Licence MiCA ve Francii

Regulace cenných papírů a derivátů kryptoměn ve Francii

Některé tokeny vydané blockchainovými projekty lze klasifikovat jako cenné papíry. Tyto aktiva spadají do definice finančních nástrojů podle směrnice o trzích finančních nástrojů 2014/65/EU (MiFID II). Pokud mají tokeny vlastnosti cenných papírů, podléhají stejné regulaci jako tradiční finanční nástroje, jako jsou akcie, dluhopisy nebo derivátové smlouvy. Tokeny tohoto typu jsou regulovány v rámci normativního rámce MiFID II, včetně transparentnosti, zveřejňování informací, dodržování předpisů při operacích na regulovaných platformách a požadavků na ochranu investorů. Emitenti těchto tokenů musí investorům poskytnout úplné informace o projektu, vlastnostech tokenu a souvisejících rizicích. Pokud jsou tokeny nabízeny na otevřeném trhu, musí být navíc dodržovány právní předpisy týkající se informačních prospektů, jak stanoví evropské a francouzské právo. AMF věnuje zvláštní pozornost derivátům spojeným s kryptoaktivy, jako jsou futures, opce, smlouvy o rozdílu (CFD) a jiné formy derivátů. Tyto nástroje jsou považovány za úplné finanční smlouvy a podléhají regulaci jak podle národního měnového a finančního zákoníku, tak podle směrnice MiFID II. Finanční zprostředkovatelé, kteří nabízejí derivátové produkty, musí získat příslušnou licenci k provozování činnosti a podléhají regulačním požadavkům v oblasti ochrany investorů. Zejména musí potenciálním zákazníkům poskytovat spolehlivé a úplné informace o potenciálních rizicích spojených s investicemi do derivátů kryptoměn, vzhledem k vysoce spekulativní a volatilní povaze těchto nástrojů.
Regulace kryptoměn podle MiCA ve Francii

Francouzský úřad pro finanční trhy (AMF) kromě dohledu podle vnitrostátních předpisů podléhá také právní harmonizaci podle celoevropské regulace. Nařízení Evropského parlamentu a Rady o trzích s kryptoaktivy (Markets in Crypto-Assets, MiCA), přijaté v roce 2022 a vstupující v platnost 1. ledna 2025, je klíčovým právním nástrojem, jehož cílem je sjednotit přístupy k regulaci krypto průmyslu ve všech členských státech Evropské unie. MiCA zavádí soubor požadavků pro emitenty kryptoaktiv, poskytovatele souvisejících služeb a provozovatele burzovních platforem. Hlavní ustanovení nařízení se týkají povinného udělování licencí účastníkům trhu, standardizace obezřetnostních pravidel, zavedení postupů pro zveřejňování informací, jakož i posílení požadavků na vnitřní správu a kontrolu dodržování předpisů. Poskytovatelé služeb působící v oblasti transakcí s kryptoaktivy musí získat příslušné povolení (licenci CASP) k poskytování služeb, jako je úschova digitálních aktiv, směna, převod, provádění příkazů jménem klientů, správa portfolií a investiční poradenství. Zavádějí se povinné postupy předběžného schvalování klientů, včetně zveřejňování investičních dokumentů a informování o rizicích spojených s digitálními aktivy. MiCA věnuje zvláštní pozornost regulaci stablecoinů, které jsou považovány za potenciálně významné z hlediska finanční stability. Pro emitenty těchto aktiv jsou stanoveny přísnější požadavky na rezervy, transparentnost a dohled s cílem předcházet systémovým hrozbám v rámci finančního systému Evropské unie. MiCA také zdůrazňuje význam dodržování evropských předpisů v oblasti prevence praní peněz a financování terorismu (AML/CFT) ze strany poskytovatelů služeb. Opatření v oblasti dodržování předpisů v této oblasti se stávají povinnou součástí provozních činností všech CASP povolených v EU. Provádění ustanovení MiCA ve Francii bude pod dohledem AMF jakožto oprávněného vnitrostátního orgánu. To jí dává pravomoc dohlížet na dodržování nových regulačních požadavků ze strany kryptoměnových operátorů, včetně vydávání licencí, monitorování dodržování předpisů a uplatňování sankčních mechanismů v případě jejich porušení. Nové regulační prostředí vyžaduje, aby účastníci trhu s kryptoměnami přezkoumali své obchodní modely, přizpůsobili své interní procesy a sladili své činnosti s evropskými standardy. V dlouhodobém horizontu vytvoří MiCA jednotný trh s digitálními aktivy v rámci EU, čímž zajistí právní jistotu, ochrání investory a zvýší důvěru v tento segment ekonomiky.

Nařízení o trzích s kryptoaktivy ve Francii

Dne 30. prosince 2024 vstoupilo v platnost nařízení Evropského parlamentu a Rady o trzích s kryptoaktivy (MiCA), které znamenalo začátek jednotného nadnárodního právního režimu upravujícího kryptoaktiva v Evropské unii. Přijetí tohoto předpisu bylo důležitým krokem v digitalizaci finančního sektoru EU a jeho cílem je odstranit roztříštěnost národních regulačních režimů, které dříve existovaly v členských státech. MiCA, vyvinutá jako pokračování celoevropské iniciativy za vytvoření jednotného digitálního finančního prostoru, je přímým nařízením, které se bude uplatňovat ve všech jurisdikcích Evropské unie a potenciálně také v zemích Evropského hospodářského prostoru, jako je Island, Norsko a Lichtenštejnsko, jakmile se k tomuto aktu právně připojí. Klíčovým cílem MiCA je formalizovat regulační rámec pro kryptoaktiva a související služby, které dříve nespadaly do působnosti platných finančních právních předpisů. Pravidla se zejména týkají emisí kryptoaktiv, jejich nabídky na veřejném trhu, přijetí k obchodování a dohledu nad specializovanými poskytovateli služeb. Zvláštní pozornost je věnována zavedení mechanismů pro potírání zneužívání trhu, včetně využívání zasvěcených informací a manipulace s cenami. MiCA částečně vychází z ustanovení francouzského zákona PACTE z roku 2019, ale významně rozšiřuje rozsah regulace. Dosavadní francouzský režim platný pro poskytovatele služeb v oblasti digitálních aktiv (PSAN) a počáteční nabídky tokenů (ICO) bude postupně nahrazen jednotným celoevropským mechanismem. Nová legislativa předpokládá povinné udělování licencí všem poskytovatelům služeb v oblasti kryptoaktiv – tzv. CASP (Crypto-Asset Service Providers). Ve Francii se jim říká PSCA. Získání příslušného povolení jim dává právo využívat mechanismus „evropského pasu“, který jim umožňuje působit v celé Evropské unii, aniž by museli procházet dalšími schvalovacími postupy v jednotlivých členských státech. Francouzský orgán dohledu AMF implementuje MiCA na národní úrovni s náležitou péčí a důsledností, přičemž vyvažuje rozvoj trhu a kontrolu rizik. Tento přístup odráží strategický cíl francouzské legislativy vytvořit udržitelný, transparentní a bezpečný trh s kryptoměnami v rámci právního rámce Evropské unie. Sjednocení regulace kryptoaktiv podle nařízení MiCA si klade za cíl vytvořit společný právní prostor v EU, který bude podporovat inovace a technologický rozvoj. Zavedení společných standardů by mělo odstranit jev regulatorní arbitráže mezi členskými státy a zajistit rovné podmínky pro poskytovatele a uživatele. Mezi klíčové prvky nového režimu patří povinné zveřejňování informací, varování před riziky, minimální obezřetnostní požadavky a posílené standardy transparentnosti. Je třeba poznamenat, že rozsah MiCA je omezený. Například nefungovatelné tokeny (NFT) a decentralizovaná finanční řešení (DeFi), která jsou implementována bez účasti centralizovaných zprostředkovatelů, jsou mimo působnost regulace. Tyto oblasti, i když se aktivně rozvíjejí, zatím nejsou přímo regulovány MiCA. Ačkoli MiCA byla formálně přijata v červnu 2023, její ustanovení vstupují v platnost postupně. První soubor pravidel upravujících vydávání a oběh stablecoinů se použije od 30. června 2024. Hlavní režim, včetně povinného udělování licencí poskytovatelům kryptoměnových služeb (CASP), se bude uplatňovat od 30. prosince 2024. To znamená, že od začátku roku 2025 budou společnosti, které provádějí činnosti s kryptoměnami pro zákazníky v EU, muset být autorizovány podle MiCA nebo působit v rámci stanoveného přechodného režimu. Podle nařízení mohou členské státy stanovit přechodné období v délce až 18 měsíců. Během tohoto období mohou společnosti, které již působily před zavedením MiCA, pokračovat v činnosti podle vnitrostátního právního režimu, dokud nebude uděleno nové evropské povolení. Přechodné období se provádí s různou mírou přísnosti v závislosti na jurisdikci. Francie využila svého práva na maximální přechodné období a zachovala vnitrostátní režim do 30. června 2026 pro registrované nebo schválené poskytovatele. Nizozemsko naopak omezilo přechodné období na šest měsíců s konečným termínem 30. června 2025 a Litva dokonce na 1. června 2025. Ostatní státy, včetně Německa, Rakouska, Itálie a Španělska, zachovávají lhůtu přibližně 12 měsíců s koncem přechodného období v prosinci 2025. Tato rozmanitost regulace vytváří právní asymetrii pro kryptoměnové společnosti, které působí současně ve více evropských jurisdikcích, a nutí je zohledňovat různé termíny pro splnění požadavků. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) proto doporučil, aby přechodná období nebyla nadměrně prodlužována a byla omezena na jeden rok, aby byla zajištěna synchronizace regulace v celé Evropské unii.

Regulace MiCA ve Francii

Rozdílné harmonogramy přizpůsobení MiCA členskými státy EU vedly k významným rozdílům v tempu vydávání licencí pro poskytovatele služeb v oblasti kryptoměn (PSCA/CASP). Zatímco některé jurisdikce se snažily rychle vydávat povolení, aby přilákaly podniky, Francie prokázala umírněnější a opatrnější přístup, motivovaný potřebou regulační přísnosti a institucionální soudržnosti. Je třeba poznamenat, že několik zemí již začalo vydávat licence ve velkém měřítku, přestože ESMA v době zahájení řízení nezveřejnila všechny klíčové předpisy (RTS), které upravují uplatňování některých ustanovení MiCA. V některých případech udělily vnitrostátní regulační orgány tzv. předběžná povolení, která nejsou v textu nařízení stanovena, což vyvolalo obavy mezi orgány dohledu a právnickou komunitou. Tyto postupy mohou mít negativní důsledky. Podniky, kterým bylo povolení uděleno bez úplného procesního rámce a bez zohlednění technických norem, které ještě nejsou v platnosti, riskují, že při pokusu o provozování činnosti v jiných členských státech narazí na právní překážky. Nařízení MiCA, zejména článek 102, uděluje vnitrostátním orgánům dohledu právo zahájit kroky k omezení činnosti provozovatelů, i když mají evropský pas, pokud je zjištěno porušení povinných požadavků.

ESMA již vyjádřila znepokojení nad touto fragmentací přístupů a varovala před takzvanou „regulační arbitráží“, kdy si společnosti záměrně volí nejliberálnější dohledové jurisdikce na úkor kvality regulace. Hlavním poselstvím MiCA je vytvořit rovné podmínky na trhu a zajistit vysokou úroveň ochrany investorů, což je nemožné, pokud jsou postupy dohledu prováděny předčasně nebo formálně. Francouzský úřad pro finanční trhy (AMF) potvrdil svůj závazek dodržovat zásady koordinovaného a odpovědného provádění MiCA. Jak uvedla předsedkyně AMF Marie-Anne Barbat-Layani během tiskové konference dne 26. května, francouzský regulační orgán úzce spolupracuje s dalšími vnitrostátními orgány dohledu v EU, aby zajistil integritu a udržitelnost postupů při provádění. Francie chce zabránit „regulačnímu závodu směrem dolů“, který by mohl podkopat důvěru ve finanční trh a vytvořit precedenty pro nejisté licence.

Francouzský orgán pro finanční trhy (AMF) zaujal v souvislosti s implementací nařízení MiCA konzistentní a pevný postoj a prokázal vysokou úroveň regulační přísnosti. Na rozdíl od jiných jurisdikcí, které zahájily předčasné schvalování před zveřejněním všech předpisů ESMA, AMF veřejně prohlásila, že hodlá počkat na dokončení regulačního procesu, než zahájí proces udělování licencí. Tento postoj posiluje vnímání francouzské licence jako ukazatele vysoké spolehlivosti a dodržování předpisů. Francouzský regulační přístup je založen na principu, že důvěra ve finanční trh se buduje pouze prostřednictvím přísného dohledu a dodržování předpisů. Získání licence jako poskytovatel služeb v oblasti kryptoměn (PSCA) nebo jako vydavatel elektronických peněz (EME) je ve Francii vnímáno jako významný úspěch, který dokazuje serióznost a schopnost společnosti dodržovat nejvyšší regulační standardy.

Díky 18měsíčnímu přechodnému období stanovenému v nařízení MiCA mají společnosti, které byly dříve ve Francii registrovány jako PSAN, dostatek času na přípravu a podání žádosti o licenci podle nového režimu, aniž by riskovaly přerušení služeb. Tato situace vytváří strukturální výhodu pro legitimní účastníky trhu, protože jim umožňuje přizpůsobit se nové regulaci, aniž by došlo k destabilizaci jejich činnosti. Absence licence PSCA mezi současností a 30. červnem 2026 tedy nepředstavuje porušení předpisů, pokud společnost již legitimně působí na základě národní registrace PSAN. Podle údajů z května 2025 je počet licencí MiCA vydaných ve Francii stále velmi omezený. V té době udělila AMF pouze jedno povolení společnosti Deblock, fintechové společnosti působící ve formátu neobanky. Podle Stéphane Pontoiseau, ředitele odboru dohledu nad zprostředkovateli a tržní infrastrukturou AMF, se v příštích měsících očekávají další povolení.

Omezený počet žádostí je způsoben několika faktory: novost režimu, přísnější požadavky na způsobilost a skutečnost, že značný počet účastníků se rozhodl využít přechodné období k přípravě dokumentů a interních procesů. Namísto okamžitého přechodu k udělování licencí podle MiCA se Francie zaměřila na vytvoření udržitelného regulačního modelu, který zohledňuje všechny požadavky, což zpomalilo tempo zpracování žádostí, ale zlepšilo kvalitu regulační adaptace. Je třeba mít na paměti, že možnost pokračovat v činnosti bez příslušného evropského povolení skončí na konci přechodného období, tj. od 30. června 2026. Po tomto datu budou moci služby související s kryptoaktivy legálně poskytovat ve Francii a Evropské unii pouze subjekty, které získaly úplné schválení autorizace ve statusu CASP. Pro všechny účastníky trhu tedy začal odpočítávání času na přizpůsobení jejich činností požadavkům celoevropského nařízení.

Hlavním cílem nařízení MiCA je ochrana francouzských investorů do kryptoměn

Evropské nařízení Markets in Crypto-Assets (MiCA), které vstoupí v platnost na konci roku 2022, stanoví závazné regulační standardy, které musí všechny platformy související s kryptoaktivy splnit do roku 2026. Hlavním účelem tohoto nařízení je zajistit odpovídající úroveň ochrany investorů a zvýšit transparentnost v odvětví, které je vystaveno závažným regulačním a reputačním rizikům, jak jasně dokázal kolaps kryptoměnové burzy FTX. Francie byla jednou z klíčových zemí, které ovlivnily vznik MiCA díky svým zkušenostem s regulací kryptoměn podle zákona PACTE z roku 2019. Tento zákon vytvořil první regulační architekturu EU zaměřenou na regulaci poskytovatelů služeb v oblasti digitálních aktiv (PSAN), včetně povinné registrace u Úřadu pro finanční trhy (AMF) a dodržování požadavků na prevenci praní peněz (AML/CFT) a ochranu investorů.

Význam regulace v této oblasti potvrzují aktuální statistiky: podle studie provedené společností KPMG počet osob ve Francii, které vlastní aktiva v kryptoměnách, převyšuje počet držitelů akcií. Tento trend neustále roste, což vyžaduje rozšíření právního dohledu a harmonizaci požadavků v celé Evropské unii. Francie se stala jakýmsi testovacím polem pro vývoj regulačních mechanismů kryptoměnového trhu. Vzhledem k přeshraniční a decentralizované povaze transakcí s kryptoaktivy však národní regulační mechanismy narážejí na objektivní omezení, pokud jde o dohled, vymáhání a právní jistotu. Francouzské a evropské regulační orgány proto dosáhly shody ohledně nutnosti zavést celoevropský regulační rámec, který by zajistil komplexní ochranu zájmů účastníků trhu.

Přijetí MiCA bylo logickým pokračováním těchto snah: jednotná regulace pokrývá klíčové prvky činnosti kryptoměnových společností, stanoví požadavky na zveřejňování informací, řízení rizik, správu a řízení společností, obezřetnostní dohled a ochranu klientů. MiCA umožňuje jednotnou úroveň transparentnosti a předvídatelnosti regulace pro všechny účastníky trhu působící v EU. To zase posiluje důvěru v kryptoekonomiku a přispívá k udržitelnému právnímu prostředí pro digitální finanční služby.

Jednou z priorit nařízení MiCA je budování důvěry v trh s kryptoměnami v souvislosti s incidenty, jako byl kolaps platformy FTX v roce 2022, který podkopal důvěru investorů v transparentnost a stabilitu tohoto odvětví. V této souvislosti zavádí MiCA řadu povinných požadavků, jejichž cílem je posílit finanční stabilitu a provozní spolehlivost účastníků trhu. Nařízení zejména stanoví požadavky na prevenci praní peněz a financování terorismu (AML/CFT) a na bezpečnost informací. Společnosti, které působí jako poskytovatelé služeb, musí splňovat minimální požadavky na vlastní kapitál, sjednat pojištění profesní odpovědnosti a podrobit se pravidelným auditům informací a kybernetické bezpečnosti.

Licence udělené poskytovatelům služeb v oblasti kryptoměn (CASPs) jsou podléhají dohledu nejen podle MiCA, ale také podle evropské směrnice AML/CFT platné pro finanční instituce. To znamená, že i organizace působící v segmentu decentralizovaných financí (DeFi) jsou povinny dodržovat podobné standardy, jaké platí pro banky a jiné regulované subjekty. Pro mnoho fintechových společností to představuje výzvu nejen z hlediska přizpůsobení interních procesů, ale také z hlediska komunikace se zákazníky. Regulační požadavky zahrnují zavedení posílených postupů identifikace zákazníků (KYC) zaměřených na potvrzení totožnosti uživatelů a ověření platnosti poskytnutých údajů. To vyvolává obavy mezi členy krypto komunity, kteří si cení soukromí a anonymity, což jsou prvky, které tradičně tvoří součást filozofie kryptoměn.

Dalším kontrolním prvkem bude takzvané „pravidlo cestování“ (travel rule), podle kterého musí být každá transakce mezi licencovanými platformami doprovázena předáním všech informací o odesílateli a příjemci. Tento mechanismus výrazně zvyšuje požadavky na transparentnost a dokumentaci transakcí, což zase vyvolává otázky u některých účastníků kryptotrhů. Nelze podceňovat potenciální rizika spojená se strategií zvanou regulatorní arbitráž. Kryptoměnové platformy obvykle žádají o povolení v zemích, kde je větší pravděpodobnost, že jej získají, což vede k roztříštěnému dohledu a nerovné úrovni ochrany uživatelů. Odtud vyplývá potřeba zvážit udělení dohledové pravomoci nad hlavními účastníky trhu na nadnárodní úrovni Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA). V současné době je mechanismus schvalování licencí CASP implementován prostřednictvím vnitrostátních regulačních orgánů. Ve Francii jsou pravomoci v oblasti udělování povolení soustředěny v rukou AMF, která dosud udělila povolení pouze neobance Deblock, což jí umožňuje legálně poskytovat služby v celé Evropské unii. Současně byly uděleny desítky povolení na Kypru, Maltě a v Německu, což vyvolává pochybnosti o hloubce analýzy a účinnosti příslušných kontrol.

Do konce přechodného období, které platí do 30. června 2026, mohou účastníci trhu pokračovat v činnosti na základě registrace jako PSAN pod dohledem AMF a Banque de France. Po tomto datu však budou moci v EU legálně působit pouze poskytovatelé, kteří získali úplné povolení podle MiCA. Všichni ostatní budou z evropského vnitřního trhu vyloučeni.

Společnosti s licencí MiCA ve Francii

Krypto regulace MiCA ve Francii

Regulační prostředí Evropské unie pro kryptoaktiva a související služby prošlo v první polovině roku 2025 významnými změnami. Ústředním prvkem bylo definitivní vstup v platnost klíčových ustanovení nařízení (EU) 2023/1114 o trzích s kryptoaktivy (MiCA), což si vyžádalo revizi provozních modelů všech účastníků trhu s kryptoměnami působících v EU. Tyto změny jsou zvláště relevantní pro jurisdikce s již existujícími přechodnými režimy. Zejména ve Francii nebudou od 1. července 2025 poskytovatelé služeb registrovaní po tomto datu již způsobilí pro národní přechodný režim podle MiCA. Možnost pokračovat v činnosti bez licence CASP je tak výhradně vyhrazena subjektům řádně registrovaným jako PSAN před koncem povoleného období. Všichni noví účastníci musí působit na základě úplného povolení vydaného AMF v souladu s požadavky MiCA. Současně byly zavedeny další omezení pro oběh tokenů, které nesplňují kvalifikační kritéria MiCA. Od 1. dubna 2025 jsou zakázány všechny transakce s elektronickými peněžními tokeny (EMT) a tokeny vázanými na aktiva (ART), které nebyly formálně posouzeny a schváleny. Dosud platný dočasný režim, který umožňoval pouze jednostranné provádění (režim „pouze na prodej“), byl zrušen. Cílem těchto změn je odstranit mezery v regulaci a dosáhnout úplné právní konsolidace v oblasti stablecoinů a dalších digitálních aktiv podléhajících MiCA. V souvislosti s praktickým uplatňováním ustanovení nařízení byly rovněž schváleny technické regulační standardy (RTS a ITS) pro podrobnou regulaci určitých aspektů činností CASP. Zejména se zaměřují na přeshraniční interakce a potírání nekalých obchodních praktik ze strany poskytovatelů se sídlem mimo EU. Podle oficiálních vysvětlení se jakákoli nabídka kryptoměnových služeb třetí stranou zákazníkovi se sídlem v EU považuje za marketingovou činnost, a proto podléhá regulaci podle MiCA. Výjimka je povolena pouze v případě, že iniciativa vychází přímo od zákazníka, který požaduje přesně definovanou službu. Pokusy o vnucení dalších produktů nebo rozšíření původního rozsahu nabízených služeb bez žádosti zákazníka jsou považovány za porušení zásady nevyžádaného obchodování a mohou mít právní důsledky.

Cílem těchto opatření je zajistit jednotné uplatňování nařízení MiCA a chránit vnitřní trhy členských států před neregulovanými vnějšími vlivy, které by mohly porušovat pravidla ochrany spotřebitele a loajální soutěže. Nařízení MiCA zavádí podrobná regulační ustanovení týkající se transakcí s převodem kryptoaktiv. Jednou z klíčových povinností poskytovatelů služeb (CASP) je poskytnout zákazníkovi před transakcí úplné předsmluvní informace. Tyto informace musí zahrnovat nevratnost operace, příslušné poplatky, odhadovanou dobu provedení, podmínky vrácení peněz a řešení chyb. Kromě toho musí společnosti předem definovat a sdělit zákazníkovi kritéria, na základě kterých může být převod odmítnut, pozastaven nebo vrácen. Byly vyjasněny předpisy týkající se odpovědnosti CASP za nesprávné, chybné nebo technicky špatně provedené převody. Byly rovněž stanoveny předpisy týkající se maximální lhůty pro provedení příkazů klientů a postupu pro oznamování konečné výše poplatků, včetně poplatků třetích stran, což by mělo zajistit finanční transparentnost a ochranu uživatele. MiCA a související technické normy věnují zvláštní pozornost bezpečnosti informací a odolnosti informačních systémů. Poskytovatelé musí zavést ochranná opatření odpovídající rozsahu jejich činnosti a míře operačního a kybernetického rizika. Každá organizace musí mít formalizovaný systém řízení kybernetické bezpečnosti, který zahrnuje jmenování odpovědných osob, pravidelné audity, školení zaměstnanců a dokumentaci všech postupů. Provozovatelé jsou povinni zajistit, aby byly chráněny jak fyzické, tak digitální zdroje a aby byly kryptografické klíče spravovány v souladu se zásadami a architekturou vyžadovanými předpisy NIS2 a nařízením DORA.

V souvislosti s poskytováním investičních služeb je kladen důraz na nutnost řádně posoudit klienta a přizpůsobit nabízené produkty jeho rizikovému profilu. CASP jsou povinny provádět náležitou péči, včetně analýzy finanční situace klienta, jeho úrovně znalostí, zkušeností a investičních cílů. V případě správy portfolií kryptoměn musí společnosti poskytovat klientovi pravidelné zprávy obsahující informace o účtovaných poplatcích, vzniklých nákladech, skutečné výkonnosti a složení aktiv. Regulovány jsou také elektronické peněžní tokeny (EMT) a platební služby. V červnu 2025 zveřejnila Evropská bankovní autorita (EBA) poziční dokument, v němž doporučuje dočasně upustit od praxe dvojího licencování, která vyžaduje souběžné dodržování MiCA a směrnice PSD2. Do 2. března 2026 mohou poskytovatelé provádějící transakce s EMT získat pouze licenci podle MiCA, s výjimkou případů, kdy dochází k převodu tokenů jménem klienta nebo kdy jsou uložené tokeny umístěny do peněženek, které jsou funkčně podobné platebním účtům. V těchto situacích je i nadále nutné samostatné platební povolení.

Po skončení přechodného období a v kontextu připravované reformy PSD3/PSR bude možné zavést harmonizovaný přístup k udělování licencí pro transakce s platebními tokeny, aby se odstranila duplicita požadavků a zlepšila soudržnost právního režimu. Pro řádnou regulaci transakcí s elektronickými peněžními tokeny (EMT) je klíčová otázka vztahu mezi nařízením MiCA a stávající směrnicí PSD2. Pravidla týkající se povinné autentizace zákazníků, odhalování podvodů a plnění kapitálových požadavků budou uplatňována přísněji. Některá ustanovení, včetně předsmluvních informací a povinností otevřeného bankovnictví, však budou moci být uplatňována v omezené míře, pokud budou přísně dodržovány předpisy MiCA týkající se úschovy finančních prostředků a digitálních aktiv klientů. Na vnitrostátní úrovni ve Francii vstoupily v roce 2025 v platnost významné legislativní novinky, které mají dopad na právní režim kryptoaktiv. Zejména od května byla formalizována možnost zavedení „bail-inu“ pro digitální aktiva. Tato regulace byla schválena jako součást zákona DADDUE 2025 a je uvedena v článku L. 226-5 francouzského měnového a finančního zákoníku. Pokusy o zavedení samostatného regulačního režimu pro těžbu kryptoměn byly na parlamentní úrovni bez vysvětlení zamítnuty. Současně v červnu vstoupil v platnost zákon zakazující používání jakýchkoli anonymizačních nástrojů při transakcích s kryptoaktivy.
Použití mixérů a dalších technologií určených ke skrytí původu a určení finančních prostředků automaticky vede k právní domněnce účasti na praní špinavých peněz. V reakci na rostoucí rizika související s ohrožením osobní bezpečnosti vedoucích pracovníků kryptoměnových platforem byly zavedeny změny v pravidlech pro zveřejňování údajů o příjemcích ve státním rejstříku právnických osob. Právní předpisy nyní umožňují nahradit osobní adresu osoby zastávající klíčové funkce adresou sídla nebo bydliště společnosti. Cílem tohoto opatření je chránit soukromí a majetek osob s kontrolou před možnými útoky.

Od vstupu v platnost nařízení (EU) 2023/1114 o trzích s kryptoaktivy (MiCA) jsou společnosti poskytující služby v oblasti kryptoaktiv v rámci Evropské unie povinny získat příslušné povolení v rámci statusu poskytovatele služeb v oblasti kryptoaktiv (CASP). Francie, zastoupená Úřadem pro finanční trhy (AMF), má jeden z nejpřísnějších a nejprávnějších přístupů k licencím, což činí získání licence na jejím území nejen právně složitým procesem, ale také známkou vysoké úrovně důvěry v žadatele. Za těchto okolností se kvalifikovaná podpora profesionálního právního týmu stává klíčovým prvkem pro úspěšné udělení licence. Právníci společnosti Regulated United Europe nabízejí komplexní právní podporu společnostem, které plánují získat licenci CASP ve Francii. Podpora začíná právní analýzou obchodního modelu a struktur společnosti, která umožňuje určit soulad činnosti s požadavky licence MiCA a včas odhalit možná regulační rizika. Zvláštní pozornost je věnována kvalifikaci nabízených služeb a povaze vydávaných nebo spravovaných tokenů, včetně posouzení nutnosti registrace jako poskytovatel služeb nebo vydavatel elektronických peněz nebo tokenů vázaných na aktiva.

Tým poté připraví kompletní balíček dokumentů k předložení AMF. Tento balíček zahrnuje zakládací listinu a stanovy společnosti, interní politiky týkající se řízení rizik, postupy AML/CFT, bezpečnost informací, ochranu osobních údajů, postupy pro správu prostředků klientů, vnitřní kontroly a správu a řízení společnosti. Kromě toho jsou vypracovány standardizované formuláře smluv se zákazníky, investiční upozornění, formuláře pro zveřejňování informací, politika střetu zájmů a dokumentace týkající se finanční stability společnosti, včetně výpočtů vlastních prostředků. Během fáze interakce s AMF se specialisté společnosti Regulated United Europe starají o celý proces komunikace s regulátorem, včetně podání žádosti, odpovědí na požadavky, poskytování vysvětlení, úpravy předložených materiálů a, je-li to nutné, zastupování klienta na schůzkách a písemných vysvětleních. Právníci úzce spolupracují s regulátorem, aby urychlili proces udělování licence a minimalizovali přepracování.

Po udělení licence CASP tým Regulated United Europe pokračuje v poskytování podpory, včetně přípravy pravidelných zpráv, účasti na inspekcích regulačního orgánu, sledování změn v evropských a francouzských předpisech a přizpůsobování interních politik klienta novým požadavkům. To je zvláště důležité v kontextu souběžného uplatňování předpisů jako DORA, NIS2, AMLR a nadcházející reformy platebních předpisů PSD3/PSR. Francie přijala promyšlený a koherentní přístup k uplatňování MiCA a má postup udělování licencí zaměřený na dodržování evropských požadavků a vnitrostátních postupů dohledu. Získání licence ve Francii není pouze zákonnou povinností, ale také součástí strategie budování dobré pověsti společnosti. Tento status vyvolává vysokou míru důvěry ze strany protistran, platebních institucí, investorů a regulačních orgánů v jiných zemích EU, zejména proto, že povolení udělené AMF dává žadateli právo volně poskytovat služby v jiných členských státech na základě mechanismu „evropského pasu“. Regulated United Europe nabízí nejen přípravu dokumentace, ale také komplexní strategickou podporu klienta ve všech fázích: od právní kvalifikace obchodního modelu až po dodržování předpisů po získání licence. Tento přístup umožňuje minimalizovat rizika, splnit všechny zákonné požadavky a zajistit společnosti pevný vstup na regulovaný trh s kryptoaktivy v Evropské unii prostřednictvím jedné z nejrespektovanějších a právně nejstabilnějších jurisdikcí.