USDT zakázán v Evropě

Nová pravidla Evropské unie týkající se kryptoměn (MiCA) navrhují, aby burzy kryptoměn v EU vyloučily ze svého seznamu stablecoiny, které do 30. prosince 2024 nezískají regulační schválení. Mezi takové kryptoměny by mohl patřit USDT společnosti Tether, která dosud nezískala místní povolení. MiCA vyžaduje, aby všechny stablecoiny uvedené na burzách kryptoměn byly vydávány emitenty, kteří získali speciální licenci. Circle, nejbližší konkurent společnosti Tether, takovou licenci získal v červenci. Celková kapitalizace stablecoinů činí podle údajů z 20. prosince přibližně 200 miliard dolarů. Z toho USDT představuje 140 miliard dolarů a USDC společnosti Circle 42 miliard dolarů. Token Tether vede všechny kryptoměny s velkým náskokem, pokud jde o objem obchodování. Za posledních 24 hodin představoval USDT 218 miliard dolarů z celkového objemu obchodování na trhu ve výši 385 miliard dolarů. Pro srovnání, bitcoin představoval 110 miliard dolarů a USDC 15 miliard dolarů.

Co je USDT společnosti Tether. Co potřebujete vědět o hlavním stablecoinu

V listopadu 2024 se společnost Tether rozhodla opustit svůj stablecoin EURT, který je vázán na kurz eura, a investovat do evropské společnosti StablR, která vydává tato aktiva. StablR je emitentem EURR a USDR a letos v létě získala na Maltě potřebnou licenci k působení v Evropě. Krátce poté společnost Tether oznámila, že ve spolupráci se společností Quantoz Payments vydá stablecoiny EURQ a USDQ, které budou v souladu s MiCA. Tokeny budou spuštěny na platformě Hadron, která slouží k vydávání stablecoinů a dalších tokenizovaných aktiv společnosti Tether. Účastníci odvětví se zároveň domnívají, že vyřazení USDT z obchodování vystavuje Evropu riziku, že přijde o boom kryptoměn spojený s volbou amerického prezidenta Donalda Trumpa. Vedoucí pracovníci v oblasti kryptoměn varují, že tato pravidla MiCA by mohla vést k odlivu likvidity z trhů, aniž by byly splněny cíle EU, což by v kritickém okamžiku snížilo atraktivitu regionu pro obchodníky s kryptoměnami. Podle účastníků odvětví vyřazení Tetheru „omezuje“ samotné Evropany, protože USDT je dosud nejlikvidnější stablecoin, uvádí se ve zprávě. Odborníci poznamenávají, že většina kryptoaktiv se obchoduje v páru s USDT, takže investoři, kteří musí opustit pár USDT, aby mohli koupit stejné aktivum a obchodovat v páru s jinou stabilní kryptoměnou, budou čelit ztrátám.

V únoru 2025 oznámila společnost Coinbase odstranění stabilní kryptoměny Tether (USDT) ze seznamu dostupných aktiv pro své evropské zákazníky. Toto rozhodnutí je dáno nutností zajistit soulad s nařízením Evropské unie o trzích s kryptoaktivy (MiCA), které vstoupí v platnost v roce 2025. MiCA stanoví společná pravidla pro emitenty kryptoaktiv a poskytovatele služeb souvisejících s kryptoaktivy s cílem chránit investory a zajistit finanční stabilitu. Nařízení bude vyžadovat, aby emitenti stablecoinů udržovali adekvátní rezervy a transparentnost a dodržovali přísné požadavky na řízení rizik. Společnost Coinbase vyjádřila pochybnosti o schopnosti společnosti Tether splnit nové standardy stanovené MiCA, což bylo důvodem pro vyřazení USDT z evropského trhu. Společnost zdůraznila svůj závazek dodržovat předpisy a zajistit bezpečnost svých zákazníků. Uživatelé Coinbase v Evropě byli vyrozuměni, aby do určitého termínu převedli své USDT na jiné podporované stablecoiny nebo kryptoměny, po kterém již nebudou transakce s USDT k dispozici. Tento vývoj zdůrazňuje, jak důležité je, aby se účastníci trhu s kryptoměnami přizpůsobili novým regulačním požadavkům zaměřeným na zvýšení transparentnosti a spolehlivosti finančních nástrojů v Evropské unii.

V březnu 2025 Binance také vyřadí z obchodování páry stablecoinů, které nejsou v souladu s MiCA, pro uživatele z EHP, a USDT je na seznamu vyloučených aktiv. V návaznosti na nejnovější pokyny orgánů EU týkající se stackablecoinů provádí největší světová burza kryptoměn změny v dostupnosti stackablecoinů, které nejsou v souladu s MiCA, v EHP, aby splnila regulační požadavky. Dotčená aktiva jsou USDT, FDUSD, TUSD, USDP, DAI, AEUR, UST, USTC a PAXG. Binance přestane poskytovat služby pro neautorizované obchodní páry stabilních coinů Spot k 31. březnu 2025.

Proč k tomu došlo?

USDT (Tether) není v Evropě jako celku zakázán, ale jeho vyřazení z některých platforem, jako jsou Coinbase a Binance, je způsobeno požadavky nařízení o trzích s kryptoměnami (MiCA), které vstoupí v platnost v letech 2024–2025.

Hlavní důvody pro vyloučení USDT z obchodních platforem v EU jsou:

1. Nesoulad s požadavky MiCA

MiCA ukládá emitentům stablecoinů přísné požadavky, včetně:

• Transparentní rezervy, které plně pokrývají závazky vůči držitelům.
• Povinnost držet rezervy v likvidních a nízkorizikových aktivech.
• Odpovědnost vůči regulačním orgánům EU, včetně povinnosti získat licenci k vydávání elektronických peněz (pokud je stablecoin klasifikován jako elektronické peníze – token elektronických peněz).

Problém USDT: Tether plně nezveřejňuje své rezervy a jejich složení, což znamená, že potenciálně nesplňuje nové standardy.

2. Riziko finanční stability

• MiCA vyžaduje, aby emitenti systémově významných stablecoinů (s velkým objemem) zajistili přísnou kontrolu likvidity.
• Tether je největší stablecoin podle tržní kapitalizace a jeho případná ztráta likvidity by mohla představovat riziko pro finanční trh EU.

3. Pochybnosti o transparentnosti rezerv

• Společnost Tether Limited nezveřejňuje auditované zprávy o rezervách v plném rozsahu.
• Společnost již byla pokutována americkými regulačními orgány (CFTC a SEC) za nepravdivá prohlášení o plných rezervách USDT.

4. Konkurence s regulovanými stablecoiny

• V EU mohou být upřednostňovány stablecoiny splňující požadavky MiCA, jako je Circle (USDC) nebo euro-stablecoiny vydávané na základě licence pro elektronické peníze.
• Evropské regulační orgány mohou upřednostňovat stablecoiny, které jsou v souladu s pravidly EU.

5. Přísné požadavky na emitenty

• Podle MiCA musí být společnosti vydávající stablecoiny registrovány v EU a dodržovat přísné předpisy proti praní špinavých peněz (AML).
• Tether je registrován mimo EU (na Britských Panenských ostrovech), což ztěžuje jeho regulaci.

USDT není v EU zakázán, ale nemusí být v souladu s novými požadavky MiCA, což vede k tomu, že kryptoměnové burzy v Evropě jej vyřazují z obchodování, aby se vyhnuly problémům s regulačními orgány. Nejedná se o zákaz, ale spíše o regulační tlak, který nutí platformy přejít na transparentnější stablecoiny.

Jaké alternativy k USDT existují?

I přes vyřazení USDT z některých platforem v Evropě bude trh se stablecoiny i nadále v poptávce. Mezi hlavní alternativy k USDT, které jsou v souladu s MiCA a mají transparentnější rezervy, patří:

1. USD Coin (USDC) je hlavním konkurentem USDT

Vydavatel: Circle (USA)

Vlastnosti:

• Plně krytý rezervami v USD drženými v amerických bankách.
• Pravidelně auditován a zveřejňuje zprávy o rezervách.
• Podporován významnými burzami a finančními institucemi (např. BlackRock).
• Pravděpodobně se stane hlavním stablecoinem v Evropě, protože lépe splňuje požadavky MiCA.

2. TrueUSD (TUSD)

Vydavatel: TrustToken

Vlastnosti:

• Podléhá pravidelným auditům (rezervy jsou potvrzovány společnostmi jako Armanino).
• Podporován mnoha burzami, včetně Binance.
• Regulační orgány EU jej mohou považovat za transparentnější alternativu k USDT.

3. Stablecoiny kryté eurem ( EUR-stablecoins ).

MiCA se nezaměřuje pouze na stablecoiny kryté americkým dolarem, ale také na stablecoiny kryté eurem. Populární varianty:

• EUROC (Euro Coin) od Circle – analogie USDC, ale vázaná na euro.
• Stasis EURO (EURS) – jedna z nejstarších stablecoinů krytých eurem.
• Tether EURt (EURT) – podobně jako USDT však může čelit regulačním problémům.

4. Binance USD (BUSD) – omezené použití

Vydavatel: Paxos (pod licencí NYDFS, USA)

• Binance upustila od vývoje BUSD, ale Paxos může uvést na trh novou stabilní měnu pod jinou značkou.
• Jeho použití je v Evropě omezené.

5. DAI (decentralizovaná stablecoin)

Vydavatel: MakerDAO

Vlastnosti:

• Zajištěno košem aktiv, včetně USDC a ETH.
• Více decentralizované, ale stále závislé na centralizovaných aktivech.
• Mohlo by zůstat klíčovou alternativou pro aplikace DeFi v Evropě.

Který stablecoin se stane v Evropě hlavním proudem namísto USDT?

USDC bude pravděpodobně hlavním stablecoinem USDT na regulovaném trhu EU, protože:

• Prochází audity a splňuje předpisy.
• Je podložen likvidními aktivy a zveřejňuje zprávy.
• Používají ho významní finanční hráči.

Zároveň si eurové stablecoiny (EUROC, EURS) získají popularitu díky podpoře regulačních orgánů EU.

Pokud se Tether nepřizpůsobí MiCA, jeho místo v Evropě zaujmou transparentnější stablecoiny, které splňují regulační požadavky.

S komplexními předpisy MiCA (Markets for Crypto Assets), které v Evropě vstoupí v platnost letos, se předpokládá, že tyto předpisy zabrání Tetheru v působení v tomto regionu.

Na počátku roku 2025 je Tether největší stabilní USD coin na světě, v prvním čtvrtletí tohoto roku dosáhl rekordního zisku 4,52 miliardy dolarů. Tržní podíl Tetheru však postupně klesá a v současné době činí přibližně 69 %. Naproti tomu USDC Circle, regulovaná alternativa k USDT, zvýšila svůj tržní podíl na 11 %.

V souvislosti s tím Circle po úspěchu své stablecoiny založené na dolaru (USDC) uvedla na trh novou stablecoin založenou na euru, EURC. Circle EURC je navržena tak, aby jako regulovaná stablecoin založená na euru zaplnila důležitou mezeru na trhu. Vzhledem k možnosti, že velké stablecoiny v USD, jako je Tether, opustí evropský trh kvůli regulaci MiCA, můžeme očekávat, že EURC bude hrát v Evropě důležitou roli.

Zatímco k těmto vývojům dochází, je důležité si uvědomit, že stablecoiny v USD vždy dominovaly světu a jiné měny v této oblasti neměly velký vliv. Pokud se trh bude ubírat tímto směrem, stablecoiny jako EURC by mohly získat na popularitě. Pokud však tyto regulační změny izolují Evropu a povedou ji zcela jiným směrem, kontinent by mohl v světě kryptoměn zůstat pozadu.

Proč byl USDT v Evropě vyřazen z obchodování?

Hlavními důvody, proč Tether nesplňuje evropské předpisy, jsou nesplnění povinností transparentnosti a dohledu uložených pravidly MiCA. MiCA vyžaduje, aby emitenti stablecoinů udržovali adekvátní rezervy a pravidelně je vykazovali. Tether měl v minulosti problémy s transparentností rezervních aktiv, což může ztěžovat splnění těchto požadavků. Kromě toho MiCA ukládá omezení na objem transakcí se stablecoiny, které by mohly vytvářet systémové riziko. Vzhledem k vysokému objemu transakcí může být USDT podroben přísnější kontrole. Ačkoli Tether dosud neučinil žádné oficiální prohlášení, existuje řada zpráv, že společnost zvažuje alternativy v reakci na regulaci v Evropě.

Všechny tyto události se odehrávají na pozadí toho, že některé významné kryptoměnové burzy začínají omezovat obchodní páry USDT ještě předtím, než regulace MiCA plně vstoupí v platnost. Například burza OKX zavedla omezení obchodních párů USDT a další významné burzy, jako je Kraken, také zvažují podobné rozhodnutí. Jednou z nejvýznamnějších zpráv týkajících se obchodních párů USDT bylo nedávné oznámení burzy Coinbase. Coinbase se chystá kolem prosince vyřadit stablecoiny, které nejsou v souladu s MiCA, jako je USDT.

1. ledna 2025 vstoupí v platnost zákaz stablecoinu Tether (USDT) v řadě zemí a na některých významných burzách kryptoměn. Toto rozhodnutí je částečně motivováno snahou o větší transparentnost a kontrolu nad finančními trhy s cílem bojovat proti finančním podvodům. Tether je společnost vydávající token USDT s tržní kapitalizací 140 miliard dolarů (třetí v seznamu kryptoměn podle kapitalizace po bitcoinu a etheru), zatímco její nejbližší konkurent – token USDC od Circle – má kapitalizaci 43 miliard dolarů. A s informacemi o tom, že USDC splňuje požadavky, které USDT ještě musí splnit, se tento rozdíl zmenšuje. Velká popularita USDT je však nepopiratelná.

Je USDT v Evropě v roce 2025 legální?

Regulační orgány a vlády: Tvrzení řady vlád, že zákaz USDT umožňuje větší kontrolu nad trhy s kryptoměnami a snižuje riziko finančních podvodů, se jeví spíše jako mýtus. Samotná společnost Tether uvádí, že spolupracuje se 180 zpravodajskými agenturami v 45 jurisdikcích na zmrazení odcizených prostředků, včetně zmrazení prostředků z peněženek, které prošly a zůstaly volné v peněženkách jejího konkurenta Circle.

Trhy s kryptoměnami (MiCA) – Nařízení o trzích s kryptoměnami v Evropě vstoupí v platnost v červnu 2023: požadavek regulačního orgánu, aby alespoň 60 procent rezerv emitentů stablecoinů bylo uloženo na bankovních účtech v EU, je něco, co společnost Tether sama nespěchá splnit. Generální ředitel společnosti Tether Paolo Ardoino uvedl, že „tato koncentrace finančních prostředků v evropských bankách by mohla vést k zranitelnosti, protože pouze zlomek těchto vkladů bude k dispozici pro okamžitý výběr. Paolo navíc kritizoval nízkou úroveň pojištění (až 100 000 USD) poskytovaného bankovním systémem EU pro vklady, která, mírně řečeno, není v tomto případě úměrná výši vkladu.

Společnost Tether již investovala do evropského poskytovatele stablecoinů StablR, což pomůže urychlit jejich přijetí v EU.

Je zřejmé, že společnost se snaží a dělá vše pro to, aby byl její token přijat v zemích EU.

V kterých zemích bude USDT zakázán?

Evropská unie: Podle nových pravidel MiCA (Markets in Crypto-Assets) bude USDT od 1. ledna 2025 zakázán na všech regulovaných platformách v Evropské unii.

Čína: Nejvyšší lidová prokuratura Číny (SPP) a Státní správa devizového trhu (SAFE) vydaly veřejné varování, ve kterém zdůrazňují, že je nelegální používat Tether (USDT) jako zprostředkující nástroj při transakcích mezi RMB a jinými cizími měnami.

USA: Americké ministerstvo spravedlnosti zahájilo vyšetřování společnosti Tether, informoval The Wall Street Journal (WSJ). Výsledky vyšetřování mohou vyvolat otázku omezení používání i dalšího oběhu tokenu.

Zákaz USDT v Evropě od 1. ledna 2025 způsobí významné změny na trzích s kryptoměnami. Regulační orgány a alternativní stablecoiny mohou z tohoto rozhodnutí těžit, zatímco investoři a uživatelé kryptoměn budou hledat nová řešení pro své finanční potřeby. Existuje však možnost, že Tether vyřeší problém s regulačním orgánem a bude i nadále volně cirkulovat v EU.

Protikryptoměnový postoj bank v Evropě

Pokud se podíváme na bankovní sektor a finanční instituce v Evropě, vidíme silnou averzi vůči kryptoměnám v tradičních finančních systémech. Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde jasně prohlásila, že kryptoměny „nemají žádnou hodnotu“. S tímto postojem a vlivem na regulační politiku Lagarde možná doufá, že kryptoměny budou v Evropě buď zcela eliminovány, nebo alespoň výrazně omezeny. Navzdory tomuto oznámení z roku 2022 kryptoměny nadále rychle rostou a rozvíjejí se. Tato situace představuje potenciální hrozbu pro důvěryhodnost tradičních finančních institucí a centrálních bank. Jednou z klíčových vlastností kryptoměn je decentralizace, jejímž cílem je omezit roli zprostředkovatelských institucí ve finančním systému a rozdělit moc mezi jednotlivce. Tento stav věcí by mohl být pro evropský bankovní sektor, který je zvyklý na centrální autoritu, náročný a mohl by být významným faktorem v jejich negativním přístupu ke kryptoměnám. USDT si v průběhu let vedl dobře jako stabilní aktivum ve světě kryptoměn. Jak vidíte, díky pravidlům MiCA se USDT, který se již mnoho let používá jako alternativní stablecoin, po zavedení těchto pravidel stane nekompatibilním aktivem, a proto jej kryptoměnové burzy nebudou moci nabízet jako stablecoin.

CBDC a evropská strategie v oblasti kryptoměn

Lagarde podporuje myšlenku zavedení digitální měny centrální banky (CBDC) v eurozóně. Zdá se však, že považuje konkurenci ze strany kryptoměn, jako je bitcoin, za nežádoucí. Navíc, vzhledem k tomu, že Evropská centrální banka pokračuje ve snižování úrokových sazeb, vyvstává otázka, jaká bude hodnota eura. Aby bylo možné splácet dluh eurozóny, bylo by nutné výrazně zvýšit emisi peněz, což by snížilo hodnotu měny pro evropské občany. Lagardeová pravděpodobně věří, že CBDC tento proces urychlí a zabrání občanům přecházet k bezpečným útočištím, jako je zlato, stříbro nebo bitcoin. Zdá se, že vlády a centrální banky, které s každou novou regulací ztrácejí schopnost přísně kontrolovat peníze, jsou ochotny odstranit kryptoměny z trhu pod záminkou ochrany uživatelů, a to navzdory skutečnosti, že tato aktiva existují již řadu let a plní svou funkci.