MiCA-Lizenz in Spanien

Die EU-Verordnung 2023/1114 über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) schafft einheitliche Regeln für die Regulierung von Kryptounternehmen innerhalb der Europäischen Union. Für Unternehmen, die in Spanien Kryptodienstleistungen anbieten, ist die Einhaltung dieser Verordnung Voraussetzung für den legalen Betrieb und den Zugang zum gesamteuropäischen Markt über das Passporting-Regime. Spanien hat die MiCA-Bestimmungen ohne nationale Abweichungen umgesetzt und sorgt so für Transparenz und Vorhersehbarkeit im regulatorischen Umfeld für Unternehmer. In Spanien wird die Einhaltung der MiCA-Bestimmungen von zwei Institutionen überwacht. Die Nationale Wertpapiermarktkommission (CNMV) ist für die Aufsicht über die Umsetzung und praktische Anwendung der Vorschriften zuständig. Die Bank von Spanien überwacht hingegen die Einhaltung der regulatorischen Verpflichtungen, insbesondere bei Emittenten von wertbesicherten Token und E-Geld sowie in Fragen der Geldwäschebekämpfung und Terrorismusfinanzierung.

Für Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen (CASP) wurden unterschiedliche Lizenzkategorien eingeführt, die sich nach den zulässigen Geschäftstätigkeiten und den Mindestkapitalanforderungen richten. Die erste Kategorie erfordert ein Mindestkapital von 50.000 € und erlaubt die Erbringung von Dienstleistungen wie Ausführung und Weiterleitung von Kundenaufträgen, Platzierung von Krypto-Assets, Vermögensübertragung, Beratung und Portfoliomanagement. Die zweite Kategorie verlangt 125.000 € Kapital und umfasst zusätzlich die Verwahrung von Vermögenswerten für Kunden sowie den Umtausch von Kryptowährungen in Fiatgeld und andere Token. Die umfassendste dritte Kategorie erfordert 150.000 € Kapital und beinhaltet das Recht, eine Kryptohandelsplattform zu betreiben. Zusätzlich zu den Kapitalanforderungen verlangt MiCA von CASPs die Einrichtung eines Reservefonds in Höhe von mindestens einem Viertel der jährlichen fixen Gemeinkosten, um die finanzielle Stabilität sicherzustellen. Für neugegründete Unternehmen basiert die Berechnung auf den prognostizierten Ausgaben der ersten 12 Monate. Zu den fixen Kosten zählen Löhne, Mieten, IT-Infrastruktur, Versicherungen, Ausstattung und Abschreibungen. Variable Kosten, Ermessensausgaben und einmalige Aufwendungen sind ausgeschlossen. Kleine Unternehmen können einen Teil der Anforderungen durch Versicherungslösungen abdecken, deren Verfügbarkeit in der Praxis jedoch noch begrenzt ist.

Für Kryptounternehmen, die bis zum 30. Dezember 2024 bei der CNMV als Anbieter virtueller Vermögenswerte gemäß Geldwäschegesetz registriert sind, gilt eine Übergangsfrist bis zum 1. Juli 2026. Während dieser Zeit dürfen sie ohne MiCA-Lizenz weiterarbeiten, müssen jedoch interne Verfahren, Unternehmensführung und Kapital an die neuen Anforderungen anpassen. Unternehmen, die zwischen dem 30. Dezember 2024 und dem 8. Juli 2025 registriert werden, müssen innerhalb von drei Monaten nach Inkrafttreten des Gesetzes eine Lizenz beantragen. Nach Ablauf der Übergangsfrist ist ein Betrieb ohne Lizenz in Spanien nicht mehr möglich. Spanien übernimmt die MiCA-Anforderungen vollständig und führt keine zusätzlichen nationalen Bedingungen oder Ausnahmen ein. Alle wesentlichen Parameter, einschließlich Kapitalanforderungen, interner Kontrollsysteme, AML/KYC-Maßnahmen und Cybersicherheitsregeln, entsprechen den europäischen Vorschriften. Zudem erlaubt das Lizenzierungsverfahren kein stillschweigendes Ablehnen: Die zuständigen Behörden sind verpflichtet, den Antrag innerhalb der festgelegten Fristen zu prüfen und eine Entscheidung zu treffen, was Unternehmen Rechtssicherheit garantiert.

MiCA gilt für drei Kategorien von Krypto-Assets. Dazu gehören elektronische Geld-Token (EMTs), deren Wert an eine offizielle Währung gekoppelt ist und die eine Art Stablecoin darstellen, der durch Euro oder US-Dollar gedeckt ist; wertbesicherte Token (ARTs), deren Wert von einem oder mehreren zugrunde liegenden Vermögenswerten abhängt; sowie sonstige Krypto-Assets, darunter Währungen wie Bitcoin und Ethereum sowie Utility-Token, die Zugang zu bestimmten Produkten oder Dienstleistungen bieten. Gleichzeitig schließt MiCA ausdrücklich Finanzinstrumente im Rahmen von MiFID II, klassische NFTs, digitale Zentralbankwährungen, Kryptowährungen mit begrenztem Zweck und von öffentlichen Organisationen ausgegebene Vermögenswerte aus. Für ART- und EMT-Emittenten wurden zusätzliche Pflichten eingeführt: Sie müssen offizielle Dokumente veröffentlichen, die die Parameter des Tokens, dessen Sicherheiten, Risiken und Umlaufbedingungen beschreiben. Diese Dokumente sind in einem standardisierten Format und gemäß einer von der Europäischen Kommission vorgegebenen Vorlage zu erstellen, die am 23. Dezember 2025 in Kraft tritt. Bis dahin gilt in Spanien ein vorläufiges Verfahren zur Meldung der Einhaltung der Informationspflichten bei der CNMV gemäß Abschnitt II von MiCA. Krypto-Dienstleister, die in Spanien tätig sein wollen, müssen juristische Personen sein, die in einem EU-Land zugelassen sind. Sie müssen die Anforderungen an Treu und Glauben, Transparenz und Professionalität erfüllen, vollständige Informationen zu Preisen, Provisionen und Risiken offenlegen und Systeme für Unternehmensführung sowie interne Kontrollen einrichten. Diese Unternehmen werden von der CNMV lizenziert und beaufsichtigt, während die Bank von Spanien ihre Aufsichtsfunktion über Emittenten von Stablecoins und E-Geld behält.

Die MiCA-Verordnung erlaubt es den Mitgliedstaaten, eine Übergangsfrist von bis zu 18 Monaten einzuführen, damit Unternehmen sich an die neuen Regeln anpassen können. Spanien hat diese Frist auf 12 Monate verkürzt, was bedeutet, dass die Übergangsfrist am 30. Dezember 2025 endet. Bis zu diesem Zeitpunkt können nur diejenigen Unternehmen weiterarbeiten, die tatsächlich Kryptowährungsdienstleistungen im Einklang mit der nationalen Gesetzgebung erbracht haben, insbesondere dem Gesetz 10/2010 vom 28. April zur Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung. Gemäß diesem Gesetz führt die Bank von Spanien seit 2021 ein Register von Unternehmen, die Dienstleistungen für den Umtausch von virtuellen Währungen in Fiat-Währungen und für die Verwahrung elektronischer Wallets anbieten. Organisationen, die vor dem 30. Dezember 2024 in diesem Register eingetragen sind, behalten das Recht, bis zum Ende der Übergangsfrist oder bis zur Ablehnung ihrer Registrierung im neuen Register für MiCA-regulierte Anbieter tätig zu bleiben. Die EU-Verordnung 2023/1114 markiert die Schaffung eines harmonisierten Rechtsrahmens für Krypto-Assets in Europa. Sie führt nicht nur einheitliche Regeln für alle Marktteilnehmer ein, sondern etabliert auch die Pflicht zur Einhaltung von AML/CFT-Standards, Anforderungen an die Unternehmensführung und Vorschriften zum Umgang mit Interessenkonflikten. Für Unternehmen bedeutet dies die Notwendigkeit, interne Prozesse neu zu strukturieren, Risikomanagementsysteme zu stärken und operative Aktivitäten an die neuen Anforderungen anzupassen. Für Investoren bedeutet es die Schaffung eines transparenteren und sichereren Umfelds, in dem die Dienstleistungserbringung einheitlichen Regeln unterliegt und rechtliche Unsicherheiten beseitigt werden. Spanien schafft damit ein günstiges und vorhersehbares regulatorisches Umfeld für Kryptounternehmen, die daran interessiert sind, legal im Markt der Europäischen Union zu operieren. Die Übergangsfrist gibt Unternehmen Zeit zur Vorbereitung, aber der Lizenzierungsprozess erfordert erhebliche organisatorische Arbeit, Kapitalbeschaffung und die Implementierung eines wirksamen internen Managementsystems.

MiCA-Vorschriften in Spanien

Die EU-Verordnung 2023/1114 über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) tritt am 30. Dezember 2024 in Kraft und schafft einheitliche Regeln für die Regulierung der Kryptowährungsbranche in allen Ländern der Europäischen Union, einschließlich Spanien. Die Hauptziele von MiCA sind die Schaffung eines Rechtsrahmens für die Emission und den Umlauf von Krypto-Assets, der Schutz der Marktteilnehmer, die Schaffung einheitlicher Bedingungen für die Erbringung von Dienstleistungen in diesem Bereich sowie die Verhinderung von Geldwäsche, Terrorismusfinanzierung und die Sicherstellung der Finanzstabilität. MiCA gilt für wertbesicherte Token (ARTs), deren Wert durch die Bindung an bestimmte Vermögenswerte oder einen Korb von Vermögenswerten gedeckt ist, elektronische Geld-Token (EMTs), die durch den Wechselkurs zu offiziellen Währungen gedeckt sind, sowie andere Krypto-Assets wie Bitcoin, Ethereum oder Utility-Token. Gleichzeitig gilt die Verordnung nicht für Finanzinstrumente, die unter MiFID II reguliert sind, einzigartige NFT-Token (außer deren fraktionierte Formen), Token mit begrenztem Verwendungszweck, digitale Zentralbankwährungen und von öffentlichen Behörden ausgegebene Krypto-Assets. Das spanische Aufsichtsregime im Bereich MiCA sieht die Aufteilung der Funktionen zwischen der Nationalen Wertpapiermarktkommission (CNMV) und der Bank von Spanien vor. Die CNMV ist für die Aufsicht über die meisten Kryptodienstleister verantwortlich, während die Bank von Spanien die Emission von wertbesicherten Token und E-Geld überwacht und Aufsichts- sowie Sanktionsfunktionen wahrnimmt. MiCA führt eine obligatorische Lizenzierung für Kryptodienstleister (CASP) ein. Ab 2025 wird die Erbringung von Krypto-Asset-Dienstleistungen nur noch mit der Genehmigung zuständiger Behörden wie der CNMV möglich sein. Bis zum Ende der von Spanien festgelegten Übergangsfrist am 30. Dezember 2025 können Organisationen, die gemäß den nationalen Vorschriften registriert sind – hauptsächlich im AML-Register der Bank von Spanien –, weiterhin tätig sein. Danach müssen alle Unternehmen, die in Spanien tätig sein oder das europäische Passporting-Regime nutzen wollen, eine CASP-Lizenz gemäß MiCA erwerben.

Die Verordnung legt strenge Anforderungen an Transparenz und Anlegerschutz fest. Emittenten sind verpflichtet, Whitepapers zu veröffentlichen, die vollständige und genaue Informationen über die ausgegebenen Krypto-Assets enthalten, und Dienstleister müssen Regeln zur Unternehmensführung, internen Kontrolle, Cybersicherheit und Geldwäschebekämpfung einhalten. Zur Sicherstellung der Finanzstabilität werden Mindestkapital- und Reservefondsanforderungen eingeführt sowie Verpflichtungen, Kunden über Risiken im Zusammenhang mit hoher Marktvolatilität, das Fehlen von Verlustausgleichssystemen und mögliche operative Störungen zu informieren. MiCA verpflichtet Emittenten und Kryptodienstleister (CASP), Lizenzen zu erwerben und Anforderungen in den Bereichen Unternehmensführung, Transparenz, Verbraucherschutz und Marktmanipulation einzuhalten. Zentrale Bestimmungen umfassen die Verpflichtung, Kunden präzise und vollständige Informationen über Token bereitzustellen, die Einführung von Standards zur Bekämpfung von Insiderhandel und Preismanipulation sowie die obligatorische Trennung von Kunden- und Unternehmensvermögen. Damit etabliert MiCA erstmals einen umfassenden Investorenschutz im Kryptosektor auf gesamteuropäischer Ebene. Andere EU-Verordnungen, insbesondere DORA und AMLR, sind eine wichtige Ergänzung zu MiCA. Die DORA-Verordnung (Digital Operational Resilience Act) verpflichtet zur Stärkung der digitalen Infrastruktur von Finanzorganisationen, einschließlich Kryptounternehmen. Sie erfordert regelmäßige Stresstests, Protokolle für den Umgang mit Cybervorfällen und die Kontrolle der Abhängigkeit von externen Technologieanbietern. Gleichzeitig führen AMLR und die neu geschaffene Anti-Geldwäsche-Behörde (AMLA) strengere Maßnahmen zur Kontrolle der Herkunft von Geldern und zur Identifizierung von Kunden ein und stärken das Finanzüberwachungssystem im Kryptosektor. Das neue Regelwerk spiegelt das strategische Ziel der EU wider, den Markt für Krypto-Assets nicht nur zu legalisieren und zu strukturieren, sondern Europa auch zu einem Zentrum für verantwortungsvolle und sichere Finanzinnovationen zu machen. Für Unternehmen bedeutet dies erhöhte Anforderungen an Kapital, interne Kontrolle und Berichterstattung, eröffnet aber gleichzeitig die Möglichkeit des ungehinderten Zugangs zum einheitlichen europäischen Markt durch ein Lizenz-Passporting-Regime.

Spanien erhält insbesondere durch die Nationale Wertpapiermarktkommission (CNMV) erweiterte Befugnisse zur Lizenzierung und Aufsicht von Kryptodienstleistern. Die CNMV wird von Antragstellern verlangen, Transparenz in ihrer Unternehmensstruktur, qualifiziertes Management und angemessene interne Kontrollprogramme nachzuweisen. Gleichzeitig wird die Bank von Spanien weiterhin eine wichtige Rolle bei der Aufsicht über Emittenten von Stablecoins und E-Geld-Token spielen und so eine doppelte Aufsicht über die risikoreichsten Segmente des Marktes gewährleisten. Die MiCA-Verordnung geht mit einer verstärkten internationalen Aufmerksamkeit für EU-Standards einher. Einzelne Jurisdiktionen, darunter die USA, das Vereinigte Königreich, die Schweiz, Singapur und Hongkong, entwickeln ihre eigenen Regulierungspläne für den Kryptomarkt, doch Europa ist die erste Region, die ein umfassendes Regime einführt, das alle Arten von Krypto-Assets mit Ausnahme traditioneller Finanzinstrumente, NFTs und digitaler Zentralbankwährungen abdeckt. Dieser Ansatz könnte dem europäischen Markt einen strategischen Vorteil verschaffen, indem er ihn als globales Zentrum für die Regulierung digitaler Vermögenswerte etabliert. Für Unternehmen, die bereits in Spanien tätig sind, bedeutet MiCA, dass sie einen Anpassungsprozess durchlaufen müssen: ihre Geschäftsmodelle überprüfen, interne AML/KYC-Verfahren aktualisieren, in Cybersicherheit investieren und eine CASP-Lizenz beantragen. Wer diese Anforderungen nicht innerhalb des festgelegten Zeitrahmens erfüllt, wird gezwungen sein, den Betrieb einzustellen. Besonderes Augenmerk gilt den Übergangsbestimmungen. Unternehmen, die vor dem 30. Dezember 2024 bei der Bank von Spanien als Anbieter von virtuellen Währungsdienstleistungen registriert sind, behalten das Recht, während der Übergangsfrist tätig zu bleiben, müssen sich jedoch bis Ende 2025 an die neuen Anforderungen anpassen. Dienstleister, die bisher nicht unter Ley 10/2010 fielen, müssen ein Lizenzierungsverfahren durchlaufen. MiCA legt außerdem fest, dass Unternehmen, die in einem EU-Land zugelassen sind, Dienstleistungen in Spanien nach dem Passporting-Prinzip erbringen dürfen.

Die Einführung von MiCA markiert den Übergang zu einer reiferen Entwicklungsphase des Kryptomarktes in Spanien. Unternehmen müssen sich frühzeitig auf die neuen Bedingungen vorbereiten: ein System der Unternehmensführung aufbauen, interne Richtlinien entwickeln sowie Kapitalisierung und Transparenz gegenüber Investoren sicherstellen. Für Nutzer und Investoren schafft die neue Verordnung ein sichereres und vorhersehbareres Umfeld, das das Risiko von Betrug und Missbrauch minimiert, während sie für Unternehmen die Möglichkeit eröffnet, ihre Aktivitäten auf gesamteuropäischer Ebene auszuweiten.

CNMV verabschiedet fünf Richtlinien zur Ausarbeitung der MiCA-Vorschriften

Am 13. Mai 2025 hat die spanische Nationale Wertpapiermarktkommission (CNMV) die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) offiziell über die Annahme von fünf Richtlinien informiert, die die Bestimmungen der EU-Verordnung 2023/1114 über Märkte für Kryptowerte (MiCA) konkretisieren. Dieser Schritt bestätigt Spaniens Engagement für die einheitliche Anwendung der MiCA-Regeln und die Schaffung klarer Aufsichtsmechanismen innerhalb seiner nationalen Zuständigkeit. Die CNMV beabsichtigt, diese Richtlinien in ihrer Aufsichtspraxis zu berücksichtigen und deren Umsetzung durch regulierte Unternehmen zu überwachen, was für alle Dienstleister, die mit Krypto-Assets arbeiten, von erheblicher Bedeutung ist. Die erste Richtlinie betrifft die Anforderungen an die Bewertung der Kundenangemessenheit und die Festlegung eines Formats für die periodische Berichterstattung über das Management von Kryptoportfolios. Anders als im MiFID-Regime, in dem nachhaltige Investitionen eine Schlüsselrolle spielen, enthält MiCA keine ähnlichen Bestimmungen, behält jedoch das Prinzip der systematischen Analyse von Kundendaten bei. Die Richtlinie verpflichtet Dienstleister, den Kunden die Ziele der Angemessenheitsprüfung zu erläutern, Mechanismen einzurichten, um sowohl die Besonderheiten von Krypto-Assets als auch das Wissensniveau der Anleger zu verstehen, und sicherzustellen, dass die Informationen regelmäßig, mindestens alle zwei Jahre, aktualisiert werden. Zusätzliche Anforderungen wurden an die Qualifikation des für diese Bewertungen verantwortlichen Personals gestellt. Dies schafft die Grundlage für einen verantwortungsvolleren und professionelleren Ansatz bei der Erbringung von Beratungsdienstleistungen und im Portfoliomanagement im Bereich der Krypto-Assets.

Die zweite Richtlinie widmet sich den Richtlinien und Verfahren im Bereich der Übertragung von Krypto-Assets. Sie verpflichtet CASPs, umfassende interne Regeln zu entwickeln und umzusetzen, die das Verfahren zur Information der Kunden über die Servicebedingungen, die Anforderungen an die Benachrichtigung über abgeschlossene Übertragungen, die Ausführungsfristen und Bearbeitungszeiten von Transaktionen umfassen. Sie regelt außerdem das Verfahren zur Durchführung, Ablehnung oder Rückgabe von Transaktionen und legt die direkte Haftung des Anbieters in Fällen unautorisierter oder fehlerhafter Überweisungen fest. Diese Bestimmungen zielen darauf ab, die Transparenz zu erhöhen, die Zahl der Streitigkeiten mit Kunden zu verringern und das Vertrauen in Kryptodienste in Spanien zu stärken. Die dritte Richtlinie ist für die Klassifizierung von Krypto-Assets von zentraler Bedeutung. Sie legt ein klares Verfahren fest, das Emittenten und Dienstleistern ermöglicht, die rechtliche Natur eines Vermögenswertes und dessen Übereinstimmung mit den MiCA-Kriterien zu bestimmen. Das Dokument enthält Vorlagen, die im Klassifizierungsprozess auszufüllen sind, sowie einen schematischen Algorithmus, der es den zuständigen Behörden und Marktteilnehmern ermöglicht, festzustellen, ob ein Instrument ein Krypto-Asset ist und ob es unter MiCA fällt. Wenn das Asset die Kriterien erfüllt, hilft die Richtlinie zu bestimmen, ob es sich um einen wertreferenzierten Token, einen E-Geld-Token oder eine andere Art von Krypto-Asset handelt. Dieses Instrument ist angesichts der Vielfalt an Token auf dem Markt besonders wichtig und trägt dazu bei, rechtliche Unsicherheiten zu minimieren.

Die vierte Richtlinie regelt das Verfahren zur Kundenakquise durch Unternehmen aus Drittländern und legt Aufsichtspraktiken fest, die darauf abzielen, die Umgehung der MiCA-Regeln durch sogenannte Reverse-Initiative-Schemata zu verhindern. Unter einer Reverse-Initiative versteht man eine Situation, in der ein Kunde ein ausländisches Unternehmen selbständig für eine Dienstleistung kontaktiert und letzteres diesen Mechanismus nutzt, um die Notwendigkeit einer Lizenz in der EU zu umgehen. Das Dokument legt Methoden zur Identifizierung solcher Schemata fest und verpflichtet die Aufsichtsbehörden, Maßnahmen zu deren Verhinderung zu ergreifen. Für Spanien bedeutet dies eine Verschärfung der Kontrolle über die Aktivitäten ausländischer Akteure und den Schutz des heimischen Marktes vor nicht regulierten Anbietern. Die fünfte Richtlinie betrifft die technische Infrastruktur und Sicherheit. Sie legt Standards für das Funktionieren von Systemen und Zugriffsprotokollen für Emittenten von Krypto-Assets und Unternehmen, die die Zulassung zum Handel beantragen, fest. Zu den Anforderungen gehören die Gewährleistung der Systemstabilität, der Schutz vor unbefugtem Zugriff und die Implementierung von Sicherheitsprotokollen, die den europäischen Standards entsprechen. Für Marktteilnehmer bedeutet dies Investitionen in Cybersicherheit, die Aktualisierung von Softwarelösungen und den Aufbau einer zuverlässigen IT-Infrastruktur, was letztlich dazu beiträgt, die Interessen der Anleger zu schützen.

Die Annahme der fünf CNMV-Richtlinien ist ein wichtiger Schritt zur Anpassung der spanischen Gesetzgebung an den gesamteuropäischen MiCA-Regulierungsrahmen. Für Unternehmen, die in Spanien tätig sind oder den Markteintritt planen, bedeutet dies nicht nur den formalen Erwerb einer CASP-Lizenz, sondern auch die Integration neuer Aufsichtsstandards in ihre Geschäftstätigkeit. Die Nichteinhaltung dieser Anforderungen kann zu Sanktionen der Aufsichtsbehörde, zu Einschränkungen der Geschäftstätigkeit oder zum Entzug der Lizenz führen. Spanien zeigt damit einen konsequenten Ansatz bei der Umsetzung von MiCA, der ein Gleichgewicht zwischen der Entwicklung der Kryptoindustrie und dem Anlegerschutz schafft. Für Unternehmen stellt dies sowohl eine Herausforderung als auch eine Chance dar: Einerseits steigen die Kosten für die Einhaltung der neuen Anforderungen, andererseits wird ein einheitliches Rechtsregime geschaffen, das ihnen ermöglicht, im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum auf Grundlage des Passporting-Prinzips tätig zu werden.

Marktreaktion auf die MiCA-Regulierung in Spanien

Ab dem 1. Juni 2026 wird die Europäische Union die erste globale Jurisdiktion sein, die eine umfassende Regulierung aller Aktivitäten im Zusammenhang mit Kryptowährungen umsetzt. Die EU-Verordnung 2023/1114 über Märkte für Kryptowerte (MiCA) soll einen einheitlichen Rechtsrahmen für den Sektor digitaler Vermögenswerte schaffen, das Vertrauen der Anleger stärken und Bedingungen für die nachhaltige Entwicklung der Kryptoindustrie in Europa schaffen. Spanien spielt bei der Umsetzung von MiCA eine besondere Rolle, da es den Prozess beschleunigt und den Termin für die vollständige Anwendung auf den 31. Dezember 2025 festgelegt hat, sechs Monate vor dem gesamteuropäischen Zeitplan. MiCA umfasst drei Schlüssel-Kategorien von Krypto-Assets. Dazu gehören elektronische Geldtoken (EMTs), die durch Fiat-Währung gedeckt sind und von Kreditinstituten ausgegeben werden; wertreferenzierte Token (ARTs), die ihren Wert durch Bezugnahme auf reale Vermögenswerte oder Rechte, einschließlich Gold und anderer Rohstoffe, behalten; sowie Utility-Token, die Zugang zu Waren oder Dienstleistungen bieten und häufig in Blockchain-Projekten verwendet werden. Die Verordnung gilt jedoch nicht für Vermögenswerte wie Bitcoin oder Ethereum, dezentralisierte Finanzdienstleistungen, NFTs, digitale Zentralbankwährungen und von staatlichen Stellen ausgegebene Krypto-Assets.

Die Ziele von MiCA sind der Anlegerschutz, die Erhöhung der Transaktions-Transparenz, die Schaffung gleicher Wettbewerbsbedingungen, die Förderung von Innovationen und die Beseitigung von Unterschieden zwischen nationalen Regulierungsregimen. Für Spanien bedeutet dies die Bündelung aller Aufsichtsaufgaben in den Händen der Nationalen Wertpapiermarktkommission (CNMV), die für die Lizenzierung und Aufsicht über die Tätigkeit von Kryptodienstleistern zuständig ist, während die Bank von Spanien ihre Rolle in Bezug auf Stablecoins und E-Geld-Token beibehält. Für Kryptowährungsunternehmen sind die Auswirkungen der MiCA-Umsetzung grundlegend. Plattformen, die Dienstleistungen für den Kauf, Verkauf und Austausch von Kryptowährungen anbieten, sind verpflichtet, strenge Maßnahmen zum Schutz von Nutzerdaten sowie zur Bekämpfung von Geldwäsche und Cyberbedrohungen umzusetzen. Sie müssen vollständige Transparenz über Gebühren und Kosten im Zusammenhang mit jeder Transaktion gewährleisten. Bedeutende Änderungen betreffen auch das Marketing: Börsen sind verpflichtet, die Risiken des Handels offenzulegen und irreführende Werbung zu vermeiden. Dezentrale Dienste ohne Intermediäre unterliegen hingegen vorerst nicht MiCA, was Unsicherheit für den DeFi-Sektor bedeutet, für den in Zukunft gesonderte Vorschriften erwartet werden.

Die ersten Unternehmen, die MiCA-Lizenzen erhalten haben, sind bereits in Spanien aufgetreten. Darunter Bit2Me, das 2025 die erste spanische Börse wurde, die von der CNMV zugelassen wurde, sowie die internationalen Plattformen OKX und Bitvavo, die in Malta bzw. den Niederlanden lizenziert sind, aber berechtigt sind, in ganz Europa Dienstleistungen anzubieten. Neben ihnen befinden sich Organisationen wie Criptan im Prozess der Lizenzerteilung, die bereits bei der Bank von Spanien als VASP registriert ist und Schritte zur Einhaltung der neuen Regeln unternimmt. Nach dem 31. Juli 2026 wird keine zentrale Börse, die die MiCA-Anforderungen nicht erfüllt, ihre Tätigkeit in der Europäischen Union fortsetzen können. Für Marktteilnehmer bedeutet dies, dass sie eine strategische Entscheidung treffen müssen: sich an die neuen Regeln anzupassen oder die europäische Gerichtsbarkeit zu verlassen. Nutzer wiederum sollten sich bewusst sein, dass die Zusammenarbeit mit Plattformen, die nicht unter MiCA fallen, erhöhte Sicherheitsrisiken und das Fehlen angemessener Rechtsschutzmechanismen mit sich bringt. Die MiCA-Regulierung hat auch eine steuerliche und strafverfolgungsrechtliche Dimension. Eines ihrer Ziele ist es, die staatliche Kontrolle über die Bewegung von Kryptowährungen zu stärken und Steuerhinterziehung zu verhindern. Ein weiterer wichtiger Bestandteil ist der Kampf gegen Betrug und Scams: MiCA verlangt Transparenz in der Werbung, die vollständige Offenlegung von Risiken und die Einrichtung von Mechanismen zum Schutz der Anleger vor unlauteren Praktiken, einschließlich der Nutzung von Offshore-Plattformen. Sanktionen bei Nichteinhaltung können administrativer Natur sein, einschließlich Geldbußen und Lizenzentzug, oder strafrechtlich, wenn sie nach nationalem Recht als Straftaten eingestuft werden.

Vor der Einführung von MiCA basierte die Regulierung von Kryptowährungen in Spanien auf der Registrierung von Unternehmen bei der Bank von Spanien zur Erbringung von Dienstleistungen im Bereich des Austauschs und der Verwahrung von Krypto-Assets. Mit dem Übergang zu MiCA wird die CNMV zur Hauptaufsichtsbehörde, was mehr als 130 bestehende Plattformen betrifft. Dadurch können die Regeln auf europäischer Ebene vereinheitlicht und regulatorische Unterschiede zwischen den EU-Ländern beseitigt werden. Die Einführung von MiCA hat eine gemischte Reaktion bei den Marktteilnehmern ausgelöst. Befürworter sehen darin einen notwendigen Schritt zur Legalisierung und zum Schutz des Sektors, während Gegner auf das Risiko übermäßiger staatlicher Eingriffe, Einschränkungen der Nutzerfreiheit und höhere Hürden für neue Projekte hinweisen. Zugleich ist für erfahrene Investoren klar, dass eine moderate Regulierung notwendig ist, um Chaos und Betrug zu minimieren. Letztlich wird MiCA die Grundlage bilden, auf der Kryptowährungsunternehmen und Nutzer ihre Aktivitäten in Europa aufbauen – mit mehr Transparenz und Vorhersehbarkeit, jedoch auch mit Einschränkungen des traditionellen Freiheitsgrades in diesem Sektor.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. – das erste Unternehmen mit einer MiCA-Lizenz in Spanien

Am 5. März 2025 erteilte die Nationale Wertpapiermarktkommission (CNMV) der Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (BBVA) die erste Lizenz in Spanien gemäß der Verordnung (EU) 2023/1114 über Märkte für Krypto-Assets (MiCA). Dieses Ereignis ist von symbolischer und strategischer Bedeutung für den europäischen Finanzsektor: Spaniens größte Bank ist die erste Organisation, die ihre Tätigkeiten offiziell an den neuen EU-Regulierungsrahmen angepasst hat.

Die MiCA-Verordnung, die im Dezember 2024 in Kraft trat, zielt darauf ab, einen einheitlichen Rechtsraum für alle Teilnehmer am Kryptowährungsmarkt in der Europäischen Union zu schaffen. Die Lizenzierung von Krypto-Dienstleistern (CASP) ist zu einem zentralen Element dieser Reform geworden. BBVA, das bereits Erfahrung mit Kryptowährungen in der Schweiz und in der Türkei hat, war das erste Unternehmen in Spanien, das den Genehmigungsprozess abschloss und seine Einhaltung hoher Standards in den Bereichen Unternehmensführung, Transparenz und Kundenschutz nachwies. Ein besonderes Merkmal der Entscheidung der CNMV war, dass die ersten lizenzierten Unternehmen nicht lokale Krypto-Firmen waren, sondern internationale und banknahe Strukturen. So erhielten neben BBVA auch ausländische Unternehmen mit Sitz in Malta und Deutschland, darunter OKX, Zillion Bits und andere, Lizenzen. Diese Organisationen decken ein breites Spektrum an Dienstleistungen ab – von Verwahr- und Depotleistungen bis hin zum Betrieb von Handelsplattformen für digitale Vermögenswerte.

Gleichzeitig befindet sich die spanische Krypto-Börse Bit2Me, obwohl sie bereits vor einem Jahr einen Antrag gestellt und sich bei der Bank von Spanien als VASP registriert hat, noch im Prüfverfahren. Diese Verzögerung verdeutlicht eine paradoxe Situation: Die ältesten Banken und internationalen Finanzinstitute erhalten ihre Lizenzen in kürzester Zeit, während lokale Krypto-Plattformen warten müssen. Dies weist auf die klare Präferenz des Regulators für große, konsolidierte Strukturen unter traditioneller Aufsicht hin – gegenüber Unternehmen, die ausschließlich in der Krypto-Umgebung gewachsen sind. Mit der Erteilung der ersten MiCA-Lizenz an BBVA stärkt Spanien seine Position als eines der führenden europäischen Zentren für das Kryptowährungsgeschäft. Allerdings steht es im Wettbewerb mit Jurisdiktionen mit früheren Regulierungsregimen, wie Malta, das bereits 2018 das Gesetz über virtuelle Finanzanlagen (VFAA) verabschiedete, oder Deutschland, wo die BaFin aktiv Krypto-Unternehmen lizenziert.

Die Erteilung der ersten Lizenz an BBVA unterstreicht die vorsichtige Strategie der CNMV und ihre Präferenz für Akteure mit starker Bankenbasis und internationaler Erfahrung. Für den spanischen Kryptowährungsmarkt bedeutet dies, dass die Phase der Massenlizenzierung noch bevorsteht und die Umsetzung von MiCA schrittweise erfolgt – beginnend mit großen und stabilen Marktteilnehmern.

Erhalt einer MiCA-Lizenz in Spanien mit Unterstützung von Regulated United Europe

Die EU-Verordnung 2023/1114 über Märkte für Krypto-Assets (MiCA), die am 30. Dezember 2024 in Kraft trat, ist zu einem wesentlichen Instrument zur Schaffung eines einheitlichen Rechtsrahmens für digitale Vermögenswerte geworden. Ihr Hauptziel ist es, Investoren zu schützen, Transparenz zu erhöhen und ein stabiles regulatorisches Umfeld für Kryptowährungsunternehmen innerhalb der Europäischen Union zu schaffen. Spanien setzt ihre Bestimmungen vollständig um und macht die MiCA-Lizenzierung zu einer obligatorischen Voraussetzung für alle Krypto-Dienstleister, die im Land tätig sind. Die Verordnung gilt für Token-Emittenten, Krypto-Börsen, Verwahrungsdienste und Unternehmen, die Dienstleistungen im Bereich digitaler Vermögenswerte erbringen. Anbieter müssen sich als CASPs registrieren, Mindestkapital-, Corporate-Governance- und interne Kontrollanforderungen erfüllen sowie Maßnahmen zur Geldwäschebekämpfung und zum Schutz der Kunden umsetzen. Unternehmen, die zuvor gemäß der AML-Gesetzgebung bei der Bank von Spanien registriert waren, wurde eine Übergangsfrist bis zum 30. Dezember 2025 gewährt. Danach dürfen nur noch lizenzierte CASPs tätig sein. Der Erhalt einer MiCA-Lizenz in Spanien erfordert sorgfältige Vorbereitung und die Einhaltung der von der Nationalen Wertpapiermarktkommission (CNMV) festgelegten Verfahren.

Schritte zum Erhalt einer MiCA-Lizenz in Spanien:

1. Vorläufige Analyse des Geschäftsmodells. Das Unternehmen muss bestimmen, welche Dienstleistungen und Token unter MiCA fallen, seine Produkte korrekt klassifizieren und potenzielle Risiken identifizieren.
2. Gründung einer juristischen Person in der EU. Für die Antragstellung ist eine registrierte juristische Person in einem der EU-Mitgliedsstaaten, einschließlich Spanien, erforderlich.
3. Kapitalbildung. Je nach Art der Dienstleistungen ist ein Mindestkapital von 50.000 bis 150.000 € erforderlich, ebenso ein Reservefonds in Höhe eines Viertels der jährlichen Fixkosten.
4. Vorbereitung der Dokumentation. Das Paket umfasst eine Beschreibung der Geschäftsprozesse, AML/KYC-Richtlinien, Corporate-Governance-Regeln, Kundenschutzmechanismen, Risikomanagementmaßnahmen sowie ein Whitepaper für ART- oder EMT-Emittenten.
5. Implementierung interner Kontrollsysteme. CASPs müssen Verfahren zur Überwachung von Operationen, zur Betrugsprävention, zum Datenschutz und zur Cybersicherheit einführen.
6. Schulung des Personals und Ernennung verantwortlicher Personen. Erforderlich sind qualifizierte Führungskräfte und Mitarbeiter mit ausreichendem Ruf und Erfahrung im Finanzsektor.
7. Einreichung eines Antrags bei der CNMV. Alle Dokumente werden an die Aufsichtsbehörde übermittelt, die diese prüft und über die Erteilung einer Lizenz entscheidet.
8. Aufsicht und Compliance. Nach Erteilung der Lizenz muss das Unternehmen die Einhaltung der regulatorischen Anforderungen sicherstellen, seine Dokumentation regelmäßig aktualisieren und Prüfungen unterzogen werden.

MiCA schafft neue Verpflichtungen für Unternehmen, eröffnet jedoch gleichzeitig den Zugang zum einheitlichen europäischen Markt durch ein Lizenz-Passporting-System. Das bedeutet: Sobald ein Unternehmen in Spanien eine Zulassung erhalten hat, kann es Dienstleistungen auch in anderen EU-Ländern erbringen, ohne dort separate Verfahren durchlaufen zu müssen. Angesichts des Umfangs und der Komplexität des Lizenzierungsprozesses wenden sich Unternehmen zunehmend an spezialisierte Berater. Regulated United Europe bietet umfassende rechtliche und praktische Unterstützung in allen Phasen des Erwerbs einer MiCA-Lizenz in Spanien – von der vorläufigen Analyse des Geschäftsmodells und der Token-Klassifizierung über die Vorbereitung eines vollständigen Dokumentensatzes und die Interaktion mit der CNMV bis hin zur Umsetzung interner Richtlinien. Dieser Ansatz minimiert das Risiko einer Ablehnung, beschleunigt den Lizenzierungsprozess und verschafft Unternehmen einen verlässlichen Zugang zum regulierten europäischen Markt für Krypto-Dienstleistungen.