تنظيم العملات المشفرة في جبل طارق

جبل طارق هو مثال على الاختصاص القضائي الذي قدم قواعد تهدف إلى جذب شركات البلوكشين والعملات المشفرة. تم وصف نهج جبل طارق بـ “التقدمي”، ونتيجة لذلك أصبح البلد الاختصاص القضائي المفضل للعديد من شركات العملات المشفرة.

إطار التنظيم لتقنية دفتر الأستاذ الموزع

طور جبل طارق تشريعات خاصة تعرف باسم نظام تنظيم DLT (تقنية دفتر الأستاذ الموزع) التي دخلت حيز التنفيذ في 1 يناير 2018 وتطبق على شركات DLT، أي أنها ليست خاضعة لأي تنظيمات أو أطر قانونية أخرى، والتي تستخدم تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) لنقل أو تخزين القيم التي تعود لأشخاص آخرين. تشمل الأنشطة التي تتطلب تراخيص DLT تبادل العملات المشفرة، مزودي خدمات تخزين الأصول ومحافظ العملات المشفرة، ومزودي المحافظ، ومنصات التداول المعتمدة على DLT التي تسهل شراء وبيع السلع والخدمات. ستظل الشركات والأنشطة الخاضعة لأطر تنظيمية أخرى منظمة ضمن هذا الإطار. يجب أن تكون الموزعين، بما في ذلك تبادل العملات المشفرة والمودعين، مرخصين ومعتمدين من قبل لجنة الخدمات المالية في جبل طارق (GFSC) كمزودي DLT.

متطلبات DLT

يطلب من الموردين في جبل طارق اتباع تسع مبادئ تم تطويرها لضمان تحقيق النتائج التنظيمية المطلوبة، بما في ذلك حماية المستثمرين. يجب على هيئة تنظيم جبل طارق تلبية المتطلبات الأساسية التسعة التالية:

1. يجب على هيئة الرقابة المالية التأكد من أن المتقدم والأشخاص المرتبطين بالمتقدم قادرين على تنفيذ الأنشطة ذات الصلة بـ DLT. العناصر الرئيسية التي تحددها الهيئات هي: (i) النزاهة؛ (ii) المهارات والكفاءة والاجتهاد والخبرة؛ و (iii) الوضع المالي؛
2. إيلاء الاهتمام الواجب لمصالح واحتياجات عملائك والتواصل معهم بصدق ووضوح وليس بالتراضي المتبادل. يجب على مزود DLT، من بين أمور أخرى، بذل كل جهد ممكن لتقليل المخاطر المرتبطة باستخدام DLT وتطبيق أفضل الممارسات في عملياته؛
3. الحفاظ على الموارد المالية وغير المالية الكافية – يجب على DLT ضمان أن لديها موارد مالية ومستويات رأس المال كافية ومدروسة لدعم الأغراض التجارية؛
4. إدارة الأعمال بفعالية وبتقدير دقيق، بما في ذلك إدارة المخاطر بشكل صحيح لأعمالهم وعملائهم، والذي يتضمن اعتماد ممارسات إدارة المخاطر المناسبة للمستقبل؛
5. وجود آليات فعالة لحماية أصول العملاء وأموالهم عندما يكونون مسؤولين عنها – يجب على موردي DLT اتخاذ الاحتياطات اللازمة لحماية أصول العملاء، ويجب فصل الأصول المخزنة عن أصول البائع الخاصة؛
6. وجود آليات فعالة لحوكمة الشركات – يجب على موردي DLT تطبيق إجراءات حوكمة الشركات الصارمة التي تشمل (أ) هيكل المجلس، بما في ذلك التكوين، لضمان التوازن والتكامل المناسب للمهارات والخبرة لتكملة الأعمال؛ (ب) التطبيق الكافي لمبدأ العيون الأربعة (فصل الوظائف المختلفة، التحقق المتبادل، التوقيع المزدوج، الرقابة المزدوجة على الأصول، وما إلى ذلك) و (ج) تطبيق الفطرة السليمة والتعليمات الخاصة بجبل طارق؛
7. ضمان أن جميع أنظمة الوصول الآمنة والبروتوكولات تلبي المعايير العالية؛
8. الوقاية من الجرائم المالية – يجب أن يكون لدى مقدمي DLT أنظمة للكشف والوقاية والإفصاح عن مخاطر الجرائم المالية مثل غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب (AML/CFT). يجب على مقدمي DLT اعتماد وتنفيذ التدابير الوقائية المناسبة ضد غسل الأموال وتمويل الإرهاب بما يتناسب مع مخاطرهم، ويجب على موردي DLT أيضاً الإبلاغ عن المعاملات المشبوهة حيثما يكون ذلك مناسباً؛ و
9. أن تكون مستدامة وتطوير خطط للطوارئ للتصفية المنظمة والقادرة على الوفاء.

ستطبق هذه المتطلبات والشروط أيضاً على ترخيص تبادل العملات المشفرة التي تتداول فقط في الأصول الافتراضية. الميزة هي أنه لا توجد قيود على تقديم الخدمات فقط للمستثمرين المحترفين.

يحتل جبل طارق المرتبة الثالثة من حيث مديري صناديق التحوط للعملات المشفرة (بعد الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وهونغ كونغ في المرتبة الرابعة). جبل طارق هو أيضاً الوجهة الرابعة الأكثر شعبية لصناديق التحوط للعملات المشفرة. من التطورات الإيجابية كان إنشاء جمعية تقنيات جبل طارق الجديدة (GANT)، التي شملت الشركات القانونية الرائدة في جبل طارق، والمحاسبين، وشركات التكنولوجيا. تتمثل مهمة GANT ليس فقط في تسريع تطوير البلوكشين وDLT، ولكن أيضاً في زيادة هيبة «التقنيات الجديدة».

نظرة عامة على تنظيم العملات المشفرة في جبل طارق

تنظيم مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب

في عام 2018، تم تعديل قانون عائدات الجريمة في جبل طارق لعام 2015 لتمديد الالتزامات بموجب مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب إلى الشركات التي تحقق دخلًا من أي شكل من أشكال بيع الأصول الرقمية المرمزة، سواء نيابة عن نفسها أو نيابة عن شخص آخر. يُطلب من موردي DLT المرخصين أيضًا الامتثال لقانون عائدات الجريمة والتعليمات ذات الصلة الصادرة عن لجنة الخدمات المالية في جبل طارق.

تطبق التوجيه الخامس لمكافحة غسل الأموال (5AMLD) على جبل طارق وتم نقله إلى قوانين جبل طارق بموجب أحكام قانون عائدات الجريمة 2015 (التعديل) 2020. شمل 5AMLD مقدمي الخدمات الذين يتبادلون بين العملات الافتراضية والعملات التقليدية، وكذلك مقدمي خدمات المحفظة الحافظة في تنظيم مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. ومع ذلك، في عام 2017، كان جبل طارق قد نظم بالفعل تلك الأنشطة. بموجب قوانين جبل طارق، أي شخص يستخدم DLT لتخزين أو نقل ممتلكات تخص شخصًا آخر يخضع بالفعل للتوجيه الرابع لمكافحة غسل الأموال. لم يشمل جبل طارق أحكام 5AMLD لمقدمي خدمات العملات المشفرة ومقدمي خدمات المحفظة المشفرة، حيث أن هؤلاء مقدمي الخدمات لديهم بالفعل التزامات بموجب GPO وFT كمقدمي DLT.

تنظيم ICO

لا تنظم قواعد DLT بشكل محدد عروض العملات الأولية (ICOs)، على الرغم من أنها قد تكون خاضعة لقواعد الأوراق المالية الحالية. قدم جبل طارق اقتراحات لتنظيم ICO في مارس 2018. ستغطي القواعد المقترحة ترويج وبيع الرموز المشفرة، ومنصات السوق الثانوية، وخدمات الاستثمار المتعلقة بالرموز، وتنظم بعض الأنشطة المتعلقة بالتشفير، سواء التي تتم في جبل طارق أو خارجها. ستغطي النظام المقترح الأصول الافتراضية بما يتجاوز DLT وقوانين الخدمات المالية والأوراق المالية في جبل طارق.

من المهم أن نلاحظ أن GFSC صرحت بأنها لا تريد ولا ترى لنفسها كمنظم القدرة على تحديد ما يبدو “جيدًا” عند بيع الرموز. يفضل GFSC السماح لسوق الرعاة المعتمدين بتقديم خيارات مختلفة حول مدى جودة مظهر ICO.

لا توجد خطط إدارة فردية في هونغ كونغ. بدلاً من ذلك، تبنت الهيئات التنظيمية نهجًا عمليًا حيث تحدد SFC حالة تنظيم ICO على أساس كل حالة على حدة، اعتمادًا على ما إذا كانت تحتوي على ميزات الحماية التقليدية. إذا اعتبرت الرموز “أوراق مالية”، يجب على أي طرف يتعامل مع أو يقدم استشارات بشأن الرموز أن يكون لديه ترخيص أو تسجيل مع SFC. هذا، بالطبع، غير متسق بوضوح مع الموقف التنظيمي في الصين البرية، ولكنه بعيد عن أن يكون متقدمًا وفعالًا كما هو الحال في جبل طارق، حيث تعد هونغ كونغ مركزًا للنهج التنظيمية.

الأنشطة التي سيتم تنظيمها بموجب الاقتراحات (إذا تمت في أو من جبل طارق) تشمل:

1. ترويج وبيع وتوزيع الرموز؛
2. منصات تداول السوق الثانوية؛ و
3. توفير الاستثمارات الرمزية والخدمات ذات الصلة.

ستقدم العروض أيضًا متطلبات للرعاة المعتمدين لجميع ICOs المعروضة علنًا، وستنظم السلوك وتفرض الالتزامات على الرعاة المعتمدين، ومشغلي الرموز في السوق الثانوية.

ومع ذلك، لن تنظم العروض علامات الإصدارات أو العلامات الترويجية، أو التكنولوجيا الأساسية. بدلاً من ذلك، سيتم تنظيمها من خلال مطالبة الرعاة المعتمدين، وتبادلات العملات المشفرة، ومقدمي الخدمات بالامتثال للقواعد الجديدة.

الهدف من النظام المقترح للحوكمة هو تقليل المخاطر المرتبطة بتلك الأنشطة. في حالة التمويل الجماعي الرمزي، سيتطلب ذلك إفصاحًا كاملًا ودقيقًا، في حين ستخضع السوق الثانوية لقواعد تضمن سلوكًا منظمًا ومناسبًا. ستنطبق متطلبات الكفاءة على مقدمي خدمات الاستثمار. ستكون HCFC الهيئة التنظيمية المناسبة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، وستطبق أحكام قواعد DLT على الشركات الخاضعة للقواعد الجديدة.

ترويج وبيع وتوزيع الرموز

سيحكم الجزء الأول من القواعد المقترحة الترويج في السوق الأولية، وبيع وتوزيع الرموز المميزة التي ليست أوراقًا مالية (والتي تخضع بالفعل لتشريعات الأوراق المالية الحالية، كما هو الحال في هونج كونج) والهدايا أو التبرعات المباشرة باستخدام القواعد. يغطي الأنشطة

1. التي تشير ضمنًا أو ضمنًا إلى أنها مصنوعة من جبل طارق؛
2. مصممة لجذب انتباه أو وصول أي شخص في جبل طارق؛
3. تنفذها الشركات الأجنبية التابعة لمنظمات مسجلة في جبل طارق (في مثل هذه الحالات سيكون شخص جبل طارق هو المسؤول)؛ أو
4. ينفذها وكلاء وأمناء أجانب يعملون نيابة عن منظمات مسجلة في جبل طارق أو نيابة عن أشخاص طبيعيين يقيمون بشكل اعتيادي في جبل طارق (في مثل هذه الحالات، يكون الشخص المسؤول هو شخص جبل طارق).

بموجب المقترحات، يُشار إلى هذه الرموز المميزة عمومًا على أنها خدمات أو رموز وصول، والتي تقدم منتجات أو خدمات تجارية (والتي قد لا تكون موجودة في وقت بيع الرموز المميزة). سيتم استبعاد الرموز المميزة التي تعمل فقط كعملة افتراضية لامركزية (مثل Bitcoin) أو كعملة رقمية صادرة عن البنك المركزي (CBDC) من هذا الجزء من القواعد. ومع ذلك، سيتم اكتشاف العملات الرقمية الهجينة (التي لها وظيفة اقتصادية أساسية تتمثل في العملة الافتراضية وشيء آخر).

وما لم يتم تضمين مزيد من التفاصيل في التشريع أو الدليل المقترح، فإن المقترحات الحالية توفر القليل من الوضوح بشأن الرموز المميزة التي ستخضع للتشريع الجديد وقوانين الأوراق المالية الحالية، والتي ستظل غير منظمة. وبالتالي، فإن تنظيم مقترحات ICO سيظل يتطلب تحليلًا لطبيعة الحقوق المرتبطة بالعلامات والاستخدام المقصود منها. ومن المنظور الأوروبي فإن المعادل الأقرب لمفهوم الأمن في الولايات المتحدة ربما يكون وحدة في مخطط استثماري جماعي. في الوقت الحاضر، لا يوجد ما يشير إلى كيفية تطبيق هذا المفهوم على ICO. ليس من الواضح من مقترحات جبل طارق ما إذا كانت ستغطي جميع «رموز الخدمة» بغض النظر عما إذا كان من الممكن بيعها في السوق الثانوية.

قواعد الإفصاح

ستتطلب القواعد المقترحة لترويج وبيع وتوزيع الرموز المميزة إفصاحًا كافيًا ودقيقًا ومتوازنًا، حتى يتمكن أي شخص يفكر في شراء الرموز المميزة في السوق الأولية من اتخاذ قرار مستنير. قد تنص القواعد، على الأقل، على أن الإفصاح مناسب وبأي شكل (على سبيل المثال، في مستند واقعي رئيسي لا يزيد عن صفحتين). يجوز للنازحين داخليًا في جبل طارق من وقت لآخر نشر تعليمات بشأن قواعد الإفصاح.

تنظيم الجرائم المالية

تم إدراج الشركات التي تتلقى أي شكل من أشكال الدخل الرمزي في حساباتها الخاصة أو من شخص آخر في تعديل قانون عائدات الجريمة لعام 2015 (POCA)، والذي دخل حيز التنفيذ في مارس 2018. وبالتالي، فإن الجهات المصدرة ملزمة قانونًا بالفعل بتنفيذ مكافحة غسل الأموال و يتحقق CTF من المشترين المميزين.

الجهات الراعية المعتمدة

ستنشئ القواعد المقترحة نظامًا للترخيص والإشراف على الرعاة الرمزيين (الجهات الراعية المعتمدة) الذين سيكونون مسؤولين عن ضمان الامتثال لهذا الجزء من القواعد. يجب تعيين راعي معتمد لكل عرض عام للرموز المميزة التي يتم الإعلان عنها أو بيعها أو توزيعها في جبل طارق أو من جبل طارق. ويجوز تعيين رعاة مرخص لهم كمروجين لجبل طارق أو مروجين للاقتراح، أينما كانوا.

يجب أن يمتلك الرعاة المعتمدون المعرفة والخبرة في ICO، بالإضافة إلى المعلومات الاستخبارية والإدارية عن جبل طارق. وسوف يُسمح لهم بتفويض بعض أعمالهم إلى أطراف أخرى، بما في ذلك الشحنات البحرية، لكنهم سيظلون مسؤولين بشكل مباشر أمام الشركات المالية الكبرى عن تصرفات مندوبيهم.

دليل القواعد

بموجب النظام المقترح، يجب على المؤلفين المعتمدين أن يكون لديهم مجموعة واحدة أو أكثر من القواعد للمقترحات التي يدعمونها. يعتبر الرعاة المعتمدون الأكثر ملاءمة لتحديد أفضل الممارسات فيما يتعلق بالمقترحات التي يدعمونها، وهم أحرار في تطبيق قواعد مختلفة على فئات مختلفة من الرموز والعروض. قد تشمل قواعد الممارسة مسائل مثل تطبيق وتوزيع عائدات البيع.

يجب تضمين مدونة الممارسات في اتفاقيات الرعاة المعتمدين مع عملائهم في ICO. سيكون تقديم قواعد الممارسة جزءًا من عملية التقديم للحصول على ترخيص الرعاية. يتطلب الأمر تقديم تقرير أولي حول التغييرات في قواعد الممارسة وسيتم التعامل معه بنفس الطريقة التي يتم بها التعامل مع التطورات التجارية الهامة الأخرى.

يُقترح أن تحدد هذه القواعد المبادئ التي تحكم محتوى القواعد. سيكون للرعاة المعتمدين الحق، رهناً بالموافقة، في وضع منهجياتهم الخاصة لتنفيذ المبادئ.

سجلات الرعاة المعتمدين، قواعد الممارسة، عملاء الرعاة والرموز

ستقوم GFSC بإنشاء وصيانة سجل عام للرعاة المعتمدين وقواعد سلوكهم (الماضية والحالية).

ستضيف GFSC إلى السجل العام المعلومات التالية عن العروض العامة التي يقدمها الرعاة المعتمدون للمقترحات العامة التي يشاركون فيها:

1. العميل(ة) الذي يعملون من أجله؛
2. الرموز المدرجة في العرض؛
3. مدونة الممارسات التي تنطبق على المقترح؛ و
4. أي مصلحة لهم ولشركائهم في الرموز المعروضة.

نشاطات جديدة خاضعة للرقابة والجريمة

يُقترح نشاط خاضع للرقابة من قبل راعٍ معتمد، والإعلانات، يُعتبر بيع أو توزيع الرموز في أو من جبل طارق بدون الامتثال للمتطلبات التالية جريمة:

1. متطلبات الرعاة المعتمدين؛
2. متطلبات السجل الحالي في السجل العام؛
3. بعض التزامات الإفصاح؛ و
4. أحكام POCA ذات الصلة، عند الاقتضاء.

يمكن الترويج وبيع وتوزيع العرض العام للرموز مرة واحدة فقط أثناء وجود العرض في السجل.

نشاط السوق الثانوية

تشمل الاقتراحات تنظيم منصات السوق الثانوية التي تعمل في أو خارج جبل طارق والتي تُستخدم لتداول الرموز، وإلى الحد الذي لا تغطيه تنظيمات أخرى، مشتقاتها. تسعى القواعد لضمان أن تعمل هذه الأسواق بطريقة عادلة وشفافة وفعالة وأن يتم التداول المنظم فقط على المنصات المنظمة.

سوف تحدد القواعد المقترحة متطلبات لـ:

1. الإفصاح العام عن أنشطة التجارة؛
2. إفصاح معاملات GFSC؛ و
3. الإشراف المحدد على الرموز ومراكز مشتقات الرموز.

ستغطي هذه القواعد السوق الثانوية لتداول جميع الأصول الرقمية المرمزة، بما في ذلك العملات الافتراضية، وستحاكي، قدر الإمكان، منصة السوق وفقًا لـ MiFID 2 و قوانين أسواق الأدوات المالية والتعديلات (MiFIR).

أسواق الرموز الثانوية المعتمدة

تشمل الاقتراحات إضافة أنشطة خاضعة للرقابة جديدة لتشغيل منصة السوق الثانوية المستخدمة لتداول الرموز ومشتقاتها. ستسمح GFSC وتراقب مشغلي سوق الرموز الثانوية، بالإضافة إلى الحفاظ على سجل عام لهؤلاء المشغلين.

استثمارات الرموز وخدمات الدعم

ستشمل التشريعات المقترحة أنشطة خاضعة للرقابة جديدة لتقديم الاستثمارات والخدمات الإضافية المتعلقة بالرموز في أو من جبل طارق وإلى الحد الذي لا توفره تنظيمات أخرى، مشتقاتها.

تهدف هذه الجزء من القواعد إلى تقديم المشورة بشأن الاستثمار في الرموز، والعملات الافتراضية، والعملات الرقمية الصادرة عن البنك المركزي، بما في ذلك:

1. التوصيات العامة (عرض عادل ومحايد للحقائق المتعلقة بالاستثمارات والخدمات في الرموز)؛
2. توصيات المنتج (تمثيل انتقائي وذاتي لمزايا وعيوب الاستثمارات والخدمات المحددة في الرموز)؛ و
3. والنصيحة الشخصية (أخذ الاحتياجات والظروف المحددة للمستثمر الفردي في الاعتبار).

سيسعد محامونا المؤهلون والموثوقون بتقديم الدعم الفردي لك في التسجيل في سجل العملات الافتراضية والحصول على ترخيص العملات المشفرة في جبل طارق. نحن نتابع التنظيمات المحلية عن كثب، وبالتالي نحن مستعدون جيدًا لتوجيه عملائنا بفعالية في كل مرحلة من مراحل عملية التسجيل.