Períodos de transição para empresas de criptomoedas na UE

A missão da ESMA é fortalecer os mecanismos de proteção dos investidores, garantir o bom funcionamento, a transparência e a integridade dos mercados financeiros da União Europeia e promover a resiliência e a estabilidade do sistema financeiro como um todo.

A ESMA foi criada em consequência das recomendações do Relatório de Larosière de 2009, que destacou a necessidade de um sistema europeu de supervisão financeira sob a forma de uma estrutura descentralizada baseada na interligação entre reguladores nacionais. A ESMA iniciou oficialmente as suas atividades em 1 de janeiro de 2011, ao abrigo do Regulamento Constitutivo, substituindo o Comité das Autoridades de Regulamentação Europeias de Valores Mobiliários (CESR), o antigo órgão consultivo que reunia as autoridades nacionais competentes e assegurava a coordenação das práticas de supervisão no domínio dos mercados de capitais na União Europeia, bem como a interação com a Comissão Europeia.

Além de prosseguir os objetivos de harmonização das práticas de supervisão das autoridades nacionais competentes (ANC) dos Estados-Membros que supervisionam os mercados de valores mobiliários e de capitais, a ESMA também está a trabalhar para garantir a coerência regulatória nos setores financeiros conexos. Neste contexto, a ESMA interage ativamente com outras autoridades de supervisão setoriais a nível da UE — a Autoridade Bancária Europeia (EBA), responsável pelo setor bancário, e a Autoridade Europeia dos Seguros e Pensões Complementares de Reforma (EIOPA), responsável pelos seguros e regimes de pensões — para alcançar padrões comuns de regulamentação financeira e a sustentabilidade da arquitetura de supervisão.

Apesar do seu estatuto de instituição independente, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) reporta aos principais órgãos institucionais da União Europeia. Em particular, a ESMA interage com o Parlamento Europeu, no qual participa em audições formais do Comité dos Assuntos Económicos e Monetários (ECON), mediante solicitação, e informa regularmente o Conselho da União Europeia e a Comissão Europeia sobre as suas atividades.

A responsabilização da ESMA é assegurada através da apresentação de relatórios anuais, da participação em reuniões de trabalho e da prestação de informações explicativas sobre os resultados do trabalho de supervisão e regulação, o que garante a transparência do funcionamento e o controlo institucional das atividades da Direção.

Os dois órgãos de direção da ESMA são:

O Conselho de Supervisores (BoS) é o órgão máximo de direção da ESMA e é responsável pela tomada de decisões estratégicas e regulatórias que abrangem uma vasta gama de questões relacionadas com o mandato da Autoridade. É responsável pela aprovação de projetos de normas técnicas, pela elaboração de orientações, pareceres, relatórios analíticos e recomendações dirigidas tanto às instituições europeias como às autoridades nacionais de supervisão.

Além disso, o BoS tem o poder de reconhecer a existência de uma crise no mercado financeiro e tomar as medidas de supervisão adequadas, bem como aprovar o orçamento anual da ESMA e supervisionar o planeamento financeiro. O BoS é composto por representantes das autoridades nacionais competentes dos Estados-Membros da UE, o que assegura a coordenação e a uniformidade das práticas de supervisão em toda a União.

O Conselho de Administração (CA) desempenha um papel fundamental para assegurar o funcionamento eficaz da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) e é responsável pela execução da sua missão institucional, em conformidade com as disposições do Regulamento Constitutivo.

As principais atribuições do Conselho de Administração consistem em supervisionar a governação interna da Autoridade, desenvolver e implementar um programa estratégico plurianual de atividades e supervisionar a orçamentação, a gestão de recursos humanos e a infraestrutura administrativa da ESMA. O Conselho de Administração assegura que as atividades da Autoridade sejam organizadas de forma adequada, respeitando os princípios de transparência, eficiência e responsabilização.

O Presidente da ESMA desempenha uma função representativa e atua em nome da Autoridade nas relações com as instituições da UE, as autoridades nacionais de supervisão, os parceiros internacionais e outras partes interessadas. É responsável pela preparação e organização dos trabalhos do Conselho de Supervisão e do Conselho de Administração e preside às respetivas reuniões, assegurando a eficácia da tomada de decisões e o cumprimento dos procedimentos.

Na ausência ou impedimento temporário do Presidente, as suas funções são desempenhadas pelo Vice-Presidente, que assegura a continuidade das atividades de gestão e supervisão da ESMA.

O Diretor Executivo da ESMA é responsável pela gestão administrativa e operacional corrente da Autoridade. É responsável pela gestão diária das atividades da ESMA, incluindo questões de gestão de pessoal, a implementação das decisões do Conselho, o desenvolvimento e a execução do programa de trabalho anual e a preparação e apresentação do projeto de orçamento.

Além disso, o Diretor Executivo presta apoio organizacional ao trabalho do Conselho, coordena a interação entre os departamentos internos da Autoridade e monitoriza a eficiência dos processos administrativos para que a ESMA possa desempenhar adequadamente as suas funções de supervisão e regulação.

Regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA)

O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) é um regulamento pan-europeu que visa estabelecer um quadro jurídico comum para a circulação de criptoativos na União Europeia. Abrange categorias de ativos digitais que não eram anteriormente abrangidas pela legislação de serviços financeiros em vigor.

As principais disposições do MiCA aplicam-se a pessoas que emitem criptoativos, bem como a participantes do mercado que negociam tais ativos, incluindo tokens vinculados a ativos (ARTs) e tokens de moeda eletrônica (EMTs). O Regulamento estabelece requisitos obrigatórios em termos de transparência, divulgação, autorização e mecanismos de supervisão para garantir o monitoramento das transações e o cumprimento das normas regulatórias.

A introdução do MiCA visa fortalecer a integridade do mercado financeiro e garantir a estabilidade do sistema financeiro da UE. Um dos principais objetivos do regulamento é proteger investidores e consumidores, aumentando a conscientização sobre os riscos associados às criptomoedas e outros ativos digitais, bem como estabelecer segurança jurídica para ofertas públicas de criptoativos (ICOs) e a operação de provedores de serviços de criptomoedas no mercado interno da UE.

Regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) – entrou em vigor em junho de 2023 e foi o primeiro ato jurídico abrangente da UE a regular o mercado de criptoativos a nível pan-europeu. No entanto, a sua implementação prática requer a introdução gradual de instrumentos regulatórios adicionais.

O documento prevê o desenvolvimento de uma ampla gama de atos secundários (Nível 2) e de supervisão e regulamentação (Nível 3) necessários para especificar requisitos técnicos, procedimentos de supervisão, padrões de divulgação e normas prudenciais. Essas medidas deverão ser preparadas e aprovadas no prazo de 12 a 18 meses após a entrada em vigor do Regulamento – dependendo da complexidade e do mandato regulatório previsto no MiCA.

Como parte deste processo, as autoridades europeias de supervisão, incluindo a ESMA e a EBA, têm um papel fundamental a desempenhar, incumbidas de elaborar normas técnicas de regulamentação (RTS), normas de implementação (ITS) e diretrizes metodológicas para garantir que as disposições da MiCA sejam aplicadas uniformemente em todos os Estados-Membros da União Europeia.

Durante a fase de implementação da MiCA, ESMA A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), em estreita coordenação com a Autoridade Bancária Europeia (EBA), a Autoridade Europeia dos Seguros e Pensões Complementares de Reforma (EIOPA) e o Banco Central Europeu (BCE), está a realizar uma ampla consulta às partes interessadas sobre o desenvolvimento de normas técnicas ao abrigo do Regulamento.

A preparação dos documentos regulamentares de segundo e terceiro níveis está a ser realizada por fases e envolve a publicação de três pacotes temáticos contendo projetos de normas técnicas de regulamentação (RTS), normas de implementação (ITS) e orientações e esclarecimentos de supervisão. Estes documentos estão a ser discutidos publicamente, a fim de ter em conta os comentários e sugestões da comunidade profissional, representantes da indústria e outros participantes do mercado.

A entrada em vigor definitiva dos atos relevantes depende do procedimento de aprovação a nível da Comissão Europeia, bem como da aprovação do Parlamento Europeu e do Conselho da UE. Este mecanismo permite um equilíbrio entre a integralidade técnica e a legitimidade jurídica das regulamentações introduzidas ao abrigo do regime MiCA, bem como garantir que estas estejam em consonância com as expetativas do mercado e os interesses dos investidores.

Os prestadores de serviços relacionados com criptoativos (CASPs) que operavam ao abrigo da legislação nacional em vigor antes de 30 de dezembro de 2024 podem continuar a prestar esses serviços até 1 de julho de 2026, ou até que lhes seja concedida ou recusada a autorização ao abrigo do Artigo 63.º do Regulamento MiCA, consoante o que ocorrer primeiro.

No entanto, os Estados-Membros reservam-se o direito de não aplicar o regime transitório previsto ou de encurtar a sua duração se considerarem que o enquadramento jurídico para os serviços de criptomoedas em vigor no seu território até essa data é menos rigoroso do que os requisitos estabelecidos na MiCA. Tal decisão pode ser tomada para prevenir o risco de arbitragem regulatória e assegurar um nível equivalente de proteção dos investidores.

Até 30 de junho de 2024, cada Estado-Membro deve enviar uma notificação formal à Comissão Europeia e à ESMA sobre se exerceu o direito de se desviar do regime transitório e indicar a duração exata do período de carência, caso tenha sido encurtado a critério nacional. Estas disposições visam assegurar a transparência e a coerência na transição dos regimes regulatórios nacionais para um sistema único pan-europeu de licenciamento e supervisão ao abrigo da MiCA.

Períodos de Transição da MiCA por País

Os Estados-Membros da União Europeia têm o direito de introduzir disposições transitórias como parte da implementação do Regulamento MiCA, a fim de garantir uma transição suave da regulamentação nacional para o regime jurídico pan-europeu. Essas medidas permitem que as organizações que já operam no setor de criptoativos sob regulamentações nacionais continuem temporariamente a fornecer serviços relevantes dentro do prazo estabelecido para o período de transição.

Nos termos do Regulamento, as disposições transitórias podem incluir:

• Permissão para continuar as atividades: entidades jurídicas que tenham prestado serviços relacionados a criptoativos em conformidade com a legislação nacional aplicável até 30 de dezembro de 2024 podem continuar tais atividades até 1º de julho de 2026 ou até que a permissão seja concedida ou recusada com base na MiCA, o que ocorrer primeiro.
• Procedimento simplificado de licenciamento: para entidades já registradas ou licenciadas sob regulamentação nacional em 30 de dezembro de 2024, um procedimento simplificado de autorização MiCA pode ser aplicado. Este procedimento visa reduzir os encargos administrativos e minimizar os obstáculos regulatórios para entidades que já operam no mercado.

A decisão sobre a aplicação ou não do regime transitório é tomada a nível de cada Estado-Membro. No entanto, até 30 de junho de 2024, cada Estado deve fornecer à Comissão Europeia e à ESMA uma notificação formal da sua escolha e indicar, se aplicável, a duração do período de transição previsto. Este mecanismo visa encontrar um equilíbrio entre a flexibilidade para os reguladores nacionais e o respeito pela unidade da regulamentação pan-europeia no âmbito da MiCA.

Até 1º de julho de 2026, o quadro jurídico que rege o mercado de criptoativos na União Europeia e no Espaço Econômico Europeu estará finalmente harmonizado – todos os Estados-Membros alinharão suas legislações nacionais com as disposições do Regulamento MiCA. Isso criará um espaço jurídico único para os provedores de serviços relacionados a criptoativos, garantindo transparência, segurança jurídica e um alto nível de proteção ao consumidor e ao investidor em toda a UE.

Durante o período de transição, antes da entrada em vigor dos novos requisitos, vários países, incluindo a República Tcheca, oferecem regimes regulatórios favoráveis ​​que permitem que os participantes do mercado existentes continuem operando sob a legislação nacional. Esses mecanismos proporcionam previsibilidade para as empresas, reduzem os riscos de um vácuo jurídico e proporcionam mais tempo para a adaptação aos novos padrões pan-europeus.

Por isso, é aconselhável que as organizações que planejam entrar no mercado da UE na área de ativos virtuais aproveitem esta janela de oportunidade para escolher jurisdições com o regime de transição mais leal e iniciar o processo de obtenção de uma licença MiCA