直布罗陀的加密货币监管

直布罗陀是一个引入旨在吸引区块链和加密公司的规则的司法管辖区的例子。 直布罗陀的做法被称为“进步”，因此该国成为许多加密货币公司的首选司法管辖区。

DLT监管框架

直布罗陀制定了名为 DLT 监管系统（分布式账本技术）的特殊立法，该立法于 2018 年 1 月 1 日生效，适用于 DLT 公司，也就是说，不受任何法规或其他法律框架的约束，该系统使用分布式账本 （DLT）技术来转移或存储属于他人的贵重物品。 需要 DLT 许可证的活动包括加密货币交易所、加密货币钱包和资产存储服务提供商、加密货币钱包提供商以及促进商品和服务购买和销售的基于 DLT 的交易平台。 受其他监管框架约束的公司和活动将继续在该框架内受到监管。 包括加密货币交易所和托管机构在内的分销商必须获得直布罗陀金融服务委员会 (GFSC) 的授权和许可作为 DLT 供应商。

DLT需求

直布罗陀监管机构对DLT的处理要求DLT供应商遵循九项原则，以确保实现所期望的监管结果，包括投资者保护。直布罗陀监管机构必须满足以下九项基本要求：

1. HFC必须确保申请人及与申请人相关的人员能够进行DLT的相关活动。HFC确定的主要元素包括：（i）诚信；（ii）技能、能力、勤勉和经验；以及（iii）财务状况；
2. 注意客户的利益和需求，并诚实、清晰地与他们沟通，而不是互相同意。DLT供应商应努力降低与DLT使用相关的风险，并在其运营中应用最佳实践；
3. 保持足够的财务和非财务资源 – DLT必须确保具有足够的财务资源和资本水平，这些资源受到控制并足以支持商业目的；
4. 有效地管理、控制和进行业务尽职调查，包括为其业务和客户进行适当的风险管理，其中包括采用适当的前瞻性风险管理实践；
5. 具有有效的机制来保护客户的资产和资金，当他们对其负责时 – DLT供应商应采取必要的预防措施来保护客户的资产，存储的资产应与卖方自己的资产分开；
6. 有有效的公司治理机制 – DLT供应商必须应用严格的公司治理程序，其中包括（a）董事会结构，包括组成，以确保适当的技能和经验的平衡和组合以补充业务；（b）恰当应用四眼原则（不同功能的分离，交叉核对，双重签名，资产的双重控制等）和（c）应用直布罗陀的常识和指示；
7. 确保所有安全访问系统和协议符合高标准；
8. 防止金融犯罪 – DLT供应商应建立系统以防范、检测和披露金融犯罪风险，如洗钱和打击恐怖融资（AML/CFT）。DLT供应商应采取并实施与其风险相称的防范洗钱和恐怖融资措施，并在适用的情况下报告可疑交易；以及
9. 可持续发展，并制定业务的有序和有偿清算的应急计划。

这些要求和条件也适用于仅交易虚拟资产的加密货币交易所的许可。优点在于，仅向专业投资者提供服务没有限制。

在加密货币对冲基金经理方面，直布罗陀排名第三（仅次于美国和英国，香港排名第四）。直布罗陀也是加密货币对冲基金的第四大受欢迎的家园。一个积极的发展是成立直布罗陀新技术协会（GANT），其中包括直布罗陀领先的法律公司、会计师和技术公司。GANT的任务不仅是加速区块链和DLT的发展，还要提高“新技术”的声望。

直布罗陀的加密货币监管概述

POD/FT监管

2018年，直布罗陀的《2015年犯罪收益法案》进行了修改，将POC/FT的义务扩展到从任何形式的代币化数字资产销售中获得收入的企业，无论是为自己还是为他人。持有许可的DLT供应商还必须遵守《犯罪收益法案》和直布罗陀金融服务委员会发布的相关指示。

欧盟第五次反洗钱指令（5AMLD）适用于直布罗陀，并已根据《2015年犯罪收益法案（修订）》将其转化为直布罗陀的法律。 5AMLD已将在虚拟货币和法定货币之间进行交易的服务提供商以及托管钱包提供商纳入AML / CTF监管范围。然而，2017年，直布罗陀已经对该活动进行了监管。根据直布罗陀法律，任何使用DLT存储或转移属于他人的财产的人已经受到第四次反洗钱指令的约束。直布罗陀没有包括针对加密货币服务提供商和加密货币钱包提供商的5AMLD规定，因为这些服务提供商已经根据GPO和FT作为DLT供应商的义务。

ICO监管

DLT规则并没有专门监管ICO，尽管它们可能受现有证券规则的约束。直布罗陀于2018年3月发布了关于监管ICO的提案。拟议规则将涵盖加密代币的推广和销售、二级市场平台以及与代币相关的投资服务，并将监管一些在直布罗陀境内或境外进行的与加密技术相关的活动。拟议的制度将涵盖DLT以外的虚拟资产以及直布罗陀的金融服务和证券立法。

值得注意的是，GFSC表示他们不希望也不认为自己有能力规定销售代币时看起来“好”的样子。GFSC宁愿允许授权赞助商市场提供不同选择，以确定ICO的好坏。

香港没有个别的管理计划。相反，监管机构采取了一种务实的方法，即SFC根据每个案例的具体情况确定ICO监管的状况，取决于其是否具有传统保护的特征。如果代币被认为是“证券”，任何与代币交易或咨询的一方都必须获得SFC的许可或注册。当然，这与中国内地的监管立场明显不一致，但与直布罗陀的积极和主动的努力相比，远非如此。在那里，香港是监管方法的中心。

提案中要受监管的活动（如果在或从直布罗陀进行）包括：

1. 代币的推广、销售和分销；
2. 二级市场交易平台；以及
3. 提供代币投资和相关服务。

提案还将要求所有公开发行的ICO的“授权赞助商”，并将对授权赞助商、二级市场代币运营商的行为进行监管并加以义务。

然而，提案将不会监管发行人或推广者的标记，或基础技术。相反，将通过要求授权赞助商、加密货币交易所和服务提供商遵守新规则来进行监管。

拟议治理制度的目标将是降低与这些活动相关的风险。在代币众筹的情况下，这将需要全面和准确的披露，而二级市场平台将受到规则的约束，以确保有序和适当的行为。投资服务提供商将适用于能力要求。HCFC将是POD / FT的适当监管机构，并且适用于新标记规则的公司将适用于DLT规则的规定。

代币的推广、销售和分发

拟议规则的第一部分将管理一级市场的促销、非证券代币的销售和分销（已受现有证券立法的约束，如香港的情况）、使用该规则的直接礼品或捐赠。 涵盖活动

1. 这些表明或暗示它们是由直布罗陀制造的；
2. 旨在吸引直布罗陀的任何人的注意或接触；
3. 由注册在直布罗陀的组织的外国分支机构执行（在这种情况下，直布罗陀的人将承担责任）；或
4. 由外国代理人和受托人代表在直布罗陀注册的组织或代表在直布罗陀有常驻居所的自然人执行（在这种情况下，负责的人是直布罗陀的人）。

根据提案，这些代币通常被称为服务或访问代币，它们提供商业产品或服务（在代币出售时可能不存在）。 仅作为去中心化虚拟货币（例如比特币）或由中央银行（CBDC）发行的数字货币使用的代币将被排除在这部分规则之外。 然而，混合代币（其基本经济功能既是虚拟货币又是其他东西）将被抓住。

除非拟议的立法或指南中包含更多细节，否则目前的提案并没有明确说明哪些代币将受到新立法和现有证券法的约束，而这些代币仍将不受监管。 因此，ICO 提案的监管仍然需要分析标记所附权利的性质及其预期用途。 从欧洲的角度来看，最接近美国安全概念的可能是集体投资计划中的一个单位。 目前，还没有迹象表明这个概念如何应用于 ICO。 从直布罗陀的提案中尚不清楚它们是否会涵盖所有“服务代币”，无论它们是否可以在二级市场上出售。

披露规则

拟议的代币促销、销售和分销规则将要求充分、准确和平衡的披露，以便任何考虑在一级市场购买代币的人都能做出明智的决定。 规则至少可以规定披露是适当的以及以什么形式进行（例如，在不超过 2 页的关键事实文件中）。 直布罗陀的国内流离失所者可能会不时发布有关披露规则的说明。

金融犯罪监管

2018 年 3 月生效的《2015 年犯罪收益法》(POCA) 修正案已将任何形式的代币收入纳入其自己的账户或从他人处接收的企业。因此，发行人已被法律要求执行反洗钱和 CTF 对代币买家进行检查。

授权赞助商

拟议的规则将建立一个对象征性赞助商（授权赞助商）的授权和监督制度，他们将负责确保这部分规则的遵守。 应为在直布罗陀或从直布罗陀宣传、销售或分发的每次公开发行代币指定一名授权赞助商。 授权赞助商可以被任命为直布罗陀的宣传员或提案的宣传员，无论他们身在何处。

授权发起人应具备 ICO 的知识和经验，以及直布罗陀的情报和行政信息。 他们将被允许将部分工作委托给其他方，包括离岸运输，但仍将对其代表的行为直接向全球金融公司负责。

规章制度

根据拟议的制度，授权作者必须拥有一种或多种规则集，以支持他们支持的提案。认为授权赞助商最适合确定他们支持的提案的最佳实践，并可自由地将不同的规范应用于不同类别的代币和提案。行业规范可能涉及诸如销售收益的申请和分配等问题。

行业规范应包含在授权赞助商与其ICO客户的协议中。行业规范的提交将成为赞助许可证申请过程的一部分。对行业规范的变更的初步报告是必需的，并将像其他重要业务发展一样处理。

建议这些规则定义管理规则内容的原则。授权赞助商将有权在获得批准的情况下制定自己的实施原则方法。

授权赞助商登记册、行业规范、赞助商客户和代币

GFSC将建立并维护授权赞助商及其行为准则（过去和现在）的公共登记册。

GFSC将在公共登记册中添加以下公共提案的信息，这些提案由参与其中的授权赞助商进行公开发行：

1. 他们工作的客户；
2. 在提案中包含的代币；
3. 适用于提案的行业规范；以及
4. 他们及其合作伙伴在提供的代币中拥有的任何利益。

新受控活动和违法行为

拟议由授权赞助商进行监督的新活动，以及广告、在或从直布罗陀销售或分发代币而不遵守以下要求的行为将被视为违法：

1. 授权赞助商的要求；
2. 公共登记册中的当前记录要求；
3. 某些披露义务；和
4. 适用的POCA规定。

代币公开发行的推广、销售和分销只能在注册期间进行一次。

二级市场活动

提案包括对在或在外部运营的二级市场平台进行监管，这些平台用于代币交易，并且在其他法规未覆盖的范围内，它们的衍生品。这些规则旨在确保这些市场以公平、透明和高效的方式运作，并且只有在受监管的平台上才进行有组织的交易。

拟议的规则将规定以下要求：

1. 交易活动的公开披露；
2. GFSC交易披露；以及
3. 对代币和代币衍生品头寸的具体监督。

这些规则将覆盖交易所有代币化数字资产的二级市场，包括虚拟货币，并且将尽可能地根据MiFID 2和金融工具市场及修正法规（MiFIR）对市场平台进行建模。

授权的二级代币市场

提案包括将用于交易代币及其衍生品的二级市场平台的新受控活动。GFSC将允许和控制二级代币市场的运营商，并维护此类运营商的公共登记册。

代币投资和支持服务

拟议的立法将包括用于在或从直布罗陀提供与代币及其衍生品相关的投资和附加服务的新受控活动，并且在其他法规中未提供的范围内。

规则的这一部分旨在提供有关投资于代币、虚拟货币和中央银行发行的数字货币的建议，包括：

1. 一般建议（关于代币投资和服务的事实公正和中立的呈现）；
2. 产品建议（对特定投资和服务的优势和劣势进行选择性和主观的呈现）；
3. 和个人建议（考虑特定投资者的特定需求和情况）。

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