Porozumění MiCA: Rámec Evropské unie pro regulaci kryptoměn

Zavedení nařízení o trzích s kryptoměnami (MiCA) je jedním z nejvýznamnějších milníků v globálním vývoji regulace digitálních aktiv. Nařízení MiCA, které bylo navrženo a přijato Evropskou unií, si klade za cíl vnést pořádek, jasnost a právní jistotu do rychle se rozvíjejícího a dosud roztříštěného trhu s kryptoměnami v celé Evropě. Před zavedením tohoto rámce měl každý členský stát EU vlastní výklad a pravidla týkající se zacházení s kryptoaktivy, což vedlo k nesrovnalostem, regulatorní arbitráži a nejistotě pro podniky a investory.

MiCA je součástí širší strategie Evropské komise v oblasti digitálních financí, jejímž cílem je modernizovat finanční služby přijetím inovací a zároveň zajistit stabilitu a ochranu spotřebitelů. EU uznala, že digitální aktiva sice vytvářejí bezprecedentní příležitosti pro inovace, ale zároveň přinášejí nové výzvy, jako je riziko podvodů, manipulace s trhem a finanční nestabilita. Bez harmonizovaného rámce se projekty často potýkaly s podstatnými překážkami vstupu na trh kvůli výrazně odlišným požadavkům na dodržování předpisů v jednotlivých zemích. Například společnost s licencí v jednom členském státě nemohla automaticky působit v jiném, což vedlo k neefektivitě a dodatečným nákladům.

Prostřednictvím MiCA si Evropská unie klade za cíl sjednotit regulační prostředí pro digitální aktiva zavedením jednotného souboru pravidel platných pro všech 27 členských států EU. To znamená, že kryptoměnové podniky – od burz a poskytovatelů peněženek až po vydavatele tokenů – mohou působit na základě jedné licence uznávané v celé EU. Tento koncept „pasu“, který se již dlouho používá v tradičních finančních službách, vytvoří integrovaný trh, na kterém se bude moci rozvíjet inovace v rámci transparentnosti, důvěry a ochrany spotřebitele.

Zavedení MiCA také odráží rostoucí vyspělost samotného kryptoměnového odvětví. To, co začalo jako decentralizovaný a do značné míry neregulovaný ekosystém, se vyvinulo ve strukturovaný trh, do kterého jsou zapojeni institucionální investoři, veřejně obchodované společnosti a vlády. Evropská unie proto uznala, že je třeba překročit rámec dočasných vnitrostátních licenčních režimů a vytvořit rámec, který zajistí integritu trhu a důvěru investorů.

Kromě své regulační funkce má MiCA i symbolický význam: staví Evropskou unii do pozice globálního lídra v oblasti správy digitálních financí. Zatímco jiné regiony, jako jsou Spojené státy, Asie a Střední východ, stále hledají roztříštěné přístupy k regulaci kryptoměn, proaktivní a komplexní postoj EU signalizuje její připravenost na budoucnost financí. Ukazuje, že inovace a regulace mohou koexistovat, pokud jsou vyváženy promyšleným přístupem založeným na principech.

Zavedení MiCA má dalekosáhlé důsledky. Pro kryptoměnové podniky poskytuje předvídatelné právní prostředí, ve kterém dodržování předpisů umožňuje přístup na celý evropský trh. Investorům zajišťuje větší transparentnost a bezpečnost, čímž snižuje riziko podvodů a zneužívání trhu. Regulačním orgánům nabízí standardizovaný rámec, který posiluje dohled a zároveň umožňuje technologický pokrok.

Přijetí MiCA nakonec znamená začátek nové éry digitálních aktiv v Evropě, která se vyznačuje právní jistotou, ochranou investorů a jednotným finančním ekosystémem, který podporuje udržitelný růst a inovace.

Co je tedy MiCA (nařízení o trzích s kryptoměnami)?

MiCA (nařízení o trzích s kryptoaktivy) je komplexní legislativní rámec Evropské unie, jehož cílem je regulovat vydávání, obchodování a úschovu kryptoaktiv ve všech členských státech EU. MiCA, která byla oficiálně přijata v roce 2023, je výsledkem několik let trvajících konzultací a jednání mezi evropskými tvůrci politik, regulačními orgány a zainteresovanými stranami z odvětví, jejichž cílem bylo vytvořit vyvážený přístup, který by podporoval inovace a zároveň zajišťoval finanční stabilitu a ochranu spotřebitelů.

MiCA je v podstatě součástí širšího balíčku opatření Evropské unie v oblasti digitálních financí, legislativní iniciativy, jejímž cílem je modernizovat evropský finanční systém a přizpůsobit jej realitě digitální ekonomiky.
Nařízení stanoví jasné definice různých kategorií kryptoměn, určuje povinnosti emitentů a poskytovatelů služeb a zavádí harmonizovaný režim udělování licencí platný v celém Evropském hospodářském prostoru (EHP).
MiCA rozděluje kryptotrh do několika klíčových kategorií aktiv a účastníků, z nichž každá má své vlastní regulační zacházení. Patří mezi ně:

• Tokeny vázané na aktiva (ART), které jsou kryptoměnami vázanými na koš aktiv, jako jsou komodity, fiat měny nebo jiná kryptoaktiva
• Tokeny elektronických peněz (EMT), které jsou primárně kryty jednou oficiální měnou a fungují podobně jako stablecoiny
• Utility tokeny, které poskytují přístup ke konkrétní aplikaci nebo službě v rámci ekosystému blockchainu

MiCA také zavádí licenční režim pro poskytovatele služeb v oblasti kryptoaktiv (CASPs), který se vztahuje na burzy, poskytovatele úschovných peněženek, makléře, správce portfolia a další zprostředkovatele působící v oblasti digitálních aktiv. Nařízení také definuje poskytovatele služeb v oblasti kryptoaktiv (CASPs), širokou kategorii zahrnující burzy, poskytovatele úschovných peněženek, makléře, správce portfolia a další zprostředkovatele působící v oblasti digitálních aktiv.

Každá z těchto kategorií podléhá odlišným povinnostem v oblasti licencování, zveřejňování informací a dodržování předpisů. Emitenti ART a EMT musí zveřejnit podrobnou bílou knihu, získat předběžné povolení od příslušného vnitrostátního orgánu a udržovat dostatečné rezervy, aby byla zaručena stabilita a ochrana držitelů tokenů. Emitenti utility tokenů podléhají mírnějším požadavkům, ale i tak musí zajistit transparentnost a spravedlivou komunikaci, aby nedocházelo k uvádění investorů v omyl. CASP na druhé straně musí získat povolení předtím, než mohou nabízet služby, jako je obchodování, směna, úschova nebo správa portfolia kryptoaktiv. Tím se zajistí, že všichni účastníci trhu budou fungovat podle stejných vysokých standardů integrity a odpovědnosti.

Jedním z nejvíce transformativních prvků MiCA je mechanismus pasu, který umožňuje společnostem povoleným v jednom členském státě EU volně působit v celé EU, aniž by potřebovaly další licence v jiných jurisdikcích. Tento přístup odráží strukturu stávajících finančních rámců, jako je směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID II), čímž vytváří soulad mezi tradičními a digitálními financemi. Pro kryptoměnové podniky to znamená, že jakmile dosáhnou souladu s MiCA, mohou rozšířit své operace po celé Evropě pod jedinou regulační střechou, což je významná výhoda ve srovnání s dříve existujícími roztříštěnými systémy.

Nařízení také klade velký důraz na ochranu spotřebitelů. MiCA zavádí přísná pravidla pro zveřejňování informací, provozní bezpečnost a správu aktiv klientů, čímž zajišťuje, že uživatelé kryptoměnových služeb jsou dostatečně informováni a chráněni před riziky, jako je zneužívání trhu nebo ztráta finančních prostředků. Poskytovatelé služeb musí udržovat dostatečný kapitál, zavést robustní systémy správy a řízení rizik a dodržovat povinnosti v oblasti boje proti praní peněz (AML) a financování terorismu (CTF) v souladu se stávajícími směrnicemi EU.

Dalším důležitým aspektem MiCA je její zaměření na integritu a transparentnost trhu. Cílem nařízení je zabránit manipulaci, obchodování s využitím důvěrných informací a jiným formám nekalého jednání, které v minulosti trápily kryptotrh. Sladěním těchto pravidel s pravidly upravujícími tradiční finanční nástroje zajišťuje EU, že s digitálními aktivy je zacházeno se stejnou vážností a dohledem.

Časový harmonogram implementace MiCA je pečlivě strukturován tak, aby se mohli přizpůsobit jak regulační orgány, tak podniky. Zatímco některá ustanovení vstoupila v platnost v polovině roku 2024, kompletní rámec by měl být plně funkční do roku 2025, což bude znamenat začátek jednotné éry regulace kryptoměn v celé Evropě. Během tohoto přechodného období členské státy pracují na sladění svých vnitrostátních právních předpisů a regulačních orgánů, aby zajistily jednotné prosazování a výklad.

MiCA je v konečném důsledku více než jen právní předpis – je to strategický základ pro budoucnost digitálních financí v Evropě. MiCA poskytuje jasnost a konzistentnost, což umožňuje podnikům zodpovědně inovovat, přitahuje institucionální účast a posiluje pozici Evropy jako globálního centra regulovaných aktivit v oblasti digitálních aktiv. Tím překlenuje propast mezi inovacemi a regulací a vytváří model, který již studují a snaží se napodobit jiné jurisdikce po celém světě.

Licencování CASP podle MiCA

Jádrem rámce MiCA je koncept autorizace poskytovatelů služeb v oblasti kryptoměn (CASP) – subjektů odpovědných za poskytování široké škály služeb souvisejících s digitálními aktivy, od směnárenských operací a řešení úschovy až po poradenské a správcovské činnosti. Zavedení tohoto licenčního požadavku představuje zlom v evropském krypto průmyslu a transformuje prostředí, které bylo dříve do značné míry neregulované, na strukturovaný, transparentní a důvěryhodný trh fungující podle jasných a jednotných standardů.

Podle MiCA musí každá společnost, která chce poskytovat služby související s kryptoměnami v Evropské unii, získat povolení od příslušného vnitrostátního orgánu (NCA), jako je Litevská banka, BaFin v Německu, AMF ve Francii nebo MFSA na Maltě. Jakmile je toto povolení uděleno, může společnost působit v celé EU a EHP na základě pasových práv, aniž by potřebovala další licence v jiných členských státech. Tento rámec sjednocuje kryptoměny s tradiční regulací finančních služeb a poskytuje známou strukturu pro regulační orgány a institucionální účastníky.

Proces udělování licencí MiCA je komplexní a je navržen tak, aby na trh mohly vstoupit pouze subjekty s robustními provozními, finančními a compliance základy. Pro podání žádosti musí CASP připravit podrobnou dokumentaci popisující její obchodní model, vnitřní správu, rámec řízení rizik a bezpečnostní kontroly. Žádost musí také obsahovat informace o vedení společnosti, skutečných majitelích a opatřeních zavedených za účelem splnění povinností v oblasti boje proti praní peněz (AML) a financování terorismu (CTF). Regulační orgány kladou zvláštní důraz na integritu, kompetence a zkušenosti řídícího orgánu, protože ten nese konečnou odpovědnost za zajištění trvalého dodržování předpisů a etického chování.

Klíčovým prvkem licencování MiCA je požadavek kapitálové přiměřenosti. V závislosti na povaze a rozsahu poskytovaných služeb musí CASP udržovat určitou úroveň počátečního kapitálu, aby byla zajištěna jejich finanční odolnost pro plnění závazků vůči klientům a odolnost vůči potenciálním otřesům na trhu. Tyto kapitálové limity se liší podle typu služby – například služby úschovy a obchodní platformy obvykle vyžadují vyšší úroveň kapitálu než poradenské služby. Tento přístup chrání spotřebitele a přispívá ke stabilitě a spolehlivosti trhu s digitálními aktivy.Kromě finanční stability ukládá MiCA přísné požadavky na provozní bezpečnost a správu. Poskytovatelé služeb musí zavést robustní politiky na ochranu aktiv a údajů uživatelů, včetně technických bezpečnostních opatření, jako je šifrování a bezpečné ukládání soukromých klíčů, jakož i mechanismy zabraňující neoprávněnému přístupu k finančním prostředkům nebo jejich zneužití. Musí také zavést jasné postupy pro řešení střetů zájmů a zajistit, aby zájmy klientů měly vždy přednost před zájmy společnosti.

Transparentnost je dalším základním kamenem licenčního procesu MiCA. CASP musí zveřejňovat podrobné informace o svých službách, poplatcích a provozních postupech. Klienti musí být před provedením jakékoli transakce plně informováni o rizicích spojených s digitálními aktivy. Tato povinnost odráží širší závazek EU k ochraně spotřebitelů a spravedlivým tržním praktikám. Poskytovatelé musí navíc vést podrobné záznamy o všech transakcích, aby byla zajištěna plná sledovatelnost a umožněno účinné monitorování ze strany regulačních orgánů.

I po získání povolení nejsou CASP osvobozeni od dohledu; musí plnit povinnosti související s průběžným dohledem a podáváním zpráv. Regulační orgány budou i nadále posuzovat, zda licencované subjekty dodržují zásady MiCA, udržují dostatečný kapitál a fungují transparentně. Nedodržení těchto zásad může vést k sankcím, pozastavení činnosti nebo dokonce ke zrušení licence. Tento systém průběžného dohledu zajišťuje, že vysoké standardy stanovené během fáze schvalování budou dodržovány po celou dobu existence podniku.

Výhody získání licence MiCA jsou značné. Autorizovaní CASP mohou působit ve všech členských státech EU v rámci jednotného právního rámce, což zvyšuje škálovatelnost a efektivitu. Tento harmonizovaný přístup eliminuje potřebu samostatných vnitrostátních povolení, čímž se snižuje administrativní a finanční zátěž. Licencovaní poskytovatelé navíc získávají významnou důvěryhodnost u investorů, bankovních partnerů a klientů, protože povolení podle MiCA signalizuje dodržování jednoho z nejpřísnějších a nejrespektovanějších regulačních standardů na světě.

Kromě posílení důvěry trhu se očekává, že licenční režim MiCA podpoří větší účast institucí v ekosystému digitálních aktiv. Tradiční finanční instituce, které se často zdráhaly zapojit se do kryptoměnového sektoru kvůli nejistotě v oblasti regulace, mohou nyní navázat partnerství s licencovanými CASP nebo do nich investovat s jistotou, že tyto subjekty fungují podle uznávaných a vymahatelných pravidel.

Licencování MiCA je v podstatě základem důvěry v evropské digitální finanční prostředí, nikoli pouhou formalitou. Zajišťuje, že inovace probíhají v rámci odpovědnosti a profesionality, což umožňuje rozkvět legitimních projektů a zároveň odrazuje neregulované nebo vysoce rizikové subjekty. Standardizací pravidel pro udělování povolení Evropská unie připravila půdu pro transparentnější, odolnější a integrovanější trh, na kterém technologie a dodržování předpisů společně utvářejí budoucnost financí.

Srovnání jednotlivých zemí v rámci EU

Zatímco MiCA zavádí jednotný harmonizovaný rámec pro všechny členské státy EU, praktické provádění a zkušenosti s získáváním povolení se mohou v jednotlivých jurisdikcích značně lišit. Každá země si zachovává svůj vlastní vnitrostátní příslušný orgán (NCA) odpovědný za prosazování nařízení, přičemž tyto orgány se liší ve svých vnitřních postupech, lhůtách, efektivitě komunikace a výkladu některých ustanovení. Pro kryptoměnové podniky, které usilují o licenci MiCA, je zásadní pochopit tyto rozdíly, aby si mohly vybrat nejvhodnější jurisdikci.

V posledních několika letech se několik evropských zemí etablovalo jako přední centra pro digitální aktiva a přilákalo blockchainové a fintechové společnosti z celého světa. Litva se například etablovala jako jedna z nejvíce kryptoměnově přátelských jurisdikcí v EU. Její regulační orgán, Litevská banka, vyvinul zjednodušené postupy a praktický přístup k finančním inovacím. Litva má díky svým zkušenostem s institucemi elektronických peněz (EMI) a poskytovateli služeb virtuálních aktiv (VASP) náskok v interpretaci a implementaci požadavků MiCA.
Země nabízí mnoha startupům kombinaci efektivity, relativně nízkých provozních nákladů a otevřeného dialogu o regulaci, což z ní činí jednu z preferovaných voleb pro získání autorizace MiCA.
Naproti tomu Německo představuje konzervativnější, ale stejně významný trh. Německé regulační prostředí, které je pod dohledem Federálního úřadu pro finanční dohled (BaFin), je známé svými přísnými standardy, komplexními požadavky na dodržování předpisů a pečlivým prověřováním žadatelů. Společnosti podávající žádost v Německu musí prokázat robustní struktury řízení, podstatný kapitál a dobře zdokumentovaný rámec řízení rizik. Ačkoli tento proces může být časově náročný a vyžadovat značné zdroje, německé povolení má značnou prestiž a důvěryhodnost, zejména mezi institucionálními investory a bankovními partnery. Podniky, které se snaží získat přístup na větší nebo tradičnější finanční trhy, často považují Německo za strategickou jurisdikci, a to i přes vyšší regulační prahovou hodnotu.

Francie pod dohledem Autorité des Marchés Financiers (AMF) vyvinula před přijetím MiCA jeden z nejkomplexnějších národních režimů pro digitální aktiva. Francouzská licence poskytovatele služeb v oblasti digitálních aktiv (DASP) poskytuje účastníkům trhu jasnou strukturu a nyní se přechází na rámec MiCA. AMF je známá svou profesionalitou a důsledností, i když její licenční proces obvykle zahrnuje pečlivou dokumentaci a dlouhá období přezkumu. Nicméně velký domácí trh Francie a silná investorská základna z ní činí atraktivní destinaci pro společnosti, které chtějí etablovat dlouhodobou přítomnost v Evropě.

Estonsko bylo historicky jednou z prvních zemí, které regulovaly kryptoměny, ale v posledních letech se stalo opatrnějším. Po počátečním nárůstu registrací VASP zavedla estonská finanční zpravodajská jednotka (FIU) přísnější požadavky na AML a selektivnější přístup k udělování licencí. Ačkoli tato zvýšená regulační přísnost snížila počet aktivních licencí, posílila mezinárodní reputaci Estonska v oblasti transparentnosti a dodržování předpisů. V rámci MiCA se očekává, že Estonsko udrží tuto rovnováhu a nabídne příležitosti pro seriózní projekty, které splňují jeho vysoké standardy, a zároveň odradí ty, které jsou méně připravené nebo nedostatečně financované.

Malta, často označovaná jako „Blockchain Island“, zůstává jurisdikcí s hlubokými znalostmi v oblasti kryptoměnové legislativy. Maltský úřad pro finanční služby (MFSA) působí od roku 2018 na základě zákona o virtuálních finančních aktivech (VFA), jehož zásady již odrážejí mnoho z těch, které jsou stanoveny v MiCA. Toto včasné přijetí dává Maltě jedinečnou výhodu, pokud jde o zkušenosti a regulační know-how. Maltézský licenční proces je však obecně časově náročnější kvůli podrobné hloubkové kontrole a komplexním požadavkům na dokumentaci. Navzdory delší době schvalování je Malta často vhodnou volbou pro společnosti, které hledají silné reputační výhody a regulátora s prokázanou znalostí digitálních aktiv.

Jiné jurisdikce, jako například Španělsko, Portugalsko a Nizozemsko, postupně vylepšují své regulační rámce a budují interní odborné znalosti, aby se přizpůsobily MiCA. Španělská Banco de España a Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se v poslední době staly otevřenějšími vůči digitálním aktivům s cílem positionovat zemi jako most mezi evropským a latinskoamerickým kryptoměnovým trhem.

Rakousko: Finanzmarktaufsicht (FMA), rakouský orgán pro dohled nad finančním trhem, je odpovědný za udělování licencí a dohled nad poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn podle nařízení o trzích s kryptoměnami (MiCA).

Ještě před vstupem MiCA v platnost zaujala FMA aktivní postoj k kryptoměnám. Od 1. října 2019 je možné požádat o registraci jako poskytovatel služeb v oblasti virtuálních aktiv (VASP) a od 10. ledna 2020 je registrace VASP a dohled FMA v oblasti AML povinná podle rakouského rámce AML (FM-GwG).

Během tohoto pětiletého období se trh seznámil s testy vhodnosti a způsobilosti, řízením a kontrolami AML, což umožnilo FMA rychle reagovat po zavedení MiCA.

Jaký je současný postoj FMA k MiCA? FMA zveřejnila speciální centrum MiCA s přehlednými stránkami pro žadatele, včetně plánu CASP, „Informace pro žadatele CASP“ a poznámek k „Specifickým aspektům služeb v oblasti kryptoměn“. V těchto dokumentech FMA vysvětluje, co bude hledat v autorizačním spisu a jak bude koordinovat oznámení pro subjekty, které již podléhají dohledu v jiných odvětvích. Tyto pokyny odrážejí praktický, procesně orientovaný přístup a vybízejí žadatele, aby se připravili včas, vzhledem k tomu, že se zavádějí doplňková vnitrostátní pravidla a technické normy.

Požadavky MiCA v Rakousku (co musí váš spis obsahovat). Aby žadatelé získali autorizaci CASP od FMA, musí prokázat následující:

• Jasný obchodní model a program činnosti
• Robustní správa a řádné řízení
• Kapitál a vlastní prostředky odpovídající službám
• Ochrana kryptoaktiv a finančních prostředků klientů
• Odolnost IT a provozní odolnost (včetně správy klíčů a bezpečnosti)
• Kontrola střetu zájmů a outsourcingu
• Transparentní zveřejňování informací a vyřizování stížností
• Plné dodržování předpisů AML/CTF v souladu s rakouským zákonem FM-GwG

Tyto požadavky jsou v souladu s články 59–73 MiCA a jsou zopakovány v pokynech FMA pro žadatele a v plánu CASP.

Státní poplatky a mechanismus nákladů. Rakousko uplatňuje dvě úrovně veřejných poplatků: (i) poplatky za řízení o udělení povolení (bez ohledu na výsledek) podle Gebührengesetz (GebG) a
(ii) poplatky za dohled, které se účtují v případě udělení povolení podle FMA-Gebührenverordnung (FMA-GebV). FMA poznamenává, že normativní nastavení konkrétních položek poplatků MiCA podle FMA-GebV probíhá souběžně s národní doplňkovou legislativou MiCA. Žadatelé by proto měli počítat s poplatky GebG ve fázi podání žádosti a s položkami FMA-GebV po získání licence. (Přesné částky v eurech jsou uvedeny v aktualizovaných předpisech o poplatcích.)

Jak posledních pět let formovalo očekávání. V letech 2020 až 2024 Rakousko provozovalo komplexní režim registrace VASP zaměřený na AML a správu a řízení, což vedlo k menší, ale kvalitnější skupině poskytovatelů. Tato zkušenost se nyní přímo promítá do MiCA: FMA je spokojena s hodnocením nastavení úschovy, směny a zprostředkování kryptoměn a přizpůsobuje své postupy konvergenčním nástrojům ESMA (např. pokyny pro dohled nad zneužíváním trhu v oblasti kryptoměn). Pro žadatele to znamená důkladné posouzení dokumentace a jasná očekávání, nikoli pouhé dodržování předpisů.

Praktické rady pro žadatele: Očekávejte metodické posouzení, včasné otázky týkající se kompetencí vrcholového managementu a klíčových funkcionářů a podrobnou kontrolu opatření v oblasti IT bezpečnosti a ochrany. Sestavte si dokumentaci podle standardů MiCA, ale řiďte se strukturou plánu FMA, abyste se vyhnuli opomenutím. Sladěte své kontroly AML s postupy FM-GwG a naplánujte si rozpočet na poplatky GebG/FMA-GebV, jakož i náklady na poradenství a výstavbu. Společnosti, které splňují očekávání institucionální úrovně, obecně shledávají, že Rakousko je důvěryhodným a předvídatelným místem pro celoevropské pasy v rámci MiCA.

Belgie: Regulační orgán ještě nebyl určen (očekává se, že jím bude Úřad pro finanční služby a trhy – FSMA).
Belgie je aktivní jurisdikcí zaměřenou na ochranu spotřebitelů v oblasti kryptoměn. Každodenní dohled nad tímto sektorem vykonává FSMA, která od 1. května 2022 provozuje národní registrační režim pro poskytovatele služeb virtuálních aktiv (VASP) na základě královského dekretu o „virtuálních měnách“. Tento režim se vztahuje na poskytovatele burzovních a úschovných peněženek se sídlem v Belgii a ukládá jim provozní podmínky a podmínky v oblasti AML/CTF.

Zákaz také zakazuje poskytovatelům mimo EHP nabízet tyto služby v Belgii bez řádného usazení nebo registrace.

Podle MiCA musí každý členský stát jmenovat vnitrostátní příslušný orgán (NCA). K 22. červenci 2025 oficiální seznam ESMA stále uvádí, že belgickým NCA je „TBA“ (bude oznámeno). V praxi nadále poskytuje tržní poradenství a dohled FSMA, dokud nebude dokončeno formální jmenování podle MiCA.

Takto se belgický přístup vyvíjel v posledních pěti letech.
Od roku 2020 Belgie rychle reagovala na rizika AML a chování v souvislosti s maloobchodními kryptoměnami. Nejprve FSMA zakotvila očekávání v oblasti AML/CTF pro VASP v zákoně z roku 2020, kterým se provádí 5AMLD, a poté v květnu 2022 zavedla povinnou registraci VASP spolu s obezřetnostními podmínkami v oblasti organizace a správy. V roce 2023 se Belgie stala jedním z prvních států EU, které zavedly závazná pravidla pro reklamu na virtuální měny pro spotřebitele. Tato pravidla vyžadují spravedlivé a vyvážené sdělení a standardní varování před riziky, jako je „Virtuální měny, skutečná rizika. Jedinou zárukou v kryptoměnách je riziko“, jakož i předběžné oznámení hromadných kampaní FSMA. Tato trajektorie demonstruje konzistentní přístup založený na riziku: přijímání inovací při zachování robustních ochranných opatření pro maloobchodní uživatele.

Požadavky MiCA v Belgii (jak se připravit).
Ještě před formálním jmenováním NCA se Belgie přizpůsobila souborům MiCA na úrovni EU a materiálům ESMA. Belgická žádost VASP podle MiCA bude muset prokázat splnění základních podmínek platných v celé EU, mezi které patří: jasný program činnosti; vhodné a řádné vedení a správa; vlastní prostředky odpovídající poskytovaným službám; ochranu kryptoměn a fiat měn klientů; robustní ICT a provozní odolnost (např. správa klíčů, segregace a reakce na incidenty); kontroly týkající se střetu zájmů a outsourcingu; zveřejňování informací a vyřizování stížností; a plné dodržování předpisů AML/CTF. Stránky ESMA věnované MiCA a pokyny pro rok 2025 (např. ty, které se týkají znalostí a kompetencí zaměstnanců) poskytují vodítko k tomu, jakým směrem se bude ubírat dohled, který mohou belgičtí žadatelé očekávat. Dokud nebude zavedeno povolení MiCA, musí společnosti působící v Belgii dodržovat také pravidla FSMA pro reklamu v oblasti spotřebitelského marketingu.

Státní poplatky: co víme nyní vs. podle MiCA.
Pro aktuální (před MiCA) belgickou registraci VASP veřejné zdroje uvádějí jednorázový poplatek ve výši 8 000 EUR za registraci (16 000 EUR za burzu i úschovu). Tento poplatek pokrývá posouzení žádosti FSMA. Podle obecného sazebníku FSMA mohou být rovněž uplatňovány průběžné poplatky za dohled. Konkrétní poplatky za povolení MiCA pro Belgii dosud nebyly zveřejněny spolu s oficiálním jmenováním NCA. Očekává se, že specifický tarif MiCA bude potvrzen v prováděcích opatřeních, jakmile bude orgán oficiálně jmenován.

Přechodný režim a načasování.
Postupné zavádění MiCA poskytuje CASP působícím v rámci stávajících vnitrostátních režimů možnost využít přechodné období. Belgie se řídí pravidlem EU uvedeným v čl. 143 odst. 3: subjekty, které byly před 30. prosincem 2024 zákonně činné, mohou využít přechodné období (nejdéle do poloviny roku 2026, v závislosti na vnitrostátních rozhodnutích). Musí však i nadále dodržovat pravidla chování specifická pro Belgii, jako jsou předpisy FSMA o reklamě, pokud během přechodného období provádějí marketingové aktivity zaměřené na belgické spotřebitele.

Praktický přehled – co to znamená pro žadatele.
Belgie nabízí spolehlivou cestu na trh EU se zaměřením na ochranu maloobchodu.
Mezi silné stránky patří jasné pokyny pro ochranu spotřebitelů a orgán dohledu s praktickými zkušenostmi z období 2022–2025, kdy platila směrnice VASP. Je třeba plánovat následující body: (i) kontroly marketingu a předběžné oznámení velkých kampaní, (ii) přísné dodržování předpisů AML/CTF a (iii) blížící se formální určení MiCA NCA, které objasní přesný proces schvalování a strukturu poplatků. Společnosti, které jsou dobře připraveny a již splňují standardy správy a ICT na úrovni MiCA, by měly po dokončení jmenování považovat Belgii za předvídatelné místo. Společnosti s retailově orientovanými strategiemi musí být připraveny dodržovat pravidla pro reklamu od prvního dne.

Bulharsko: Označení regulačního orgánu čeká na schválení (očekává se, že bude spadat pod Komisi pro finanční dohled – FSC).

Bulharsko má rozdělené odpovědnosti, které byly formálně potvrzeny v registru určených orgánů ESMA. FSC je výchozím orgánem dohledu MiCA pro CASP a většinu emitentů, zatímco BNB přebírá vedoucí úlohu v oblasti obezřetnosti, kde MiCA přiděluje pravomoci nad elektronickými peněžními tokeny (EMT). V praxi žadatelé jednají s FSC o povoleních CASP a s BNB o vydávání EMT úvěrovými/elektronickými peněžními institucemi. ESMA

Takto se přístup Bulharska vyvíjel v posledních pěti letech.
Před zavedením MiCA fungoval v Bulharsku registrační systém založený na AML, v jehož rámci byly burzy a poskytovatelé úschovných peněženek povinni se registrovat u Národní daňové správy (NRA) podle zákona o prevenci praní peněz a financování terorismu (MAMLA). Registr byl spuštěn v roce 2020 s pevným termínem pro registraci a zůstal funkčním strážcem i po postupných aktualizacích AML v roce 2023. Když MiCA vstoupila v platnost v celé EU, Bulharsko přijalo vnitrostátní právní předpisy v podobě zákona o trzích s kryptoměnami (často zkracovaného na CAMA nebo „zákon BG MiCA“), který vstoupil v platnost 8. července 2025. Tato změna přesunula sektor z registrace u NRA na plné licencování FSC (s BNB odpovědnou za EMT). To znamená jasný posun od registrace AML k obezřetnějšímu schvalovacímu procesu, který se řídí konvergenčními nástroji na úrovni ESMA.

To je současný stav MiCA s přechodnými pravidly a časovým harmonogramem.
S platností zákona BG MiCA Bulharsko otevřelo licencování CASP a sladilo své časové harmonogramy s harmonogramy MiCA. Subjekty, které byly řádně registrovány v registru NRA před 30. prosincem 2024, mohou během přechodného období, které končí 1. července 2026 nebo v okamžiku, kdy jim bude licence CASP udělena nebo zamítnuta, podle toho, co nastane dříve, pokračovat v činnosti pouze v Bulharsku. Subjekty zapsané do registru NRA mezi 30. prosincem 2024 a 8. červencem 2025 musí podat žádost o licenci CASP do 8. října 2025. Veškeré nevyřízené registrace NRA, které nebudou dokončeny do 8. července 2025, budou ukončeny a musí být znovu podány jako žádosti o licenci MiCA u FSC.

Toto musí obsahovat bulharský soubor MiCA (CASP):
FSC v zásadě očekává kompletní sadu MiCA, včetně jasně formulovaného programu činnosti a obchodního modelu, posouzení vhodnosti a způsobilosti vedení a kvalifikovaných držitelů, vlastních prostředků odpovídajících službám, ochrany aktiv a finančních prostředků klientů, odolnost ICT a provozní odolnost (včetně klíčového řízení, reakce na incidenty a kontinuity), outsourcing a kontrola střetu zájmů, procesy zveřejňování a vyřizování stížností, jakož i soulad s vnitrostátními právními předpisy o AML/CTF. Podle místních komentářů zákon ukládá specifické standardy kompetence a bezúhonnosti pro členy představenstva a kontrolory CASP a udržuje emitenty EMT v rámci licenčního rámce BNB (jako úvěrové nebo elektronické peněžní instituce).

Poplatky – co bylo oficiálně zveřejněno a jak sestavit rozpočet.
V návaznosti na zákon BG MiCA přijalo Bulharsko pravidla pro poplatky za činnosti FSC. Autoritativní praktické příručky uvádějí dvoudílný model: (i) pevné poplatky podle typu služby a (ii) malý variabilní poplatek z ročního příjmu. Veřejné pokyny například uvádějí variabilní poplatek ve výši 0,03 % z celkového ročního příjmu plus fixní poplatky, jako je přibližně 12 000 BGN (≈ 6 135 EUR) za provozování platformy pro obchodování s kryptoměnami, 3 200 BGN (≈ 1 636 EUR) za směnárenské služby, 1 000 BGN (≈ 511 EUR) za provádění příkazů klientů a 800 BGN (≈ 409 EUR) za úschovu. Existují také odstupňované částky za poradenské služby, správu portfolia, převody a umístění. Samostatné právní analýzy nového zákona také popisují poplatky za žádosti o licence CASP podle třídy (např. 5 000/10 000/30 000 BGN pro třídy 1/2/3), jakož i poplatek 25 000 BGN za povolení veřejné nabídky/přijetí tokenů odkazujících na aktiva. Souhrny trhu upozorňují, že některé údaje se mohou lišit v závislosti na zdroji, zatímco prováděcí předpisy jsou finalizovány. Jinými slovy, rozpočtujte jednorázový licenční poplatek, fixní náklady na konkrétní služby a mírný roční procentní poplatek a při podání žádosti si ověřte přesnou sazbu v aktuální vyhlášce Komise pro finanční dohled (FSC).

Toto je praktická zkušenost, kterou byste měli očekávat.
Bulharsko přešlo v krátké době z relativně přístupného prostředí pro registraci AML na strukturovaný režim povolování MiCA a orgány výslovně uvedly, že žádosti lze podávat a zpracovávat, i když některé prováděcí předpisy ještě nejsou dokončeny. Připravte se na podání žádosti, které bude zahrnovat velké množství dokumentace a opakovaný proces otázek a odpovědí s FSC. Počítejte také s tím, že otázky týkající se EMT budou v příslušných případech směřovány na BNB, a očekávejte, že orgán dohledu se bude opírat o briefingy ESMA (např. monitorování reverzního nabízení a znalosti/kompetence), aby zajistil, že místní postupy zůstanou v souladu s postupy ostatních členských států EU. Pro společnosti, které měly registraci NRA, je přechodné období cenné, ale neumožňuje pasportizaci – pouze licence MiCA CASP udělená FSC odemyká přístup v celé EU.

Závěr:
Bulharsko nyní nabízí jasnou, s EU harmonizovanou cestu v rámci MiCA, s jasným rozdělením mezi dohledem nad trhem (FSC) a obezřetnostním dohledem EMT (BNB). Pětiletá cesta země – od registrace NRA AML k plné licenci MiCA – znamená, že orgány dohledu disponují rozsáhlým souborem údajů o místních poskytovatelích a přístupem zaměřeným na AML, což vede k přísné správě, kontrole a kontrole ICT. Poplatky jsou transparentní a podle standardů EU poměrně mírné a platí zákonné lhůty. Dobře připravené spisy by měly Bulharsko považovat za funkční a předvídatelné místo pro autorizaci CASP s pasportizací EU po udělení.

Chorvatsko: Orgán ještě není oficiálně uveden na seznamu ESMA, ale očekává se, že jím bude Chorvatská agentura pro dohled nad finančními službami (HANFA).

Dozorovým orgánem MiCA v Chorvatsku je HANFA, která provádí každodenní dohled nad poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn (CASPs). HANFA již několik let považuje kryptoměny za dohlíženou finanční činnost, doporučuje veřejnosti využívat pouze společnosti autorizované HANFA a vede registry společností působících podle chorvatského práva. Agentura se také přizpůsobila pokynům ESMA týkajícím se klasifikace kryptoměn a dohledu nad MiCA, čímž signalizovala mainstreamový přístup, který klade na první místo ochranu investorů.

Přehled posledních pěti let.
Od roku 2020 Chorvatsko provozovalo režim zaměřený na AML, v jehož rámci se poskytovatelé služeb v oblasti virtuálních aktiv museli registrovat u HANFA podle vnitrostátních pravidel AML (články 9.a a 9.b rámce AML) a HANFA zveřejňovala seznamy registrovaných poskytovatelů. Mezinárodní hodnocení v letech 2023–24 zaznamenala, že Chorvatsko zřídilo registr VASP a uplatňovalo kontroly ve stylu FATF. Tento základ AML je platformou, kterou Chorvatsko nyní využívá k přechodu na plnou autorizaci MiCA.

Současný stav MiCA: přechod a načasování.
Chorvatsko se rozhodlo pro plné přechodné období EU: společnosti, které byly aktivní před 30. prosincem 2024, mohou pokračovat v činnosti podle vnitrostátních právních předpisů do 1. července 2026 nebo do doby, než bude znám výsledek jejich žádosti o MiCA, podle toho, co nastane dříve. HANFA se připojila k doporučení ESMA začít s přípravami včas a také odvětvové sledovací nástroje a právní analýzy uvádějí 18měsíční přechodné období pro VASP registrované u HANFA. V praxi to znamená, že stávající firmy mohou pokračovat v činnosti během přechodu na standard MiCA, zatímco noví účastníci musí splňovat požadavky MiCA od samého počátku.

Toto musí obsahovat chorvatský soubor MiCA (CASP):
Žádosti musí splňovat základní požadavky MiCA na úrovni EU, které zahrnují poskytnutí jasného programu činnosti a obchodního modelu, zajištění vhodného a řádného vrcholového vedení a kvalifikovaných držitelů, držení dostatečných vlastních prostředků pro zamýšlené služby, zavedení robustních ochranných opatření pro aktiva klientů a fiat, prokázání odolnosti ICT a provozní odolnosti (včetně správy klíčů, reakce na incidenty, kontinuity a kybernetické bezpečnosti), zavedení kontrol pro outsourcing a střety zájmů, zajištění informování zákazníků a vyřizování stížností a dosažení plného souladu s AML/CTF. Veřejná oznámení HANFA jasně uvádějí, že k poskytování kryptoměnových služeb z Chorvatska je vyžadován předchozí souhlas a že autorizované firmy jsou uvedeny v jejích registrech. Pokyny ESMA k MiCA (např. znalosti a kompetence, reverzní nabízení a převody) poskytují rámec pro to, jak HANFA sbližuje dohled s dohledem jiných vnitrostátních orgánů EU.

Státní poplatky a rozpočtové úvahy.
V rámci registrace AML před MiCA renomovaní průvodci poznamenali, že HANFA neúčtovala žádné správní státní poplatky (lhůty se značně lišily). V rámci MiCA přechází Chorvatsko na klasický model povolení a dohledu. Podrobná tabulka poplatků CASP je začleněna do sazebníku a nařízení HANFA spolu s dalšími odvětvovými poplatky. Jelikož stránky HANFA věnované poplatkům se v současné době zaměřují na tradiční sektory, jako jsou fondy a AIF, měli by žadatelé počítat s jednorázovým poplatkem za povolení při podání žádosti a s průběžnými poplatky za dohled a ověřit si přesné částky podle aktuálního tarifu HANFA v době podání žádosti.

Realita trhu a praktické poznatky.
Chorvatsko je vstřícné, ale pečlivé. Očekávejte, že HANFA prověří odborné znalosti vrcholového managementu (vhodnost a způsobilost), důkladně prozkoumá IT/bezpečnost a ochranu a požádá o dokumentární důkazy o komplexních kontrolách AML. Přechodný režim zvýhodňuje stávající subjekty, které byly registrovány u HANFA před 30. prosincem 2024, ale neposkytuje pasportizaci; pouze udělené povolení MiCA CASP odemyká přístup v celé EU. Marketing zaměřený na chorvatské spotřebitele by měl být konzervativní a plně vyvážený z hlediska rizik, v souladu s tónem ESMA v oblasti ochrany spotřebitelů. Pro dobře připravené firmy nabízí Chorvatsko předvídatelnou cestu od zavedeného registru AML k licenci MiCA s dozorovým orgánem, který se již zabývá tématy konvergence ESMA.

Kypr: Kyperská komise pro cenné papíry a burzu (CySEC) je dlouhodobě zavedený finanční regulátor, který dohlíží na investiční a kryptoměnové společnosti.

Příslušným orgánem pro MiCA na Kypru je CySEC. Oficiální registr ESMA pro vnitrostátní příslušné orgány uvádí CySEC jako domovský orgán dohledu pro CASP na Kypru. Opatrnostní dohled nad platbami/elektronickými penězi však zůstává v kompetenci kyperské centrální banky, stejně jako v případě jiných režimů EU. To odráží dlouhodobé rozdělení mezi dohledem nad chováním na trhu a opatřnostním dohledem na Kypru, což poskytuje CASP jasný a jednotný kontaktní bod pro autorizaci MiCA a průběžný dohled.

Během posledních pěti let přešel Kypr z registračního systému založeného na AML na komplexní licenční rámec EU. V červnu 2021 vydala CySEC směrnici o registru poskytovatelů služeb v oblasti kryptoměn (RAA 269/2021), kterou zavedla domácí registr a stanovila obsah žádostí, testy vhodnosti a způsobilosti, provozní předpoklady a lhůty pro přezkum. Tento registr, který je spravován podle kyperského zákona AML, vytvořil skupinu podléhající dohledu a vynutil si včasné investice do správy a kontrol. V důsledku toho měl Kypr v době zavedení MiCA již k dispozici soubory, zkušenosti z praxe a nápravná opatření specifická pro kryptoměnové zprostředkovatele.

S platností MiCA pro autorizace CASP přešla CySEC na pravidla EU a zároveň zajistila kontinuitu. Na konci roku 2024 zahájila předběžnou fázi podávání žádostí a poté, co se nařízení stalo plně platným dne 30. prosince 2024, zavedla proces MiCA. CySEC uznal přechodné období EU pro stávající subjekty: společnosti, které před datem ukončení legálně působily podle vnitrostátních pravidel, mohou pokračovat v činnosti během přechodného období do 1. července 2026 nebo do doby, než bude jejich žádost o MiCA schválena nebo zamítnuta. CySEC také požádal přechodné společnosti, aby předložily důkazy o dodržování předpisů před datem ukončení a předem předložily strukturovanou dokumentaci v souladu s konvergenčními materiály ESMA.

Informace, které CySEC očekává v žádosti o MiCA, odrážejí podstatu nařízení: soudržný program činnosti; vhodné a řádné řízení a kvalifikovaní držitelé; vlastní prostředky přizpůsobené službám; robustní ochrana kryptoměn a fiat měn klientů, včetně správy klíčů peněženek a odsouhlasení; ICT a provozní odolnost s reakcí na incidenty; outsourcing a řízení střetů zájmů; jasné informování zákazníků a vyřizování stížností; a soulad AML/CTF s kyperským právem. Veřejné oběžníky CySEC z let 2024–25 také kladou důraz na znalosti a kompetence zaměstnanců, systémy prověřování sankcí a kvalitu údajů v regulačních výkazech, které jsou užitečnými vodítky pro to, jak budou soubory v praxi posuzovány.

Poplatky se vyvíjely s přechodem režimu od registrace AML k licencování MiCA. Podle starého registru CASP bylo v souhrnech více odborníků zaznamenáno nevratné registrační poplatky při podání žádosti a roční poplatek za obnovení ve výši 5 000 EUR po registraci. Podle MiCA nyní renomované kyperské pokyny stanoví nový tarif za autorizaci spravovaný CySEC. Ten zahrnuje paušální nevratný poplatek za podání žádosti ve výši 8 000 EUR za každou navrhovanou službu, jakož i samostatné roční poplatky za dohled a oznámení/změny. Vzhledem k tomu, že sazebník MiCA je podrobný a vázaný na služby, musí žadatelé pečlivě zmapovat svůj obchodní model – například burza a služba úschovy by podléhaly dvěma poplatkům za podání žádosti – a naplánovat rozpočet na průběžné poplatky po získání povolení.

Pro žadatele je praktická zkušenost na Kypru metodická, ale předvídatelná. CySEC má několik let zkušeností s dohledem nad kryptoměnami a v rané fázi procesu Q& A. Přestože stávající subjekty těží z provozní kontinuity, neměly by si plést možnost získání pasu – pouze udělené povolení MiCA CASP odemyká přístup v celé EU. Noví účastníci, kteří přicházejí s politikami na úrovni MiCA, jasnou ochrannou architekturou a důkazy o účinném prověřování sankcí a kontrolách AML, obecně zjistí, že Kypr je kooperativní místo s jasnými komunikačními kanály a transparentním modelem poplatků přizpůsobeným rozsahu služeb.

Česká republika: Česká národní banka (ČNB) bude zpracovávat povolení a dohled v rámci MiCA.

Česká republika stanovila ČNB jako ústřední orgán dohledu pro MiCA. V materiálech ČNB a vládních sděleních prostřednictvím Finančního analytického úřadu je sdělení jednotné: ČNB je vnitrostátní příslušný orgán, který bude udělovat licence a vykonávat dohled nad poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn (CASP) podle MiCA. Návrhy a pokyny související s MiCA jsou předávány prostřednictvím ČNB a evropských orgánů dohledu (ESMA/EBA). Tím se konsoliduje dohled nad kryptoměnami spolu s ostatními částmi českého finančního trhu, což žadatelům poskytuje jediný orgán dohledu pro udělování povolení a průběžný dohled.

V uplynulých pěti letech se český přístup vyvinul z modelu živnostenského oprávnění a AML do plnohodnotného licenčního režimu EU. Před zavedením MiCA byly kryptoměnové burzy a úschovy prováděny podle zákona o živnostenském oprávnění, přičemž povinnosti v oblasti boje proti praní peněz byly vynucovány Finančním analytickým úřadem. V té době nebyla ČNB každodenním strážcem VASP. MiCA tento stav mění: mírnější model registrace/oznamování ustupuje procesu povolování v duchu obezřetnostního přístupu v ČNB, s technickými standardy na úrovni EU a českými prováděcími předpisy. ČNB začala zveřejňovat „MiCA landing zone“, která obsahuje odkazy na texty ESMA/EBA, interpretační dokumenty a otázky a odpovědi, což signalizuje přechod od vnitrostátní registrace AML k harmonizovanému licencování a dohledu na úrovni EU.

Přechodná opatření jsou nyní zavedena a mají přísné lhůty. Podle prováděcího zákona o digitálních financích mohou společnosti, které legálně působily před 30. prosincem 2024, pokračovat pouze dočasně, pokud předloží CNB žádost o MiCA před uplynutím národní lhůty. Veřejné právní shrnutí a poznámky odvětví zdůrazňují požadavek předložit žádost do 31. července 2025, aby bylo možné využít kontinuity až do přijetí rozhodnutí. Absolutním termínem pro EU je 1. červenec 2026, kdy v celém bloku skončí přechodná režima. Seznam rozhodnutí členských států o „grandfatheringu“ zveřejněný ESMA potvrzuje české termíny. V praxi mohou stávající subjekty, které podají žádost do termínu, pokračovat v činnosti podle vnitrostátního práva, zatímco ČNB zpracovává jejich žádost o MiCA, zatímco noví účastníci musí od prvního dne dodržovat celý proces MiCA.

Očekávání ČNB ohledně podání MiCA CASP jsou v souladu s pravidly EU a konvergenčními nástroji, které zavádějí ESMA a EBA. Vaše dokumentace musí obsahovat jasný program činnosti a obchodní model, prokázat vhodnost a způsobilost vedení a kvalifikovaných držitelů, prokázat, že disponujete vlastními prostředky odpovídajícími službám, které budete poskytovat, a poskytnout důkazy o spolehlivé ochraně kryptoměn a fiat měn klientů (včetně správy klíčů, odsouhlasení a oddělení). ČNB bude také posuzovat odolnost ICT a provozní odolnost, včetně reakce na incidenty a kontinuity, jakož i outsourcing a řízení střetu zájmů, informování zákazníků a vyřizování stížností a plné souladu s českými právními předpisy v oblasti AML/CTF. Stránky ČNB věnované MiCA odkazují žadatele na pokyny a otázky a odpovědi ESMA/EBA, které budou mít vliv na každodenní očekávání orgánu dohledu během přezkumů a následných dotazů.

Pokud jde o poplatky, český rámec je formální, ale v případě položek specifických pro MiCA se stále vyvíjí. ČNB vede oficiální sazebník poplatků za své služby na finančním trhu a zveřejňuje regulační poplatky v odvětvovém kontextu. V rámci probíhajícího procesu implementace se však vyvíjí speciální sazebník MiCA. Je rozumné předpokládat, že žadatelé budou při podání žádosti čelit nevratnému poplatku za povolení, po kterém budou následovat průběžné poplatky za dohled, v souladu s praxí ČNB v jiných odvětvích. Přesné položky MiCA by měly být potvrzeny podle aktuálního sazebníku ČNB v době podání žádosti. Nezakládejte svůj rozpočet na nesouvisejících licencích (např. historických poplatcích za obchodování s cennými papíry) a před podáním žádosti si zkontrolujte aktuální stránky ČNB s poplatky.

V praxi nabízí Česká republika vyváženou a předvídatelnou cestu na trh EU, jakmile vaše správa, kompetence, ochrana a kontroly ICT skutečně splní standardy MiCA. Přístup ČNB je metodický, proto očekávejte včasnou kontrolu odborných znalostí vrcholového managementu a klíčových funkcionářů, podrobné dotazování na bezpečnost IT a architekturu úschovy a pozornost věnovanou AML hygieně a prověřování sankcí. To odráží tradici AML-first a nové standardy na úrovni EU. Pokud jste stávající subjekt, mějte na paměti termín podání žádosti do 31. července 2025, abyste zajistili kontinuitu provozu během přechodu. Pokud jste nový účastník, ujistěte se, že máte komplexní politiky, prověřené operační postupy a dostatečný kapitál na podporu vaší nabídky služeb.

Dánsko: Finanstilsynet (dánský orgán finančního dohledu) je odpovědný za prosazování standardů MiCA a monitorování CASP.

Finanstilsynet je dánský vnitrostátní orgán příslušný pro MiCA. Podle oficiálního registru ESMA Dánsko uplatňuje plné 18měsíční přechodné období podle čl. 143 odst. 3 MiCA. Existuje však podmínka specifická pro Dánsko: aby CASP mohl využít tohoto přechodného období, musí podat žádost o MiCA do 30. prosince 2024. Po tomto datu budou muset společnosti mít povolení MiCA, pokud chtějí pokračovat v činnosti i po celoevropském datu ukončení platnosti 1. července 2026. Tato kombinace maximální doby trvání a včasného podání žádosti odráží obecný postoj Dánska: otevřenost k řádnému přechodu, ale pevný postoj k časovým harmonogramům a disciplíně v oblasti dokumentace.

V uplynulých pěti letech Dánsko provozovalo režim registrace a AML pro poskytovatele kryptoměn, zatímco na úrovni EU se dokončovala příprava MiCA. Podle dánského zákona o boji proti praní peněz byly podniky nabízející směnu, převod, vydávání nebo úschovu virtuálních měn povinny se registrovat u Finanstilsynet (dánského orgánu finančního dohledu) a zavést úplné kontroly AML/CTF. Ve zveřejněných pokynech FSA a poznámkách místních odborníků se uvádí, že registrace VASP (poskytovatelů služeb v oblasti virtuálních aktiv), posuzování rizik, hloubková kontrola zákazníků a průběžné monitorování se obecně uplatňovaly a byly v praxi prosazovány. Dánská národní banka mezitím zdůraznila systémová ochranná opatření relevantní pro MiCA, zejména to, že národní centrální banky mohou podle MiCA omezit vydávání určitých tokenů (např. ART vázaných na dánskou korunu), pokud ohrožují bezpečnost plateb nebo transmisi měnové politiky, což signalizuje opatrný přístup Dánska k nástrojům podobným stablecoinům.

Jak se MiCA přesunula z textu k implementaci, Dánsko se přizpůsobilo konvergenční práci ESMA a začalo zpracovávat úplná povolení CASP. Významným milníkem bylo veřejné oznámení dánské fintechové společnosti Lunar, že získala licenci MiCA CASP, která nahradila její předchozí národní registraci a odemkla pas EU. To je důkazem toho, že autorizační mechanismus Finanstilsynet je aktivní a přijímá rozhodnutí. Veřejná zpráva zdůrazňuje, jak Dánsko přechází od registrace AML k licenci EU.

Informace požadované pro dánský soubor MiCA odrážejí informace stanovené v nařízení a materiálech ESMA, na které odkazuje Finanstilsynet: soudržný program činnosti a obchodní plán; vhodné a řádné řízení a kvalifikovaní držitelé; vlastní prostředky přizpůsobené nabízeným službám; přísná ochrana kryptoměn a fondů klientů (oddělení, správa klíčů a odsouhlasení); IKT a provozní odolnost, včetně reakce na incidenty a kontinuity; správa outsourcingu a střetů zájmů; transparentní zveřejňování informací a vyřizování stížností; a plné souladu s dánskou legislativou AML/CTF. Centrum MiCA agentury ESMA stanoví společnou základnu pro dohled, kterou bude Dánsko dodržovat během přechodné fáze i po jejím skončení.

Pokud jde o poplatky, Dánsko již dlouho funguje s publikovanými sazebníky poplatků FSA pro všechna odvětví, ale v souvislosti s harmonizací vnitrostátních opatření s rámcem EU se zavádí specifický tarif MiCA. V praxi by žadatelé měli počítat s nevratným poplatkem za povolení při podání žádosti, jakož i s průběžnými poplatky za dohled po získání licence. To je v souladu s přístupem Finanstilsynet v jiných režimech. Přesné položky MiCA by měly být potvrzeny na základě aktuálních stránek s poplatky DFSA v době podání žádosti, protože obecné stránky s poplatky fondů/SKIPCP nejsou pro CASP orientační.

Praktické zkušenosti v Dánsku jsou metodické a řídí se časovým harmonogramem. Stávající subjekty působící podle vnitrostátního práva mohou pokračovat během 18měsíčního období pouze v případě, že do 30. prosince 2024 podají kompletní žádost podle MiCA. Noví účastníci musí být připraveni na MiCA od prvního dne. Buďte připraveni na včasné a podrobné otázky týkající se kompetencí vrcholového managementu, IT bezpečnosti, architektury úschovy a dodržování předpisů proti praní peněz, které odrážejí historii země v oblasti boje proti praní peněz a citlivost centrální banky na rizika spojená s tokeny. Dobře připravené firmy se mohou těšit na předvídatelnou cestu k získání pasu EU od vysoce důvěryhodného orgánu dohledu, jak dokazují první veřejné autorizace MiCA v Dánsku v roce 2025.

Estonsko: Finanční zpravodajská jednotka (FIU) – estonský orgán specializovaný na AML – pokračuje v dohledu nad poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn v rámci MiCA.

Domácím orgánem dohledu MiCA v Estonsku je Estonský orgán pro finanční dohled a řešení krizí (Finantsinspektsioon, často zkráceně FSA). To bylo pevně zakotveno přijetím zákona o trhu s kryptoměnami (Krüptovaraturu seadus, nebo KrüTS), který vstoupil v platnost 1. července 2024. Zákon svěřuje FSA vydávání licencí CASP a dohled nad nimi a zároveň harmonizuje vnitrostátní právní předpisy s MiCA. FIU/RAB zůstává v ekosystému viditelná, protože dohlížela na režim VASP před MiCA a během přechodu nadále dohlíží na staré licence.

Přehled posledních pěti let.
V letech 2020 až 2022 mělo Estonsko jeden z nejaktivnějších režimů VASP v Evropě; v březnu 2022 pak zavedlo významné změny zákona AML, které výrazně zpřísnily standardy. Tyto změny zvýšily vstupní požadavky, očekávání v oblasti správy a řízení a kapitál, což vyvolalo vlnu odchodů a konsolidací, protože se firmy přizpůsobovaly vyšším standardům compliance. Vlastní analýza rizik FIU zdůraznila důvody: slabé vazby mezi mnoha držiteli licencí a Estonskem a zvýšené riziko praní peněz a financování terorismu v některých částech odvětví. Do poloviny roku 2024 byl právní přechod na MiCA/TrÜTS převeden na FSA, která je nyní odpovědná za udělování nových kryptoměnových licencí. FIU se nyní soustředí na likvidaci a dohled nad starou skupinou až do konce přechodu.

To nás přivádí k současné situaci MiCA: kdo co dělá a jaké je přechodné období.
Estonsko formálně určilo příslušné orgány podle MiCA a implementovalo národní zákon. V praxi jsou všechna nová povolení pro služby v oblasti kryptoměn zpracovávána FSA podle KrüTS a MiCA. Licence VASP vydané FIU budou platné pouze během přechodného období EU; poté budou uznávány pouze povolení MiCA vydaná FSA. Vládní materiály to jasně uvádějí: licence FIU budou podléhat dohledu do 30. června 2026 a poskytovatelé bez licence FIU musí do 30. prosince 2024 splnit požadavky MiCA. V celé EU budou přechodná opatření ukončena 1. července 2026.

Toto musí obsahovat estonský soubor MiCA (CASP).
Odráží nařízení a veřejnou vstupní stránku FSA pro kryptoměnové licence. Vaše dokumentace by měla obsahovat ucelený program činnosti a obchodní plán, prokázat vhodnost vedení a kvalifikovaných držitelů, poskytnout důkazy o dostatečných vlastních prostředcích pro nabízené služby a stanovit robustní ochranu kryptoměn a fiat měn klientů, včetně správy klíčů, segregace, odsouhlasení a postupů pro řešení incidentů. Můžete očekávat důkladnou kontrolu ICT a provozní odolnosti (kontinuita, kybernetická bezpečnost a dohled nad outsourcingem), stejně jako kontroly střetu zájmů, transparentní informování zákazníků a vyřizování stížností a plné souladu s estonskými zákony v oblasti AML/CTF. FSA výslovně propojuje národní proces s rozsahem MiCA, což znamená, že technické normy EU a pokyny ESMA/EBA budou ovlivňovat každodenní očekávání.

Uveďte poplatky a rozpočet odpovídajícím způsobem.
Estonsko uplatňuje obvyklý dvoustupňový model veřejných nákladů, který je běžný v jiných režimech FSA: nevratný poplatek za povolení při podání žádosti a průběžné poplatky za dohled po udělení licence. Vzhledem k tomu, že MiCA je v národním právu novinkou, jsou přesné položky CASP zahrnuty v aktuálních tarifech/nařízeních FSA a souvisejících vládních zákonech o poplatcích. Žadatelé by měli počítat s poplatkem za podání žádosti a ročním poplatkem za dohled a zkontrolovat aktuální sazebník v době podání žádosti (nelze předpokládat, že staré údaje FIU/VASP platí i pro MiCA).

Realita trhu a praktické poznatky. Estonsko je v současné době vstřícné, ale náročné.

Lotyšsko: Komise pro finanční a kapitálové trhy (FKTK): nyní je součástí organizační struktury Lotyšské banky a zodpovídá za dohled nad MiCA.

Lotyšsko konsolidovalo dohled nad finančním trhem v rámci centrální banky Latvijas Banka, která od roku 2023 zahrnuje bývalou Komisi pro finanční a kapitálové trhy. Podle MiCA je Lotyšská centrální banka vnitrostátním příslušným orgánem pro udělování povolení a dohled nad poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn (CASPs) a provozuje podrobný veřejný portál popisující proces, dokumenty a očekávání v oblasti dohledu. Sloučení s regulátorem trhu a specializované stránky centrální banky věnované MiCA signalizují vytvoření jediného, technicky schopného kontaktního místa pro žadatele.

Dokud MiCA nevstoupila v platnost, Lotyšsko se při restrukturalizaci dohledu spoléhalo na dohled založený na boji proti praní peněz (AML) a odvětvová pravidla. Dne 1. ledna 2023 byla FCMC integrována do Latvijas Banka. V průběhu roku 2024 banka zveřejnila svou „přistávací zónu“ pro kryptoměnové licence a od 2. ledna 2025 začala přijímat žádosti o MiCA. Nabídla také bezplatné konzultace před udělením licence, aby pomohla firmám připravit jejich žádosti. Tato sekvence strukturálních fúzí, veřejných pravidel a živých přijímacích řízení mapuje jasnou trajektorii od dohledu ve stylu registrace k licencování na úrovni EU podle MiCA.

Současný stav MiCA: časový harmonogram a rozsah.
Oficiální pokyny Latvijas Banka potvrzují, že požadavky na autorizaci MiCA budou platit od 30. prosince 2024 a že autorizace od domovského členského státu po jejím udělení odemkne pas EU.

Banka uvádí deset služeb CASP, které vyžadují předchozí povolení (úschova, provoz platformy, směna, provádění, umístění, příjem/předávání příkazů, poradenství, správa portfolia a převodní služby), a poskytuje žadatelům přesný nástroj pro vymezení rozsahu před podáním žádosti.

Banka také poskytuje podrobný přehled toho, co musí obsahovat lotyšský soubor MiCA (CASP).
Portál banky odráží MiCA a RTS/ITS evropských orgánů dohledu a zahrnuje následující: úplný program činností; vhodné a řádné řízení a kvalifikovaní držitelé; vlastní prostředky ve výši 50 000–150 000 EUR v závislosti na poskytovaných službách (nebo jedna čtvrtina fixních režijních nákladů z předchozího roku, jsou-li vyšší); robustní ochrana kryptoměn a fiat měn klientů, včetně správy klíčů, segregace, odsouhlasení a postupů pro řešení incidentů; posílená odolnost ICT/provozní odolnost; outsourcing a řízení střetů zájmů; transparentní zveřejňování informací a vyřizování stížností; a komplexní kontroly AML/CTF podle lotyšského práva. Portál také odkazuje přímo na formulář žádosti MiCA RTS/ITS, což firmám umožňuje od prvního dne vycházet z šablony EU. Stanoví 25 pracovních dnů na kontrolu úplnosti a 40 pracovních dnů na věcné posouzení po dokončení kontroly (v případě nedostatečných informací je možné prodloužení lhůty).

Poskytuje také oficiální údaje o státních poplatcích a průběžných odvodech.
Latvijas Banka výslovně stanoví model veřejných nákladů: poplatek za posouzení žádosti ve výši 2 500 EUR, splatný při podání; poté roční poplatek za dohled ve výši až 0,6 % hrubého příjmu z činností CASP, s minimem 3 000 EUR ročně. Tyto údaje jsou zveřejněny na stránce MiCA orgánu a jsou každoročně upravovány v rámci rámce financování dohledu banky.

Praktické zkušenosti a závěry.
Lotyšsko se rychle stalo jedním z provozně nejtransparentnějších míst MiCA. Centrální banka poskytuje podrobné informace o schůzce před podáním žádosti a formulář pro předběžné udělení licence, jakož i jasný seznam dokumentů, čímž snižuje riziko opakování a signalizuje, co znamená „úplný“, ještě předtím, než začne běžet zákonná lhůta. Pro žadatele to znamená, že mohou plánovat s větší předvídatelností: přiřadit služby k zveřejněné tabulce vlastních prostředků, prokázat správu a architekturu IT/úschovy podle výrobních standardů a využít bezplatné konzultace ke snížení rizika rozsahu a pořadí. Po získání povolení se pasportizace v rámci EU řídí standardním oznamovacím procesem MiCA, což firmám umožňuje expandovat z pobaltského centra na jednotný trh.

V Litvě je centrální bankou a hlavním orgánem dohledu Litevská banka. Je známá svým proaktivním přístupem k regulaci fintech a kryptoměn.

Litva určila Litevskou banku (Lietuvos bankas) jako vnitrostátní příslušný orgán pro MiCA. Centrální banka provozuje autorizační bránu pro poskytovatele služeb v oblasti kryptoměn (CASPs) a jasně stanoví, že každý, kdo má v úmyslu poskytovat služby MiCA v Litvě, musí před zahájením činnosti předložit dokumentaci a získat licenci nebo schválení. Tento model s jedinou bránou, na který dohlíží centrální banka s obezřetným přístupem k dohledu, která již reguluje elektronické peněžní instituce a platební instituce, činí z Litvy jasného a technicky schopného domovského orgánu dohledu pro CASPs.

Stručný přehled posledních pěti let.
Před vstupem MiCA v platnost Litva provozovala režim VASP založený na AML, který vycházel z oznámení do rejstříku právnických osob a dodržování vnitrostátních právních předpisů v oblasti AML/CTF, namísto požadavku na úplnou licenci pro finanční trhy. To vedlo k vytvoření skupiny podléhající dohledu a základních očekávání v oblasti správy a řízení, zatímco EU dokončovala MiCA.

Mezinárodní pozorovatelé (včetně MMF) výslovně uznali záměr Litvy podřídit VASP dohledu Litevské centrální banky od konce roku 2024, což naznačuje přechod od registrace k autorizaci.

Jaká je současná situace MiCA z hlediska časového harmonogramu a přechodu?
Litva zavedla povolení MiCA a rozhodla se pro 12měsíční přechodné období pro stávající firmy, které byly legálně aktivní před 30. prosincem 2024. V praxi mohou tyto firmy během přechodného období pokračovat v činnosti na domácím trhu, zatímco se posuzují jejich žádosti; celoevropské pasy však budou vydávány až po udělení povolení MiCA. Litevská centrální banka potvrdila, že přechodné období v Litvě skončí 1. ledna 2026. Noví účastníci musí splňovat požadavky MiCA od prvního dne.

Toto musí obsahovat litevský soubor MiCA (CASP).
Substance sleduje nařízení a pokyny centrální banky. Vaše dokumentace by měla obsahovat soudržný program operací a obchodní model, prokázat vhodnost a způsobilost vedení a kvalifikovaných držitelů, prokázat vlastní prostředky odpovídající službám (platí základní úrovně MiCA ve výši 50 000–150 000 EUR v závislosti na nabízených službách) a poskytnout důkazy o robustní ochraně kryptoměn a fiat měn klientů (oddělení, odsouhlasení, správa klíčů peněženek a reakce na incidenty). Můžete očekávat důkladnou kontrolu ICT a provozní odolnosti (kontinuita, kybernetická bezpečnost a dohled nad outsourcingem), kontrolu střetu zájmů, transparentní zveřejňování informací, vyřizování stížností a plné souladu s AML/CTF podle litevského práva. Stránka CASP litevské centrální banky poskytuje praktické pokyny týkající se struktury a očekávání.

Poplatky a model veřejných nákladů.
Litva se řídí známým dvoudílným přístupem, který spočívá v nevratných nákladech na autorizaci/zpracování při podání žádosti a průběžných poplatcích za dohled po autorizaci. Metodiku a roční kalibraci pro sektory podléhající dohledu stanoví Litevská národní banka. Jelikož položky poplatků MiCA jsou zakotveny v neustále se vyvíjejících vnitrostátních nástrojích, měli by žadatelé potvrdit aktuální sazebník v době podání žádosti, místo aby se spoléhali na historickou praxi z doby VASP nebo odhady třetích stran.

Praktické zkušenosti a závěry.
Litva kombinuje ekosystém se znalostmi v oblasti kryptoměn s centrální bankou, která má rozsáhlé zkušenosti s dohledem nad elektronickými peněžními institucemi a platebními společnostmi. Očekávejte řádné, ale náročné přezkoumání, které zahrnuje počáteční otázky týkající se kompetencí klíčových osob, podrobné prozkoumání architektury úschovy a IT bezpečnosti a důkazy o tom, že kontroly AML/CTF jsou na produkční úrovni. Pokud jste stávající subjekt, který se spoléhá na 12měsíční přechodné období, považujte jej za projekt úplného obnovení autorizace a plánujte zpětně od 1. ledna 2026. Pokud jste v tomto odvětví nováčkem, buďte připraveni na MiCA od prvního dne, abyste mohli využít předvídatelný proces Litvy a po získání autorizace také pas EU.

Španělsko: Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a Banco de España jsou společně odpovědné za dohled nad CASP a emitenty tokenů podle MiCA.

Španělská architektura MiCA staví CNMV do centra dohledu nad trhy s kryptoměnami, zatímco Banco de España si zachovává odpovědnost za záležitosti týkající se bankovnictví, platebních služeb a některých otázek souvisejících se stablecoiny/elektronickými penězi. Právním základem je zákon 6/2023 o trzích s cennými papíry a investičních službách, který výslovně určuje CNMV jako španělský orgán příslušný pro MiCA.

Od jara 2025 CNMV zveřejňuje materiály související s MiCA, včetně šablon pro podávání zpráv a pokynů pro investory, aby tento režim zavedla.

Postoj orgánu dohledu se v letech 2020 až 2025 vyvíjel.

Po většinu posledních pěti let se španělský rámec točil kolem registrace VASP u Banco de España (od roku 2021) v rámci boje proti praní peněz a zároveň se zaměřovala na přísnou kontrolu reklamy pod dohledem CNMV (oběžník 1/2022). S blížícím se zavedením MiCA CNMV zintenzivnila varování spotřebitelů a zapojení fintechu, rozšířila své stránky věnované DLT/inovací a, co je zásadní, přepracovala svou komunikaci o kryptoměnách pro nový soubor pravidel EU. Do konce roku 2024 se Španělsko přeorientovalo na MiCA. Materiály CNMV upozornily na celoevropské spuštění 30. prosince 2024 a vysvětlily, že někteří poskytovatelé mohou v roce 2025 dočasně pokračovat v činnosti na základě přechodných opatření. Španělsko se však rozhodlo ukončit přechodné období 30. prosince 2025, což je dříve než termín stanovený MiCA.

Požadavky MiCA ve Španělsku upřednostňují podstatu před procesem.

Žadatelé o povolení CASP jsou hodnoceni CNMV podle přímo platných pravidel MiCA z hlediska vhodnosti a řádnosti řízení, správy a IT/bezpečnosti, kontroly konfliktů a chování, ochrany aktiv klientů, vyřizování stížností a počátečních kapitálových požadavků v rozmezí 50 000 až 150 000 EUR, v závislosti na třídě služeb (přičemž alespoň čtvrtina z nich musí být fixní režijní náklady). Dokumentace CNMV také odkazuje společnosti na vyvíjející se pokyny ESMA/EBA, které harmonizují výklady v celé EU. Souběžně s tím se španělský bankovní dohled nadále zabývá modely, které se týkají plateb/elektronických peněz nebo bankovního perimetru.

Státní poplatky a průběžné odvody

MiCA ponechává poplatky v kompetenci vnitrostátních právních předpisů. Ve Španělsku se poplatky placené CNMV řídí rámcem poplatků CNMV (zákon 16/2014 a sazebníky CNMV). Portál CNMV věnovaný poplatkům vysvětluje požadavky na zastupování nerezidentních plátců poplatků a způsob placení poplatků CNMV. V současné době Španělsko nezveřejnilo jednotný, pevně stanovený „státní poplatek MiCA“ v primárních pokynech CNMV. Místo toho by CASP měly počítat s tím, že standardní poplatky CNMV za povolení a roční poplatky za dohled budou stanoveny a vybírány v rámci výše uvedeného rámce v závislosti na postupu žádostí MiCA. Při podání žádosti vždy ověřte aktuální sazebník přímo na webových stránkách CNMV.

Přehled a výhled

V praxi by CASP směřující do Španělska měl sestavit dokumentaci na úrovni MiCA (program operací, mapa vlastnictví a kontroly, politiky pro zajištění, outsourcing a IT rizika a plánování kapitálu) a zohlednit kratší přechodné období ve Španělsku, které končí 30. prosince 2025. Přístup CNMV kombinuje sdělení o ochraně investorů s operační jasností, pokud jde o formáty podávání zpráv, kontroly registrů a stránky fintech. Zatímco španělské titulky v průběhu roku 2025 budou odrážet konzistentní tok licencí MiCA pro zavedené i krypto-nativní společnosti, což dokazuje, že CNMV zpracovává žádosti a zároveň pokračuje v informování retailových investorů o rizicích a omezeních ochrany MiCA.

Švédsko: Finansinspektionen (FI) – švédský orgán finančního dohledu a národní regulační orgán pro udělování a vymáhání povolení MiCA.

Orgánem odpovědným za provádění a dohled nad nařízením o trzích s kryptoměnami (MiCA) ve Švédsku je Finansinspektionen (FI). FI dohlíží na bankovní, cenné papíry, pojišťovnictví a platební sektor a v rámci MiCA také působí jako vnitrostátní příslušný orgán pro autorizaci a dohled nad poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn (CASP).
Přechod Švédska na MiCA vychází z jeho dlouholeté tradice silné ochrany spotřebitelů, finanční stability a obezřetné regulace.

Vývoj regulačního přístupu

Během posledních pěti let se regulační postoj Švédska ke kryptoaktivům vyvinul od opatrného pozorování k proaktivní integraci do regulačního rámce EU. Historicky si Švédsko udržovalo jeden z nejkonzervativnějších přístupů v severském regionu, přičemž jak FI, tak švédský daňový úřad (Skatteverket) se již brzy začaly zajímat o monitorování aktivit v oblasti kryptoměn. Od roku 2019 byly subjekty poskytující směnárenské a peněžní služby povinny se registrovat podle švédského zákona o prevenci praní peněz a financování terorismu. To znamenalo, že musely splňovat povinnosti AML/KYC a podstoupit kontroly vhodnosti a způsobilosti ze strany FI.

Tento dřívější registrační režim však neznamenal plnou finanční autorizaci; jednalo se o systém AML gatekeeping, jehož cílem bylo monitorovat a předcházet nelegální činnosti, nikoli dohlížet na obezřetnostní rizika. Ve stejném období se Švédsko stalo také lídrem v experimentování s blockchainem, kdy státní instituce, jako je Riksbank, zkoumaly projekt e-krona – digitální verzi národní měny. Ačkoli se projekt e-krona liší od soukromého trhu s kryptoměnami, přispěl k hlubšímu pochopení potenciálu a rizik spojených s digitálními aktivy ve švédských institucích.

V letech 2022 až 2024, kdy legislativní proces pro MiCA pokročil, začala FI připravovat svou dohledovou roli konzultacemi s účastníky trhu, vydáváním vzdělávacích materiálů a účastí v pracovních skupinách Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA). Tento proaktivní přístup umožnil Švédsku hladce implementovat MiCA způsobem, který je v souladu s jeho širší filozofií finančního trhu spočívající v vysokých standardech dodržování předpisů, silné správě a ochraně investorů.

Požadavky MiCA podle Finansinspektionen

Od 30. prosince 2024 bude MiCA přímo platit ve Švédsku. To znamená, že poskytovatelé služeb v oblasti kryptoměn, kteří chtějí v této zemi působit, musí před poskytováním regulovaných služeb, jako je úschova, směna, správa portfolia, provozování obchodní platformy nebo poskytování poradenství, získat povolení od FI.

V rámci MiCA musí švédští CASP splňovat:

• Počáteční kapitálové požadavky v rozmezí od 50 000 do 150 000 EUR v závislosti na povaze jejich služeb, které vždy činí alespoň 25 % ročních fixních režijních nákladů;
• Posouzení vhodnosti a způsobilosti vedení a klíčových zaměstnanců, včetně kontroly integrity, zkušeností a kompetencí;
• Robustní systémy správy a kontroly, včetně politik AML/CFT, řízení rizik, interního auditu a opatření v oblasti IT/kybernetické bezpečnosti; a
• Oddělení a ochrana aktiv klientů s cílem zajistit, aby byly klientské podíly plně chráněny a vymahatelné;
• Musí také prokázat transparentnost a poctivé jednání, s jasnými informacemi, cenovými politikami a mechanismy pro vyřizování stížností.

FI oznámila, že do 25 pracovních dnů prověří úplnost žádostí a do 40 pracovních dnů od obdržení úplné dokumentace vydá konečné rozhodnutí v souladu s lhůtami stanovenými v MiCA.

Státní poplatek a průběžný dohled

Švédské poplatky související s MiCA se řídí modelem používaným pro jiné finanční instituce podléhající dohledu FI. Zatímco MiCA stanoví podstatná pravidla, strukturu státních poplatků určuje vnitrostátní právní předpisy. Na základě sazebníku poplatků FI pro rok 2025 se předpokládá, že poplatek za žádost o povolení jako poskytovatel služeb v oblasti kryptoměn bude činit přibližně 30 000–50 000 SEK (asi 2 600–4 300 EUR), v závislosti na složitosti a typu služby.

Kromě toho budou autorizovaní poskytovatelé služeb v oblasti kryptoměn platit roční poplatky za dohled, které pokryjí průběžné náklady FI na monitorování a které se vypočítávají proporcionálně k příjmům společnosti z činností v oblasti kryptoměn. Tyto opakující se poplatky jsou v souladu s poplatky uplatňovanými na jiné finanční instituce podle švédského zákona o finančním dohledu (Lag om finansinspektionen).

Žadatelé musí předložit podrobnou dokumentaci, včetně programu činnosti, struktury řízení, informací o vlastnictví, rámců pro řízení rizik a dodržování předpisů a finančních prognóz, v souladu s MiCA a procedurálními požadavky FI.

Přijetí MiCA Švédskem odráží jeho širší závazek k odpovědné inovaci a harmonizaci evropských předpisů. Na rozdíl od některých jurisdikcí, které zaujaly shovívavý přístup ke kryptoměnám, se Švédsko vydalo stabilní a opatrnou cestou, přičemž upřednostňuje dodržování předpisů, integritu trhu a bezpečnost investorů. Zapojení FI zajišťuje, že kryptoměnový průmysl ve Švédsku funguje podle stejných standardů transparentnosti a obezřetnosti jako dobře regulované bankovní a investiční sektory v zemi.

Zároveň Švédsko nadále podporuje inovace. FI udržuje otevřený dialog s fintech společnostmi prostřednictvím svého Inovačního centra, které technologicky orientovaným finančním firmám umožňuje konzultovat přímo s regulátory před uvedením nových produktů na trh. Tento ekosystém spolupráce podporuje odpovědné experimentování a zajišťuje, že účastníci trhu od samého počátku chápou regulační očekávání.

Stručně řečeno, implementace MiCA ve Švédsku pod záštitou FI znamená přechod země od opatrného pozorovatele k aktivnímu účastníkovi formování regulovaného kryptoměnového prostředí v Evropě. Švédský model vyvažuje přísný dohled s otevřeností vůči inovacím a etabluje zemi jako bezpečné a důvěryhodné centrum pro činnosti v oblasti digitálních aktiv v souladu s předpisy v severní Evropě.

Regulační orgány v EU a jejich role

Úspěch nařízení o trzích s kryptoměnami (MiCA) jako jednotného evropského regulačního rámce závisí na účinnosti a konzistentnosti jeho vnitrostátních příslušných orgánů (NCA) – institucí určených v každém členském státě EU k dohledu nad novými pravidly a jejich prosazování. Ačkoli MiCA stanoví společný legislativní základ, povolování, dohled a dodržování předpisů bude i nadále probíhat na vnitrostátní úrovni pod dohledem těchto orgánů. Každý regulační orgán hraje dvojí roli: funguje jako místní strážce vstupu na trh a zároveň přispívá k harmonizovanému evropskému systému dohledu, který si představuje Evropská komise a Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA).

Jedním z nejdynamičtějších příkladů je Litevská banka, která si získala silnou reputaci díky svému proaktivnímu přístupu zaměřenému na inovace. Litevský regulační orgán již několik let stojí v čele digitálních financí a vyvinul jasný rámec pro instituce elektronických peněz (EMI) a poskytovatele služeb virtuálních aktiv (VASP) dlouho předtím, než MiCA vstoupila v platnost. Díky těmto raným zkušenostem se Litva stala jednou z nejúčinnějších a nejznalějších jurisdikcí v oblasti zpracování žádostí podle MiCA. Litevská centrální banka udržuje otevřené komunikační kanály s účastníky trhu, podporuje inovace prostřednictvím svého regulačního sandboxu a průběžně aktualizuje své interní procesy, aby se přizpůsobila technologickému vývoji.

V Německu vykonává dohledovou funkci Spolkový úřad pro finanční dohled (BaFin), jeden z nejrenomovanějších a nejrespektovanějších finančních regulátorů na světě. Přístup BaFin se vyznačuje přesností, důkladností a přísným dodržováním národních a evropských finančních zákonů. Úřad každou žádost důkladně posuzuje, přičemž se zaměřuje zejména na struktury řízení, řízení rizik a finanční odolnost. Ačkoli je tento proces časově náročný, licence udělená BaFin je vysoce důvěryhodná, zejména mezi institucionálními investory a bankami. Přísný dohled regulačního orgánu je vnímán jako známka důvěry, která odráží širší finanční kulturu spolehlivosti a obezřetnosti v Německu.

Podobně vlivnou roli hraje francouzský orgán Autorité des Marchés Financiers (AMF). AMF si brzy uvědomil potenciál digitálních aktiv a jako jeden z prvních evropských regulačních orgánů zavedl komplexní licenční režim prostřednictvím svého rámce Digital Asset Service Provider (DASP). Tento rámec nyní slouží jako základ pro přechod AMF na MiCA. Regulační kultura AMF klade důraz na ochranu investorů, transparentnost a přísné požadavky na zveřejňování informací. Díky dobře organizovaným postupům a zkušeným zaměstnancům je Francie jedním z nejvyspělejších a nejsofistikovanějších prostředí pro regulaci kryptoměn v Evropě.
Na Maltě dohlíží Malta Financial Services Authority (MFSA) na přechod z rámce Virtual Financial Assets (VFA) na MiCA. MFSA byla průkopníkem v zavádění legislativy pro blockchain a digitální aktiva a již v roce 2018 poskytla jasné definice a povinnosti pro poskytovatele služeb. Maltský regulační orgán je uznáván pro svou odbornost a praktický přístup k dohledu. Ačkoli jsou jeho postupy podrobné a někdy zdlouhavé, prokazují důkladné porozumění odvětví a neochvějný závazek k dodržování předpisů a integritě trhu.

Estonská finanční zpravodajská jednotka (FIU) zaujímá v evropském regulačním prostředí jedinečné postavení. Estonsko bylo jednou z prvních zemí, které uznaly a licencovaly poskytovatele služeb v oblasti virtuálních aktiv, což zpočátku přilákalo stovky společností. V návaznosti na globální obavy v oblasti boje proti praní peněz však FIU drasticky zpřísnila dohled a zavedla přísné povinnosti v oblasti dodržování předpisů. V rámci MiCA FIU nadále uplatňuje tuto filozofii založenou na riziku a zajišťuje, aby v její jurisdikci působily pouze dobře strukturované a transparentní podniky. Tyto vysoké standardy pomohly posílit reputaci Estonska jako bezpečné a důvěryhodné jurisdikce pro odpovědné nakládání s digitálními aktivy.

Dalším základním kamenem evropské regulační excelence je nizozemská centrální banka (De Nederlandsche Bank – DNB). DNB, známá svou institucionální disciplínou a kulturou řízení rizik, dohlíží na kryptoměny s kombinací opatrnosti a technické sofistikovanosti. Banka klade velký důraz na kybernetickou bezpečnost, operační odolnost a prevenci finanční kriminality. Ačkoli je nizozemský regulátor často popisován jako konzervativní, zaslouží si respekt za svou kompetentnost a důslednost. Mnoho institucionálních hráčů považuje Nizozemsko za ideální jurisdikci pro založení podniků, které vyžadují stabilní a předvídatelné regulační prostředí.

Regulační orgány v Polsku a České republice — Polský úřad pro finanční dohled (KNF) a Česká národní banka (ČNB) — mezitím stále rozšiřují své interní odborné znalosti v oblasti digitálních aktiv. Oba orgány zaujaly opatrný, postupný přístup k integraci požadavků MiCA, přičemž upřednostňují obezřetnost před rychlostí. Vzhledem k tomu, že tyto země pokračují v rozvoji svých vnitrostátních rámců, očekává se, že budou hrát stále důležitější roli v kryptoměnovém ekosystému střední Evropy, zejména pro společnosti zaměřené na regionální trhy.

Na evropské úrovni fungují Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) a Evropský orgán pro bankovnictví (EBA) jako koordinační orgány, které zajišťují harmonizaci a zabraňují fragmentaci regulace. ESMA je odpovědná za vydávání technických standardů, pokynů a dokumentů s otázkami a odpověďmi, které pomáhají vnitrostátním příslušným orgánům (NCA) jednotně interpretovat MiCA.

ESMA také usnadňuje výměnu informací mezi vnitrostátními regulačními orgány a sleduje celkové fungování trhu s kryptoměnami v celé EU. EBA se mezitím zaměřuje na obezřetnostní aspekty emitentů tokenů odkazujících na aktiva a elektronických peněz, aby zajistila stabilitu těchto projektů v rámci širšího finančního systému.

Společně tyto instituce tvoří víceúrovňový regulační ekosystém, jehož cílem je vyvážit vnitrostátní flexibilitu s evropskou soudržností. Každý orgán přináší své vlastní silné stránky, jako je agilita Litvy, přísnost Německa a specializované zkušenosti Malty, ale všechny fungují v rámci společného cíle zajistit bezpečný, transparentní a inovativní trh s kryptoměnami. Tato koordinace mezi vnitrostátními a evropskými orgány dohledu je jedním z nejvýznamnějších úspěchů MiCA. Vytváří základ pro skutečně integrovaný finanční trh, který odráží rozmanitost a jednotu Evropské unie.

Výhody a nevýhody různých jurisdikcí

Ačkoli MiCA zavádí harmonizovaný rámec pro regulaci kryptoměn v celé Evropské unii, národní implementace stále odráží jedinečné charakteristiky každého členského státu. Faktory, jako je regulační kultura, administrativní efektivita, zkušenosti s digitálními financemi a vyspělost místních finančních ekosystémů, vytvářejí hmatatelné rozdíly v tom, jak společnosti vnímají proces udělování licencí. Každá jurisdikce nabízí odlišnou kombinaci výhod a výzev. Volba místa, kde požádat o licenci MiCA, může mít významný dopad na provozní strategii společnosti, nákladovou efektivitu a dlouhodobé vyhlídky na růst.

Mezi jurisdikcemi, které se profilují jako přední hráči, zůstává Litva jednou z nejatraktivnějších destinací jak pro start-upy, tak pro zavedené kryptoměnové podniky. Největší výhodou této země je kombinace rychlosti, jasnosti a nákladové efektivity. Litevská banka si vybudovala reputaci otevřenosti vůči fintech inovacím a je známá transparentní komunikací s žadateli během celého schvalovacího procesu. Její zkušenosti s dohledem nad institucemi elektronických peněz a poskytovateli služeb virtuálních aktiv jí poskytují pevný základ pro efektivní zpracování licencí MiCA. Společnosti těží z vstřícnosti regulátora a dobře rozvinuté právní a technologické infrastruktury země. Opatrný postoj bankovního sektoru vůči kryptoměnovým podnikům však zůstává omezením. I když je regulační prostředí příznivé, získání spolehlivých bankovních vztahů může být pro nováčky stále náročné.
Estonsko nabízí odlišnou, ale stejně cennou výhodu. Estonská finanční zpravodajská jednotka (FIU) je uznávaná pro svůj přísný dohled nad bojem proti praní peněz (AML) a vysoké standardy dodržování předpisů. Společnosti s licencí v Estonsku mají silnou reputaci v oblasti transparentnosti a důvěryhodnosti, což je zásadní při budování mezinárodních partnerství. Estonský digitální ekosystém, známý svými pokročilými systémy elektronické správy a digitální identity, poskytuje technologicky efektivní prostředí pro provozování kryptoměnového podnikání. To však má svou cenu. Náročné požadavky FIU na due diligence a opatrný přístup znamenají, že žadatelé musí být výjimečně dobře připraveni z finančního i provozního hlediska. Estonsko je nejvhodnější pro společnosti, které již mají vyspělé rámce pro dodržování předpisů a dlouhodobý závazek k správě.

Malta, často nazývaná „Blockchain Island“, nabízí jedno z nejkomplexnějších a nejzkušenějších regulačních prostředí v Evropě. Od roku 2018 vydává Malta Financial Services Authority (MFSA) licence kryptoměnovým a blockchainovým firmám v rámci, který předjímal mnoho principů MiCA. Tato vyspělost dává Maltě výhodu v oblasti odborných znalostí a právní jistoty, zejména pro projekty, které chtějí fungovat v rámci dobře zavedeného institucionálního režimu.
Anglicky mluvící prostředí a systém common law dále zvyšují atraktivitu země pro mezinárodní investory. Největší silné stránky Malty – její smysl pro detail a hloubka dohledu – se však také promítají do delších lhůt zpracování a vyšších administrativních požadavků. Proces může být pomalý a očekávání regulátora ohledně dokumentace a vnitřních kontrol jsou značná. Malta je ideální pro společnosti, které upřednostňují dlouhodobou důvěryhodnost a regulatorní robustnost před rychlým vstupem na trh.

Německo, pod dohledem BaFin, představuje nejprestižnější institucionální jurisdikci v EU. Licence udělená v Německu signalizuje úroveň serióznosti a spolehlivosti, která silně rezonuje u finančních institucí a investorů po celém světě. Velký a vyspělý finanční sektor země nabízí bezkonkurenční přístup k bankovním, investičním a partnerským příležitostem. Výhody Německa však mají svou cenu. Schvalovací proces je složitý a časově náročný a vyžaduje značný kapitál. BaFin očekává, že žadatelé prokáží plnou shodu s předpisy, finanční stabilitu, podrobné struktury řízení a vysokou úroveň provozní bezpečnosti. Německo je proto nejvhodnější pro zavedené společnosti s dostatečnými zdroji a dlouhodobou strategickou přítomností v Evropě.
Nizozemsko nabízí podobné institucionální výhody prostřednictvím svého regulačního orgánu, nizozemské centrální banky (DNB). DNB je známá svým pečlivým a metodickým dohledem a poskytuje stabilní a předvídatelné prostředí pro podniky zabývající se digitálními aktivy. Vysoce rozvinuté finanční ekosystémy této země z ní činí atraktivní lokalitu pro společnosti zaměřené na institucionální investory. Provozní náklady v Nizozemsku však patří k nejvyšším v Evropě a DNB je známá svým konzervativním přístupem, zejména pokud jde o dodržování předpisů proti praní špinavých peněz a řízení rizik. Nizozemský trh upřednostňuje dobře kapitalizované subjekty zaměřené na dodržování předpisů, které jsou schopny splnit vysoké regulační požadavky.

Ve střední Evropě se v rámci rámce MiCA jako slibné jurisdikce objevují Polsko a Česká republika. Polský orgán finančního dohledu (KNF) zaujímají opatrný, ale pragmatický přístup a postupně budují odborné znalosti v oblasti digitálních financí. Země nabízí velký domácí trh, vzdělanou pracovní sílu a rostoucí zájem o inovace v oblasti fintech. Česká národní banka (ČNB) je sice tradičně konzervativní, ale poskytuje stabilní a předvídatelné právní prostředí podporované silnými ekonomickými základy země. Obě země však stále rozvíjejí institucionální zkušenosti a administrativní agilitu, které jsou vidět na vyspělejších trzích, jako jsou Litva a Francie. Společnosti, které usilují o rychlejší schválení, mohou zjistit, že tyto země zpracovávají žádosti pomaleji, i když zůstávají nákladově efektivní a strategicky umístěné.

Při srovnání těchto zemí je zřejmé, že žádný členský stát nenabízí univerzální výhodu, ale každý z nich se zaměřuje na různé obchodní modely a strategické priority. Litva láká agilní fintechové startupy, které si cení efektivity a flexibility. Estonsko přitahuje firmy orientované na dodržování předpisů, které hledají transparentní a bezpečné regulační prostředí. Malta a Německo jsou ideální pro společnosti usilující o dlouhodobou institucionální důvěryhodnost a Nizozemsko poskytuje sofistikované prostředí pro rozsáhlé operace s řízeným rizikem. Polsko a Česká republika mezitím nabízejí příležitosti pro projekty zaměřené na náklady, které hledají přístup na rozvíjející se středoevropské trhy.

Nevýhody jednotlivých jurisdikcí jsou do značné míry přirozeným důsledkem jejich silných stránek. Jurisdikce s rychlou cestou mohou nabídnout rychlost, ale vyžadují další úsilí pro integraci bankovnictví. Prestižní regulační orgány poskytují důvěryhodnost, ale jsou spojeny s vyššími náklady a větší složitostí. Mnoho kryptoměnových firem považuje za optimální přístup posoudit své dlouhodobé obchodní cíle, cílovou skupinu a provozní kapacitu před výběrem nejvhodnější jurisdikce pro licenci MiCA.

Největším úspěchem MiCA je to, že sjednocuje tyto země pod stejným právním rámcem. To znamená, že bez ohledu na zvolenou jurisdikci zůstávají práva a povinnosti podle práva EU konzistentní. Tato rovnováha mezi národní rozmanitostí a regulační jednotou činí evropský přístup k digitálním financím sofistikovaným a udržitelným, což umožňuje podnikům vybrat si prostředí, které vyhovuje jejich potřebám, a zároveň zachovat rovný přístup k jednotnému evropskému trhu.

Budoucnost MiCA a globální dopad

Přijetí nařízení o trzích s kryptoaktivy není jen evropským úspěchem, ale také zlomovým bodem v globálním vývoji digitálních financí. MiCA je prvním komplexním, vymahatelným a nadnárodním rámcem pro kryptoaktiva. Již nyní začíná formovat způsob, jakým jiné jurisdikce vnímají a přistupují k regulaci tohoto rychle se rozvíjejícího odvětví. Vzhledem k tomu, že Evropská unie bude MiCA plně implementovat do roku 2025 a dále, vliv tohoto nařízení se rozšíří daleko za její hranice. Stanoví globální standard pro transparentnost, ochranu investorů a technologické inovace.

V nadcházejících letech bude MiCA sloužit jako model pro jiné regiony, které se snaží najít rovnováhu mezi inovacemi a dohledem. Země a hospodářské bloky, jako je Spojené království, Singapur, Spojené státy, Spojené arabské emiráty a Hongkong, pozorně sledují evropské zkušenosti a studují, jak harmonizovaná pravidla mohou podporovat integritu trhu, aniž by brzdila růst. Schopnost EU zavést společný právní rámec ve všech 27 členských státech je důkazem regulační koordinace, o kterou se mnoho jiných regionů marně snaží. Tento úspěch činí z MiCA vzor pro mezinárodní správu kryptoměn a podobné principy se pravděpodobně objeví i jinde v rámci jiných právních systémů.

Pro Evropskou unii by MiCA měla stimulovat institucionalizaci kryptoměnového sektoru. Zavedením jasných licenčních požadavků, kapitálových prahů a standardů dodržování předpisů vytváří nařízení bezpečnější a předvídatelnější prostředí, ve kterém mohou tradiční finanční instituce pracovat s digitálními aktivy. Banky, investiční fondy a poskytovatelé platebních služeb mohou nyní spolupracovat s licencovanými poskytovateli služeb v oblasti kryptoměn (CASPs) bez předchozích nejistot v tomto odvětví. To povede k větší konvergenci mezi tradičním finančním systémem a ekonomikou digitálních aktiv, což urychlí přijetí finančních produktů založených na blockchainu.

Nařízení pravděpodobně podpoří také konsolidaci trhu. Menší nebo méně compliantní operátoři, kteří kdysi prosperovali v šedých zónách regulace, budou nyní čelit vyšším provozním standardům a nákladům na compliance. V důsledku toho se očekává, že se odvětví bude vyvíjet směrem k menšímu počtu silnějších a lépe regulovaných účastníků. Větší hráči, zejména ti s dostatečným kapitálem a profesionálním managementem, budou těžit z úspor z rozsahu a větší důvěry. Menší startupy naopak mohou hledat partnerství nebo fúze, aby zůstaly konkurenceschopné. Tento proces přispěje k stabilnějšímu a profesionalizovanějšímu evropskému kryptotrhu, kde jsou základními principy ochrana spotřebitele a odpovědnost.

Dalším významným výsledkem zavedení MiCA bude zvýšení důvěry investorů. Díky jasnějším požadavkům na zveřejňování informací, přísnějším mechanismům proti podvodům a zlepšenému dohledu nad trhem budou jak retailoví, tak institucionální investoři ochotnější zapojit se do oblasti digitálních aktiv. Zvýšená transparentnost vydávání tokenů, povinné zveřejňování bílých knih a prosazování provozních záruk sníží rizika a podpoří informované rozhodování. V průběhu času by to mělo vést ke zvýšení likvidity, širší účasti a hlubší integraci kryptoměn do hlavního finančního systému.
Z technologického hlediska bude MiCA podporovat inovace v rámci jasné regulace. Projekty, které se dříve zdráhaly spustit kvůli právní nejistotě, mohou nyní fungovat v rámci definovaného a stabilního rámce.
Startupy v oblasti fintech a blockchainu budou povzbuzovány k vývoji nových produktů, včetně tokenizovaných cenných papírů, digitálních měn a řešení decentralizovaného financování (DeFi), které budou v souladu se zavedenými regulačními standardy. Dostupnost harmonizovaného evropského trhu s více než 400 miliony spotřebitelů poskytuje inovátorům bezkonkurenční úroveň rozsahu a příležitostí, čímž podporuje prostředí příznivé pro výzkum, vývoj a přeshraniční spolupráci.

Zároveň se vliv MiCA rozšíří na globální regulační spolupráci. Vzhledem k tomu, že kryptoměny i nadále překračují národní hranice, očekává se, že mezinárodní organizace, jako je Rada pro finanční stabilitu (FSB) a Mezinárodní organizace komisí pro cenné papíry (IOSCO), budou při formulování přeshraničních pokynů vycházet z MiCA. Sladění hlavních jurisdikcí na základě společných zásad, jako je transparentnost, záruky úschovy a ochrana spotřebitelů, by mohlo připravit půdu pro integrovanější a stabilnější globální ekonomiku digitálních aktiv.

Navzdory těmto pozitivním vývojům bude budoucnost MiCA spojena s výzvami. Regulační orgány se musí neustále přizpůsobovat novým technologiím a tržním praktikám, aby zajistily relevanci rámce v tomto vyvíjejícím se odvětví. Oblasti jako decentralizované finance (DeFi), nepostradatelné tokeny (NFT) a algoritmické stablecoiny představují složité regulační otázky, které MiCA řeší pouze částečně. Kromě toho bude jednotné uplatňování nařízení ve všech členských státech vyžadovat úzkou koordinaci mezi vnitrostátními orgány a Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy (ESMA), zejména s cílem zajistit jednotný výklad a prosazování.
V dlouhodobém horizontu se očekává, že globální dopad MiCA přesáhne rámec finančních trhů. Přispěje k širšímu přijetí technologie blockchain jako základu pro důvěryhodnou, regulovanou a škálovatelnou digitální infrastrukturu. Kombinací inovace a odpovědnosti MiCA demonstruje, jak se technologie a právo mohou vyvíjet společně – nikoli v protikladu, ale ve vzájemném posilování.

Budoucnost MiCA nakonec spočívá v její schopnosti udržet tuto křehkou rovnováhu. Musí i nadále podporovat inovace a zároveň zachovávat zásady ochrany investorů a integrity trhu, které definují evropskou regulační tradici. Pokud bude MiCA úspěšná, transformuje evropskou kryptoměnovou scénu a bude sloužit jako základ budoucí globální digitální ekonomiky. Ukáže, že při promyšleném použití může být regulace silným motorem pokroku, nikoli překážkou.

Zavedení nařízení o trzích s kryptoměnami (MiCA) je rozhodujícím momentem ve vývoji evropské finanční scény a globální digitální ekonomiky. To, co začalo jako roztříštěný ekosystém různých vnitrostátních pravidel, se vyvinulo v jednotný a komplexní regulační rámec, který poskytuje dlouho očekávanou právní jistotu jednomu z nejinovativnějších, ale zároveň nejnestálejších odvětví na světě. MiCA je výsledkem dlouholeté politické práce, dialogu a spolupráce mezi regulačními orgány, zákonodárci a kryptoměnovou komunitou. Všechny tyto subjekty sdružuje společná vize: vybudovat trh, který vyvažuje inovace s integritou, příležitosti s dohledem a technologie s důvěrou.

Pro Evropu znamená MiCA významný krok směrem k jednotnému digitálnímu finančnímu trhu, na kterém mohou společnosti plynule působit přes hranice v rámci jednoho harmonizovaného právního režimu. Tato harmonizace není pouze právním opatřením, ale také ekonomickým katalyzátorem. Tím, že umožňuje poskytovatelům služeb v oblasti kryptoměn (CASPs) využívat své licence v celém Evropském hospodářském prostoru (EHP), MiCA odstraňuje neefektivitu, která kdysi fragmentovala evropský sektor kryptoměn.

Umožňuje podnikatelům soustředit se na růst a inovace, místo aby se museli orientovat v mozaice různých vnitrostátních právních předpisů. Zároveň MiCA poskytuje regulačním orgánům výkonný standardizovaný rámec pro monitorování činnosti, odhalování rizik a zajištění dodržování předpisů ve všech 27 členských státech.

Snad největším úspěchem MiCA je to, jak redefinuje důvěru v ekosystém digitálních aktiv. Stanovení jasných povinností pro emitenty, správce a zprostředkovatele transformuje trh, který byl dříve charakterizován nejistotou, na trh řízený transparentností, odpovědností a ochranou spotřebitele. Investoři se nyní mohou obrátit na licencované poskytovatele s jistotou, že tyto subjekty splňují přísné standardy bezpečnosti, kapitálové přiměřenosti a provozní spolehlivosti. Očekává se, že tato nově nabytá důvěra přiláká institucionální kapitál a podpoří účast mainstreamu, čímž se rozšíří role digitálních aktiv v širším finančním systému Evropy.

Z obchodního hlediska přináší MiCA výzvy i příležitosti. Nový licenční režim vyžaduje, aby firmy investovaly do struktur správy, dodržování předpisů a řízení rizik podobných těm v tradičním finančnictví. To sice zvyšuje vstupní bariéry, ale také celkově zvyšuje důvěryhodnost odvětví a odlišuje udržitelné projekty od těch, které jsou spekulativní nebo nesplňují předpisy. Očekává se, že se evropský trh s kryptoměnami postupem času konsoliduje kolem dobře řízených, dobře kapitalizovaných a plně kompatibilních subjektů – tato transformace odráží zrání jiných finančních sektorů v průběhu historie.

Regulační orgány jednotlivých členských států – ať už Litevská banka, BaFin v Německu, AMF ve Francii nebo MFSA na Maltě – přispívají k této transformaci svými národními zkušenostmi, odbornými znalostmi a administrativní kulturou. Rozmanitost přístupů těchto regulačních orgánů je silnou stránkou, nikoli slabostí. Umožňuje podnikům vybrat si regulační prostředí, které nejlépe odpovídá jejich strategickým cílům, a zároveň zachovat jednotná zákonná práva v celé EU. Společně litevská rychlost, německá prestiž, maltské zkušenosti a estonská přísnost obohacují evropskou regulační mozaiku a vytvářejí konkurenceschopný, ale jednotný trh pod záštitou MiCA.

Dlouhodobý dopad MiCA přesáhne hranice Evropy. Vzhledem k tomu, že jiné jurisdikce sledují evropský model, budou zásady MiCA pravděpodobně ovlivňovat globální standardy pro správu kryptoměn. Její rámec transparentnosti, ochrany spotřebitelů a přeshraniční spolupráce poskytuje praktický vzor pro tvůrce politik po celém světě, kteří se snaží odpovědně integrovat digitální aktiva do svých finančních systémů. To pomůže překlenout propast mezi regiony, podpoří mezinárodní dialog a nakonec povede k soudržnější a propojenější globální digitální ekonomice.

Úspěch MiCA nakonec závisí na její schopnosti najít rovnováhu mezi inovacemi a regulací, podporovat technologický pokrok a zároveň zachovat záruky nezbytné pro spravedlivý a stabilní trh. MiCA uznává, že regulace nemusí bránit pokroku, ale naopak jej může umožnit tím, že poskytuje jasnost, legitimitu a důvěru. Pro podniky, investory a regulační orgány představuje MiCA budoucnost, ve které jsou kryptoměny uznávanou a nedílnou součástí evropské finanční architektury, nikoli hranicí nejistoty.

MiCA je více než jen regulační rámec; je to vize pro příští generaci financí, kde je digitální transformace vedena principy důvěry, odpovědnosti a transparentnosti. MiCA připravuje cestu pro Evropu, která přijímá a vede inovace a nabízí světu přesvědčivý příklad toho, jak mohou regulace a technologie koexistovat a budovat udržitelný, inkluzivní a progresivní finanční ekosystém.

V RUE nám naše hluboké znalosti evropské finanční regulace a rozsáhlé praktické zkušenosti v různých jurisdikcích umožňují poskytovat komplexní pomoc s procesem získávání licence MiCA – od počáteční konzultace až po úspěšné získání licence poskytovatele služeb v oblasti kryptoměn (CASP) a dále.
V uplynulých několika letech se naše právní a compliance týmy aktivně podílely na přípravě, podávání a správě žádostí souvisejících s MiCA téměř ve všech členských státech EU. Naše praktické zkušenosti s regulačními orgány, včetně Litevské národní banky, MFSA na Maltě, CSSF v Lucembursku, BaFin v Německu, ČNB v České republice, HCMC v Řecku a dalších, nám poskytují jedinečnou přeshraniční perspektivu. Díky tomu můžeme každý licenční projekt přizpůsobit konkrétním procedurálním a kulturním očekáváním každé jurisdikce.

Naše pomoc při získávání licencí MiCA pokrývá všechny fáze procesu:

• Počáteční strategie a výběr jurisdikce: Analyzujeme váš obchodní model, toleranci rizika a provozní strukturu, abychom určili nejvhodnější zemi EU pro vaši autorizaci MiCA, přičemž zohledňujeme reputaci, regulační citlivost a dobu uvedení na trh.
• Příprava před podáním žádosti: Připravíme a strukturováme veškerou požadovanou dokumentaci, včetně programu činnosti, rámce vnitřní správy, politiky proti praní peněz a financování terorismu (AML/CTF), ochranných postupů a plánu odolnosti ICT/provozní odolnosti – a to tak, aby všechny aspekty vaší interní dokumentace byly v souladu se standardy MiCA.
• Komunikace s regulačním orgánem: Zajišťujeme veškerou komunikaci s příslušným orgánem, včetně schůzek před podáním žádosti, odpovědí na dotazy a vysvětlení a následných kroků, aby vaše žádost postupovala efektivně a bez zbytečných prodlev.
• Spolupráce s regulačními orgány: Zajišťujeme veškerou komunikaci s příslušným orgánem, včetně schůzek před podáním žádosti, odpovědí na dotazy a vysvětlení a následných kroků, aby vaše žádost postupovala efektivně a bez zbytečných prodlev.
• Právní a korporátní struktura: Pomáháme s vytvořením nebo přizpůsobením vaší právnické osoby v EU a s vypracováním korporátních dokumentů, usnesení akcionářů a zásad správy a řízení, které jsou v souladu s národními a evropskými regulačními požadavky.

Připravenost kapitálu a dodržování předpisů: Provedeme vás kapitálovými požadavky, ochrannými modely a testováním dodržování předpisů, abychom vaší společnosti pomohli prokázat provozní vyspělost a kontrolu rizik od prvního dne.

Podpora po udělení licence: Naše podpora pokračuje i po vydání licence CASP. Nadále pomáháme s oznámeními o pasportizaci, pravidelným podáváním zpráv, interními audity a průběžným udržováním souladu s předpisy v rámci MiCA.

Ať už jste start-up vstupující na trh EU, zavedená burza rozšiřující své operace nebo finanční instituce usilující o regulační harmonizaci, komplexní podpora RUE zajistí, že každý krok – od analýzy proveditelnosti až po konečné schválení – bude proveden s přesností, profesionalitou a efektivitou.
Díky naší komplexní službě licencování MiCA mohou klienti těžit z dokumentační a procedurální podpory, stejně jako ze strategických znalostí týmu, který úspěšně provedl desítky žadatelů o CASP měnícím se regulačním prostředím EU. Náš cíl je jasný: zrychlit a zjednodušit proces získání licence a zajistit plnou shodu s předpisy, přičemž zároveň ochráníme váš dlouhodobý úspěch v rámci MiCA.