای مالی اتحادیه اروپا تأسیس شد. این مرجع با هماهنگی نزدیک با مقامات ملی ذی‌صلاح کشورهای عضو که بخشی از مرجع نظارت مالی اروپایی هستند و همچنین سایر ساختارهای نظارتی اروپایی، از جمله مرجع بانکی اروپا (EBA) که بخش بانکی را نظارت می‌کند و مرجع بیمه و بازنشستگی حرفه‌ای اروپا (EIOPA) که بیمه و بازنشستگی خصوصی را تنظیم می‌کند، فعالیت می‌کند.

ماموریت ESMA تقویت مکانیزم‌های حمایت از سرمایه‌گذار، اطمینان از عملکرد مناسب، شفافیت و یکپارچگی بازارهای مالی اتحادیه اروپا و ارتقای تاب‌آوری و ثبات کل سیستم مالی است.

ESMA در نتیجه توصیه‌های گزارش دِ لاروزیِر ۲۰۰۹ تأسیس شد که نیاز به یک سیستم نظارت مالی اروپایی با ساختار غیرمتمرکز مبتنی بر شبکه‌بندی میان رگولاتورهای ملی را برجسته کرده بود. ESMA رسماً فعالیت‌های خود را از ۱ ژانویه ۲۰۱۱ تحت مقررات تاسیس آغاز کرد و کمیته رگولاتورهای اوراق بهادار اروپا (CESR) را که پیش از آن مرجع مشورتی جمع‌کننده مقامات ملی ذی‌صلاح و هماهنگ‌کننده شیوه‌های نظارت در بازارهای سرمایه اتحادیه اروپا بود، جایگزین نمود.

علاوه بر اهداف هماهنگ‌سازی شیوه‌های نظارتی مقامات ملی ذی‌صلاح کشورهای عضو اتحادیه اروپا، ESMA همچنین برای اطمینان از انسجام مقررات در بخش‌های مالی مرتبط تلاش می‌کند. در این زمینه، ESMA با سایر مقامات نظارتی بخشی در سطح اتحادیه اروپا – EBA (مسئول بخش بانکی) و EIOPA (مسئول بیمه و برنامه‌های بازنشستگی) – برای دستیابی به استانداردهای مشترک تنظیم مقررات مالی و پایداری ساختار نظارتی همکاری فعال دارد.

با وجود وضعیت مستقل بودن، ESMA به نهادهای اصلی اتحادیه اروپا پاسخگو است. به‌ویژه، ESMA با پارلمان اروپا تعامل دارد و در جلسات رسمی کمیته امور اقتصادی و پولی (ECON) به‌صورت درخواست شده شرکت می‌کند و به‌طور منظم شورا و کمیسیون اتحادیه اروپا را از فعالیت‌های خود مطلع می‌سازد.

پاسخگویی ESMA از طریق ارائه گزارش‌های سالانه، مشارکت در جلسات کاری و ارائه اطلاعات توضیحی درباره نتایج کارهای نظارتی و مقرراتی تحقق می‌یابد که شفافیت عملکرد و کنترل نهادی بر فعالیت‌های مدیریت را تضمین می‌کند.

دو نهاد حاکمیتی ESMA عبارتند از:

هیئت ناظرین (Board of Supervisors – BoS) بالاترین نهاد حاکمیتی ESMA است و مسئول اتخاذ تصمیمات استراتژیک و مقرراتی در زمینه‌های مختلف مرتبط با مأموریت مرجع است. تصویب پیش‌نویس استانداردهای فنی، تدوین دستورالعمل‌ها، نظرات، گزارش‌های تحلیلی و توصیه‌های ارسالی به مؤسسات اروپایی و مقامات نظارتی ملی از وظایف BoS است.

علاوه بر این، BoS قدرت تشخیص وجود بحران در بازار مالی و اتخاذ اقدامات نظارتی مناسب را دارد و همچنین بودجه سالانه ESMA را تصویب کرده و برنامه‌ریزی مالی را نظارت می‌کند. BoS شامل نمایندگان مقامات ملی ذی‌صلاح کشورهای عضو اتحادیه اروپا است که هماهنگی و یکنواختی شیوه‌های نظارتی در سراسر اتحادیه را تضمین می‌کند.

هیئت مدیریت (Management Board – MB) نقش کلیدی در اطمینان از عملکرد مؤثر ESMA دارد و مسئول اجرای مأموریت نهادی آن مطابق مقررات تاسیس است.

وظایف اصلی هیئت مدیریت شامل نظارت بر حاکمیت داخلی مرجع، توسعه و اجرای برنامه استراتژیک چندساله فعالیت‌ها، و نظارت بر بودجه، مدیریت منابع انسانی و زیرساخت‌های اداری ESMA است. هیئت مدیریت تضمین می‌کند که فعالیت‌های مرجع به‌طور مناسب سازماندهی شده و اصول شفافیت، کارایی و پاسخگویی رعایت شود.

رئیس ESMA وظیفه نمایندگی را بر عهده دارد و در تعاملات با نهادهای اتحادیه اروپا، مقامات نظارتی ملی، شرکای بین‌المللی و سایر ذینفعان از طرف مرجع عمل می‌کند. او مسئول آماده‌سازی و سازماندهی کار هیئت ناظر و هیئت مدیریت و ریاست جلسات آنهاست و تصمیم‌گیری مؤثر و رعایت فرآیندها را تضمین می‌کند.

در صورت غیبت یا ناتوانی موقت رئیس، معاون رئیس وظایف او را بر عهده می‌گیرد و تداوم مدیریت و فعالیت‌های نظارتی ESMA را تضمین می‌کند.

مدیر اجرایی ESMA مسئول مدیریت روزمره اداری و عملیاتی مرجع است. او مسئول مدیریت روزانه فعالیت‌های ESMA از جمله مسائل مدیریت کارکنان، اجرای تصمیمات هیئت، توسعه و اجرای برنامه کاری سالانه و تهیه و ارائه پیش‌نویس بودجه است.

علاوه بر این، مدیر اجرایی پشتیبانی سازمانی برای کار هیئت فراهم می‌کند، تعامل بین بخش‌های داخلی مرجع را هماهنگ می‌کند و کارایی فرآیندهای اداری را نظارت می‌کند تا ESMA بتواند عملکرد نظارتی و مقرراتی خود را به‌طور صحیح انجام دهد.

مقررات بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده (MiCA)

مقررات بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده (MiCA) یک مقررات پان‌اروپایی است که هدف آن ایجاد چارچوب قانونی مشترک برای گردش دارایی‌های رمزنگاری‌شده در اتحادیه اروپا است. این مقررات شامل دسته‌های دارایی دیجیتال است که قبلاً توسط قوانین خدمات مالی موجود پوشش داده نشده بودند.

اصول اصلی MiCA بر افرادی که دارایی‌های رمزنگاری‌شده صادر می‌کنند و همچنین شرکت‌کنندگان در بازار که با این دارایی‌ها معامله می‌کنند، از جمله توکن‌های متصل به دارایی (ART) و توکن‌های پول الکترونیکی (EMT) اعمال می‌شود. این مقررات الزامات اجباری در زمینه شفافیت، افشا، مجوز و مکانیزم‌های نظارتی را برای اطمینان از نظارت بر تراکنش‌ها و رعایت استانداردهای مقرراتی تعیین می‌کند.

اجرای MiCA با هدف تقویت یکپارچگی بازار مالی و تضمین ثبات سیستم مالی اتحادیه اروپا انجام می‌شود. یکی از اهداف کلیدی این مقررات، حفاظت از سرمایه‌گذاران و مصرف‌کنندگان از طریق افزایش آگاهی از ریسک‌های مرتبط با ارزهای دیجیتال و سایر دارایی‌های دیجیتال و همچنین ایجاد قطعیت قانونی برای عرضه عمومی دارایی‌های رمزنگاری‌شده (ICO) و فعالیت ارائه‌دهندگان خدمات رمزنگاری در بازار داخلی اتحادیه اروپا است.

مقررات بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده (MiCA) – که در ژوئن ۲۰۲۳ اجرایی شد – اولین سند قانونی جامع اتحادیه اروپا برای تنظیم بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده در سطح پان‌اروپایی بود. با این حال، اجرای عملی آن نیازمند معرفی تدریجی ابزارهای نظارتی اضافی است.

این سند پیش‌بینی توسعه مجموعه گسترده‌ای از اسناد ثانویه (Tier 2) و اسناد نظارتی و مقرراتی (Tier 3) را دارد که برای مشخص کردن الزامات فنی، فرآیندهای نظارتی، استانداردهای افشا و قواعد احتیاطی ضروری هستند. این اقدامات باید ظرف ۱۲-۱۸ ماه پس از اجرایی شدن مقررات، بسته به پیچیدگی و مأموریت نظارتی MiCA، تهیه و تصویب شوند.

در این فرآیند، مقامات نظارتی اروپایی، از جمله ESMA و EBA، نقش کلیدی دارند و مسئول تهیه استانداردهای فنی مقرراتی (RTS)، استانداردهای اجرایی (ITS) و دستورالعمل‌های متدولوژیک برای اطمینان از اجرای یکنواخت MiCA در تمام کشورهای عضو اتحادیه اروپا هستند.

در مرحله اجرای MiCA، ESMA، با هماهنگی نزدیک با EBA، EIOPA و بانک مرکزی اروپا (ECB)، مشاوره گسترده‌ای با ذینفعان در خصوص توسعه استانداردهای فنی تحت این مقررات انجام می‌دهد.

اسناد نظارتی سطح دوم و سوم به صورت مرحله‌ای آماده می‌شوند و شامل انتشار سه بسته موضوعی شامل پیش‌نویس استانداردهای فنی مقرراتی (RTS)، استانداردهای اجرایی (ITS) و دستورالعمل‌ها و توضیحات نظارتی است. این اسناد به‌صورت عمومی مورد بحث قرار می‌گیرند تا نظرات و پیشنهادات جامعه حرفه‌ای، نمایندگان صنعت و سایر شرکت‌کنندگان بازار مدنظر قرار گیرد.

اجرای نهایی این اسناد به تصویب در سطح کمیسیون اروپا و همچنین تصویب پارلمان اروپا و شورای اتحادیه اروپا بستگی دارد. این مکانیزم تعادل بین کامل بودن فنی و مشروعیت قانونی مقررات تحت MiCA را برقرار می‌کند و همچنین اطمینان می‌دهد که مطابق با انتظارات بازار و منافع سرمایه‌گذاران است.

ارائه‌دهندگان خدمات مرتبط با دارایی‌های رمزنگاری‌شده (CASP) که قبل از ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ تحت قوانین ملی فعالیت می‌کردند، می‌توانند تا ۱ ژوئیه ۲۰۲۶ یا تا زمانی که طبق ماده ۶۳ MiCA مجوز آنها صادر یا رد شود، به ارائه این خدمات ادامه دهند، هرکدام که زودتر باشد.

با این حال، کشورهای عضو حق دارند اعمال دوره انتقالی پیش‌بینی شده یا کاهش مدت آن را در صورت نیاز، در صورتی که چارچوب قانونی خدمات رمزنگاری ملی کمتر از الزامات MiCA باشد، محدود یا کوتاه کنند.

تا ۳۰ ژوئن ۲۰۲۴، هر کشور عضو باید به کمیسیون اروپا و ESMA اطلاع رسمی دهد که آیا از حق خود برای انحراف از دوره انتقالی استفاده کرده و مدت زمان دقیق این دوره در صورت کوتاه شدن را اعلام کند. این مقررات به منظور تضمین شفافیت و هماهنگی در گذار از نظام‌های ملی به سیستم صدور مجوز و نظارت واحد پان‌اروپایی تحت MiCA طراحی شده‌اند.

دوره‌های انتقال MiCA بر اساس کشور

به کشورهای عضو اتحادیه اروپا حق داده شده است تا به عنوان بخشی از اجرای مقررات MiCA، مقررات انتقالی را معرفی کنند تا گذار از مقررات ملی به نظام حقوقی فرااروپایی به صورت روان انجام شود. این اقدامات به سازمان‌هایی که قبلاً در بخش دارایی‌های رمزنگاری شده تحت مقررات ملی فعالیت می‌کنند، اجازه می‌دهد خدمات مربوطه را به صورت موقت در چارچوب زمانی تعیین‌شده برای دوره انتقال ارائه دهند.

طبق مقررات، مقررات انتقالی ممکن است شامل موارد زیر باشد:

• مجوز ادامه فعالیت‌ها: اشخاص حقوقی که تا تاریخ ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ خدمات مرتبط با دارایی‌های رمزنگاری شده را مطابق قوانین ملی قابل اجرا ارائه کرده‌اند، می‌توانند این فعالیت‌ها را تا تاریخ ۱ ژوئیه ۲۰۲۶ یا تا زمانی که مجوز طبق MiCA اعطا یا رد شود، هرکدام که زودتر رخ دهد، ادامه دهند.
• فرآیند صدور مجوز ساده‌شده: برای نهادهایی که تا تاریخ ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ تحت مقررات ملی ثبت یا مجوز دریافت کرده‌اند، ممکن است فرآیند صدور مجوز MiCA به‌صورت ساده‌شده اعمال شود. هدف این فرآیند کاهش بار اداری و کمینه کردن موانع قانونی برای نهادهایی است که قبلاً در بازار فعالیت می‌کنند.

تصمیم‌گیری درباره اعمال یا عدم اعمال رژیم انتقالی در سطح هر کشور عضو اتخاذ می‌شود. با این حال، تا تاریخ ۳۰ ژوئن ۲۰۲۴، هر کشور ملزم است به کمیسیون اروپا و ESMA اطلاعیه رسمی در مورد انتخاب خود ارائه دهد و در صورت لزوم، مدت زمان دوره انتقال پیش‌بینی‌شده را مشخص کند. این مکانیسم با هدف ایجاد تعادل بین انعطاف‌پذیری برای ناظران ملی و احترام به یکپارچگی مقررات فرااروپایی تحت MiCA طراحی شده است.

تا تاریخ ۱ ژوئیه ۲۰۲۶، چارچوب حقوقی حاکم بر بازار دارایی‌های رمزنگاری شده در اتحادیه اروپا و منطقه اقتصادی اروپا به‌طور کامل هماهنگ خواهد شد – همه کشورهای عضو قوانین ملی خود را با مقررات MiCA هماهنگ خواهند کرد. این امر یک فضای حقوقی یکپارچه برای ارائه‌دهندگان خدمات مرتبط با دارایی‌های رمزنگاری شده ایجاد می‌کند و شفافیت، اطمینان حقوقی و سطح بالایی از حمایت از مصرف‌کننده و سرمایه‌گذار را در سراسر اتحادیه اروپا تضمین می‌کند.

در طول دوره انتقال، پیش از آنکه الزامات جدید به طور کامل اجرا شوند، تعدادی از کشورها از جمله جمهوری چک، رژیم‌های نظارتی مساعدی ارائه می‌دهند که به شرکت‌کنندگان فعلی بازار اجازه می‌دهد تحت قوانین ملی به فعالیت خود ادامه دهند. چنین مکانیسم‌هایی پیش‌بینی‌پذیری برای کسب‌وکار فراهم می‌کنند، خطر خلأ قانونی را کاهش می‌دهند و زمان بیشتری برای سازگاری با استانداردهای جدید فرااروپایی می‌دهند.

به همین دلیل، توصیه می‌شود سازمان‌هایی که قصد ورود به بازار اتحادیه اروپا در حوزه دارایی‌های مجازی را دارند، از این فرصت استفاده کنند – حوزه‌های قضایی با مطلوب‌ترین رژیم انتقالی را انتخاب کرده و فرآیند دریافت مجوز MiCA را به موقع آغاز کنند.