Os advogados da Regulated United Europe publicam regularmente materiais analíticos e análises especializadas sobre a legislação europeia relacionada com criptomoedas e ativos digitais. O principal objetivo do blog é manter os clientes e leitores informados sobre as últimas tendências, mudanças regulatórias iminentes e as implicações práticas da MiCA, AMLD5, DORA e outras legislações que afetam a indústria de criptomoedas na União Europeia.
Todos os materiais publicados são organizados por tópico, permitindo aos leitores encontrar rapidamente informações sobre licenciamento, tributação, tokenização, emissão de stablecoins, regulamentação de contratos inteligentes e aquisição de licenças MiCA em jurisdições específicas.
Cada artigo fornece uma visão geral concisa, mas significativa, das principais disposições da legislação europeia e nacional, juntamente com comentários de especialistas da Regulated United Europe sobre o impacto das novas regras nas práticas comerciais de empresas de criptomoedas, investidores e intermediários financeiros. Esta secção permite aos clientes receber atualizações oportunas sobre alterações legislativas, avaliar riscos e planear medidas de conformidade futuras.
Assim, o blog da empresa serve como uma fonte confiável de informações analíticas para empreendedores que planeiam desenvolver projetos de criptomoedas na Europa, ajudando-os a entender como a legislação sobre ativos digitais molda novos padrões de mercado.
Informações gerais sobre o licenciamento MiCA
Requisitos de licença MiCA na Europa
O Regulamento dos Mercados de Criptomoedas (MiCA) tornou-se a base para uma abordagem unificada da UE para regulamentar o mercado de criptoativos e serviços relacionados. O objetivo é criar um ambiente regulatório transparente e seguro que garanta a proteção dos investidores, a estabilidade do mercado financeiro e a inovação no setor digital.
A MiCA proporciona segurança jurídica às empresas que trabalham com criptoativos, ao mesmo tempo que previne riscos relacionados com o branqueamento de capitais e o financiamento do terrorismo. O regulamento aplica-se a pessoas coletivas e singulares que emitem, oferecem publicamente ou admitem criptoativos à negociação, bem como àqueles que prestam serviços relacionados com a sua circulação nos Estados-Membros da UE.
Isto inclui prestadores de serviços de criptoativos (CASPs), tais como operadores de plataformas de negociação, bolsas de criptoativos, serviços de custódia, gestores de carteiras e consultores.
O regulamento divide os criptoativos em três categorias principais:
- Outros criptoativos que não são classificados como tokens referenciados a ativos (ARTs) ou tokens de moeda eletrónica (EMTs). Não é necessária autorização, mas os emitentes devem publicar um white paper descrevendo o token e os riscos associados.
- ARTs (Asset-Referenced Tokens) são tokens cujo valor está vinculado a vários ativos ou moedas. Estes requerem autorização e conformidade com regras rigorosas.
- Tokens de moeda eletrónica (EMT) – tokens lastreados por uma única moeda oficial, semelhantes à moeda eletrónica, que estão sujeitos a licenciamento e controlo.
As moedas digitais do banco central (CBDCs), certos NFTs e alguns instrumentos financeiros tradicionais estão excluídos da MiCA.
Para obter uma licença MiCA, as empresas devem cumprir vários requisitos:
- Devem estar registadas num Estado-Membro da UE e manter um escritório físico com pelo menos um diretor residente na UE.
- Devem também solicitar autorização à autoridade reguladora nacional.
- Devem também estabelecer sistemas de governação, controlos internos, gestão de riscos e tratamento de reclamações.
- Devem também cumprir requisitos de capital, especialmente para emitentes de ART e EMT.
- Devem também implementar procedimentos AML/KYC.
- Garantir a segurança informática e a proteção de dados.
- Fornecer informações transparentes sobre serviços, riscos e modelos de negócio.
Os emissores também devem publicar um white paper que descreva detalhadamente o projeto e as suas características jurídicas.
O regulamento MiCA foi introduzido pela primeira vez pela Comissão Europeia em setembro de 2020, adotado oficialmente em abril de 2023 e está atualmente a ser implementado gradualmente. As disposições relativas às stablecoins entraram em vigor em 30 de junho de 2024, com a implementação total prevista para 30 de dezembro de 2024. Haverá um período de transição até meados de 2026.
Em resumo, a MiCA estabelece regras claras e unificadas para todos os participantes do mercado de criptomoedas na UE. A sua implementação cria uma base para o crescimento sustentável no setor dos ativos digitais, aumenta a confiança dos investidores e promove a inovação em tecnologia financeira, garantindo simultaneamente a transparência e a fiabilidade no mercado europeu de criptomoedas.
Os regulamentos MiCA abrangem várias áreas de atividade
Regulamento MiCA para prestadores de serviços de ativos criptográficos (CASPs)
O regulamento MiCA estabelece regras uniformes da União Europeia para serviços relacionados com ativos criptográficos, criando um quadro jurídico dentro do qual os CASPs podem operar nos países da UE. Um CASP é definido como uma entidade jurídica ou empresa que presta um ou mais tipos de serviços profissionais relacionados com criptoativos, tais como custódia, câmbio (cripto para fiat ou cripto para cripto), plataformas de negociação, gestão de carteiras, consultoria, transmissão de ordens e muito mais.
De acordo com o regulamento, os CASPs devem obter autorização da autoridade nacional competente num Estado-Membro da UE e cumprir os requisitos destinados a proteger os clientes, aumentar a transparência e reduzir os riscos sistémicos. Os principais requisitos incluem a implementação de medidas contra a lavagem de dinheiro (AML) e o financiamento do terrorismo (CFT), a realização de procedimentos de identificação de clientes (KYC), a organização da gestão de riscos (operacionais, tecnológicos e relacionados ao mercado), a garantia da segurança da informação e a comunicação e divulgação regulares das atividades às autoridades reguladoras. Os requisitos organizacionais incluem ter uma entidade jurídica com sede social e pelo menos um administrador residente na UE, estabelecer um sistema de governação corporativa e ter políticas internas, procedimentos de gestão de reclamações e sistemas de continuidade de negócios e resposta a incidentes. Podem ser impostos requisitos de capital mais elevados e outras condições adicionais para determinadas categorias de serviços ou ativos.
A autorização como CASP dá acesso ao mercado único europeu: uma vez obtida a licença num país da UE, os serviços podem ser prestados ao abrigo do princípio do «passaporte» noutros Estados-Membros, sem necessidade de obter uma licença separada em cada um deles. Isto cria uma vantagem competitiva significativa para as empresas que pretendem expandir as suas atividades na UE. Para os clientes e investidores, a autorização CASP ao abrigo da MiCA é um sinal de confiança e conformidade com elevados padrões regulamentares. No entanto, o cumprimento dos requisitos da MiCA exige um investimento significativo em infraestrutura interna, apoio jurídico, procedimentos de conformidade e soluções tecnológicas. A não obtenção da autorização ou a violação dos requisitos pode resultar em restrições ao acesso ao mercado da UE, multas e riscos para a reputação.
Na prática, é evidente que os reguladores nacionais estão a reforçar gradualmente a sua supervisão dos CASP, particularmente aqueles com um impacto significativo no mercado. Isto enfatiza que a regulamentação MiCA envolve não apenas a obtenção de uma licença, mas também estar preparado para regulamentação constante, monitorização e conformidade com os requisitos. Portanto, se o modelo de negócios de uma empresa envolve a prestação de serviços de criptoativos na UE, a escolha de uma jurisdição, a preparação para a autorização e o estabelecimento de uma estrutura interna devem ser considerados um passo estrategicamente importante. Somente com uma preparação abrangente, incluindo due diligence jurídica, suporte tecnológico e prontidão para supervisão contínua, um CASP pode operar com sucesso dentro do quadro jurídico europeu.
Regulamentação MiCA para criptoativos
A regulamentação MiCA é a iniciativa legislativa e jurídica mais importante da União Europeia destinada a regulamentar as operações com criptoativos. Cria um quadro jurídico para o setor dos ativos digitais, incluindo a emissão de tokens, a sua custódia, negociação e utilização, que faz parte da estratégia global da UE para a digitalização do setor financeiro. Os principais objetivos do regulamento são estabelecer normas uniformes para os criptoativos, mitigar os riscos para os consumidores e investidores, eliminar lacunas jurídicas e promover a inovação no setor financeiro.
A MiCA abrange uma ampla gama de aspetos relacionados com criptoativos e introduz uma classificação clara dos ativos. Estes incluem tokens referenciados a ativos (por exemplo, aqueles vinculados a um cabaz de moedas ou commodities), stablecoins lastreados por moeda fiduciária e tokens utilitários que fornecem acesso a determinados bens ou serviços. Cada categoria tem os seus próprios requisitos específicos para emissão, gestão e liquidez. O regulamento impõe obrigações rigorosas aos emissores de tokens e prestadores de serviços de criptoativos. As empresas que trabalham com criptoativos devem registar-se e obter licenças das autoridades nacionais de supervisão relevantes — isto aplica-se, em particular, a bolsas, carteiras e plataformas de troca de tokens. Os emissores devem fornecer aos investidores informações abrangentes sobre a natureza dos tokens, os riscos associados e os mecanismos de proteção, publicando os chamados white papers. O regulamento também introduz normas de gestão de risco, incluindo proteção contra ciberataques, garantia de liquidez e salvaguarda dos ativos dos utilizadores. O regulamento também aborda normas ambientais, incentivando o uso de tecnologias energeticamente eficientes, como a Proof-of-Stake.
A MiCA terá um impacto significativo no desenvolvimento da indústria de cripto na Europa. Ela estabelece regras transparentes, que contribuem para a legitimação dos criptoativos e sua integração no sistema financeiro tradicional. Isso cria novas oportunidades para atrair investimentos institucionais e expandir o ecossistema de ativos digitais. No entanto, o cumprimento do regulamento requer um esforço considerável, incluindo a adaptação de modelos de negócio, o investimento em infraestruturas e a garantia de apoio jurídico e operacional. Como o regulamento é implementado a nível nacional sob a coordenação das autoridades de supervisão europeias, existem certas diferenças na forma como a MiCA é aplicada nos diferentes países. Isto exige que as empresas adotem uma abordagem estratégica para o lançamento e gestão de projetos. Em geral, a MiCA estabelece regras uniformes para todos os participantes no mercado de criptoativos dentro da UE. A implementação deste regulamento cria uma base para o desenvolvimento sustentável do setor de ativos digitais, aumenta a confiança dos investidores e estimula a inovação, ao mesmo tempo que garante a transparência e a fiabilidade das empresas de criptomoedas que operam no âmbito do quadro jurídico europeu.
Regulamento MiCA para criptomoedas
Representa um passo significativo da União Europeia na criação de um quadro jurídico unificado para as criptomoedas e ativos digitais relacionados. O seu objetivo é regulamentar as criptomoedas, proteger os interesses dos consumidores, prevenir riscos financeiros e estimular a inovação na economia digital. Ao contrário das stablecoins, as criptomoedas são ativos digitais não vinculados a um ativo subjacente específico. O seu valor é determinado pela oferta e pela procura, tornando-as mais suscetíveis à volatilidade. A MiCA visa estabelecer um ambiente seguro e transparente no qual as criptomoedas possam ser utilizadas.
As principais disposições do regulamento relativas às criptomoedas incluem uma classificação clara dos ativos criptográficos: as criptomoedas são definidas como ativos não vinculados a moeda fiduciária ou outro ativo subjacente. Isto permite que os reguladores estabeleçam requisitos específicos para as criptomoedas, em oposição às stablecoins. As empresas que prestam serviços relacionados com criptomoedas, incluindo custódia de ativos, câmbio e gestão de plataformas, devem obter uma licença do regulador nacional. Este requisito visa garantir a fiabilidade e a transparência das suas atividades.
Todos os emissores e prestadores de serviços devem divulgar informações completas aos utilizadores sobre a criptomoeda, incluindo as suas características técnicas, riscos e condições de utilização. A MiCA também exige o cumprimento das normas contra a lavagem de dinheiro (AML) e o financiamento do terrorismo (CFT), incluindo a devida diligência do cliente (CDD) e a monitorização de transações para detetar atividades suspeitas. Para reduzir a volatilidade e prevenir riscos sistémicos, o regulamento introduz requisitos para a gestão de riscos operacionais e tecnológicos: os prestadores de serviços devem utilizar sistemas de segurança e monitorização fiáveis. Além disso, o regulamento prevê a proteção do consumidor, obrigando os prestadores de serviços a devolver os fundos aos utilizadores em caso de falhas técnicas, ciberataques ou outras circunstâncias imprevistas.
A MiCA prevê medidas especiais para criptomoedas que atingem um nível significativo de utilização e poder de mercado. Essas criptomoedas estão sujeitas a uma supervisão reforçada para minimizar as ameaças à estabilidade financeira.
A adoção da MiCA traz benefícios significativos para o mercado de criptomoedas. Em primeiro lugar, o regulamento proporciona segurança jurídica e reduz o risco para os investidores. Em segundo lugar, cria novas oportunidades para o crescimento dos negócios e a integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional. Em terceiro lugar, a MiCA estimula a inovação, garantindo a proteção do consumidor e a transparência das transações.
Em geral, a implementação da MiCA marca uma nova etapa no desenvolvimento da indústria de criptomoedas na Europa. A regulamentação cria uma base para a circulação estável, segura e competitiva de criptomoedas, contribuindo para o crescimento da economia digital e fortalecendo a posição da Europa no mercado global de tecnologia financeira. Ela estabelece regras uniformes para os participantes do mercado de criptomoedas na UE, aumentando assim a confiança dos investidores, estimulando a inovação e garantindo a transparência e a confiabilidade das empresas de criptomoedas que operam dentro do quadro jurídico europeu.
Regulamento MiCA para carteiras de custódia
O Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) estabelece requisitos específicos para os fornecedores de soluções de carteiras de custódia na União Europeia. Uma carteira de custódia é definida como um serviço que armazena os criptoativos dos clientes, gere o acesso aos fundos e fornece a infraestrutura técnica para armazenar esses ativos e realizar transações em nome dos utilizadores. Ao abrigo do MiCA, esses serviços são classificados como «prestadores de serviços de criptoativos» (CASPs), o que significa que as suas atividades são regulamentadas.
Para operar legalmente na UE, uma organização ou empresa que forneça serviços de carteiras de custódia deve estar registada ou ter uma entidade jurídica num dos Estados-Membros da União, ter um local físico de negócios e nomear pelo menos um diretor residente na UE. O passo seguinte é apresentar um pedido de autorização à autoridade nacional de supervisão e estabelecer um sistema de gestão interna que inclua governação corporativa, gestão de riscos, mecanismos de resposta a incidentes e políticas de conformidade e reclamações.
A aplicação da MiCA às carteiras de custódia centra a atenção na segurança dos ativos e na proteção dos direitos dos clientes. Os operadores são obrigados a implementar medidas técnicas e organizacionais, tais como encriptação, autenticação multifatorial, proteção contra ciberataques, backup e controlo de acesso, e procedimentos internos para responder a fugas de dados ou outras ameaças. Devem também desenvolver e implementar documentação interna, como políticas, instruções para os funcionários, relatórios e monitorização.
A escolha da jurisdição é importante. Para serviços de custódia, recomenda-se países com um quadro regulatório flexível, mas robusto, onde o licenciamento é supervisionado e é possível obter o «passaporte» de serviços em toda a UE após receber a autorização. A operação de serviços de carteiras de custódia sob a MiCA requer suporte de longo prazo. Após a obtenção da licença, é necessário o cumprimento contínuo dos requisitos, o monitoramento das mudanças legislativas e a adaptação dos processos. Isto significa que o operador deve investir em infraestrutura, fornecer formação contínua aos funcionários e estar preparado para manter contato com as autoridades supervisoras.
Portanto, entrar no mercado da UE com serviços de armazenamento de criptoativos de custódia envolve obrigações significativas relacionadas à segurança, regulamentação e gestão. No entanto, para aqueles que estão preparados para isso, a MiCA abre oportunidades para expandir as atividades, demonstrar a confiança dos clientes e atender aos altos padrões da regulamentação europeia.
Regulamento MiCA para tokens referenciados a ativos (ART)
O Regulamento (UE) 2023/1114 relativo aos mercados de criptoativos (MiCA) introduz regras específicas para os chamados «tokens referenciados a ativos» (ART). Um ART é definido como um criptoativo que visa manter um valor estável ao estar ligado a uma ou mais moedas oficiais, mercadorias, outros criptoativos ou uma combinação destes. Os emitentes de ART devem estar legalmente estabelecidos num Estado-Membro da União Europeia e obter autorização da autoridade nacional competente se pretenderem fazer uma oferta pública desses tokens ou admiti-los à negociação numa plataforma. Para os emitentes que são instituições de crédito, os requisitos de autorização podem ser diferentes, embora a obrigação de notificar a autoridade de supervisão continue a ser uma característica fundamental.
As principais obrigações das ART incluem a preparação e publicação de um livro branco que divulgue informações sobre a natureza do token, os mecanismos de estabilização, a estrutura de reservas e os direitos dos detentores; a manutenção de reservas de ativos suficientes para cobrir as obrigações relacionadas com os tokens; a implementação de procedimentos internos de gestão de risco e liquidez; e a garantia de que os detentores podem resgatar os tokens nos casos previstos na MiCA.
O regulamento prevê um período de transição: as regras da MiCA para ART começaram a ser aplicadas a partir de 30 de junho de 2024, o que significa que os emissores de tokens enquadrados nesta categoria tiveram de obter autorização ou, no caso de tokens emitidos anteriormente, apresentar um pedido para a mesma até à data especificada. O incumprimento destes requisitos pode resultar na proibição da oferta pública de um token específico na UE ou na imposição de outras sanções.
Portanto, se um projeto envolve a emissão de tokens vinculados a uma cesta de ativos, moedas ou outras criptomoedas e se destina a um público ou mercado da UE, a conformidade com a MiCA deve ser incorporada à sua estrutura com antecedência. Isso significa que a preparação jurídica, a escolha da jurisdição, a criação de mecanismos organizacionais, as reservas e a divulgação de informações são parte integrante da estratégia para o lançamento de ART na UE.
Regulamento MiCA para tokens de moeda eletrónica (EMTs)
Graças ao seu alcance internacional, a empresa adquiriu uma experiência única de trabalho com empresas de vários tamanhos e em vários setores. Isto permite-lhe fornecer aos clientes soluções práticas que estão em conformidade com os requisitos regulamentares europeus.
Os clientes da Regulated United Europe são empresas internacionais que planeiam entrar no mercado da União Europeia para expandir a sua base de clientes, reforçar a confiança entre os seus parceiros e otimizar a sua situação fiscal. A necessidade de trabalhar com a RUE surge geralmente da necessidade de obter um estatuto jurídico europeu, aceder a instituições financeiras da UE e operar legalmente com criptoativos, serviços digitais ou produtos de investimento.
Regulamento MiCA para contratos inteligentes
O regulamento MiCA estabelece um quadro jurídico para criptoativos e contratos inteligentes na União Europeia. O seu objetivo é garantir a fiabilidade, transparência e proteção do utilizador desses ativos e contratos. Um contrato inteligente é um acordo programável que é executado numa plataforma blockchain sem intermediários quando condições pré-definidas são cumpridas. Esta tecnologia está a tornar-se cada vez mais difundida nos serviços financeiros, gestão de ativos digitais, seguros e setor público. No entanto, também está associada a riscos jurídicos, técnicos e operacionais.
A MiCA introduz requisitos específicos para contratos inteligentes, principalmente relacionados com a divulgação e a segurança. Os desenvolvedores de contratos inteligentes são obrigados a fornecer o código-fonte e documentação detalhada para permitir que as partes interessadas avaliem a funcionalidade e a resiliência do software. Este nível de transparência reforça a confiança na tecnologia. Também devem ser implementadas medidas de proteção contra ciberataques e manipulação, incluindo auditorias regulares e o uso de algoritmos testados para garantir que o sistema seja resiliente a influências externas.
Outra consideração importante é o significado jurídico dos contratos inteligentes; eles devem ser estruturados de forma que sua execução seja reconhecida como válida nos sistemas jurídicos dos Estados-Membros da UE. Neste contexto, a MiCA enfatiza a necessidade de incluir mecanismos para interromper ou ajustar a execução de um contrato inteligente em caso de erros, violações de condições ou outras circunstâncias imprevistas. Os desenvolvedores e operadores de contratos inteligentes são responsáveis por compensar os usuários pelas perdas financeiras causadas pelo software.
Para projetos que utilizam contratos inteligentes e trabalham com criptoativos, o cumprimento dos requisitos da MiCA requer recursos e esforços significativos, incluindo a preparação de documentação técnica e jurídica completa, a realização de auditorias e a adaptação da infraestrutura para cumprir os requisitos de segurança e gestão de riscos. Ao mesmo tempo, porém, a regulamentação cria um ambiente favorável para utilizadores e investidores, abrindo novas oportunidades para a integração de contratos inteligentes em modelos de negócios tradicionais.
Em última análise, a MiCA desempenha um papel fundamental no estabelecimento de um ambiente jurídico equilibrado, no qual as inovações em contratos inteligentes podem florescer sob regras claras e com um alto nível de proteção. Isso permitirá que os contratos inteligentes se tornem uma ferramenta confiável para a automação e digitalização de processos económicos.
Regulamentação MiCA para tokens não fungíveis (NFTs)
O Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) prevê considerações específicas para os NFT, mas o princípio fundamental é que o regime geral do MiCA não se aplica a tokens genuinamente únicos e não substituíveis. No entanto, se um NFT ou uma coleção de NFT perder a sua singularidade e funcionar como um criptoativo fungível na prática, poderá ser abrangido pelo âmbito de aplicação do regulamento.
Os NFTs são ativos digitais registados num livro-razão distribuído que confirmam a propriedade ou outros direitos sobre um objeto, seja ele digital ou físico. A sua principal característica é a singularidade: cada token tem características distintivas e não pode ser substituído por outro token. O preâmbulo do MiCA afirma que os criptoativos que são únicos e não fungíveis — incluindo arte digital e colecionáveis cujo valor é determinado pelas suas propriedades individuais e utilidade para o proprietário — não se enquadram no regulamento.
No entanto, se os NFT forem emitidos como coleções em grande escala ou forem fraccionados, resultando na permutabilidade dos tokens ou na concessão de direitos idênticos a todos os detentores, podem ser classificados como criptoativos comuns. Neste caso, o emitente e o operador da plataforma estariam sujeitos aos requisitos da MiCA, incluindo a obrigação de divulgar informações, licenciar prestadores de serviços e cumprir procedimentos de combate ao branqueamento de capitais e de identificação de clientes.
Isto significa que os emissores e os operadores de plataformas que trabalham com NFTs devem realizar uma avaliação jurídica detalhada da natureza do token. É importante determinar se o token é verdadeiramente único ou parte de uma série ou coleção em que a fungibilidade é possível. Se o token for único, a MiCA não impõe requisitos específicos sobre ele; no entanto, isso não exclui a aplicação de outros regimes regulatórios. Por exemplo, se um NFT confere direitos para receber rendimentos, participar num projeto ou partilhar lucros, pode ser classificado como um instrumento financeiro, podendo ser abrangido pelo âmbito da Diretiva relativa aos mercados de instrumentos financeiros (MiFID) e, em certos casos, pelos regulamentos relativos ao dinheiro eletrónico ou aos serviços de pagamento.
Assim, a regulamentação dos NFTs ao abrigo da MiCA é flexível e baseada no contexto. A regra principal é que os tokens únicos não são regulamentados por esta lei. No entanto, dependendo da sua estrutura e funcionalidade, podem ser classificados como criptoativos e ser abrangidos pela MiCA. Isto exige que os desenvolvedores e emissores realizem uma preparação jurídica minuciosa, analisem o seu modelo de negócio e posicionem adequadamente os seus produtos, a fim de evitar violar os requisitos regulamentares ao entrar no mercado europeu.
Regulamentação MiCA para stablecoins
A Regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) estabelece regras claras para a circulação de stablecoins na União Europeia, definindo o quadro regulamentar para a sua emissão, circulação e utilização. As stablecoins são criptoativos cujo valor está indexado a ativos subjacentes específicos, como moedas fiduciárias, commodities ou cestas de ativos. Isso garante a estabilidade dos preços, tornando-as atraentes para pagamentos, armazenamento de valor e investimentos.
No âmbito do MiCA, são classificados dois tipos principais de stablecoins. O primeiro tipo é o dos tokens referenciados a ativos (ARTs), cujo valor está vinculado a vários ativos, moedas ou cestas de commodities. O segundo tipo são os tokens de moeda eletrónica (EMTs), que estão indexados a uma única moeda oficial, como o euro ou o dólar americano. Ambos os tipos estão sujeitos a uma regulamentação rigorosa, incluindo o licenciamento dos emitentes, a reserva obrigatória, a divulgação de informações e a proteção dos detentores.
Os emissores de stablecoins devem obter autorização do regulador nacional do Estado-Membro da UE relevante. Devem também detalhar o seu modelo de negócio, os mecanismos utilizados para garantia e gestão de risco, e fornecer uma descrição do modelo de emissão, reservas e estruturas de garantia. As reservas devem ser mantidas em ativos líquidos e seguros, tais como depósitos bancários ou obrigações do Estado com risco de crédito mínimo. Isto garante que os detentores podem resgatar tokens a qualquer momento.
O regulamento também enfatiza a transparência e a proteção do consumidor: os emissores devem publicar regularmente dados sobre a composição das reservas, resultados de auditorias e alterações no apoio. Além disso, os detentores têm o direito de resgatar tokens pelo valor nominal, bem como acesso a um mecanismo de compensação em caso de incumprimento do emissor ou perda de liquidez. Para os emitentes cujas atividades possam ter um efeito sistémico significativo — por exemplo, stablecoins em grande escala com alta circulação —, a MiCA oferece supervisão reforçada na forma de requisitos de capital mais elevados, relatórios obrigatórios, controlo de risco e integração nos sistemas de pagamento da UE. Assim, o regulamento visa proteger os utilizadores e reduzir os riscos sistémicos para a estabilidade financeira.
A implementação da MiCA na esfera das stablecoins abre novas oportunidades para os emissores, incluindo segurança jurídica, acesso ao mercado único da UE e maior confiança por parte dos investidores institucionais e utilizadores. No entanto, o cumprimento do regulamento exige um esforço significativo, incluindo a preparação de documentação jurídica, a implementação da gestão de riscos, a garantia de reservas, a interação com os reguladores e o acompanhamento contínuo das alterações regulamentares. As empresas que planeiam emitir stablecoins na Europa devem, portanto, escolher antecipadamente uma jurisdição apropriada, preparar a estrutura correspondente e formular políticas de reserva, divulgação e proteção dos detentores. O não cumprimento pode resultar na impossibilidade de emitir ou operar legalmente com um token no mercado da UE.
Em geral, a MiCA marca uma nova etapa na regulamentação dos criptoativos: as stablecoins que operam em conformidade com a regulamentação ganham legitimidade e uma base estável para o desenvolvimento. Isso contribui para a sua integração no ecossistema financeiro europeu e reforça a confiança entre os participantes do mercado.
Regulamentação MiCA para tokens
O Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) estabelece regras uniformes para a emissão e circulação de tokens na União Europeia, incluindo tokens de utilidade, tokens referenciados a ativos e outros tipos de ativos digitais. O objetivo é criar um ambiente jurídico transparente e previsível para projetos de tokens, reforçar a proteção dos detentores e eliminar lacunas legislativas no domínio dos criptoativos.
Os tokens abrangidos pela MiCA devem cumprir uma série de requisitos. O emissor deve registar-se ou obter autorização no Estado-Membro da UE relevante, garantir uma estrutura de governação e controlo interno adequada e preparar e publicar documentação técnica e jurídica (normalmente um livro branco) divulgando as principais características do token, o seu mecanismo de funcionamento, os direitos dos utilizadores, os riscos e o modelo de negócio. Dependendo do tipo de token, podem aplicar-se requisitos adicionais relativos a reservas de ativos, provisão de liquidez, controlos de segurança e proteção de dados.
A escolha da jurisdição é uma das decisões estratégicas mais importantes. Diferentes países da UE estão a implementar a MiCA a ritmos diferentes e têm abordagens diferentes em relação ao licenciamento e supervisão de projetos de tokens. Algumas jurisdições são consideradas mais favoráveis para start-ups devido a procedimentos simplificados ou regimes mais flexíveis.
A MiCA abre novas oportunidades para projetos de tokens: a segurança jurídica torna esses projetos mais atraentes para investidores e parceiros, permitindo-lhes expandir-se nos mercados da UE e reduzindo os riscos jurídicos. No entanto, o cumprimento da regulamentação requer recursos significativos, incluindo documentação do projeto, implementação de procedimentos de gestão de risco, monitorização, conformidade com os requisitos de proteção de dados e interação com as autoridades de supervisão.
Assim, a MiCA estabelece um padrão claro para projetos de tokens no mercado europeu, exigindo que que os emissores e as plataformas adotem uma abordagem abrangente para o lançamento e apoio de tokens, desde a escolha de uma jurisdição e a preparação de uma estrutura, até à divulgação de informações, gestão de riscos e monitorização contínua das alterações no ambiente regulatório.
Regulamento MiCA para mineração
O Regulamento (UE) 2023/1114, mais conhecido como Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), também abrange as atividades de mineração de criptomoedas, principalmente do ponto de vista da sustentabilidade, transparência e conformidade com os requisitos ambientais. A mineração envolve a criação de novos criptoativos por meio de processos computacionais e livros-razão distribuídos, o que muitas vezes envolve um consumo significativo de energia. A MiCA reconhece que as atividades de mineração podem criar riscos ambientais e sistémicos; portanto, o regulamento introduz requisitos para que as empresas envolvidas na mineração forneçam dados sobre o consumo de energia e o impacto ambiental e garantam um modelo de negócios sustentável. Em particular, as empresas de mineração devem divulgar informações sobre o impacto ambiental de suas atividades, cumprir os princípios ESG (ambientais, sociais e de governança corporativa) e usar tecnologias mais eficientes em termos energéticos.
Além disso, a MiCA exige que as organizações que realizam atividades de mineração se registem e obtenham uma licença das autoridades competentes do Estado-Membro da UE em que operam. Esse licenciamento permite a supervisão, aumenta a transparência das operações e ajuda a prevenir atividades ilegais ou não transparentes no mercado de criptomoedas. Para proteger os investidores e os participantes do mercado, as atividades de uma empresa devem ser apoiadas por garantias de fiabilidade e estabilidade operacional, a fim de reduzir os riscos associados à mineração.
Assim, ao abrigo da regulamentação europeia, a mineração de criptomoedas torna-se uma atividade mais formalizada, sujeita à divulgação obrigatória de informações, verificação da eficiência energética, registo e conformidade com as normas de sustentabilidade. Embora isto crie requisitos adicionais para os operadores de mineração, também abre oportunidades para a integração no mercado legal e regulamentado de criptoativos na Europa.
Regulamentação MiCA para finanças descentralizadas
A regulamentação MiCA abrange uma ampla gama de operações de criptoativos e visa garantir transparência, sustentabilidade e proteção para os participantes do mercado. Uma área que recebe atenção especial é a finança descentralizada (DeFi), que envolve a prestação de serviços financeiros por meio de aplicações de blockchain sem o uso de intermediários tradicionais. A DeFi inclui plataformas de empréstimo, bolsas de ativos, seguros e serviços de investimento que operam por meio de contratos inteligentes e protocolos descentralizados.
De acordo com a MiCA, os projetos DeFi podem se enquadrar no regime regulatório como prestadores de serviços de criptoativos (CASP), mesmo na ausência de um intermediário centralizado. Isto significa que tais projetos devem divulgar informações sobre o seu funcionamento, fornecendo uma descrição detalhada dos mecanismos de protocolo, modelos de liquidez, sistemas de contratos inteligentes e os riscos reais associados à participação dos utilizadores. Devem também garantir que estão registados ou autorizados pela autoridade competente de um Estado-Membro da UE e estabelecer um sistema de gestão de riscos que abranja os riscos operacionais e tecnológicos, a proteção dos utilizadores e a constituição de reservas para liquidez.
A MiCA também enfatiza a necessidade de cumprir as normas de sustentabilidade, incluindo a utilização de algoritmos energeticamente eficientes e medidas para reduzir o impacto ambiental. No contexto da DeFi, isto significa que os projetos devem considerar o impacto ambiental da sua infraestrutura e promover a utilização responsável da tecnologia. Ao mesmo tempo, os utilizadores das plataformas DeFi estão protegidos por requisitos relativos aos direitos dos participantes, garantindo o retorno dos fundos e mecanismos para responder a falhas nos contratos inteligentes ou manipulações associadas ao desenvolvimento do protocolo.
A transição dos projetos DeFi para o quadro MiCA apresenta certos desafios. Estes incluem alterações ao modelo de negócio e à arquitetura técnica, a introdução de procedimentos de notificação regulamentar e a preparação de pacotes de documentação completos, tudo isto exigindo recursos significativos. No entanto, a segurança jurídica proporcionada pela MiCA cria oportunidades para novos projetos atraírem a participação institucional, crescerem no mercado europeu e aumentarem a confiança dos investidores. Em alguns casos, surgem modelos híbridos, combinando elementos de finanças descentralizadas e centralizadas (CeDeFi), que equilibram as vantagens da gestão autónoma com a conformidade em condições regulamentadas.
Tendo isso em conta, os projetos DeFi que consideram operar na UE ou envolver utilizadores europeus devem planear antecipadamente a sua estratégia de conformidade com a MiCA, selecionando a jurisdição apropriada e realizando os preparativos legais e técnicos necessários, bem como criando processos de divulgação, gestão de riscos e proteção dos utilizadores. Apenas uma abordagem abrangente lhes permitirá manter operações sustentáveis, evitar riscos regulamentares e aproveitar eficazmente os benefícios do mercado único europeu de criptoativos.
Regulamento MiCA para tokenização
O regulamento MiCA estabelece um quadro jurídico para a tokenização de ativos na União Europeia. Este é um passo importante na integração da tecnologia de registo distribuído (DLT) nos setores económicos tradicionais. A tokenização envolve a conversão de ativos reais ou digitais, tais como imóveis, obras de arte, ações empresariais, ações de commodities ou outros direitos valiosos, em tokens digitais que são registados numa blockchain e podem ser livremente transferidos, divididos e distribuídos entre os investidores. Este modelo aumenta significativamente a liquidez dos ativos, reduz as barreiras à entrada e simplifica o processo de investimento.
A MiCA visa garantir que as empresas envolvidas na tokenização possam aceder ao mercado único da UE sem terem de navegar por regras nacionais fragmentadas. O regulamento exige que os emissores de tokens publiquem documentação abrangente divulgando as características dos tokens, funções associadas, riscos e condições de emissão. O regulamento estabelece requisitos rigorosos para os emissores de tokens referenciados a ativos (ARTs) e tokens de moeda eletrónica (EMTs), incluindo licenciamento, reservas de garantia, regimes de reporte e proteção dos direitos dos detentores de tokens.
Para as empresas que aplicam o modelo de tokenização, a transição para o quadro MiCA exige a adaptação do modelo de negócio. Isto envolve estruturar o processo de emissão de tokens de acordo com os requisitos regulamentares, definir estruturas de gestão de reservas e riscos, garantir a proteção dos fundos dos utilizadores e preparar a documentação técnica e jurídica adequada.
Embora a implementação da MiCA crie um ambiente favorável para o crescimento do mercado de ativos tokenizados, abrindo oportunidades para expansão, atraindo investidores institucionais e integrando tokens no sistema financeiro da UE, ela também requer recursos e preparação significativos.
Assim, a MiCA estabelece um equilíbrio entre inovação e regulamentação, criando condições para a introdução ativa de tokens nas classes de ativos tradicionais e, ao mesmo tempo, introduzindo normas rigorosas para a proteção dos investidores, divulgação e requisitos de reserva. Isto transforma a indústria de tokenização num setor regulamentado e transparente, em conformidade com as normas da legislação financeira europeia.
Regulamentação MiCA para projetos de Blockchain
O Regulamento (UE) 2023/1114 (MiCA) estabelece um quadro jurídico aplicável a projetos de tecnologia blockchain que implementam criptoativos ou serviços relacionados. Isto cria um regime claro e previsível para tais iniciativas dentro da União Europeia. Os projetos que utilizam tecnologias blockchain — sejam plataformas de emissão de tokens, contratos inteligentes, aplicações descentralizadas ou infraestruturas de registos distribuídos — devem avaliar se se enquadram no MiCA. O foco principal está nos projetos que emitem criptoativos, lançam tokens ou prestam serviços de processamento, troca ou armazenamento de ativos digitais, uma vez que o MiCA abrange especificamente a emissão, oferta e circulação desses ativos, bem como a prestação de serviços relacionados.
Um projeto deve estabelecer dois componentes essenciais: preparação jurídica e estrutura operacional. Do ponto de vista jurídico, é necessário definir a natureza do projeto, a governação interna e o registo de uma entidade jurídica numa jurisdição da UE, bem como a existência de órgãos de governação e mecanismos de controlo adequados. As tarefas operacionais incluem a implementação de políticas de gestão de risco e proteção da segurança da informação, bem como procedimentos AML/KYC (anti-branqueamento de capitais e identificação do cliente). Os projetos também devem preparar documentação que divulgue as suas características, mecanismos operacionais e direitos dos utilizadores.
A MiCA também reforça os requisitos de transparência: os projetos devem informar claramente os utilizadores e investidores sobre como operam, os riscos associados, os termos de utilização do token ou serviço, os mecanismos de proteção e, quando aplicável, o apoio de reservas. Ao lançar e operar uma plataforma, é importante garantir a capacidade de auditoria e a prontidão constante para interagir com as autoridades de supervisão, bem como a verificação independente.
Para projetos de blockchain, a implementação da MiCA requer investimento adicional em infraestrutura e processos. No entanto, também abre caminho para vantagens significativas, como acesso ao mercado único europeu, maior confiança dos utilizadores e investidores e oportunidades de expansão internacional.
Em última análise, os projetos que planeiam atividades de blockchain e criptoativos direcionadas para o mercado da UE ou para utilizadores europeus devem preparar antecipadamente uma estratégia de conformidade com a MiCA, incluindo a escolha de uma jurisdição, a realização de uma avaliação jurídica, a implementação de procedimentos e políticas internas, a preparação de documentação e a realização de um acompanhamento regulamentar contínuo, garantindo a prontidão para a adaptação. Esta abordagem abrangente reduz os riscos regulamentares e permite a exploração eficaz das vantagens da integração dos ativos digitais no ambiente jurídico europeu.
O regulamento MiCA estabelece um quadro jurídico aplicável aos elementos de infraestrutura dos sistemas de blockchain, tais como os nós. Um nó é um dispositivo ou módulo de software conectado a uma rede descentralizada que armazena uma cópia do livro-razão distribuído e participa no consenso, validação ou transmissão de transações. Embora o MiCA não mencione explicitamente todas as categorias de infraestrutura, as atividades realizadas pelos nós para fins comerciais estão sujeitas a escrutínio regulatório e exigem uma avaliação da conformidade com os requisitos do regulamento.
Se um operador de nó fornece serviços relacionados a criptoativos — por exemplo, garantindo a infraestrutura de nós para emissores de tokens, bolsas ou outros provedores de serviços de criptografia —, então ele pode se enquadrar no regime MiCA como um provedor de serviços de criptoativos (CASP). Nesse caso, o operador deve registar-se ou obter autorização da autoridade competente de um Estado-Membro da UE, implementar políticas de gestão de risco, transparência e segurança, garantir a proteção de dados e utilizadores, realizar procedimentos AML/KYC e cumprir os requisitos de divulgação para operações. No entanto, os nós que funcionam exclusivamente como componentes técnicos da rede e não prestam serviços regulamentados podem estar isentos dos requisitos de autorização. No entanto, o operador pode ainda ter de cumprir as normas de segurança de dados, cibersegurança e proteção dos utilizadores.
Um requisito fundamental é a transparência em relação à infraestrutura operacional do nó: o operador deve estar preparado para fornecer informações sobre a arquitetura técnica, algoritmos de consenso, volumes e natureza do armazenamento de dados, medidas de backup e proteção contra falhas. Isso ajuda a reduzir os riscos de interrupções na rede, manipulação ou perda de dados dos utilizadores. O regulamento também estabelece a responsabilidade dos operadores de nós pelo cumprimento das normas, e sanções podem ser aplicadas em caso de violações, incluindo multas e restrições às atividades.
Os projetos e empresas que operam nós e que desejam garantir a sua atividade na UE ou no interesse dos utilizadores europeus devem desenvolver uma estratégia de conformidade com a MiCA. Isso deve incluir o registo legal, o estabelecimento de estruturas internas de governança e controlo, a garantia da continuidade dos negócios e da proteção de dados e o monitoramento das mudanças no ambiente regulatório.
Consequentemente, a regulamentação dos nós sob a MiCA permite a operação no mercado europeu com um nível mais alto de confiança e transparência. No entanto, também exige que os operadores de infraestruturas invistam significativamente em segurança, documentação e gestão de riscos. No entanto, para aqueles que estão prontos para se adaptar e implementar as melhores práticas, a regulamentação abre caminho para o desenvolvimento sustentável e a participação legítima no ecossistema de criptoativos da UE.
Na República Checa, a adoção da Lei de Digitalização do Mercado Financeiro, que foi assinada pelo presidente em 6 de fevereiro de 2025, marcou o início de uma nova etapa na regulamentação dos criptoativos. A lei entrou em vigor em 15 de fevereiro de 2025, concedendo ao Banco Nacional Checo (Česká národní banka, ČNB) autoridade para supervisionar o mercado de ativos digitais e implementar as disposições da MiCA. Até então, o ČNB não tinha competência institucional para processar pedidos e notificações ao abrigo da MiCA, mas a nova lei preenche esta lacuna legislativa, atribuindo ao regulador funções como o licenciamento de prestadores de serviços de criptoativos (CASP), a supervisão de emissores de tokens e o registo de white papers.
Foi estabelecido um regime transitório para as empresas que já operavam no mercado antes de 30 de dezembro de 2024: elas podem continuar as suas atividades até obterem uma licença MiCA, desde que apresentem um pedido até 31 de julho de 2025. Ao mesmo tempo, a data final de validade das licenças antigas emitidas pelo Gabinete Comercial Checo é 1 de julho de 2026. Os novos operadores no mercado são obrigados a operar ao abrigo do novo regime desde o primeiro dia, a partir do momento em que a MiCA entrou em vigor.
O modelo checo de licenciamento CASP prevê três classes, dependendo da complexidade e da gama de serviços oferecidos. A classe 1 abrange serviços básicos sem custódia de ativos, tais como transmissão de ordens e serviços de consultoria. O capital social mínimo para esta classe é de 50 000 euros. A classe 2 inclui a custódia de ativos e a troca de criptomoedas/moeda fiduciária e requer um capital mínimo de 125 000 euros. A classe 3 destina-se a operadores de plataformas de negociação e requer um capital mínimo de 150 000 euros. Os emissores de stablecoins e tokens de moeda eletrónica estão sujeitos a requisitos ainda mais rigorosos, semelhantes às licenças de instituições de moeda eletrónica, com um requisito de capital mínimo de até 350 000 euros ou mais, dependendo dos volumes de emissão.
O procedimento de licenciamento inclui a confirmação do estatuto jurídico da empresa, estrutura de propriedade, modelo de negócio, estratégia de desenvolvimento trienal, modelo financeiro, fontes de capital, políticas AML/KYC e descrição dos sistemas de segurança informática e proteção dos fundos dos clientes. Em casos de emissão de tokens, também deve ser publicado um white paper. A administração e os acionistas estão sujeitos a verificações da reputação comercial, antecedentes criminais e transparência das suas finanças. Um dos diretores deve ser residente fiscal de um país da UE. É dada especial atenção à segurança da informação, infraestrutura de TI e conformidade com as regras da Lei de Resiliência Operacional Digital (DORA).
As empresas que não cumprirem a MiCA e a legislação nacional podem enfrentar sanções, incluindo multas de até € 15 milhões ou até 15% do faturamento, suspensão das atividades, revogação da licença e inclusão no registro de entidades de alto risco. Também está a ser demonstrado um interesse significativo nas inovações na regulamentação fiscal: a partir de 2025, serão introduzidos mecanismos de «teste de tempo» e «teste de valor», ao abrigo dos quais os rendimentos podem ser isentos de tributação, desde que os criptoativos sejam detidos durante pelo menos três anos e os rendimentos anuais das transações não excedam 100 000 CZK. No entanto, estas regras não se aplicam às stablecoins — quaisquer transações que as envolvam continuam a ser tratadas como eventos tributáveis. O estatuto jurídico dos tokens de moeda eletrónica ou stablecoins permanece incerto, aumentando os riscos fiscais e exigindo maior cautela jurídica por parte dos participantes no mercado.
Em geral, a implementação nacional da MiCA na República Checa estabelece um quadro jurídico no qual as criptomoedas e os produtos tokenizados estão sujeitos a supervisão institucional, em vez de operarem fora da regulamentação. Isto cria condições para uma maior transparência, confiança dos investidores e desenvolvimento sustentável do mercado digital, ao mesmo tempo que aumenta os requisitos de conformidade para os operadores.
Na Lituânia, a entrada em vigor da MiCA marcou uma etapa importante na regulamentação jurídica dos criptoativos e serviços relacionados. Desde o final de 2024, a regulamentação dos mercados de criptoativos com base na MiCA começou a ser aplicada no país, marcando o início de uma nova etapa no desenvolvimento dos serviços financeiros digitais. As autoridades nacionais concederam um curto período de transição durante o qual os prestadores de serviços de criptoativos (CASP) tiveram de se preparar e obter a autorização necessária. O Banco da Lituânia é a principal autoridade de supervisão, responsável pelo licenciamento e supervisão dos CASPs ao abrigo da MiCA. As empresas que prestam serviços de criptoativos, tais como câmbio, custódia e emissão de tokens, são obrigadas a obter autorização ou a apresentar um pedido para o efeito dentro do prazo estabelecido. As empresas que já operavam no mercado antes da entrada em vigor da MiCA tiveram até 1 de junho de 2025 para apresentar os documentos relevantes. Após essa data, qualquer atividade sem licença deve cessar, incluindo a prestação de serviços noutros Estados-Membros da UE.
Para a Lituânia, a MiCA significa o cumprimento obrigatório dos requisitos de gestão de risco, divulgação e proteção do cliente. Os prestadores de serviços devem apresentar um modelo de negócio, uma política AML/KYC e demonstrar resiliência técnica e operacional. Devem também cumprir as regras relativas ao fornecimento de liquidez, à proteção dos ativos dos utilizadores e à organização de controlos internos. A regulamentação reforçada aplica-se aos tokens referenciados a ativos (ART) e aos tokens de moeda eletrónica (EMT), exigindo reservas e concedendo direitos aos detentores de tokens. O regime transitório da Lituânia foi um dos mais curtos da União Europeia, o que significa que o mercado teve de se adaptar rapidamente. Isto criou um incentivo para que os participantes preparassem e implementassem rapidamente todos os procedimentos necessários. Ao mesmo tempo, a rapidez da implementação aumenta a confiança dos investidores e utilizadores na jurisdição lituana, uma vez que o regulador demonstra a sua disponibilidade para garantir um controlo transparente e adequado da circulação de criptoativos.
A Lituânia pretende utilizar a implementação da MiCA como uma oportunidade para reforçar a sua posição no setor europeu de ativos digitais e atrair negócios internacionais. No entanto, alcançar este objetivo estratégico apresenta o desafio de equilibrar a flexibilidade do desenvolvimento tecnológico com requisitos regulamentares rigorosos. As empresas devem, portanto, estar preparadas para investir em infraestrutura de segurança, procedimentos estruturados e monitoramento contínuo das mudanças no ambiente regulatório. Para projetos que planeiam realizar atividades envolvendo criptoativos ou serviços na UE através da Lituânia, é essencial começar a se preparar estrategicamente desde o início: selecionar uma empresa operacional e jurisdição, desenvolver documentação corporativa e operacional, implementar processos de proteção ao cliente e garantir a conformidade com os requisitos regulatórios. Somente uma abordagem proativa permite aproveitar as vantagens da jurisdição lituana e, ao mesmo tempo, atender aos altos padrões da regulamentação europeia de criptoativos.
Na Polónia, a implementação da regulamentação MiCA envolve a adaptação ativa da legislação nacional aos requisitos da UE. Antes da MiCA entrar em vigor, o mercado de criptoativos do país era regulamentado principalmente por meio de legislação contra lavagem de dinheiro (AML) e financiamento do terrorismo (CTF), sem nenhuma lei separada dedicada aos criptoativos. Para garantir a conformidade com o novo quadro europeu, as autoridades polacas prepararam um projeto de lei sobre o mercado de criptoativos. O objetivo é estabelecer um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de criptoativos (CASP) e atribuir a autoridade de supervisão deste setor à Autoridade de Supervisão Financeira da Polónia (Komisja Nadzoru Finansowego, KNF). O novo regime exigirá que todas as empresas que prestam serviços de custódia, câmbio, negociação ou emissão de criptoativos obtenham uma licença.
Para os operadores existentes, foi previsto um período de transição: os prestadores de serviços previamente registados poderão continuar as suas atividades até obterem uma licença CASP, mas o mais tardar até julho de 2026. Após este prazo, operar sem autorização será considerado uma violação e resultará em sanções administrativas.
A introdução da MiCA na Polónia criará mudanças estruturais significativas no mercado. O regulamento estabelece requisitos relativos ao capital mínimo, controlos internos, transparência das estruturas corporativas, proteção dos ativos dos clientes, obrigações de divulgação e gestão de riscos. Embora estas medidas tenham como objetivo aumentar a confiança no mercado, também podem levar a uma redução no número de operadores menores que não conseguem cumprir as novas normas.
A Polónia procura estabelecer um sistema regulatório que integre o mercado doméstico de ativos digitais no quadro jurídico unificado da UE. As principais tarefas para as empresas que operam no setor de criptomoedas incluem a preparação para o licenciamento, a implementação de procedimentos AML/KYC, o desenvolvimento de políticas de conformidade e a criação de estruturas de governança transparentes. Esta abordagem reforçará a posição da Polónia como um centro da indústria de criptomoedas na Europa Central e proporcionará segurança jurídica aos investidores e participantes do mercado.
Obtenção de uma licença MiCA na Estónia
Na Estónia, uma entidade jurídica deve estar registada num dos Estados-Membros da União Europeia e ter uma estrutura de gestão e presença administrativa no país para obter uma licença para operar com criptoativos ao abrigo do regulamento MiCA. As empresas que planeiam operar no setor de criptoativos devem preparar um pacote completo de documentos, incluindo documentos de constituição, um plano de negócios, previsões financeiras, uma descrição dos modelos de gestão de risco, uma política de combate à lavagem de dinheiro (AML) e identificação do cliente (KYC) e uma descrição da infraestrutura de TI e dos mecanismos de segurança. Esses documentos são submetidos ao regulador para análise e autorização.
O regulador avalia não só a conformidade da empresa com os requisitos estabelecidos, mas também a sua capacidade de garantir operações sustentáveis, proteger os interesses dos clientes, gerir riscos operacionais e tecnológicos e manter um elevado nível de transparência. Uma vez obtida a licença, a empresa tem o direito de prestar serviços de criptoativos em todo o Espaço Económico Europeu através do mecanismo de «passaporte». Isto permite que as empresas registadas na Estónia ofereçam serviços noutros países da UE sem necessidade de licenças adicionais.
A Estónia é considerada uma das jurisdições mais atraentes para a obtenção de uma licença MiCA, graças à sua infraestrutura digital avançada, sistema regulatório transparente e condições favoráveis para empresas inovadoras. O país possui um quadro jurídico moderno que apoia a implementação de tecnologias de registo distribuído (DLT) e soluções financeiras digitais. No entanto, as empresas que escolhem a Estónia devem estar cientes de que os requisitos da MiCA para controlos internos, governação corporativa e relatórios são bastante exigentes. Isto requer um investimento significativo em conformidade, preparação jurídica e desenvolvimento de processos internos robustos.
Assim, o licenciamento MiCA na Estónia proporciona às empresas acesso ao mercado europeu de ativos digitais, garantindo segurança jurídica e confiança dos investidores. No entanto, o licenciamento bem-sucedido exige que os requerentes realizem uma preparação abrangente, estabeleçam uma estrutura organizacional bem concebida e estejam preparados para uma interação contínua com o regulador.
Na Alemanha, a obtenção de uma licença ao abrigo da MiCA implica o cumprimento de um conjunto abrangente de requisitos destinados a garantir a transparência, a estabilidade financeira e a fiabilidade ao operar no mercado único da União Europeia. Estes requisitos aplicam-se a empresas de criptomoedas e prestadores de serviços de criptoativos (CASPs). O procedimento exige que a entidade jurídica esteja registada na Alemanha ou noutro Estado-Membro da UE e tenha uma gestão eficaz e uma estrutura organizacional capaz de cumprir as obrigações regulamentares. Uma das condições essenciais é demonstrar uma boa reputação comercial entre a administração e os proprietários da empresa, sem suspeitas de envolvimento em branqueamento de capitais, financiamento do terrorismo ou violações graves. A aquisição de ações de uma empresa após a emissão de uma licença também está sujeita a revisão pelo regulador, caso tal transação possa comprometer a estabilidade, legalidade ou fiabilidade da entidade licenciada.
A estabilidade financeira do requerente também desempenha um papel importante: a transparência das fontes de capital deve ser comprovada, bem como a prova de que a empresa é capaz de cumprir as suas obrigações para com os detentores de tokens ou clientes. O regulador alemão pode recusar uma licença ou impor condições se a participação planeada, os acionistas ou a estrutura de propriedade não cumprirem as normas MiCA. Esta abordagem ajuda a prevenir influências indesejáveis, interesses ocultos ou conflitos que possam comprometer a proteção dos utilizadores e a estabilidade do mercado.
Uma vez licenciada na Alemanha, uma empresa pode prestar serviços em todo o mercado europeu e tem a opção de «passaporte», ou seja, expandir as suas atividades para outros Estados-Membros da UE sem necessidade de autorização separada em cada país. Isto torna a Alemanha uma jurisdição atraente para projetos internacionais que procuram expandir-se.
No entanto, a obtenção de uma licença na Alemanha implica o cumprimento de um número significativo de requisitos de governação, controlo e interação contínua com o regulador. As empresas devem estar preparadas para implementar sistemas abrangentes de gestão de risco, conformidade, segurança de TI e proteção de dados, e manter a transparência com as autoridades de supervisão.
Em conclusão, o modelo de licenciamento MiCA alemão combina normas rigorosas com a oportunidade de aceder ao grande mercado europeu. Para empreendedores e empresas do setor de criptoativos, uma preparação cuidadosa, a estrutura organizacional certa e uma estratégia de conformidade sólida são, portanto, fundamentais para obter uma licença com sucesso e garantir operações sustentáveis na UE.
O quadro de licenciamento da Regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) na Holanda foi uma das introduções mais rápidas e bem estruturadas entre os países da União Europeia. A partir de 22 de abril de 2024, o regulador nacional, a Autoriteit Financiële Markten (AFM), começou a aceitar pedidos de licenças CASP (prestador de serviços de criptoativos) ao abrigo da MiCA. As licenças aprovadas desta forma entraram em vigor em 30 de dezembro de 2024. Foi previsto um período de transição até 30 de junho de 2025 para as empresas que já operavam no mercado, durante o qual elas poderiam se adaptar ao novo regime e preparar um pedido de licenciamento. Após essa data, operar sem autorização será considerado não conformidade com os requisitos da MiCA.
O processo de licenciamento abrange uma ampla gama de serviços, incluindo a troca de criptoativos por moedas fiduciárias, a custódia de ativos de clientes, a gestão de plataformas, serviços de consultoria e outros tipos de atividades relacionadas a criptoativos. Os candidatos devem apresentar documentação detalhada, incluindo seu modelo de negócios, sistema de gestão de riscos, medidas de segurança da infraestrutura de TI e planos para proteger os ativos dos clientes, bem como evidências de conformidade com as obrigações de combate à lavagem de dinheiro (AML) e identificação do cliente (KYC). Os gestores e indivíduos que controlam a empresa estão sujeitos a verificações de fiabilidade e experiência.
A obtenção de uma licença na Holanda concede o direito de «passaporte» — o que significa que, uma vez emitida, uma empresa pode fornecer serviços de cripto em outros mercados da UE sem a necessidade de autorização separada em cada país. Isso torna a jurisdição holandesa atraente para projetos internacionais de cripto e fintech.
Assim, o modelo de licenciamento MiCA na Holanda combina altos padrões regulatórios com rápida implementação e potencial de expansão em todo o mercado da UE — uma vantagem significativa para empresas que buscam operar no setor europeu de criptoativos.
Em França, a implementação do regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) foi o próximo passo lógico no quadro regulamentar dos ativos digitais, que está em vigor desde 2019 ao abrigo do estatuto PSAN (Prestataire de Services sur Actifs Numériques). O sistema regulamentar francês foi um dos primeiros na Europa, razão pela qual a transição para o MiCA está a decorrer sem problemas, com muitas empresas já parcialmente em conformidade com os novos requisitos. A autoridade competente responsável pelo licenciamento dos prestadores de serviços de criptoativos (CASP) é a Autorité des Marchés Financiers (AMF – Autoridade dos Mercados Financeiros). Juntamente com a Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), a AMF supervisiona a conformidade com a MiCA, bem como a implementação de medidas contra a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo, a proteção dos clientes e a governança corporativa.
Para obter uma licença MiCA, uma empresa deve estar registada num Estado-Membro da União Europeia e ter um escritório de representação ou sucursal em França. O pedido deve ser acompanhado de um extenso pacote de documentos, incluindo um plano de negócios, um modelo financeiro, uma descrição da estrutura organizacional e das políticas internas de gestão de risco, AML/KYC e infraestrutura técnica, bem como medidas de cibersegurança. A administração e os acionistas da empresa são submetidos a verificações relativas à sua reputação, competência e estabilidade financeira. O regulador presta especial atenção à transparência das fontes de capital e da estrutura corporativa, bem como à garantia de que não há conflitos de interesses. O modelo de licenciamento MiCA francês é caracterizado por um alto grau de formalização e requisitos rigorosos de controlo interno. As empresas devem ter sistemas robustos de governança corporativa, auditoria interna e uma função de conformidade independente, bem como mecanismos eficazes para proteger os ativos dos clientes. O capital social deve corresponder à escala da atividade, com reservas para cobrir riscos operacionais e de mercado. São previstos diferentes níveis de licenciamento para os prestadores de serviços de criptoativos, dependendo do âmbito dos seus serviços e do seu grau de envolvimento no mercado.
Uma vez obtida a licença MiCA, uma empresa adquire o direito de «passaporte», que lhe permite prestar os seus serviços noutros países da União Europeia sem necessidade de autorização separada. Isto torna a França uma jurisdição estrategicamente atraente para projetos internacionais de criptoativos que pretendem operar em todo o mercado da UE. No entanto, a manutenção da licença requer o cumprimento contínuo das normas MiCA, incluindo relatórios, auditorias regulares e cooperação contínua com a AMF.
A França também continua a ser um dos poucos países onde as autoridades governamentais cooperam ativamente com a indústria de criptomoedas. A AMF consulta os participantes do mercado, publica esclarecimentos sobre a implementação da MiCA e auxilia as empresas na adaptação às novas regras. Isso cria um ambiente jurídico previsível e estável, no qual projetos internacionais podem planear operações de longo prazo.
Assim, a obtenção de uma licença MiCA em França proporciona às empresas acesso ao mercado europeu, desde que cumpram rigorosamente as normas regulamentares. A França combina uma reputação de centro financeiro fiável com um elevado nível de especialização regulamentar e infraestruturas desenvolvidas para projetos de criptomoedas e fintech, tornando-a um dos pontos de entrada mais atrativos para empresas que procuram operações legais e escaláveis na UE.
Obtenção de uma licença MiCA em Malta
Em Malta, o processo é regulamentado pela autoridade supervisora nacional, a Malta Financial Services Authority (MFSA), e baseia-se num quadro legislativo atualizado, incluindo a Lei dos Mercados de Criptoativos e regulamentos relacionados. Malta considera-se pioneira na regulamentação de criptoativos e pretende conceder acesso ao mercado único da União Europeia através do mecanismo de «passaporte» para licenças obtidas em Malta.
Os candidatos que desejam obter uma licença ao abrigo da MiCA devem preparar um pacote detalhado de documentos. Este inclui um plano de negócios que descreve o modelo de serviço, a infraestrutura tecnológica e operacional, o sistema de gestão de riscos, a cibersegurança, o controlo interno e a proteção dos ativos dos clientes. Devem também divulgar a sua estrutura de governação corporativa e nomear os seus diretores e acionistas. Devem confirmar a reputação e competência destes indivíduos e demonstrar a estabilidade financeira da empresa com fontes de capital transparentes.
Malta oferece um ambiente atraente com infraestruturas desenvolvidas, experiência regulatória e acesso contratual ao mercado da UE. No entanto, a preparação para uma licença requer um esforço significativo. As empresas devem garantir que cumprem os requisitos da MiCA em matéria de proteção dos clientes, procedimentos internos AML/KYC, infraestruturas técnicas e comunicação de informações à entidade reguladora. Uma licença obtida em Malta permite que as empresas operem em todo o mercado da UE sem a necessidade de autorização separada em cada Estado-Membro.
Ao mesmo tempo, porém, o regulador maltês tem estado sob crescente escrutínio das autoridades de supervisão da UE, com uma revisão observando que as licenças podem ter sido concedidas muito rapidamente, sem uma avaliação de risco completa. No entanto, a MFSA afirma que está a trabalhar para resolver essas preocupações e fortalecer os seus processos de autorização e supervisão.
Para as empresas que escolhem Malta como jurisdição para obter uma licença MiCA, a preparação atempada é crucial: devem selecionar a estrutura jurídica, estabelecer a infraestrutura de gestão e operacional, formalizar os procedimentos de conformidade e risco e planear os recursos para a conformidade contínua. A conclusão bem-sucedida do processo proporciona acesso aos mercados da UE com segurança jurídica e a reputação de uma licença fiável.
Em Chipre, a regulamentação no domínio dos criptoativos está a passar para um novo nível com a introdução da MiCA. A regulamentação entrará em vigor em toda a União Europeia em 30 de dezembro de 2024, altura em que os Estados-Membros serão obrigados a alinhar a sua legislação nacional em conformidade. Em Chipre, a Comissão de Valores Mobiliários de Chipre (CySEC) supervisiona os serviços de cripto, mantendo o registo de prestadores de serviços de criptoativos (CASP) e monitorizando as suas atividades ao abrigo da MiCA. Antes da entrada em vigor das novas regras, o regulador suspendeu a aceitação de novos pedidos de registo ao abrigo do regime anterior, garantindo uma transição suave para o sistema atualizado. As atividades que serão regulamentadas incluem a troca de criptomoedas por moedas fiduciárias, transações envolvendo criptoativos e a custódia e administração de ativos (incluindo a gestão de chaves de acesso). Isso também abrange a emissão e venda de criptoativos, bem como a prestação de serviços de investimento relacionados a criptoativos, como gestão de carteiras, serviços de consultoria, subscrição e colocação de tokens. A MiCA abrange emissores, prestadores de serviços e plataformas de negociação de criptoativos. Por outro lado, projetos e tokens que já se enquadram no âmbito de outras regulamentações, como as que regem instrumentos financeiros, depósitos, produtos de securitização ou instrumentos de seguro/pensão, estão excluídos do âmbito da MiCA.
Chipre não possui um regime tributário separado projetado especificamente para criptomoedas; a tributação depende da natureza da atividade e de como a renda é classificada. Por exemplo, os lucros das empresas são tributados a uma taxa corporativa de 12,5%, enquanto o rendimento pessoal é tributado progressivamente de 0% a 35%. A troca de criptomoedas por moedas fiduciárias está isenta de IVA com base num precedente do Tribunal Europeu (processo C-264/14). Chipre continua a ser uma jurisdição atraente para empresas internacionais de criptomoedas devido ao seu regime fiscal favorável, flexibilidade regulatória e acesso ao mercado da UE. No entanto, a implementação da MiCA requer uma adaptação ativa por parte das empresas, envolvendo preparação estrutural, procedimentos internos e cooperação com bancos, todos eles cada vez mais complexos.
Como parte dos preparativos para a MiCA, o governo cipriota, através do Ministério das Finanças e das autoridades competentes, desenvolveu um projeto de lei, «Cryptocurrency Markets 2025», que visa integrar os requisitos da MiCA na legislação nacional. O projeto esclarece os poderes da autoridade de supervisão, introduz mecanismos de sanção e estabelece prazos de adaptação. Os prestadores de serviços de criptoativos em Chipre serão obrigados a obter uma licença CASP da CySEC até 31 de dezembro de 2025, o mais tardar. É prevista uma taxa de IVA de 19% para coleções de tokens não contextuais (NFTs) que são reconhecidas como bens digitais.
Assim, Chipre oferece às empresas internacionais a oportunidade de operar sob a regulamentação europeia e obter acesso ao mercado da UE através do mecanismo de «passaporte» de uma licença de uma jurisdição. No entanto, a preparação antecipada e o investimento em conformidade e infraestruturas continuam a ser extremamente importantes. Para aqueles que estão prontos para se adaptar, uma licença MiCA em Chipre pode ser um ativo valioso para aceder ao mercado europeu.
Na Áustria, o registo e o licenciamento de atividades de criptoativos ao abrigo da MiCA são realizados através de legislação nacional que marcou a transição do país para o quadro jurídico unificado da UE. A Lei MiCA-VVG, aprovada em 3 de julho de 2024 e em vigor a partir de 20 de julho de 2024, designa a Autoridade do Mercado Financeiro Austríaco (FMA) como a autoridade supervisora nacional responsável pela emissão de licenças a prestadores de serviços de criptoativos (CASP), bem como pela supervisão das suas atividades subsequentes. O regulamento estabelece que o regime de autorização CASP e outras disposições fundamentais da MiCA entrarão em vigor a 30 de dezembro de 2024. A partir de 30 de junho de 2024, as regras relativas aos emitentes de tokens referenciados a ativos (ART) e tokens de moeda eletrónica (EMT) já estarão em vigor. Através desta legislação nacional, a Áustria garante que as empresas que operam neste domínio alinhem os seus processos e estruturas jurídicas com as normas exigidas.
Para obter uma licença na Áustria, uma empresa candidata deve cumprir requisitos rigorosos. Estes incluem ter capital social suficiente, um modelo de negócio transparente, procedimentos eficazes de gestão de risco e controlo interno, sistemas de combate ao branqueamento de capitais (AML) e identificação de clientes (KYC), infraestrutura de TI fiável e medidas para salvaguardar os ativos dos clientes. É dada especial atenção aos emissores de tokens estáveis — ART e EMT. Nesses casos, as empresas são obrigadas a manter reservas, conceder direitos de resgate de tokens aos detentores e garantir um elevado nível de divulgação. Devem também preparar um livro branco com informações detalhadas sobre a tecnologia, a estrutura, os termos de emissão e os riscos associados.
A obtenção de uma licença MiCA na Áustria dá às empresas acesso ao mercado único europeu através do mecanismo de «passaporte regulatório»: uma vez autorizada na Áustria, uma organização pode prestar serviços noutros Estados-Membros da UE sem ter de obter autorizações separadas em cada país. Isto torna a Áustria uma jurisdição estrategicamente atraente para empresas internacionais de criptomoedas e fintech. No entanto, o processo de licenciamento exige um alto nível de preparação: as empresas devem ter uma estrutura de gestão sólida, procedimentos internos estabelecidos, liderança qualificada e uma reputação sólida bem antecipadamente. Os participantes do mercado observam que a conformidade com as novas regulamentações fortalece a confiança dos investidores e torna o mercado austríaco de criptoativos mais previsível e estruturado.
Em resumo, a obtenção de uma licença MiCA na Áustria envolve requisitos regulatórios rigorosos, mas também representa uma oportunidade estratégica para acessar o mercado da UE. Para aqueles que estão prontos para investir em conformidade e adaptar o seu modelo de negócios ao novo padrão, o licenciamento abre um mundo totalmente novo de perspectivas e acesso a um novo nível de confiança e resiliência institucional.
Em Espanha, o Regulamento (UE) 2023/1114 relativo aos mercados de criptoativos (MiCA) é implementado sem derrogações nacionais significativas. Isto significa que o regime jurídico europeu unificado se aplica diretamente às empresas que prestam serviços de criptoativos em Espanha. As principais funções de supervisão estão divididas entre a Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), responsável pela maioria dos prestadores de serviços de criptoativos (CASP), e o Banco de España, que supervisiona os emitentes de tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrónica, bem como monitoriza o cumprimento dos requisitos de combate ao branqueamento de capitais (AML) e ao financiamento do terrorismo (CFT).
São estabelecidas diferentes categorias de licenciamento para os CASPs em Espanha, dependendo do âmbito dos serviços prestados e do capital mínimo. A primeira categoria exige um capital de 50 000 euros e permite às empresas prestar serviços básicos, tais como a execução e transmissão de ordens de clientes, a colocação de criptoativos, a transferência de ativos, serviços de consultoria e gestão de carteiras. É previsto um regime transitório para as empresas já ativas no mercado antes de 30 de dezembro de 2024: essas empresas podem continuar as suas operações até ao final do período de transição ou até que o seu registo seja recusado ao abrigo do novo regime. Uma vez terminado o período de transição, as operações legais em Espanha só serão possíveis com a autorização CASP completa ao abrigo da MiCA.
A regulamentação MiCA em Espanha introduz requisitos rigorosos de transparência e proteção do utilizador: os emitentes devem publicar um white paper abrangente sobre os tokens e os prestadores de serviços devem cumprir as regras de governança corporativa, controlo interno, cibersegurança e AML. Espanha também acelerou a adoção da MiCA, estabelecendo o prazo para a transição total para as novas regras em 31 de dezembro de 2025. Isso torna Espanha uma das jurisdições com o cronograma de implementação mais claro e condensado.
Assim, a obtenção de uma licença MiCA em Espanha permite às empresas aceder ao mercado da UE através do mecanismo de «passaporte» — após receberem a autorização em Espanha, podem prestar serviços noutros Estados-Membros sem necessidade de licenças separadas. No entanto, isto requer uma preparação jurídica, financeira e operacional significativa para garantir a conformidade com todos os elementos das novas normas.
Na Irlanda, a introdução do regulamento MiCA marca uma nova etapa na regulamentação dos criptoativos e serviços relacionados. Anteriormente, as empresas que prestavam serviços de criptomoedas eram registadas principalmente como Prestadores de Serviços de Ativos Virtuais (VASPs) ao abrigo dos regulamentos contra a lavagem de dinheiro (AML) e conheça o seu cliente (KYC). A partir de 30 de dezembro de 2024, tornou-se obrigatório para as bolsas, plataformas, serviços de custódia e outros prestadores de cripto que atendem clientes irlandeses obter uma licença como Prestador de Serviços de Criptoativos (CASP) ao abrigo da MiCA.
As licenças são emitidas pelo Banco Central da Irlanda, que assumiu o papel de autoridade supervisora ao abrigo da MiCA. Para obter uma licença CASP, uma empresa deve ter um capital social que varia entre aproximadamente 50 000 e 150 000 euros, dependendo da gama de serviços prestados. É também necessário separar os fundos dos clientes dos fundos da empresa, ter planos detalhados de resposta a incidentes e um sistema de cibersegurança em vigor, e nomear gestores sediados na Irlanda que cumpram os critérios de competência profissional e integridade. Foram introduzidas regras especiais para os emitentes de tokens estáveis (ART/EMT) no que diz respeito aos requisitos de reserva e direitos de resgate para os detentores de tokens.
O modelo irlandês prevê um curto período de transição: as empresas registadas como VASPs antes da entrada em vigor da MiCA devem solicitar uma licença até ao final de 2025. As operações sem autorização CASP após o prazo estabelecido serão consideradas ilegais. O processo de licenciamento consiste numa consulta preliminar com o regulador, na apresentação de um pacote de informações essenciais e numa análise completa do pedido. Nos termos do regulamento, este processo deve ser concluído no prazo de 40 dias úteis após a apresentação do pacote completo de documentação.
Existem várias vantagens em escolher a Irlanda como jurisdição para obter uma licença: um ambiente de língua inglesa, a adesão ao mercado único europeu e um regulador preparado para a supervisão regulamentar. Uma vez obtida a licença CASP, uma empresa ganha o direito de prestar serviços de criptomoedas em toda a União Europeia através do mecanismo de passaporte. No entanto, o regulador espera que os requerentes façam mais do que apenas obter a licença formalmente; eles também devem manter uma estrutura operacional sustentável e transparente, estar prontos para supervisão contínua e cumprir integralmente os requisitos da MiCA nas áreas de proteção ao cliente, gestão de risco, segurança e relatórios.
Para empresas que consideram entrar no mercado europeu através da Irlanda, as principais tarefas são:
– Contacto antecipado com o regulador
– Preparação de um modelo de negócio e documentos em conformidade com o âmbito dos serviços
– Garantia de uma presença real na Irlanda, incluindo um escritório, gestão e governação local
– Implementação de procedimentos AML/KYC, cibersegurança, proteção de ativos de clientes e mecanismos de controlo interno
– Planeamento da conformidade contínua após a concessão da licença
Em conclusão, uma licença MiCA na Irlanda representa uma oportunidade estratégica para aceder ao mercado da UE, mas requer uma preparação séria, recursos e uma abordagem proativa.
Em conclusão, uma licença MiCA na Irlanda representa uma oportunidade estratégica para aceder ao mercado da UE, mas requer uma preparação séria e recursos, bem como uma abordagem proativa.
A obtenção de uma licença CASP (Crypto Asset Service Provider) no Luxemburgo ao abrigo da MiCA é uma medida estratégica para utilizar o regime de «passaporte criptográfico», que concede o direito de prestar serviços em toda a União Europeia sem necessidade de licenças separadas em cada país. Como um dos principais centros financeiros da Europa, o Luxemburgo enfatiza a importância deste novo regime. Anteriormente, as empresas podiam operar sob o registo VASP (Virtual Asset Service Provider) com a supervisão da Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). No entanto, a MiCA exige uma abordagem muito mais abrangente em termos de governança corporativa, segurança da informação, prevenção de abuso de mercado e gestão de conflitos de interesse.
O regulador luxemburguês anunciou oficialmente que as primeiras licenças MiCA só serão emitidas em julho de 2026 — isto devido à necessidade de finalizar as normas técnicas de nível 2 e nível 3 a nível da UE. Durante o período de transição, os VASPs registados podem continuar a operar a nível nacional até à data especificada. No entanto, as empresas que pretendem obter uma licença CASP devem preparar-se antecipadamente para cumprir os novos requisitos.
As principais áreas de preparação incluem o estabelecimento de estruturas corporativas e sistemas de governança transparentes, a construção de uma infraestrutura de TI confiável com medidas robustas de segurança cibernética, a criação de políticas internas de gestão de risco e sistemas de relatórios, e a garantia de uma separação clara entre os ativos dos clientes e da empresa. No seu relatório nacional de avaliação de risco AML/CFT, o Luxemburgo classificou o setor de criptoativos como de «alto risco», reforçando os requisitos para procedimentos de identificação de clientes, monitorização de transações e auditoria interna.
As empresas que pretendem obter uma licença devem começar a preparar a documentação, definir uma estratégia e estrutura de governança, avaliar a conformidade dos negócios com os requisitos da MiCA, selecionar a jurisdição ideal da UE e garantir a prontidão para interagir com a CSSF. O Luxemburgo é um centro de licenciamento atraente devido à sua experiência em regulamentação de serviços financeiros, sua infraestrutura avançada de ativos digitais e a oportunidade de alavancar o mecanismo do mercado único.
Em conclusão, o licenciamento MiCA no Luxemburgo oferece oportunidades e obrigações: acesso ao mercado da UE e aumento da confiança dos investidores, e a necessidade de uma preparação séria, investimento e conformidade regulamentar contínua. Para as empresas preparadas para isso, o Luxemburgo torna-se uma jurisdição atraente para operações sustentáveis e legítimas no setor de criptoativos.
A Finlândia implementou o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) de forma mais rápida e clara do que qualquer outro país da União Europeia. A supervisão das atividades dos prestadores de serviços de criptoativos (CASPs) é realizada pela Autoridade de Supervisão Financeira Finlandesa (FIN-FSA). Para as empresas que prestam serviços de criptoativos, tais como custódia de tokens, câmbio de cripto para fiat, gestão de plataformas, transmissão de ordens ou serviços de consultoria, a obtenção da autorização CASP é obrigatória desde a implementação total do MiCA.
Ao mesmo tempo, a Finlândia introduziu um período de transição durante o qual as empresas registadas ao abrigo do regime nacional antes da entrada em vigor da nova lei podiam apresentar pedidos de licença até 30 de outubro de 2024 e continuar a operar até 30 de junho de 2025 ou até que o regulador tomasse a sua decisão. Após esta data, operar sem a autorização adequada será considerado uma violação.
Os requisitos internos incluem o fornecimento de um modelo de negócio detalhado e uma descrição da infraestrutura técnica e operacional, bem como procedimentos claros de gestão de risco, segurança da informação e proteção dos ativos dos clientes. As empresas também devem preparar um white paper ao emitir ART (tokens referenciados a ativos) e EMT (tokens de moeda eletrónica). Esses requisitos são equivalentes aos aplicados às instituições financeiras tradicionais e incluem uma avaliação da confiabilidade da administração e dos acionistas, fundos próprios mínimos e uma estrutura de governança corporativa.
Uma vez licenciada na Finlândia, uma organização pode prestar serviços em toda a UE através do mecanismo de passaporte. Isto torna a jurisdição finlandesa atraente para projetos internacionais de criptomoedas e fintech que procuram operar no mercado europeu. Em geral, o modelo de licenciamento finlandês ao abrigo da MiCA representa uma combinação de conformidade regulamentar rigorosa, um elevado nível de proteção do utilizador e potencial de escalabilidade. No entanto, a preparação atempada continua a ser fundamental: as empresas devem adaptar antecipadamente a sua estrutura, procedimentos e documentação para garantir a continuidade dos negócios e a participação no mercado.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que é a MiCA e por que foi adotada?
O Regulamento MiCA (Regulamento (UE) 2023/1114 relativo aos mercados de criptoativos) é um ato jurídico da União Europeia que visa criar um quadro jurídico unificado para o mercado de criptoativos. O seu objetivo é garantir a transparência, a proteção dos investidores e a estabilidade do sistema financeiro, apoiando simultaneamente a inovação. O MiCA introduz normas uniformes para os emitentes de tokens e os prestadores de serviços de criptoativos (CASPs) em todos os países da UE.
Que criptoativos o MiCA regula?
O MiCA abrange a maioria dos tipos de tokens, com exceção daqueles que já se enquadram noutros atos da UE, como o MiFID II ou o PSD2. O regulamento define três categorias principais:
– Tokens referenciados a ativos (ART);
– Tokens de moeda eletrónica (EMT);
– Tokens utilitários que fornecem acesso a serviços ou plataformas digitais.
Que empresas são obrigadas a obter uma licença MiCA?
É necessária uma licença CASP para todas as organizações que prestam serviços relacionados com criptoativos — custódia, câmbio, execução de ordens, gestão de plataformas e outras operações. Para obter uma licença, uma entidade jurídica deve estar registada num dos Estados-Membros da UE, fornecer o capital mínimo exigido (de 50 000 a 150 000 euros, dependendo do tipo de serviços), implementar procedimentos AML/KYC e estabelecer um sistema de controlo interno.
Quais são os prazos transitórios para a implementação da MiCA nos países da UE?
A MiCA entrará em vigor a 30 de dezembro de 2024. No entanto, certas disposições relacionadas com os emissores de stablecoins começaram a ser aplicadas a partir de julho de 2024. A maioria dos Estados-Membros da UE estabeleceu um período transitório até julho de 2026, durante o qual as empresas VASP já registadas devem obter uma licença CASP ou cessar as suas atividades.
Que vantagens oferece uma licença MiCA às empresas internacionais?
Uma licença MiCA concede acesso ao mercado único da UE e permite que as empresas prestem serviços em todos os países da UE sem a necessidade de licenças separadas em cada jurisdição (o mecanismo de «passaporte»). A posse dessa licença aumenta a confiança dos investidores, facilita a cooperação com bancos e sistemas de pagamento e permite que os projetos de criptomoedas cresçam legalmente, em conformidade com as normas europeias de proteção e transparência.
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