Übergangsfristen für Kryptounternehmen in der EU

ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde) ist eine unabhängige Institution der Europäischen Union, die 2011 gegründet wurde, um die Stabilität und Effizienz der Finanzmärkte der EU zu stärken. Die Behörde arbeitet in enger Abstimmung mit den national zuständigen Behörden der Mitgliedstaaten, die Teil der Europäischen Finanzaufsichtsbehörden sind, sowie mit anderen europäischen Aufsichtsstrukturen, einschließlich der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA), die den Bankensektor überwacht, und der Europäischen Aufsichtsbehörde für Versicherungen und betriebliche Altersversorgung (EIOPA), die Versicherungen und private Altersvorsorge reguliert.

Die Mission von ESMA besteht darin, die Mechanismen zum Anlegerschutz zu stärken, das ordnungsgemäße Funktionieren, die Transparenz und Integrität der Finanzmärkte der Europäischen Union sicherzustellen und die Widerstandsfähigkeit und Stabilität des Finanzsystems insgesamt zu fördern.

ESMA wurde als Ergebnis der Empfehlungen des Larosière-Berichts von 2009 gegründet, der die Notwendigkeit eines europäischen Finanzaufsichtssystems in Form einer dezentralen Struktur auf Basis der Vernetzung nationaler Aufsichtsbehörden hervorhob. ESMA nahm ihre Tätigkeit offiziell am 1. Januar 2011 gemäß der Gründungsverordnung auf und ersetzte das Committee of European Securities Regulators (CESR), das frühere beratende Gremium, das die nationalen zuständigen Behörden zusammenführte und die Koordinierung der Aufsichtspraxis im Bereich der Kapitalmärkte innerhalb der Europäischen Union sowie die Interaktion mit der Europäischen Kommission sicherstellte.

Neben der Verfolgung des Ziels, die Aufsichtspraxis der national zuständigen Behörden (NCAs) der Mitgliedstaaten im Bereich Wertpapiere und Kapitalmärkte zu harmonisieren, arbeitet ESMA auch daran, regulatorische Kohärenz in verwandten Finanzsektoren zu gewährleisten. In diesem Zusammenhang arbeitet ESMA aktiv mit anderen sektorspezifischen Aufsichtsbehörden auf EU-Ebene zusammen – der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA), zuständig für den Bankensektor, und der Europäischen Aufsichtsbehörde für Versicherungen und betriebliche Altersversorgung (EIOPA), zuständig für Versicherungen und Altersversorgung –, um gemeinsame Standards der Finanzregulierung und die Nachhaltigkeit der Aufsichtsarchitektur zu erreichen.

Trotz ihres Status als unabhängige Institution berichtet die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) an die wichtigsten Institutionen der Europäischen Union. Insbesondere arbeitet ESMA mit dem Europäischen Parlament zusammen, nimmt auf Anfrage an formellen Anhörungen des Ausschusses für Wirtschaft und Währung (ECON) teil und informiert regelmäßig den Rat der Europäischen Union und die Europäische Kommission über ihre Aktivitäten.

Die Rechenschaftspflicht von ESMA wird durch die Vorlage von Jahresberichten, die Teilnahme an Arbeitssitzungen und die Bereitstellung erklärender Informationen über die Ergebnisse der Aufsichts- und Regulierungsarbeit gewährleistet, was Transparenz im Funktionieren und institutionelle Kontrolle der Tätigkeiten der Direktion sicherstellt.

Die beiden Leitungsorgane von ESMA sind:

Der Aufsichtsrat (BoS) ist das höchste Leitungsorgan von ESMA und verantwortlich für strategische und regulatorische Entscheidungen, die ein breites Spektrum von Fragen im Zusammenhang mit dem Mandat der Behörde abdecken. Er ist zuständig für die Genehmigung von Entwürfen technischer Standards, die Entwicklung von Leitlinien, Stellungnahmen, analytischen Berichten und Empfehlungen an sowohl europäische Institutionen als auch nationale Aufsichtsbehörden.

Darüber hinaus hat der BoS die Befugnis, das Vorliegen einer Finanzmarktkrise anzuerkennen und geeignete Aufsichtsmaßnahmen zu ergreifen sowie den Jahreshaushalt von ESMA zu genehmigen und die Finanzplanung zu überwachen. Der BoS besteht aus Vertretern der national zuständigen Behörden der EU-Mitgliedstaaten, was die Koordination und Einheitlichkeit der Aufsichtspraxis innerhalb der Union sicherstellt.

Der Verwaltungsrat (MB) spielt eine Schlüsselrolle bei der Sicherstellung des effektiven Funktionierens der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) und ist verantwortlich für die Umsetzung ihrer institutionellen Mission gemäß den Bestimmungen der Gründungsverordnung.

Die Hauptaufgaben des Verwaltungsrats bestehen darin, die interne Governance der Behörde zu überwachen, ein mehrjähriges strategisches Aktivitätsprogramm zu entwickeln und umzusetzen sowie die Budgetierung, das Personalmanagement und die administrative Infrastruktur von ESMA zu überwachen. Der Verwaltungsrat stellt sicher, dass die Aktivitäten der Behörde angemessen organisiert sind und die Prinzipien von Transparenz, Effizienz und Rechenschaftspflicht eingehalten werden.

Der Präsident von ESMA erfüllt eine repräsentative Funktion und handelt im Namen der Behörde in Beziehungen zu den EU-Institutionen, den nationalen Aufsichtsbehörden, internationalen Partnern und anderen Interessengruppen. Er ist verantwortlich für die Vorbereitung und Organisation der Arbeit des Aufsichtsrats und des Verwaltungsrats und leitet deren Sitzungen, um eine effektive Entscheidungsfindung und die Einhaltung der Verfahren zu gewährleisten.

Im Falle der Abwesenheit oder vorübergehenden Unfähigkeit des Vorsitzenden übernimmt der Vizevorsitzende seine Aufgaben und stellt die Kontinuität der Management- und Aufsichtstätigkeiten von ESMA sicher.

Der Exekutivdirektor von ESMA ist für die tägliche administrative und operative Leitung der Behörde verantwortlich. Er ist zuständig für das tägliche Management der Aktivitäten von ESMA, einschließlich Personalmanagement, Umsetzung der Beschlüsse des Verwaltungsrats, Entwicklung und Durchführung des jährlichen Arbeitsprogramms sowie Vorbereitung und Vorlage des Haushaltsentwurfs.

Darüber hinaus unterstützt der Exekutivdirektor die Arbeit des Verwaltungsrats organisatorisch, koordiniert die Interaktion zwischen den internen Abteilungen der Behörde und überwacht die Effizienz der Verwaltungsprozesse, damit ESMA seine Aufsichts- und Regulierungsfunktionen ordnungsgemäß erfüllen kann.

Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA)

Die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) ist eine paneuropäische Verordnung, die darauf abzielt, einen einheitlichen Rechtsrahmen für den Umlauf von Krypto-Assets innerhalb der Europäischen Union zu schaffen. Sie umfasst Kategorien digitaler Vermögenswerte, die bisher nicht durch bestehende Finanzdienstleistungsgesetze abgedeckt waren.

Die wichtigsten Bestimmungen von MiCA gelten für Personen, die Krypto-Assets ausgeben, sowie für Marktteilnehmer, die mit solchen Assets handeln, einschließlich asset-gebundener Token (ARTs) und elektronischer Geld-Token (EMTs). Die Verordnung legt verbindliche Anforderungen in Bezug auf Transparenz, Offenlegung, Zulassung und Aufsichtsmechanismen fest, um die Transaktionsüberwachung und die Einhaltung regulatorischer Standards sicherzustellen.

Die Einführung von MiCA zielt darauf ab, die Integrität des Finanzmarktes zu stärken und die Stabilität des EU-Finanzsystems zu gewährleisten. Eines der Hauptziele der Verordnung besteht darin, Anleger und Verbraucher zu schützen, indem das Bewusstsein für die mit Kryptowährungen und anderen digitalen Vermögenswerten verbundenen Risiken geschärft und Rechtssicherheit für öffentliche Angebote von Krypto-Assets (ICOs) sowie den Betrieb von Krypto-Dienstleistern im Binnenmarkt der EU geschaffen wird.

Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) – trat im Juni 2023 in Kraft und war der erste umfassende EU-Rechtsakt zur Regulierung des Krypto-Asset-Marktes auf paneuropäischer Ebene. Ihre praktische Umsetzung erfordert jedoch die schrittweise Einführung zusätzlicher regulatorischer Instrumente.

Das Dokument sieht die Entwicklung einer breiten Palette sekundärer (Stufe 2) sowie aufsichts- und regulatorischer (Stufe 3) Rechtsakte vor, die erforderlich sind, um technische Anforderungen, Aufsichtsverfahren, Offenlegungsstandards und aufsichtsrechtliche Normen zu konkretisieren. Diese Maßnahmen sollen innerhalb von 12–18 Monaten nach Inkrafttreten der Verordnung vorbereitet und genehmigt werden, abhängig von der Komplexität und dem regulatorischen Mandat nach MiCA.

Im Rahmen dieses Prozesses spielen die europäischen Aufsichtsbehörden, einschließlich ESMA und EBA, eine Schlüsselrolle, indem sie technische regulatorische Standards (RTS), Implementierungsstandards (ITS) und methodische Leitlinien erarbeiten, um sicherzustellen, dass die Bestimmungen von MiCA in allen Mitgliedstaaten der Europäischen Union einheitlich angewendet werden.

Während der Umsetzungsphase von MiCA führt ESMA, in enger Abstimmung mit der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA), der Europäischen Aufsichtsbehörde für Versicherungen und betriebliche Altersversorgung (EIOPA) und der Europäischen Zentralbank (EZB), eine umfassende Konsultation der Stakeholder zur Entwicklung technischer Standards im Rahmen der Verordnung durch.

Die Erstellung der regulatorischen Dokumente der zweiten und dritten Ebene erfolgt schrittweise und umfasst die Veröffentlichung von drei thematischen Paketen mit Entwürfen technischer regulatorischer Standards (RTS), Implementierungsstandards (ITS) sowie Leitlinien und Klarstellungen zur Aufsicht. Diese Dokumente werden öffentlich diskutiert, um Kommentare und Vorschläge der Fachgemeinschaft, der Industrievertreter und anderer Marktteilnehmer zu berücksichtigen.

Das endgültige Inkrafttreten der relevanten Rechtsakte hängt vom Genehmigungsverfahren auf Ebene der Europäischen Kommission sowie von der Zustimmung des Europäischen Parlaments und des Rates der EU ab. Dieser Mechanismus sorgt für ein Gleichgewicht zwischen technischer Vollständigkeit und rechtlicher Legitimität der unter dem MiCA-Regime eingeführten Regelungen und gewährleistet, dass sie mit den Markterwartungen und den Interessen der Anleger in Einklang stehen.

Dienstleister für Krypto-Assets (CASPs), die vor dem 30. Dezember 2024 nach nationalem Recht tätig waren, dürfen diese Dienstleistungen bis zum 1. Juli 2026 erbringen oder bis sie gemäß Artikel 63 der MiCA-Verordnung zugelassen oder abgelehnt werden, je nachdem, was zuerst eintritt.

Die Mitgliedstaaten behalten sich jedoch das Recht vor, das Übergangsregime nicht anzuwenden oder dessen Dauer zu verkürzen, wenn sie der Ansicht sind, dass der bis zu diesem Datum in ihrem Hoheitsgebiet geltende Rechtsrahmen für Krypto-Dienstleistungen weniger streng ist als die in MiCA festgelegten Anforderungen. Eine solche Entscheidung kann getroffen werden, um das Risiko von Regulierungsarbitrage zu vermeiden und ein gleichwertiges Schutzniveau für Anleger sicherzustellen.

Bis zum 30. Juni 2024 muss jeder Mitgliedstaat der Europäischen Kommission und ESMA formell mitteilen, ob er von dem Recht Gebrauch gemacht hat, vom Übergangsregime abzuweichen, und die genaue Dauer der Übergangsfrist angeben, falls diese national verkürzt wurde. Diese Bestimmungen sollen Transparenz und Kohärenz beim Übergang von nationalen Regulierungsrahmen zu einem einheitlichen paneuropäischen Zulassungs- und Aufsichtssystem nach MiCA gewährleisten.

MiCA-Übergangsfristen nach Land

Die Mitgliedstaaten der Europäischen Union haben das Recht erhalten, Übergangsbestimmungen im Rahmen der Umsetzung der MiCA-Verordnung einzuführen, um einen reibungslosen Übergang von der nationalen Regulierung zum paneuropäischen Rechtsrahmen zu gewährleisten. Diese Maßnahmen ermöglichen es Organisationen, die bereits im Bereich der Krypto-Assets nach nationalen Vorschriften tätig sind, vorübergehend weiterhin relevante Dienstleistungen innerhalb der für die Übergangsfrist festgelegten Frist anzubieten.

Nach den Bestimmungen der Verordnung können Übergangsbestimmungen Folgendes umfassen:

• Erlaubnis zur Fortsetzung von Tätigkeiten: Juristische Personen, die bis zum 30. Dezember 2024 Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets nach geltendem nationalem Recht erbracht haben, dürfen diese Tätigkeiten bis zum 1. Juli 2026 oder bis zur Erteilung bzw. Ablehnung einer Genehmigung nach MiCA fortsetzen, je nachdem, was zuerst eintritt.
• Vereinfachtes Genehmigungsverfahren: Für bereits nach nationalem Recht registrierte oder lizenzierte Unternehmen zum 30. Dezember 2024 kann ein vereinfachtes MiCA-Autorisierungsverfahren gelten. Dieses Verfahren zielt darauf ab, die Verwaltungsbelastung zu reduzieren und regulatorische Hürden für bereits am Markt tätige Unternehmen zu minimieren.

Die Entscheidung über die Anwendung des Übergangsregimes liegt auf Ebene des einzelnen Mitgliedstaates. Bis zum 30. Juni 2024 muss jeder Staat jedoch der Europäischen Kommission und der ESMA eine formelle Mitteilung über seine Wahl zukommen lassen und gegebenenfalls die Dauer der vorgesehenen Übergangsfrist angeben. Dieser Mechanismus soll ein Gleichgewicht zwischen Flexibilität für nationale Regulierungsbehörden und der Wahrung der Einheit der paneuropäischen Regulierung unter MiCA schaffen.

Bis zum 1. Juli 2026 wird der Rechtsrahmen für den Krypto-Asset-Markt in der Europäischen Union und im Europäischen Wirtschaftsraum vollständig harmonisiert sein – alle Mitgliedstaaten werden ihre nationale Gesetzgebung mit den Bestimmungen der MiCA-Verordnung in Einklang bringen. Dies schafft einen einheitlichen Rechtsraum für Dienstleister im Bereich Krypto-Assets, gewährleistet Transparenz, Rechtssicherheit und ein hohes Maß an Verbraucherschutz und Anlegerschutz in der gesamten EU.

Während der Übergangszeit, bevor die neuen Anforderungen vollständig in Kraft treten, bieten mehrere Länder, darunter die Tschechische Republik, günstige Regulierungsrahmen, die es bestehenden Marktteilnehmern ermöglichen, weiterhin nach nationalem Recht zu operieren. Solche Mechanismen bieten Planbarkeit für Unternehmen, verringern das Risiko eines Rechtsvakuums und verschaffen zusätzliche Zeit, um sich an die neuen paneuropäischen Standards anzupassen.

Deshalb ist es ratsam, dass Organisationen, die planen, in den EU-Markt für virtuelle Vermögenswerte einzutreten, dieses Zeitfenster nutzen: Jurisdiktionen mit dem günstigsten Übergangsregime auswählen und den Prozess zur rechtzeitigen Erlangung einer MiCA-Lizenz starten.