Gli avvocati di Regulated United Europe pubblicano regolarmente materiali analitici e recensioni di esperti sulla legislazione europea relativa alle criptovalute e alle risorse digitali. L’obiettivo principale del blog è quello di tenere informati i clienti e i lettori sulle ultime tendenze, sui cambiamenti normativi imminenti e sulle implicazioni pratiche di MiCA, AMLD5, DORA e altre normative che hanno un impatto sul settore delle criptovalute all’interno dell’Unione Europea.
Tutti i materiali pubblicati sono organizzati per argomento, consentendo ai lettori di trovare rapidamente informazioni su licenze, tassazione, tokenizzazione, emissione di stablecoin, regolamentazione degli smart contract e acquisizione di licenze MiCA in giurisdizioni specifiche.
Ogni articolo fornisce una panoramica concisa ma significativa delle disposizioni chiave della legislazione europea e nazionale, insieme ai commenti degli specialisti di Regulated United Europe sull’impatto delle nuove norme sulle pratiche commerciali delle società di criptovalute, degli investitori e degli intermediari finanziari. Questa sezione consente ai clienti di ricevere aggiornamenti tempestivi sui cambiamenti legislativi, valutare i rischi e pianificare le future misure di conformità.
Il blog aziendale funge quindi da fonte affidabile di informazioni analitiche per gli imprenditori che intendono sviluppare progetti nel settore delle criptovalute in Europa, aiutandoli a comprendere come la legislazione sugli asset digitali stia plasmando i nuovi standard di mercato.
Informazioni generali sulle licenze MiCA
Requisiti per le licenze MiCA in Europa
Il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) è diventato la base per un approccio unificato dell’UE alla regolamentazione del mercato delle cripto-attività e dei servizi correlati. L’obiettivo è quello di creare un contesto normativo trasparente e sicuro che garantisca la protezione degli investitori, la stabilità dei mercati finanziari e l’innovazione nel settore digitale.
Il MiCA fornisce certezza giuridica alle aziende che operano con le cripto-attività, prevenendo al contempo i rischi legati al riciclaggio di denaro e al finanziamento del terrorismo. Il regolamento si applica alle persone giuridiche e fisiche che emettono, offrono pubblicamente o ammettono alla negoziazione cripto-attività, nonché a coloro che forniscono servizi relativi alla loro circolazione all’interno degli Stati membri dell’UE.
Ciò include i fornitori di servizi di cripto-attività (CASP), come gli operatori di piattaforme di trading, gli exchange di cripto-valute, i servizi di custodia, i gestori di portafoglio e i consulenti.
Il regolamento divide le cripto-attività in tre categorie principali:
- Altre cripto-attività che non sono classificate come token riferiti ad attività (ART) o token di moneta elettronica (EMT). Non è richiesta l’autorizzazione, ma gli emittenti devono pubblicare un white paper che descriva il token e i rischi associati.
- Gli ART (Asset-Referenced Tokens) sono token il cui valore è legato a diversi asset o valute. Questi richiedono l’autorizzazione e il rispetto di regole rigorose.
- Token di moneta elettronica (EMT) – token garantiti da una singola valuta ufficiale, simili alla moneta elettronica, che sono soggetti a licenza e controllo.
Le valute digitali delle banche centrali (CBDC), alcuni NFT e alcuni strumenti finanziari tradizionali sono esclusi dal MiCA.
Per ottenere una licenza MiCA, le società devono soddisfare diversi requisiti:
- Devono essere registrate in uno Stato membro dell’UE e mantenere una sede fisica con almeno un amministratore residente nell’UE.
- Devono inoltre richiedere l’autorizzazione all’autorità di regolamentazione nazionale.
- Devono inoltre istituire sistemi di governance, controlli interni, gestione dei rischi e gestione dei reclami.
- Devono inoltre soddisfare i requisiti patrimoniali, in particolare per gli emittenti di ART ed EMT.
- Devono inoltre attuare procedure AML/KYC.
- Garantire la sicurezza informatica e la protezione dei dati.
- Fornire informazioni trasparenti sui servizi, i rischi e i modelli di business.
Gli emittenti devono inoltre pubblicare un white paper che descriva in modo completo il progetto e le sue caratteristiche giuridiche.
Il regolamento MiCA è stato introdotto per la prima volta dalla Commissione europea nel settembre 2020, adottato ufficialmente nell’aprile 2023 e attualmente in fase di introduzione graduale. Le disposizioni sulle stablecoin sono entrate in vigore il 30 giugno 2024, con la piena attuazione prevista per il 30 dicembre 2024. Il periodo di transizione durerà fino alla metà del 2026.
In sintesi, il MiCA stabilisce regole chiare e unificate per tutti i partecipanti al mercato delle criptovalute all’interno dell’UE. La sua attuazione crea le basi per una crescita sostenibile nel settore delle risorse digitali, aumenta la fiducia degli investitori e promuove l’innovazione fintech, garantendo al contempo trasparenza e affidabilità nel mercato europeo delle criptovalute.
Le norme MiCA coprono diversi settori di attività
Regolamento MiCA per i fornitori di servizi di cripto-asset (CASP)
Il regolamento MiCA stabilisce norme uniformi dell’Unione Europea per i servizi relativi ai cripto-asset, creando un quadro giuridico all’interno del quale i CASP possono operare nei paesi dell’UE. Un CASP è definito come una persona giuridica o un’impresa che fornisce uno o più tipi di servizi professionali relativi alle cripto-attività, quali custodia, scambio (da cripto a fiat o da cripto a cripto), piattaforme di trading, gestione di portafogli, consulenza, trasmissione di ordini e altro ancora.
Secondo il regolamento, i CASP devono ottenere l’autorizzazione dall’autorità nazionale competente di uno Stato membro dell’UE e rispettare i requisiti volti a proteggere i clienti, aumentare la trasparenza e ridurre i rischi sistemici. I requisiti principali includono l’attuazione di misure contro il riciclaggio di denaro (AML) e il finanziamento del terrorismo (CFT), l’esecuzione di procedure di identificazione dei clienti (KYC), l’organizzazione della gestione dei rischi (operativi, tecnologici e di mercato), la garanzia della sicurezza delle informazioni e la comunicazione e la divulgazione regolare delle attività alle autorità di regolamentazione. I requisiti organizzativi comprendono la disponibilità di una persona giuridica con sede legale e almeno un amministratore residente nell’UE, l’istituzione di un sistema di governance aziendale e la disponibilità di politiche interne, procedure di gestione dei reclami e sistemi di continuità operativa e di risposta agli incidenti. Per alcune categorie di servizi o attività possono essere imposti requisiti patrimoniali più elevati e altre condizioni aggiuntive.
L’autorizzazione come CASP consente l’accesso al mercato unico europeo: una volta ottenuta la licenza in un paese dell’UE, i servizi possono essere forniti in altri Stati membri in base al principio del “passaporto” senza la necessità di ottenere una licenza separata in ciascuno di essi. Ciò crea un vantaggio competitivo significativo per le aziende che intendono espandere le loro attività all’interno dell’UE. Per i clienti e gli investitori, l’autorizzazione CASP ai sensi del MiCA è un segno di fiducia e di conformità con elevati standard normativi. Tuttavia, la conformità ai requisiti MiCA richiede investimenti significativi in infrastrutture interne, assistenza legale, procedure di conformità e soluzioni tecnologiche. Il mancato ottenimento dell’autorizzazione o la violazione dei requisiti può comportare restrizioni all’accesso al mercato dell’UE, sanzioni pecuniarie e rischi reputazionali.
In pratica, è evidente che le autorità di regolamentazione nazionali stanno gradualmente rafforzando la loro supervisione dei CASP, in particolare quelli con un impatto significativo sul mercato. Ciò sottolinea che la normativa MiCA non comporta solo l’ottenimento di una licenza, ma anche la preparazione a una regolamentazione costante, al monitoraggio e alla conformità ai requisiti. Pertanto, se il modello di business di un’azienda prevede la fornitura di servizi di cripto-asset nell’UE, la scelta di una giurisdizione, la preparazione all’autorizzazione e la creazione di una struttura interna dovrebbero essere considerate un passo strategicamente importante. Solo con una preparazione completa, che includa la due diligence legale, il supporto tecnologico e la disponibilità alla supervisione continua, un CASP può operare con successo nel quadro giuridico europeo.
Regolamentazione MiCA per le cripto-attività
La regolamentazione MiCA è la più importante iniziativa legislativa e giuridica dell’Unione Europea volta a regolamentare le operazioni con cripto-attività. Essa crea un quadro giuridico per il settore delle risorse digitali, compresa l’emissione di token, la loro custodia, il loro scambio e il loro utilizzo, che fa parte della strategia globale dell’UE per la digitalizzazione del settore finanziario. Gli obiettivi primari del regolamento sono stabilire norme uniformi per le cripto-attività, mitigare i rischi per i consumatori e gli investitori, eliminare le lacune giuridiche e promuovere l’innovazione nel settore finanziario.
Il MiCA copre un’ampia gamma di aspetti relativi alle cripto-attività e introduce una chiara classificazione delle attività. Queste includono i token riferiti ad attività (ad esempio, quelli legati a un paniere di valute o materie prime), le stablecoin garantite da valuta fiat e i token di utilità che forniscono l’accesso a determinati beni o servizi. Ogni categoria ha i propri requisiti specifici in materia di emissione, gestione e liquidità. Il regolamento impone obblighi rigorosi agli emittenti di token e ai fornitori di servizi di cripto-attività. Le società che operano con cripto-attività devono registrarsi e ottenere licenze dalle autorità di vigilanza nazionali competenti; ciò vale in particolare per gli exchange, i wallet e le piattaforme di scambio di token. Gli emittenti devono fornire agli investitori informazioni complete sulla natura dei token, sui rischi associati e sui meccanismi di protezione, pubblicando i cosiddetti white paper. Il regolamento introduce anche standard di gestione del rischio, tra cui la protezione contro gli attacchi informatici, la garanzia della liquidità e la salvaguardia delle attività degli utenti. Il regolamento affronta anche le norme ambientali, incoraggiando l’uso di tecnologie efficienti dal punto di vista energetico come Proof-of-Stake.
Il MiCA avrà un impatto significativo sullo sviluppo del settore delle criptovalute in Europa. Stabilisce regole trasparenti che contribuiscono alla legittimazione delle cripto-attività e alla loro integrazione nel sistema finanziario tradizionale. Ciò crea nuove opportunità per attrarre investimenti istituzionali ed espandere l’ecosistema delle attività digitali. Tuttavia, la conformità al regolamento richiede uno sforzo considerevole, che comprende l’adeguamento dei modelli di business, gli investimenti nelle infrastrutture e la garanzia di supporto legale e operativo. Poiché il regolamento è attuato a livello nazionale sotto il coordinamento delle autorità di vigilanza europee, esistono alcune differenze nell’applicazione del MiCA nei diversi paesi. Ciò richiede alle aziende un approccio strategico al lancio e alla gestione dei progetti. Nel complesso, il MiCA stabilisce regole uniformi per tutti i partecipanti al mercato delle cripto-attività all’interno dell’UE. L’attuazione di questo regolamento crea le basi per lo sviluppo sostenibile del settore delle risorse digitali, aumenta la fiducia degli investitori e stimola l’innovazione, garantendo al contempo la trasparenza e l’affidabilità delle società di criptovalute che operano nel quadro giuridico europeo.
Regolamento MiCA per le criptovalute
Rappresenta un passo significativo da parte dell’Unione Europea nella creazione di un quadro giuridico unificato per le criptovalute e le relative risorse digitali. Il suo obiettivo è quello di regolamentare le criptovalute, proteggere gli interessi dei consumatori, prevenire i rischi finanziari e stimolare l’innovazione nell’economia digitale. A differenza delle stablecoin, le criptovalute sono risorse digitali non legate a una specifica attività sottostante. Il loro valore è determinato dalla domanda e dall’offerta, il che le rende più soggette alla volatilità. MiCA mira a creare un ambiente sicuro e trasparente in cui sia possibile utilizzare le criptovalute.
Le principali disposizioni del regolamento relative alle criptovalute includono una chiara classificazione delle cripto-attività: le criptovalute sono definite come attività non legate alla valuta fiat o ad altre attività sottostanti. Ciò consente alle autorità di regolamentazione di stabilire requisiti specifici per le criptovalute rispetto alle stablecoin. Le società che forniscono servizi relativi alle criptovalute, compresa la custodia di attività, lo scambio e la gestione di piattaforme, devono ottenere una licenza dall’autorità di regolamentazione nazionale. Questo requisito è volto a garantire l’affidabilità e la trasparenza delle loro attività.
Tutti gli emittenti e i fornitori di servizi devono divulgare agli utenti informazioni complete sulla criptovaluta, comprese le sue caratteristiche tecniche, i rischi e le condizioni d’uso. Il MiCA richiede inoltre il rispetto delle norme antiriciclaggio (AML) e contro il finanziamento del terrorismo (CFT), comprese la due diligence sui clienti (CDD) e il monitoraggio delle transazioni per individuare attività sospette. Per ridurre la volatilità e prevenire i rischi sistemici, il regolamento introduce requisiti per la gestione dei rischi operativi e tecnologici: i fornitori di servizi devono utilizzare sistemi di sicurezza e monitoraggio affidabili. Inoltre, il regolamento prevede la protezione dei consumatori, obbligando i fornitori di servizi a restituire i fondi agli utenti in caso di guasti tecnici, attacchi informatici o altre circostanze impreviste.
Il MiCA prevede misure speciali per le criptovalute che raggiungono un livello significativo di utilizzo e potere di mercato. Tali criptovalute sono soggette a una vigilanza rafforzata per ridurre al minimo le minacce alla stabilità finanziaria.
L’adozione del MiCA apporta notevoli vantaggi al mercato delle criptovalute. In primo luogo, il regolamento garantisce la certezza del diritto e riduce il rischio per gli investitori. In secondo luogo, crea nuove opportunità di crescita per le imprese e di integrazione delle criptovalute nel sistema finanziario tradizionale. In terzo luogo, il MiCA stimola l’innovazione garantendo la protezione dei consumatori e la trasparenza delle transazioni.
Nel complesso, l’attuazione del MiCA segna una nuova fase nello sviluppo del settore delle criptovalute in Europa. Il regolamento crea le basi per una circolazione stabile, sicura e competitiva delle criptovalute, contribuendo alla crescita dell’economia digitale e rafforzando la posizione dell’Europa nel mercato globale della tecnologia finanziaria. Stabilisce regole uniformi per gli operatori del mercato delle criptovalute all’interno dell’UE, aumentando così la fiducia degli investitori, stimolando l’innovazione e garantendo la trasparenza e l’affidabilità delle società di criptovalute che operano nel quadro giuridico europeo.
Regolamento MiCA per i portafogli di custodia
Il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) stabilisce requisiti specifici per i fornitori di soluzioni di portafogli di custodia all’interno dell’Unione Europea. Un portafoglio di custodia è definito come un servizio che memorizza le cripto-attività dei clienti, gestisce l’accesso ai fondi e fornisce l’infrastruttura tecnica per la memorizzazione di tali attività e l’esecuzione di transazioni per conto degli utenti. Ai sensi del MiCA, tali servizi sono classificati come “fornitori di servizi di cripto-attività” (CASP), il che significa che le loro attività sono regolamentate.
Per operare legalmente nell’UE, un’organizzazione o una società che fornisce servizi di portafoglio custodito deve essere registrata o avere una persona giuridica in uno degli Stati membri dell’Unione, avere una sede fisica e nominare almeno un amministratore residente nell’UE. Il passo successivo è presentare una domanda di autorizzazione all’autorità di vigilanza nazionale e istituire un sistema di gestione interno che comprenda la governance aziendale, la gestione dei rischi, i meccanismi di risposta agli incidenti e le politiche di conformità e reclamo.
L’applicazione del MiCA ai portafogli custoditi concentra l’attenzione sulla sicurezza degli asset e sulla protezione dei diritti dei clienti. Gli operatori sono tenuti ad attuare misure tecniche e organizzative quali la crittografia, l’autenticazione a più fattori, la protezione contro gli attacchi informatici, il backup e il controllo degli accessi, nonché procedure interne per rispondere a fughe di dati o altre minacce. Devono inoltre sviluppare e implementare documentazione interna quali politiche, istruzioni per i dipendenti, segnalazioni e monitoraggio.
La scelta della giurisdizione è importante. Per i servizi di custodia, si raccomandano paesi con un quadro normativo flessibile ma solido, in cui le licenze sono soggette a supervisione ed è possibile ottenere il “passaporto” dei servizi in tutta l’UE dopo aver ricevuto l’autorizzazione. La gestione di servizi di portafogli di custodia ai sensi del MiCA richiede un supporto a lungo termine. Dopo aver ottenuto la licenza, è necessario garantire la conformità continua ai requisiti, monitorare le modifiche legislative e adattare i processi. Ciò significa che l’operatore deve investire in infrastrutture, fornire una formazione continua al personale ed essere pronto a collaborare con le autorità di vigilanza.
Pertanto, l’ingresso nel mercato dell’UE con servizi di custodia di cripto-asset comporta obblighi significativi in materia di sicurezza, regolamentazione e gestione. Tuttavia, per chi è preparato a questo, il MiCA apre opportunità di espansione delle attività, dimostrando la fiducia dei clienti e soddisfacendo gli elevati standard della regolamentazione europea.
Regolamento MiCA per i token riferiti ad attività (ART)
Il regolamento (UE) 2023/1114 sui mercati delle cripto-attività (MiCA) introduce norme specifiche per i cosiddetti “token referenziati ad attività” (ART). Un ART è definito come una cripto-attività che mira a mantenere un valore stabile essendo collegata a una o più valute ufficiali, materie prime, altre cripto-attività o una combinazione di queste. Gli emittenti di ART devono essere legalmente costituiti in uno Stato membro dell’Unione europea e ottenere l’autorizzazione dall’autorità nazionale competente se intendono effettuare un’offerta pubblica di tali token o ammetterli alla negoziazione su una piattaforma. Per gli emittenti che sono enti creditizi, i requisiti di autorizzazione possono differire, anche se l’obbligo di notifica all’autorità di vigilanza rimane una caratteristica fondamentale.
I principali obblighi relativi agli ART comprendono la preparazione e la pubblicazione di un white paper che divulghi informazioni sulla natura del token, i meccanismi di stabilizzazione, la struttura delle riserve e i diritti dei detentori; il mantenimento di riserve patrimoniali sufficienti a coprire gli obblighi relativi ai token; l’attuazione di procedure interne di gestione del rischio e della liquidità; e la garanzia che i detentori possano riscattare i token nei casi previsti dal MiCA.
Il regolamento prevede un periodo transitorio: le norme MiCA per l’ART hanno iniziato ad applicarsi a partire dal 30 giugno 2024, il che significa che gli emittenti di token che rientrano in questa categoria dovevano ottenere l’autorizzazione o, nel caso di token emessi in precedenza, presentare una domanda entro la data specificata. Il mancato rispetto di questi requisiti può comportare il divieto di offerta pubblica di un determinato token all’interno dell’UE o l’imposizione di altre sanzioni.
Pertanto, se un progetto prevede l’emissione di token collegati a un paniere di attività, valute o altre criptovalute ed è destinato a un pubblico o a un mercato dell’UE, la conformità al MiCA deve essere incorporata nella sua struttura in anticipo. Ciò significa che la preparazione legale, la scelta della giurisdizione, la creazione di meccanismi organizzativi, le riserve e la divulgazione delle informazioni sono parte integrante della strategia per il lancio dell’ART nell’UE.
Regolamento MiCA per i token di moneta elettronica (EMT)
Grazie alla sua portata internazionale, l’azienda ha acquisito un’esperienza unica nel lavorare con aziende di varie dimensioni e in vari settori. Ciò le consente di fornire ai clienti soluzioni pratiche in linea con i requisiti normativi europei.
I clienti di Regulated United Europe sono aziende internazionali che intendono entrare nel mercato dell’Unione Europea per ampliare la propria base clienti, rafforzare la fiducia tra i propri partner e ottimizzare la propria situazione fiscale. La necessità di collaborare con RUE deriva solitamente dall’esigenza di ottenere lo status giuridico europeo, accedere alle istituzioni finanziarie dell’UE e operare legalmente con cripto-asset, servizi digitali o prodotti di investimento.
Regolamento MiCA per gli smart contract
Il regolamento MiCA stabilisce un quadro giuridico per le cripto-attività e gli smart contract all’interno dell’Unione Europea. Il suo obiettivo è garantire l’affidabilità, la trasparenza e la protezione degli utenti di tali attività e contratti. Uno smart contract è un accordo programmabile che viene eseguito su una piattaforma blockchain senza intermediari quando vengono soddisfatte condizioni predefinite. Questa tecnologia sta diventando sempre più diffusa nei servizi finanziari, nella gestione delle attività digitali, nelle assicurazioni e nel settore pubblico. Tuttavia, è anche associata a rischi legali, tecnici e operativi.
Il MiCA introduce requisiti specifici per gli smart contract, principalmente in materia di divulgazione e sicurezza. Gli sviluppatori di smart contract sono tenuti a fornire il codice sorgente e una documentazione dettagliata per consentire alle parti interessate di valutare la funzionalità e la resilienza del software. Questo livello di trasparenza rafforza la fiducia nella tecnologia. Devono inoltre essere attuate misure di protezione contro gli attacchi informatici e le manipolazioni, tra cui audit regolari e l’uso di algoritmi testati per garantire la resilienza del sistema alle influenze esterne.
Un altro aspetto importante da considerare è il significato giuridico degli smart contract, che devono essere strutturati in modo tale che la loro esecuzione sia riconosciuta come valida all’interno dei sistemi giuridici degli Stati membri dell’UE. In questo contesto, il MiCA sottolinea la necessità di includere meccanismi per interrompere o modificare l’esecuzione di uno smart contract in caso di errori, violazioni delle condizioni o altre circostanze impreviste. Gli sviluppatori e gli operatori di smart contract sono responsabili del risarcimento degli utenti per le perdite finanziarie causate dal software.
Per i progetti che utilizzano contratti intelligenti e lavorano con cripto-asset, la conformità ai requisiti MiCA richiede risorse e sforzi significativi, tra cui la preparazione di una documentazione tecnica e legale completa, lo svolgimento di audit e l’adeguamento delle infrastrutture per soddisfare i requisiti di sicurezza e gestione dei rischi. Allo stesso tempo, tuttavia, la regolamentazione crea un ambiente favorevole per gli utenti e gli investitori, aprendo nuove opportunità per l’integrazione dei contratti intelligenti nei modelli di business tradizionali.
In definitiva, il MiCA svolge un ruolo chiave nella creazione di un contesto giuridico equilibrato in cui le innovazioni nei contratti intelligenti possano prosperare secondo regole chiare e con un elevato livello di protezione. Ciò consentirà ai contratti intelligenti di diventare uno strumento affidabile per l’automazione e la digitalizzazione dei processi economici.
Regolamentazione MiCA per i token non fungibili (NFT)
Il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) prevede considerazioni specifiche per gli NFT, ma il principio fondamentale è che il regime generale MiCA non si applica ai token realmente unici e non sostituibili. Tuttavia, se un NFT o una collezione di NFT perde la sua unicità e funziona come una cripto-attività fungibile nella pratica, può rientrare nell’ambito di applicazione del regolamento.
Gli NFT sono asset digitali registrati in un registro distribuito che confermano la proprietà o altri diritti su un oggetto, sia esso digitale o fisico. La loro caratteristica principale è l’unicità: ogni token ha caratteristiche distintive e non può essere sostituito da un altro token. Il preambolo del MiCA afferma che le cripto-attività uniche e non fungibili, comprese le opere d’arte digitali e gli oggetti da collezione il cui valore è determinato dalle loro proprietà individuali e dall’utilità per il proprietario, non rientrano nel campo di applicazione del regolamento.
Tuttavia, se gli NFT sono emessi come collezioni su larga scala o subiscono una frazionabilità, con il risultato che i token diventano intercambiabili o garantiscono diritti identici a tutti i titolari, possono essere classificati come cripto-asset ordinari. In questo caso, l’emittente e l’operatore della piattaforma sarebbero soggetti ai requisiti MiCA, compreso l’obbligo di divulgare informazioni, di concedere licenze ai fornitori di servizi e di rispettare le procedure antiriciclaggio e di identificazione dei clienti.
Ciò significa che gli emittenti e gli operatori di piattaforme che lavorano con gli NFT devono condurre una valutazione giuridica dettagliata della natura del token. È importante determinare se il token è veramente unico o fa parte di una serie o collezione in cui è possibile la fungibilità. Se il token è unico, il MiCA non impone requisiti specifici; tuttavia, ciò non esclude l’applicazione di altri regimi normativi. Ad esempio, se un NFT conferisce diritti di ricevere redditi, partecipare a un progetto o condividere i profitti, potrebbe essere classificato come strumento finanziario, rientrando potenzialmente nell’ambito di applicazione della direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) e, in alcuni casi, delle normative sulla moneta elettronica o sui servizi di pagamento.
Pertanto, la regolamentazione degli NFT ai sensi del MiCA è flessibile e basata sul contesto. La regola principale è che i token unici non sono regolamentati da questa legge. Tuttavia, a seconda della loro struttura e funzionalità, possono essere classificati come cripto-asset e rientrare nel MiCA. Ciò richiede agli sviluppatori e agli emittenti di effettuare un’approfondita preparazione legale, analizzare il loro modello di business e posizionare correttamente i loro prodotti, al fine di evitare di violare i requisiti normativi quando entrano nel mercato europeo.
Regolamentazione MiCA per le stablecoin
Il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) stabilisce regole chiare per la circolazione delle stablecoin all’interno dell’Unione Europea, definendo il quadro normativo per la loro emissione, circolazione e utilizzo. Le stablecoin sono cripto-asset il cui valore è ancorato a specifici asset sottostanti, come valute legali, materie prime o panieri di asset. Ciò garantisce la stabilità dei prezzi, rendendole attraenti per i pagamenti, la conservazione di valore e gli investimenti.
All’interno del MiCA, vengono classificati due tipi principali di stablecoin. Il primo tipo è costituito dai token referenziati ad asset (ART), il cui valore è legato a diversi asset, valute o panieri di materie prime. Il secondo tipo è costituito dai token di moneta elettronica (EMT), che sono ancorati a una singola valuta ufficiale, come l’euro o il dollaro statunitense. Entrambi i tipi sono soggetti a una rigorosa regolamentazione, che comprende la concessione di licenze agli emittenti, la costituzione di riserve obbligatorie, la divulgazione di informazioni e la protezione dei detentori.
Gli emittenti di stablecoin devono ottenere l’autorizzazione dall’autorità di regolamentazione nazionale dello Stato membro dell’UE competente. Devono inoltre descrivere in dettaglio il loro modello di business, i meccanismi utilizzati per il sostegno e la gestione dei rischi e fornire una descrizione del modello di emissione, delle riserve e delle strutture di garanzia. Le riserve devono essere detenute in attività liquide e sicure, come depositi bancari o titoli di Stato con un rischio di credito minimo. Ciò garantisce che i titolari possano riscattare i token in qualsiasi momento.
Il regolamento pone inoltre l’accento sulla trasparenza e sulla protezione dei consumatori: gli emittenti devono pubblicare regolarmente i dati sulla composizione delle riserve, i risultati delle revisioni contabili e le variazioni della copertura. Inoltre, ai detentori è concesso il diritto di riscattare i token al valore nominale, nonché l’accesso a un meccanismo di compensazione in caso di inadempienza dell’emittente o di perdita di liquidità. Per gli emittenti le cui attività possono avere un effetto sistemico significativo, ad esempio stablecoin su larga scala con elevata circolazione, il MiCA prevede una vigilanza rafforzata sotto forma di requisiti patrimoniali più elevati, obblighi di segnalazione, controllo dei rischi e integrazione nei sistemi di pagamento dell’UE. Il regolamento mira quindi a proteggere gli utenti e a ridurre i rischi sistemici per la stabilità finanziaria.
L’attuazione della MiCA nel settore delle stablecoin apre nuove opportunità per gli emittenti, tra cui la certezza giuridica, l’accesso al mercato unico dell’UE e una maggiore fiducia da parte degli investitori istituzionali e degli utenti. Tuttavia, la conformità al regolamento richiede uno sforzo significativo, che comprende la preparazione della documentazione legale, l’attuazione della gestione dei rischi, la garanzia delle riserve, l’interazione con le autorità di regolamentazione e il monitoraggio continuo delle modifiche normative. Le società che intendono emettere stablecoin in Europa dovrebbero quindi scegliere in anticipo una giurisdizione appropriata, preparare la struttura corrispondente e formulare politiche di riserva, divulgazione e protezione dei titolari. Il mancato rispetto di tali requisiti può comportare l’impossibilità di emettere o operare legalmente con un token nel mercato dell’UE.
Nel complesso, il MiCA segna una nuova fase nella regolamentazione delle cripto-attività: le stablecoin che operano in conformità con il regolamento acquisiscono legittimità e una base stabile per lo sviluppo. Ciò contribuisce alla loro integrazione nell’ecosistema finanziario europeo e rafforza la fiducia tra gli operatori di mercato.
Il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) stabilisce norme uniformi per l’emissione e la circolazione di token all’interno dell’Unione Europea, compresi i token di utilità, i token riferiti ad attività e altri tipi di attività digitali. L’obiettivo è quello di creare un contesto giuridico trasparente e prevedibile per i progetti relativi ai token, rafforzare la protezione dei detentori ed eliminare le lacune legislative nel campo delle cripto-attività.
I token che rientrano nel MiCA devono soddisfare una serie di requisiti. L’emittente deve registrarsi o ottenere l’autorizzazione nello Stato membro dell’UE competente, garantire un’adeguata struttura di governance e controllo interno e preparare e pubblicare la documentazione tecnica e legale (di solito un white paper) che descrive le caratteristiche principali del token, il suo meccanismo di funzionamento, i diritti degli utenti, i rischi e il modello di business. A seconda del tipo di token, possono essere applicati requisiti aggiuntivi in materia di riserve di attività, fornitura di liquidità, controlli di sicurezza e protezione dei dati.
La scelta della giurisdizione è una delle decisioni strategiche più importanti. I diversi paesi dell’UE stanno attuando il MiCA a velocità diverse e hanno approcci diversi alla concessione di licenze e alla supervisione dei progetti relativi ai token. Alcune giurisdizioni sono percepite come più favorevoli alle start-up grazie a procedure semplificate o regimi più permissivi.
Il MiCA apre nuove opportunità per i progetti relativi ai token: la certezza giuridica rende tali progetti più attraenti per gli investitori e i partner, consentendo loro di espandersi nei mercati dell’UE e riducendo i rischi legali. Tuttavia, la conformità alla normativa richiede risorse significative, tra cui la documentazione del progetto, l’attuazione di procedure di gestione dei rischi, il monitoraggio, la conformità ai requisiti di protezione dei dati e l’interazione con le autorità di vigilanza.
Pertanto, il MiCA stabilisce uno standard chiaro per i progetti relativi ai token nel mercato europeo, richiedendo agli emittenti e alle piattaforme di adottare un approccio globale al lancio e al supporto dei token, dalla scelta della giurisdizione e la preparazione di una struttura, alla divulgazione delle informazioni, alla gestione dei rischi e al monitoraggio continuo dei cambiamenti nel contesto normativo.
Regolamento MiCA per il mining
Il regolamento (UE) 2023/1114, meglio noto come Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), riguarda anche le attività di mining di criptovalute, principalmente dal punto di vista della sostenibilità, della trasparenza e della conformità ai requisiti ambientali. Il mining comporta la creazione di nuove cripto-attività attraverso processi computazionali e registri distribuiti, che spesso comportano un consumo energetico significativo. Il MiCA riconosce che le attività di mining possono creare rischi ambientali e sistemici; pertanto, il regolamento introduce l’obbligo per le società impegnate nel mining di fornire dati sul consumo energetico e sull’impatto ambientale e di garantire un modello di business sostenibile. In particolare, le società di mining devono divulgare informazioni sull’impatto ambientale delle loro attività, rispettare i principi ESG (ambientali, sociali e di governance aziendale) e utilizzare tecnologie più efficienti dal punto di vista energetico.
Inoltre, il MiCA richiede alle organizzazioni che svolgono attività di mining di registrarsi e ottenere una licenza dalle autorità competenti dello Stato membro dell’UE in cui operano. Tale licenza consente la supervisione, aumenta la trasparenza delle operazioni e contribuisce a prevenire attività illegali o non trasparenti nel mercato delle criptovalute. Per proteggere gli investitori e i partecipanti al mercato, le attività di una società devono essere supportate da garanzie di affidabilità e stabilità operativa al fine di ridurre i rischi associati al mining.
Pertanto, in base alla normativa europea, il mining di criptovalute diventa un’attività più formalizzata, soggetta a obblighi di informativa, verifica dell’efficienza energetica, registrazione e conformità agli standard di sostenibilità. Se da un lato ciò crea ulteriori requisiti per gli operatori di mining, dall’altro apre anche opportunità di integrazione nel mercato legale e regolamentato delle cripto-attività in Europa.
Regolamento MiCA per la finanza decentralizzata
Il regolamento MiCA copre un’ampia gamma di operazioni di cripto-asset e mira a garantire trasparenza, sostenibilità e protezione per gli operatori di mercato. Un’area che riceve particolare attenzione è la finanza decentralizzata (DeFi), che prevede la fornitura di servizi finanziari attraverso applicazioni blockchain senza l’uso di intermediari tradizionali. La DeFi comprende piattaforme di prestito, scambi di asset, servizi assicurativi e di investimento che operano attraverso contratti intelligenti e protocolli decentralizzati.
Secondo il MiCA, i progetti DeFi possono rientrare nel regime normativo come fornitori di servizi di cripto-asset (CASP), anche in assenza di un intermediario centralizzato. Ciò significa che tali progetti devono divulgare informazioni sul loro funzionamento, fornendo una descrizione dettagliata dei meccanismi dei protocolli, dei modelli di liquidità, dei sistemi di contratti intelligenti e dei rischi reali associati alla partecipazione degli utenti. Devono inoltre garantire di essere registrati o autorizzati dall’autorità competente di uno Stato membro dell’UE e istituire un sistema di gestione dei rischi che copra i rischi operativi e tecnologici, la protezione degli utenti e la costituzione di riserve di liquidità.
Il MiCA sottolinea inoltre la necessità di rispettare gli standard di sostenibilità, compreso l’uso di algoritmi efficienti dal punto di vista energetico e misure volte a ridurre l’impatto ambientale. Nel contesto della DeFi, ciò significa che i progetti devono considerare l’impatto ambientale delle loro infrastrutture e promuovere un uso responsabile della tecnologia. Allo stesso tempo, gli utenti delle piattaforme DeFi sono protetti da requisiti relativi ai diritti dei partecipanti, che garantiscono la restituzione dei fondi e meccanismi di risposta ai fallimenti degli smart contract o alle manipolazioni associate allo sviluppo dei protocolli.
La transizione dei progetti DeFi al quadro MiCA presenta alcune sfide. Queste includono modifiche al modello di business e all’architettura tecnica, l’introduzione di procedure di notifica normativa e la preparazione di pacchetti di documentazione completi, che richiedono tutte risorse significative. Tuttavia, la certezza giuridica fornita dal MiCA crea opportunità per i nuovi progetti di attrarre la partecipazione istituzionale, crescere all’interno del mercato europeo e aumentare la fiducia degli investitori. In alcuni casi emergono modelli ibridi che combinano elementi di finanza decentralizzata e centralizzata (CeDeFi), che bilanciano i vantaggi della gestione autonoma con la conformità alle condizioni regolamentate.
Tenendo conto di ciò, i progetti DeFi che intendono operare all’interno dell’UE o che coinvolgono utenti europei devono pianificare in anticipo la loro strategia di conformità al MiCA, selezionando la giurisdizione appropriata e effettuando i necessari preparativi legali e tecnici, nonché creando processi per la divulgazione, la gestione dei rischi e la protezione degli utenti. Solo un approccio globale consentirà loro di mantenere operazioni sostenibili, evitare rischi normativi e sfruttare efficacemente i vantaggi del mercato unico europeo delle cripto-attività.
Regolamento MiCA per la tokenizzazione
Il regolamento MiCA stabilisce un quadro giuridico per la tokenizzazione delle attività all’interno dell’Unione Europea. Si tratta di un passo importante nell’integrazione della tecnologia dei registri distribuiti (DLT) nei settori economici tradizionali. La tokenizzazione comporta la conversione di asset reali o digitali, come immobili, opere d’arte, azioni societarie, scorte di materie prime o altri diritti di valore, in token digitali registrati su una blockchain e liberamente trasferibili, divisibili e distribuibili tra gli investitori. Questo modello aumenta significativamente la liquidità degli asset, abbassa le barriere all’ingresso e semplifica il processo di investimento.
Il MiCA mira a garantire che le società impegnate nella tokenizzazione possano accedere al mercato unico dell’UE senza dover districarsi tra norme nazionali frammentate. Il regolamento impone agli emittenti di token di pubblicare una documentazione completa che descriva le caratteristiche dei token, le funzioni associate, i rischi e le condizioni di emissione. Il regolamento stabilisce requisiti rigorosi per gli emittenti di token riferiti ad attività (ART) e token di moneta elettronica (EMT), tra cui licenze, riserve di garanzia, regimi di segnalazione e protezione dei diritti dei detentori di token.
Per le società che applicano il modello di tokenizzazione, il passaggio al quadro MiCA richiede un adeguamento del modello di business. Ciò comporta la strutturazione del processo di emissione dei token in conformità con i requisiti normativi, la definizione delle strutture di riserva e di gestione del rischio, la garanzia della protezione dei fondi degli utenti e la preparazione della documentazione tecnica e legale appropriata.
Sebbene l’attuazione del MiCA crei un ambiente favorevole alla crescita del mercato degli asset tokenizzati, aprendo opportunità di espansione, attirando investitori istituzionali e integrando i token nel sistema finanziario dell’UE, richiede anche risorse e preparativi significativi.
Pertanto, il MiCA raggiunge un equilibrio tra innovazione e regolamentazione, stabilendo le condizioni per l’introduzione attiva dei token nelle classi di asset tradizionali e introducendo al contempo norme rigorose in materia di protezione degli investitori, informativa e requisiti di riserva. Ciò trasforma il settore della tokenizzazione in un settore regolamentato e trasparente, conforme agli standard della legislazione finanziaria europea.
Regolamento MiCA per i progetti blockchain
Il regolamento (UE) 2023/1114 (MiCA) stabilisce un quadro giuridico applicabile ai progetti di tecnologia blockchain che implementano cripto-asset o servizi correlati. Ciò crea un regime chiaro e prevedibile per tali iniziative all’interno dell’Unione Europea. I progetti che utilizzano tecnologie blockchain, siano essi piattaforme di emissione di token, contratti intelligenti, applicazioni decentralizzate o infrastrutture di registro distribuito, devono valutare se rientrano nel MiCA. L’attenzione principale è rivolta ai progetti che emettono cripto-asset, rilasciano token o forniscono servizi per l’elaborazione, lo scambio o l’archiviazione di asset digitali, poiché il MiCA copre specificamente l’emissione, l’offerta e la circolazione di tali asset, nonché la fornitura di servizi correlati.
Un progetto deve stabilire due componenti chiave: la preparazione legale e la struttura operativa. Dal punto di vista legale, devono essere definiti la natura del progetto, la governance interna e la registrazione di una persona giuridica in una giurisdizione dell’UE, nonché la presenza di organi di governo e meccanismi di controllo adeguati. I compiti operativi includono l’attuazione di politiche di gestione del rischio e la protezione della sicurezza delle informazioni, nonché procedure AML/KYC (antiriciclaggio e identificazione dei clienti). I progetti devono inoltre preparare la documentazione che ne descrive le caratteristiche, i meccanismi operativi e i diritti degli utenti.
Il MiCA rafforza anche i requisiti di trasparenza: i progetti devono informare chiaramente gli utenti e gli investitori sul loro funzionamento, sui rischi associati, sui termini di utilizzo dei token o dei servizi, sui meccanismi di protezione e, se del caso, sulla copertura delle riserve. Quando si lancia e si gestisce una piattaforma, è importante garantire la capacità di audit e la costante disponibilità a interagire con le autorità di vigilanza, nonché una verifica indipendente.
Per i progetti blockchain, l’implementazione del MiCA richiede ulteriori investimenti in infrastrutture e processi. Tuttavia, apre anche la strada a vantaggi significativi, come l’accesso al mercato unico europeo, una maggiore fiducia da parte degli utenti e degli investitori e opportunità di espansione internazionale.
In definitiva, i progetti che pianificano attività blockchain e cripto-asset rivolte al mercato dell’UE o agli utenti europei devono preparare in anticipo una strategia di conformità MiCA, che includa la scelta di una giurisdizione, la conduzione di una valutazione legale, l’implementazione di procedure e politiche interne, la preparazione della documentazione, il monitoraggio normativo continuo e la garanzia della prontezza all’adattamento. Questo approccio globale riduce i rischi normativi e consente di sfruttare efficacemente i vantaggi dell’integrazione delle risorse digitali nel contesto giuridico europeo.
Il regolamento MiCA stabilisce un quadro giuridico applicabile agli elementi infrastrutturali dei sistemi blockchain, come i nodi. Un nodo è un dispositivo o un modulo software collegato a una rete decentralizzata che memorizza una copia del registro distribuito e partecipa al consenso, alla convalida o alla trasmissione delle transazioni. Sebbene il MiCA non nomini esplicitamente tutte le categorie di infrastrutture, le attività svolte dai nodi a fini commerciali sono soggette a controllo normativo e richiedono una valutazione della conformità ai requisiti del regolamento.
Se un operatore di nodo fornisce servizi relativi alle cripto-attività, ad esempio garantendo l’infrastruttura di nodo per emittenti di token, exchange o altri fornitori di servizi di cripto, allora può rientrare nel regime MiCA come fornitore di servizi di cripto-attività (CASP). In tal caso, l’operatore deve registrarsi o ottenere l’autorizzazione dall’autorità competente di uno Stato membro dell’UE, attuare politiche di gestione del rischio, trasparenza e sicurezza, garantire la protezione dei dati e degli utenti, eseguire procedure AML/KYC e rispettare gli obblighi di informativa per le operazioni. Tuttavia, i nodi che funzionano esclusivamente come componenti tecniche della rete e non forniscono servizi regolamentati possono essere esentati dai requisiti di autorizzazione. Ciononostante, l’operatore potrebbe comunque dover rispettare gli standard di sicurezza dei dati, sicurezza informatica e protezione degli utenti.
Un requisito fondamentale è la trasparenza riguardo all’infrastruttura operativa del nodo: l’operatore deve essere pronto a fornire informazioni sull’architettura tecnica, gli algoritmi di consenso, i volumi e la natura dell’archiviazione dei dati, le misure di backup e la protezione contro i guasti. Ciò contribuisce a ridurre i rischi di interruzioni della rete, manipolazione o perdita dei dati degli utenti. Il regolamento stabilisce inoltre la responsabilità degli operatori dei nodi per il rispetto delle norme e prevede sanzioni in caso di violazioni, tra cui multe e restrizioni alle attività.
I progetti e le aziende che gestiscono nodi e desiderano garantire la loro attività all’interno dell’UE o nell’interesse degli utenti europei devono sviluppare una strategia di conformità MiCA. Ciò dovrebbe includere la registrazione legale, la creazione di strutture interne di governance e controllo, la garanzia della continuità operativa e della protezione dei dati e il monitoraggio dei cambiamenti nel contesto normativo.
Di conseguenza, la regolamentazione dei nodi ai sensi del MiCA consente di operare nel mercato europeo con un livello più elevato di fiducia e trasparenza. Tuttavia, richiede anche agli operatori infrastrutturali di investire in modo significativo nella sicurezza, nella documentazione e nella gestione dei rischi. Ciononostante, per coloro che sono pronti ad adattarsi e ad attuare le migliori pratiche, la normativa apre la strada allo sviluppo sostenibile e alla partecipazione legittima all’ecosistema delle cripto-attività dell’UE.
Nella Repubblica Ceca, l’adozione della legge sulla digitalizzazione dei mercati finanziari, firmata dal presidente il 6 febbraio 2025, ha segnato l’inizio di una nuova fase nella regolamentazione delle cripto-attività. La legge è entrata in vigore il 15 febbraio 2025, conferendo alla Banca nazionale ceca (Česká národní banka, ČNB) l’autorità di vigilare sul mercato delle attività digitali e di attuare le disposizioni MiCA. Fino ad allora, la ČNB non aveva la competenza istituzionale per trattare le domande e le notifiche ai sensi del MiCA, ma la nuova legge colma questa lacuna legislativa assegnando all’autorità di regolamentazione funzioni quali il rilascio di licenze ai fornitori di servizi di cripto-asset (CASP), la supervisione degli emittenti di token e la registrazione dei white paper.
È stato istituito un regime transitorio per le società già operanti sul mercato prima del 30 dicembre 2024: esse possono continuare la loro attività fino all’ottenimento di una licenza MiCA, a condizione che presentino una domanda entro il 31 luglio 2025. Allo stesso tempo, la data di scadenza definitiva delle vecchie licenze rilasciate dall’Ufficio del Commercio ceco è il 1° luglio 2026. I nuovi operatori che entrano nel mercato sono tenuti ad operare secondo il nuovo regime fin dal primo giorno, dal momento in cui il MiCA è entrato in vigore.
Il modello ceco di licenze CASP prevede tre classi, a seconda della complessità e della gamma di servizi offerti. La classe 1 copre i servizi di base senza custodia di attività, come la trasmissione di ordini e i servizi di consulenza. Il capitale sociale minimo per questa classe è di 50.000 euro. La classe 2 include la custodia di attività e lo scambio di criptovalute/valute legali e richiede un capitale minimo di 125.000 euro. La classe 3 è destinata agli operatori di piattaforme di trading e richiede un capitale di almeno 150.000 euro. Gli emittenti di stablecoin e token di moneta elettronica sono soggetti a requisiti ancora più severi, simili alle licenze degli istituti di moneta elettronica, con un requisito patrimoniale minimo fino a 350.000 euro o più a seconda dei volumi di emissione.
La procedura di autorizzazione comprende la conferma dello status giuridico della società, della struttura proprietaria, del modello di business, della strategia di sviluppo triennale, del modello finanziario, delle fonti di capitale, delle politiche AML/KYC e della descrizione dei sistemi di sicurezza informatica e della protezione dei fondi dei clienti. In caso di emissione di token, deve essere pubblicato anche un white paper. Il management e gli azionisti sono soggetti a controlli sulla reputazione aziendale, sui precedenti penali e sulla trasparenza delle loro finanze. Uno degli amministratori deve essere residente fiscale in un paese dell’UE. Particolare attenzione è riservata alla sicurezza delle informazioni, all’infrastruttura IT e al rispetto delle norme del Digital Operational Resilience Act (DORA).
Le società che non rispettano il MiCA e la legislazione nazionale possono essere soggette a sanzioni, tra cui multe fino a 15 milioni di euro o fino al 15% del fatturato, sospensione delle attività, revoca della licenza e iscrizione nel registro delle entità ad alto rischio. Si registra inoltre un notevole interesse per le innovazioni nella normativa fiscale: a partire dal 2025 saranno introdotti meccanismi di “time test” e “value test”, in base ai quali il reddito potrà essere esente da tassazione a condizione che le cripto-attività siano detenute per almeno tre anni e che il reddito annuo da transazioni non superi i 100.000 CZK. Tuttavia, queste norme non si applicano alle stablecoin: qualsiasi transazione che le coinvolga continuerà ad essere trattata come evento imponibile. Lo status giuridico dei token di moneta elettronica o delle stablecoin rimane incerto, aumentando i rischi fiscali e richiedendo una maggiore cautela giuridica da parte degli operatori di mercato.
Nel complesso, l’attuazione nazionale del MiCA nella Repubblica Ceca stabilisce un quadro giuridico in cui le criptovalute e i prodotti tokenizzati sono soggetti a supervisione istituzionale piuttosto che operare al di fuori della regolamentazione. Ciò crea le condizioni per una maggiore trasparenza, la fiducia degli investitori e lo sviluppo sostenibile del mercato digitale, aumentando al contempo i requisiti di conformità per gli operatori.
In Lituania, l’entrata in vigore del MiCA ha segnato una tappa importante nella regolamentazione giuridica delle cripto-attività e dei servizi correlati. Dalla fine del 2024, la regolamentazione dei mercati delle cripto-attività basata sul MiCA ha iniziato ad essere applicata nel paese, segnando l’inizio di una nuova fase nello sviluppo dei servizi finanziari digitali. Le autorità nazionali hanno previsto un breve periodo di transizione durante il quale i fornitori di servizi di cripto-asset (CASP) hanno dovuto prepararsi e ottenere le autorizzazioni necessarie. La Banca di Lituania è la principale autorità di vigilanza, responsabile della concessione delle licenze e della supervisione dei CASP ai sensi del MiCA. Le società che forniscono servizi di cripto-asset, come lo scambio, la custodia e l’emissione di token, sono tenute a ottenere l’autorizzazione o a presentare una domanda entro il termine stabilito. Le società che operavano già sul mercato prima dell’entrata in vigore del MiCA hanno avuto tempo fino al 1° giugno 2025 per presentare i documenti richiesti. Dopo tale data, qualsiasi attività senza licenza dovrà cessare, compresa la fornitura di servizi in altri Stati membri dell’UE.
Per la Lituania, il MiCA comporta l’obbligo di conformarsi ai requisiti in materia di gestione dei rischi, informativa e protezione dei clienti. I fornitori di servizi devono presentare un modello di business, una politica AML/KYC e dimostrare la propria resilienza tecnica e operativa. Devono inoltre rispettare le norme in materia di fornitura di liquidità, protezione dei beni degli utenti e organizzazione dei controlli interni. La normativa rafforzata si applica ai token referenziati ad attività (ART) e ai token di moneta elettronica (EMT), che richiedono riserve e concedono diritti ai detentori di token. Il regime transitorio della Lituania è stato uno dei più brevi dell’Unione Europea, il che ha costretto il mercato ad adattarsi rapidamente. Ciò ha incentivato i partecipanti a preparare e attuare tempestivamente tutte le procedure necessarie. Allo stesso tempo, la rapidità di attuazione aumenta la fiducia degli investitori e degli utenti nella giurisdizione lituana, poiché l’autorità di regolamentazione dimostra la sua disponibilità a garantire un controllo trasparente e adeguato della circolazione delle cripto-attività.
La Lituania intende sfruttare l’attuazione del MiCA come un’opportunità per rafforzare la sua posizione nel settore europeo delle attività digitali e attrarre imprese internazionali. Tuttavia, il raggiungimento di questo obiettivo strategico presenta la sfida di bilanciare la flessibilità dello sviluppo tecnologico con requisiti normativi rigorosi. Le aziende devono quindi essere pronte a investire in infrastrutture di sicurezza, procedure strutturate e monitoraggio continuo dei cambiamenti nel contesto normativo. Per i progetti che prevedono di svolgere attività che coinvolgono cripto-asset o servizi nell’UE attraverso la Lituania, è essenziale iniziare a prepararsi strategicamente con largo anticipo: selezionare una società operativa e una giurisdizione, sviluppare la documentazione aziendale e operativa, implementare processi di protezione dei clienti e garantire la conformità ai requisiti normativi. Solo un approccio così proattivo consente di sfruttare i vantaggi della giurisdizione lituana, soddisfacendo al contempo gli elevati standard della normativa europea in materia di cripto-asset.
In Polonia, l’attuazione della normativa MiCA comporta un adeguamento attivo della legislazione nazionale ai requisiti dell’UE. Prima dell’entrata in vigore della MiCA, il mercato delle criptovalute del paese era regolamentato principalmente dalla legislazione antiriciclaggio (AML) e contro il finanziamento del terrorismo (CTF), senza una legge specifica dedicata alle cripto-attività. Per garantire la conformità al nuovo quadro europeo, le autorità polacche hanno preparato una bozza di legge sul mercato delle cripto-attività. L’obiettivo è quello di istituire un sistema di licenze per i fornitori di servizi di cripto-attività (CASP) e di assegnare l’autorità di vigilanza su questo settore all’Autorità di vigilanza finanziaria polacca (Komisja Nadzoru Finansowego, KNF). Il nuovo regime richiederà a tutte le società che forniscono servizi di custodia, scambio, negoziazione o emissione di cripto-attività di ottenere una licenza.
Per gli operatori esistenti è stato previsto un periodo transitorio: i fornitori di servizi precedentemente registrati potranno continuare la loro attività fino all’ottenimento della licenza CASP, ma non oltre luglio 2026. Dopo tale termine, l’esercizio dell’attività senza autorizzazione sarà considerato una violazione e comporterà sanzioni amministrative.
L’introduzione del MiCA in Polonia comporterà cambiamenti strutturali significativi nel mercato. Il regolamento stabilisce requisiti relativi al capitale minimo, ai controlli interni, alla trasparenza delle strutture societarie, alla protezione dei beni dei clienti, agli obblighi di informativa e alla gestione dei rischi. Sebbene queste misure abbiano lo scopo di aumentare la fiducia nel mercato, potrebbero anche portare a una riduzione del numero di operatori più piccoli che non sono in grado di soddisfare i nuovi standard.
La Polonia sta cercando di istituire un sistema normativo che integri il mercato nazionale delle risorse digitali nel quadro giuridico unificato dell’UE. I compiti principali per le società che operano nel settore delle criptovalute includono la preparazione per l’ottenimento della licenza, l’attuazione delle procedure AML/KYC, lo sviluppo di politiche di conformità e la creazione di strutture di governance trasparenti. Questo approccio rafforzerà la posizione della Polonia come centro dell’industria delle criptovalute nell’Europa centrale e fornirà certezza giuridica agli investitori e ai partecipanti al mercato.
Ottenere una licenza MiCA in Estonia
In Estonia, per ottenere una licenza per operare con cripto-asset ai sensi del regolamento MiCA, un soggetto giuridico deve essere registrato in uno degli Stati membri dell’Unione Europea e avere una struttura gestionale e una presenza amministrativa nel Paese. Le società che intendono operare nel settore delle cripto-attività devono preparare un pacchetto completo di documenti, tra cui documenti costitutivi, un piano aziendale, previsioni finanziarie, una descrizione dei modelli di gestione del rischio, una politica antiriciclaggio (AML) e di identificazione dei clienti (KYC) e una descrizione dell’infrastruttura IT e dei meccanismi di sicurezza. Questi documenti vengono sottoposti all’autorità di regolamentazione per la revisione e l’autorizzazione.
L’autorità di regolamentazione non solo valuta la conformità dell’azienda ai requisiti stabiliti, ma anche la sua capacità di garantire operazioni sostenibili, proteggere gli interessi dei clienti, gestire i rischi operativi e tecnologici e mantenere un elevato livello di trasparenza. Una volta ottenuta la licenza, l’azienda ha il diritto di fornire servizi di cripto-asset in tutto lo Spazio economico europeo tramite il meccanismo del “passaporto”. Ciò consente alle aziende registrate in Estonia di offrire servizi in altri paesi dell’UE senza bisogno di licenze aggiuntive.
L’Estonia è considerata una delle giurisdizioni più attraenti per ottenere una licenza MiCA grazie alla sua infrastruttura digitale avanzata, al sistema normativo trasparente e alle condizioni favorevoli per le imprese innovative. Il paese dispone di un quadro giuridico moderno che supporta l’implementazione delle tecnologie di registro distribuito (DLT) e delle soluzioni finanziarie digitali. Tuttavia, le società che scelgono l’Estonia devono essere consapevoli che i requisiti MiCA in materia di controlli interni, governance aziendale e rendicontazione sono piuttosto impegnativi. Ciò richiede investimenti significativi in materia di conformità, preparazione legale e sviluppo di solidi processi interni.
Pertanto, la licenza MiCA in Estonia offre alle società l’accesso al mercato europeo delle risorse digitali, garantendo certezza giuridica e fiducia degli investitori. Tuttavia, per ottenere la licenza è necessario che i richiedenti intraprendano una preparazione completa, creino una struttura organizzativa ben progettata e siano pronti a interagire costantemente con l’autorità di regolamentazione.
In Germania, l’ottenimento di una licenza ai sensi del MiCA comporta il rispetto di una serie completa di requisiti volti a garantire trasparenza, stabilità finanziaria e affidabilità quando si opera nel mercato unico dell’Unione Europea. Questi requisiti si applicano alle società di criptovalute e ai fornitori di servizi di cripto-asset (CASP). La procedura richiede che la persona giuridica sia registrata in Germania o in un altro Stato membro dell’UE e che disponga di una gestione efficace e di una struttura organizzativa in grado di adempiere agli obblighi normativi. Una delle condizioni fondamentali è dimostrare una buona reputazione commerciale tra il management e i proprietari dell’azienda, senza sospetti di coinvolgimento in attività di riciclaggio di denaro, finanziamento del terrorismo o violazioni gravi. Anche l’acquisizione di azioni di una società dopo il rilascio di una licenza è soggetta alla revisione dell’autorità di regolamentazione se tale operazione potrebbe compromettere la stabilità, la legalità o l’affidabilità dell’entità autorizzata.
Anche la stabilità finanziaria del richiedente gioca un ruolo importante: deve essere dimostrata la trasparenza delle fonti di capitale, nonché la prova che la società è in grado di adempiere ai propri obblighi nei confronti dei titolari di token o dei clienti. L’autorità di regolamentazione tedesca può negare una licenza o imporre condizioni se la partecipazione prevista, gli azionisti o la struttura proprietaria non soddisfano gli standard MiCA. Questo approccio contribuisce a prevenire influenze indesiderate, interessi nascosti o conflitti che potrebbero compromettere la protezione degli utenti e la stabilità del mercato.
Una volta ottenuta la licenza in Germania, una società può fornire servizi in tutto il mercato europeo e ha la possibilità di ottenere il “passaporto”, ovvero di espandere le proprie attività ad altri Stati membri dell’UE senza bisogno di un’autorizzazione separata in ciascun paese. Ciò rende la Germania una giurisdizione attraente per i progetti internazionali che cercano di espandersi.
Tuttavia, l’ottenimento di una licenza in Germania comporta il rispetto di un numero significativo di requisiti in materia di governance, controllo e interazione continua con l’autorità di regolamentazione. Le società devono essere pronte ad attuare sistemi completi di gestione dei rischi, conformità, sicurezza informatica e protezione dei dati, nonché a mantenere la trasparenza nei confronti delle autorità di vigilanza.
In conclusione, il modello di licenza MiCA tedesco combina standard rigorosi con l’opportunità di accedere al grande mercato europeo. Per gli imprenditori e le imprese del settore delle cripto-attività, un’attenta preparazione, la giusta struttura organizzativa e una solida strategia di conformità sono quindi fondamentali per ottenere con successo una licenza e garantire operazioni sostenibili nell’UE.
Il quadro normativo per le licenze MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) nei Paesi Bassi è stato uno dei più rapidi e ben strutturati tra i paesi dell’Unione Europea. A partire dal 22 aprile 2024, l’autorità di regolamentazione nazionale, l’Autoriteit Financiële Markten (AFM), ha iniziato ad accettare le domande di licenza CASP (crypto-asset service provider) ai sensi del MiCA. Le licenze approvate in questo modo sono entrate in vigore il 30 dicembre 2024. Per le società già operanti sul mercato è stato previsto un periodo transitorio fino al 30 giugno 2025, durante il quale potranno adeguarsi al nuovo regime e preparare una domanda di licenza. Dopo tale data, l’operatività senza autorizzazione sarà considerata non conforme ai requisiti MiCA.
Il processo di concessione delle licenze copre un’ampia gamma di servizi, tra cui lo scambio di cripto-asset con valute legali, la custodia dei beni dei clienti, la gestione di piattaforme, i servizi di consulenza e altri tipi di attività legate ai cripto-asset. I richiedenti devono presentare una documentazione dettagliata, che includa il loro modello di business, il sistema di gestione dei rischi, le misure di sicurezza dell’infrastruttura IT e i piani per la salvaguardia dei beni dei clienti, nonché la prova della conformità agli obblighi antiriciclaggio (AML) e di identificazione dei clienti (KYC). I dirigenti e le persone che controllano la società sono soggetti a controlli di affidabilità ed esperienza.
L’ottenimento di una licenza nei Paesi Bassi conferisce il diritto di “passaporto”, il che significa che, una volta rilasciata, una società può fornire servizi di cripto in altri mercati dell’UE senza bisogno di un’autorizzazione separata in ogni paese. Ciò rende la giurisdizione olandese attraente per i progetti internazionali di cripto e fintech.
Pertanto, il modello di licenza MiCA nei Paesi Bassi combina elevati standard normativi con una rapida implementazione e il potenziale di espansione in tutto il mercato dell’UE, un vantaggio significativo per le società che intendono operare nel settore europeo delle cripto-attività.
In Francia, l’attuazione del regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) è stata il logico passo successivo nel quadro normativo delle attività digitali, in vigore dal 2019 con lo status di PSAN (Prestataire de Services sur Actifs Numériques). Il sistema normativo francese è stato uno dei primi in Europa, motivo per cui la transizione al MiCA sta procedendo senza intoppi, con molte aziende già parzialmente conformi ai nuovi requisiti. L’autorità competente responsabile della concessione delle licenze ai fornitori di servizi di cripto-asset (CASP) è l’Autorité des Marchés Financiers (AMF – Autorità dei mercati finanziari). Insieme all’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), l’AMF supervisiona la conformità al MiCA, nonché l’attuazione delle misure antiriciclaggio e contro il finanziamento del terrorismo, la protezione dei clienti e la governance aziendale.
Per ottenere una licenza MiCA, un’azienda deve essere registrata in uno Stato membro dell’Unione Europea e avere un ufficio di rappresentanza o una filiale in Francia. La domanda deve essere accompagnata da un ampio pacchetto di documenti, tra cui un piano aziendale, un modello finanziario, una descrizione della struttura organizzativa e delle politiche interne per la gestione del rischio, AML/KYC e infrastruttura tecnica, nonché misure di sicurezza informatica. Il management e gli azionisti dell’azienda sono sottoposti a controlli relativi alla loro reputazione, competenza e stabilità finanziaria. L’autorità di regolamentazione presta particolare attenzione alla trasparenza delle fonti di capitale e della struttura aziendale, oltre a garantire l’assenza di conflitti di interesse. Il modello di licenza MiCA francese è caratterizzato da un elevato grado di formalizzazione e da severi requisiti di controllo interno. Le società devono disporre di sistemi solidi per la governance aziendale, l’audit interno e una funzione di conformità indipendente, nonché di meccanismi efficaci per la salvaguardia dei beni dei clienti. Il capitale sociale deve corrispondere all’entità dell’attività, con riserve a copertura dei rischi operativi e di mercato. Sono previsti diversi livelli di licenza per i fornitori di servizi di cripto-asset, a seconda dell’ambito dei loro servizi e del loro grado di coinvolgimento nel mercato.
Una volta ottenuta la licenza MiCA, una società acquisisce il diritto al “passaporto”, che le consente di fornire i propri servizi in altri paesi dell’Unione Europea senza la necessità di un’autorizzazione separata. Ciò rende la Francia una giurisdizione strategicamente attraente per i progetti internazionali nel settore delle criptovalute che intendono operare in tutto il mercato dell’UE. Tuttavia, il mantenimento della licenza richiede la continua conformità agli standard MiCA, tra cui la rendicontazione, gli audit periodici e la cooperazione continua con l’AMF.
La Francia rimane anche uno dei pochi paesi in cui le autorità governative collaborano attivamente con l’industria delle criptovalute. L’AMF consulta gli operatori di mercato, pubblica chiarimenti sull’attuazione del MiCA e assiste le società nell’adeguamento alle nuove norme. Ciò crea un contesto giuridico prevedibile e stabile in cui i progetti internazionali possono pianificare operazioni a lungo termine.
Pertanto, l’ottenimento di una licenza MiCA in Francia offre alle aziende l’accesso al mercato europeo, a condizione che rispettino rigorosamente gli standard normativi. La Francia combina la reputazione di centro finanziario affidabile con un alto livello di competenza normativa e infrastrutture sviluppate per progetti nel settore delle criptovalute e della fintech, rendendola uno dei punti di ingresso più attraenti per le aziende che cercano operazioni legali e scalabili nell’UE.
Ottenere una licenza MiCA a Malta
A Malta, il processo è regolamentato dall’autorità di vigilanza nazionale, la Malta Financial Services Authority (MFSA), e si basa su un quadro legislativo aggiornato, che include il Markets in Crypto-Assets Act e i relativi regolamenti. Malta si considera un pioniere nella regolamentazione delle cripto-attività e mira a garantire l’accesso al mercato unico dell’Unione Europea attraverso il meccanismo di “passaporto” per le licenze ottenute a Malta.
I richiedenti che desiderano ottenere una licenza ai sensi del MiCA devono preparare un pacchetto dettagliato di documenti. Questo include un business plan che descrive il modello di servizio, l’infrastruttura tecnologica e operativa, il sistema di gestione dei rischi, la sicurezza informatica, il controllo interno e la protezione dei beni dei clienti. Devono inoltre divulgare la loro struttura di governance aziendale e nominare i loro amministratori e azionisti. Devono confermare la reputazione e la competenza di queste persone e dimostrare la stabilità finanziaria dell’azienda con fonti di capitale trasparenti.
Malta offre un ambiente attraente con infrastrutture sviluppate, esperienza normativa e accesso contrattuale al mercato dell’UE. Tuttavia, la preparazione per una licenza richiede uno sforzo significativo. Le aziende devono garantire la conformità ai requisiti MiCA in materia di protezione dei clienti, procedure interne AML/KYC, infrastruttura tecnica e rendicontazione all’autorità di regolamentazione. Una licenza ottenuta a Malta consente alle società di operare in tutto il mercato dell’UE senza richiedere un’autorizzazione separata in ciascuno Stato membro.
Allo stesso tempo, tuttavia, l’autorità di regolamentazione maltese è stata sottoposta a un maggiore controllo da parte delle autorità di vigilanza dell’UE, con una revisione che ha rilevato che le licenze potrebbero essere state concesse troppo rapidamente senza un’approfondita valutazione dei rischi. Ciononostante, la MFSA afferma che sta lavorando per affrontare queste preoccupazioni e rafforzare i propri processi di autorizzazione e supervisione.
Per le società che scelgono Malta come giurisdizione in cui ottenere una licenza MiCA, è fondamentale una preparazione tempestiva: devono selezionare la struttura giuridica, istituire l’infrastruttura gestionale e operativa, formalizzare le procedure di conformità e di gestione dei rischi e pianificare le risorse per la conformità continua. Il completamento con successo del processo garantisce l’accesso ai mercati dell’UE con certezza giuridica e la reputazione di una licenza affidabile.
A Cipro, la regolamentazione nel campo delle cripto-attività sta passando a un nuovo livello con l’introduzione della MiCA. Il regolamento entrerà in vigore in tutta l’Unione Europea il 30 dicembre 2024, data in cui gli Stati membri saranno tenuti ad allineare la loro legislazione nazionale di conseguenza. A Cipro, la Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) supervisiona i servizi di criptovaluta, mantenendo il registro dei fornitori di servizi di cripto-asset (CASP) e monitorando le loro attività ai sensi del MiCA. Prima dell’entrata in vigore delle nuove norme, l’autorità di regolamentazione ha sospeso l’accettazione di nuove domande di registrazione ai sensi del regime precedente, garantendo una transizione graduale al sistema aggiornato. Le attività che saranno regolamentate includono lo scambio di criptovalute con valute legali, le transazioni che coinvolgono cripto-asset e la custodia e l’amministrazione di asset (compresa la gestione delle chiavi di accesso). Ciò comprende anche l’emissione e la vendita di cripto-asset, nonché la fornitura di servizi di investimento relativi ai cripto-asset, come la gestione di portafogli, i servizi di consulenza, la sottoscrizione e il collocamento di token. Il MiCA riguarda gli emittenti, i fornitori di servizi e le piattaforme di trading di cripto-asset. Al contrario, i progetti e i token che già rientrano nell’ambito di applicazione di altre normative, come quelle che disciplinano gli strumenti finanziari, i depositi, i prodotti di cartolarizzazione o gli strumenti assicurativi/pensionistici, sono esclusi dal campo di applicazione del MiCA.
Cipro non ha un regime fiscale separato specificamente progettato per le criptovalute; la tassazione dipende dalla natura dell’attività e dalla classificazione del reddito. Ad esempio, gli utili delle società sono tassati con un’aliquota societaria del 12,5%, mentre il reddito personale è tassato in modo progressivo dallo 0% al 35%. Lo scambio di criptovalute con valute legali è esente da IVA in base a una sentenza della Corte europea (causa C-264/14). Cipro rimane una giurisdizione attraente per le imprese internazionali che operano nel settore delle criptovalute grazie al suo regime fiscale favorevole, alla flessibilità normativa e all’accesso al mercato dell’UE. Tuttavia, l’attuazione del MiCA richiede un adeguamento attivo da parte delle società, che comporta una preparazione strutturale, procedure interne e cooperazione con le banche, tutte attività che stanno diventando sempre più complesse.
Nell’ambito dei preparativi per il MiCA, il governo cipriota, attraverso il Ministero delle Finanze e le autorità competenti, ha elaborato un progetto di legge, “Cryptocurrency Markets 2025”, che mira a integrare i requisiti del MiCA nella legislazione nazionale. Il progetto chiarisce i poteri dell’autorità di vigilanza, introduce meccanismi sanzionatori e stabilisce i termini per l’adeguamento. I fornitori di servizi di cripto-asset a Cipro saranno tenuti ad ottenere una licenza CASP dalla CySEC entro e non oltre il 31 dicembre 2025. È prevista un’aliquota IVA del 19% per le collezioni di token non contestuali (NFT) riconosciute come beni digitali.
Cipro offre quindi alle aziende internazionali l’opportunità di operare secondo la normativa europea e di accedere al mercato dell’UE attraverso il meccanismo di “passaporto” di una licenza rilasciata da una giurisdizione. Tuttavia, la preparazione tempestiva e gli investimenti nella conformità e nelle infrastrutture rimangono di fondamentale importanza. Per chi è pronto ad adeguarsi, una licenza MiCA a Cipro potrebbe essere una risorsa preziosa per accedere al mercato europeo.
In Austria, la registrazione e la concessione di licenze per le attività relative alle cripto-attività ai sensi del MiCA sono effettuate attraverso la legislazione nazionale che ha segnato la transizione del paese al quadro giuridico unificato dell’UE. La legge MiCA-VVG, approvata il 3 luglio 2024 ed entrata in vigore il 20 luglio 2024, designa l’Autorità austriaca per i mercati finanziari (FMA) come autorità di vigilanza nazionale responsabile del rilascio delle licenze ai fornitori di servizi di cripto-asset (CASP), nonché della supervisione delle loro attività successive. Il regolamento stabilisce che il regime di autorizzazione dei CASP e altre disposizioni chiave del MiCA entreranno pienamente in vigore il 30 dicembre 2024. A partire dal 30 giugno 2024, saranno già in vigore le norme relative agli emittenti di token riferiti ad attività (ART) e token di moneta elettronica (EMT). Attraverso questa legislazione nazionale, l’Austria garantisce che le società che operano in questo settore allineino i loro processi e le loro strutture giuridiche agli standard richiesti.
Per ottenere una licenza in Austria, una società richiedente deve soddisfare requisiti rigorosi. Questi includono un capitale sociale sufficiente, un modello di business trasparente, procedure efficaci di gestione dei rischi e di controllo interno, sistemi antiriciclaggio (AML) e di identificazione dei clienti (KYC), un’infrastruttura IT affidabile e misure per salvaguardare i beni dei clienti. Particolare attenzione è riservata agli emittenti di token stabili — ART ed EMT. In tali casi, le società sono tenute a mantenere riserve, fornire diritti di rimborso dei token ai titolari e garantire un elevato livello di trasparenza. Devono inoltre preparare un white paper contenente informazioni dettagliate sulla tecnologia, la struttura, i termini di emissione e i rischi associati.
L’ottenimento di una licenza MiCA in Austria consente alle società di accedere al mercato unico europeo attraverso il meccanismo del “passaporto normativo”: una volta autorizzata in Austria, un’organizzazione può fornire servizi in altri Stati membri dell’UE senza dover ottenere autorizzazioni separate in ciascun paese. Ciò rende l’Austria una giurisdizione strategicamente attraente per le società internazionali di criptovalute e fintech. Tuttavia, il processo di concessione della licenza richiede un alto livello di preparazione: le aziende devono disporre di una solida struttura gestionale, procedure interne consolidate, una leadership qualificata e una solida reputazione già da tempo. Gli operatori di mercato osservano che il rispetto delle nuove normative rafforza la fiducia degli investitori e rende il mercato austriaco delle cripto-attività più prevedibile e strutturato.
In sintesi, l’ottenimento di una licenza MiCA in Austria comporta requisiti normativi rigorosi, ma rappresenta anche un’opportunità strategica per accedere al mercato dell’UE. Per coloro che sono pronti a investire nella conformità e ad adattare il proprio modello di business al nuovo standard, la licenza apre un mondo completamente nuovo di prospettive e l’accesso a un nuovo livello di fiducia e resilienza istituzionale.
In Spagna, il regolamento (UE) 2023/1114 sui mercati delle cripto-attività (MiCA) è attuato senza deroghe nazionali significative. Ciò significa che il regime giuridico europeo unificato si applica direttamente alle società che forniscono servizi di cripto-attività in Spagna. Le principali funzioni di vigilanza sono ripartite tra la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), responsabile della maggior parte dei fornitori di servizi di cripto-asset (CASP), e il Banco de España, che vigila sugli emittenti di token riferiti ad attività e token di moneta elettronica, oltre a monitorare il rispetto dei requisiti antiriciclaggio (AML) e di contrasto al finanziamento del terrorismo (CFT).
In Spagna sono state stabilite diverse categorie di licenze per i CASP a seconda dell’ambito dei servizi forniti e del capitale minimo. La prima categoria richiede un capitale di 50.000 euro e consente alle società di fornire servizi di base, quali l’esecuzione e la trasmissione degli ordini dei clienti, il collocamento di cripto-asset, il trasferimento di asset, i servizi di consulenza e la gestione di portafogli. È previsto un regime transitorio per le società già attive sul mercato prima del 30 dicembre 2024: tali società possono continuare a operare fino alla fine del periodo di transizione o fino a quando la loro registrazione non venga rifiutata in base al nuovo regime. Una volta terminato il periodo di transizione, le operazioni legali in Spagna saranno possibili solo con la piena autorizzazione CASP ai sensi del MiCA.
La normativa MiCA in Spagna introduce severi requisiti di trasparenza e protezione degli utenti: gli emittenti devono pubblicare un white paper completo sui token e i fornitori di servizi devono rispettare le norme in materia di governance aziendale, controllo interno, sicurezza informatica e antiriciclaggio. La Spagna ha inoltre accelerato l’adozione del MiCA, fissando al 31 dicembre 2025 il termine per la completa transizione alle nuove norme. Ciò rende la Spagna una delle giurisdizioni con il calendario di attuazione più chiaro e sintetico.
Pertanto, l’ottenimento di una licenza MiCA in Spagna consente alle aziende di accedere al mercato dell’UE tramite il meccanismo del “passaporto”: dopo aver ricevuto l’autorizzazione in Spagna, possono fornire servizi in altri Stati membri senza bisogno di licenze separate. Tuttavia, ciò richiede una preparazione legale, finanziaria e operativa significativa per garantire la conformità a tutti gli elementi delle nuove norme.
In Irlanda, l’introduzione del regolamento MiCA segna una nuova fase nella regolamentazione delle cripto-attività e dei servizi correlati. In precedenza, le società che fornivano servizi di criptovaluta erano registrate principalmente come fornitori di servizi di asset virtuali (VASP) ai sensi delle normative antiriciclaggio (AML) e know-your-customer (KYC). Dal 30 dicembre 2024, gli exchange, le piattaforme, i servizi di custodia e altri fornitori di cripto che servono clienti irlandesi sono tenuti a ottenere una licenza come fornitori di servizi di cripto-asset (CASP) ai sensi del MiCA.
Le licenze sono rilasciate dalla Banca Centrale d’Irlanda, che ha assunto il ruolo di autorità di vigilanza ai sensi del MiCA. Per ottenere una licenza CASP, una società deve disporre di un capitale sociale compreso tra circa 50.000 e 150.000 euro, a seconda della gamma di servizi forniti. È inoltre necessario separare i fondi dei clienti dai fondi aziendali, disporre di piani dettagliati di risposta agli incidenti e di un sistema di sicurezza informatica, nonché nominare dirigenti con sede in Irlanda che soddisfino i criteri di competenza professionale e integrità. Sono state introdotte norme speciali per gli emittenti di token stabili (ART/EMT) in materia di requisiti di riserva e diritti di rimborso per i detentori di token.
Il modello irlandese prevede un breve periodo di transizione: le società registrate come VASP prima dell’entrata in vigore del MiCA devono richiedere una licenza entro la fine del 2025. Le operazioni senza autorizzazione CASP dopo la scadenza fissata saranno considerate illegali. Il processo di concessione della licenza consiste in una consultazione preliminare con l’autorità di regolamentazione, la presentazione di un pacchetto di informazioni chiave e una revisione completa della domanda. In base al regolamento, ciò deve essere completato entro 40 giorni lavorativi dalla presentazione del pacchetto completo di documentazione.
La scelta dell’Irlanda come giurisdizione per l’ottenimento della licenza presenta diversi vantaggi: un ambiente di lingua inglese, l’appartenenza al mercato unico europeo e un’autorità di regolamentazione preparata alla supervisione normativa. Una volta ottenuta la licenza CASP, una società acquisisce il diritto di fornire servizi di criptovaluta in tutta l’Unione Europea tramite il meccanismo del passaporto. Tuttavia, l’autorità di regolamentazione si aspetta che i richiedenti non si limitino a ottenere formalmente la licenza, ma mantengano anche una struttura operativa sostenibile e trasparente, siano pronti a una supervisione continua e rispettino pienamente i requisiti MiCA in materia di protezione dei clienti, gestione dei rischi, sicurezza e rendicontazione.
Per le società che intendono entrare nel mercato europeo attraverso l’Irlanda, i compiti principali sono:
– Contatto tempestivo con l’autorità di regolamentazione
– Preparazione di un modello di business e di documenti in linea con l’ambito dei servizi
– Garanzia di una presenza reale in Irlanda, compresi un ufficio, una direzione e una governance locale
– Attuazione di procedure AML/KYC, sicurezza informatica, protezione dei beni dei clienti e meccanismi di controllo interno
– Pianificazione della conformità continua dopo la concessione della licenza
In conclusione, una licenza MiCA in Irlanda rappresenta un’opportunità strategica per accedere al mercato dell’UE, ma richiede una preparazione seria, risorse e un approccio proattivo.
In conclusione, una licenza MiCA in Irlanda rappresenta un’opportunità strategica per accedere al mercato dell’UE, ma richiede una preparazione seria e risorse, oltre a un approccio proattivo.
Ottenere una licenza CASP (Crypto Asset Service Provider) in Lussemburgo ai sensi del MiCA è una mossa strategica verso l’utilizzo del regime del “passaporto crittografico”, che concede il diritto di fornire servizi in tutta l’Unione Europea senza richiedere licenze separate in ogni paese. In qualità di uno dei principali centri finanziari europei, il Lussemburgo sottolinea l’importanza di questo nuovo regime. In precedenza, le società potevano operare con la registrazione VASP (Virtual Asset Service Provider) sotto la supervisione della Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Tuttavia, il MiCA richiede un approccio molto più completo in termini di governance aziendale, sicurezza delle informazioni, prevenzione degli abusi di mercato e gestione dei conflitti di interesse.
L’autorità di regolamentazione lussemburghese ha annunciato ufficialmente che le prime licenze MiCA non saranno rilasciate prima del luglio 2026, a causa della necessità di finalizzare gli standard tecnici di livello 2 e 3 a livello UE. Durante il periodo di transizione, i VASP registrati possono continuare a operare a livello nazionale fino alla data specificata. Tuttavia, le società che intendono ottenere una licenza CASP devono prepararsi in anticipo per conformarsi ai nuovi requisiti.
Le aree chiave di preparazione includono la creazione di strutture aziendali e sistemi di governance trasparenti, la costruzione di un’infrastruttura IT affidabile con solide misure di sicurezza informatica, la creazione di politiche interne di gestione dei rischi e sistemi di segnalazione e la garanzia di una chiara separazione tra le attività dei clienti e quelle dell’azienda. Nella sua relazione nazionale di valutazione dei rischi AML/CFT, il Lussemburgo ha classificato il settore delle cripto-attività come “ad alto rischio”, rafforzando i requisiti per le procedure di identificazione dei clienti, il monitoraggio delle transazioni e l’audit interno.
Le società che intendono ottenere una licenza dovrebbero iniziare a preparare la documentazione, definire una strategia e una struttura di governance, valutare la conformità dell’azienda ai requisiti MiCA, selezionare la giurisdizione UE ottimale e garantire la prontezza per l’interazione con la CSSF. Il Lussemburgo è un centro di licenze attraente grazie alla sua esperienza nella regolamentazione dei servizi finanziari, alla sua infrastruttura avanzata di asset digitali e all’opportunità di sfruttare il meccanismo del mercato unico.
In conclusione, la licenza MiCA in Lussemburgo offre opportunità e obblighi: accesso al mercato dell’UE e maggiore fiducia degli investitori, nonché la necessità di una preparazione seria, investimenti e conformità normativa continua. Per le aziende pronte a questo, il Lussemburgo diventa una giurisdizione attraente per operazioni sostenibili e legittime nel settore delle cripto-attività.
La Finlandia ha implementato il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) in modo più rapido e chiaro rispetto a qualsiasi altro paese dell’Unione Europea. La supervisione delle attività dei fornitori di servizi di cripto-asset (CASP) è svolta dall’Autorità di vigilanza finanziaria finlandese (FIN-FSA). Per le aziende che forniscono servizi di cripto-asset, come la custodia di token, lo scambio da cripto a fiat, la gestione di piattaforme, la trasmissione di ordini o i servizi di consulenza, l’ottenimento dell’autorizzazione CASP è obbligatorio dall’attuazione completa del MiCA.
Allo stesso tempo, la Finlandia ha introdotto un periodo transitorio durante il quale le società registrate ai sensi del regime nazionale prima dell’entrata in vigore della nuova legge possono presentare domanda di licenza fino al 30 ottobre 2024 e continuare a operare fino al 30 giugno 2025 o fino a quando l’autorità di regolamentazione non avrà preso una decisione. Dopo tale data, operare senza l’autorizzazione appropriata sarà considerato una violazione.
I requisiti interni includono la presentazione di un modello di business dettagliato e una descrizione dell’infrastruttura tecnica e operativa, nonché chiare procedure di gestione dei rischi, sicurezza delle informazioni e protezione dei beni dei clienti. Le società devono inoltre preparare un white paper al momento dell’emissione di ART (asset-referenced tokens) ed EMT (electronic money tokens). Tali requisiti sono equivalenti a quelli applicati agli istituti finanziari tradizionali e comprendono una valutazione dell’affidabilità del management e degli azionisti, dei fondi propri minimi e del quadro di corporate governance.
Una volta ottenuta la licenza in Finlandia, un’organizzazione può fornire servizi in tutta l’UE tramite il meccanismo di passaporto. Ciò rende la giurisdizione finlandese attraente per i progetti internazionali di criptovalute e fintech che intendono operare nel mercato europeo. Nel complesso, il modello di licenza finlandese ai sensi del MiCA rappresenta una combinazione di rigorosa conformità normativa, elevato livello di protezione degli utenti e potenziale di scalabilità. Tuttavia, la preparazione tempestiva rimane fondamentale: le società devono adattare in anticipo la loro struttura, le procedure e la documentazione per garantire la continuità operativa e la partecipazione al mercato.
DOMANDE FREQUENTI
Che cos'è MiCA e perché è stato adottato?
Il regolamento MiCA (Regolamento (UE) 2023/1114 sui mercati delle cripto-attività) è un atto giuridico dell'Unione europea volto a creare un quadro giuridico unificato per il mercato delle cripto-attività. Il suo scopo è garantire la trasparenza, la protezione degli investitori e la stabilità del sistema finanziario, sostenendo al contempo l'innovazione. MiCA introduce norme uniformi per gli emittenti di token e i fornitori di servizi di cripto-attività (CASP) in tutti i paesi dell'UE.
Quali cripto-asset sono regolamentati dal MiCA?
Il MiCA copre la maggior parte dei tipi di token, ad eccezione di quelli già soggetti ad altri atti dell'UE come MiFID II o PSD2. Il regolamento definisce tre categorie principali:
– Token riferiti ad attività (ART);
– Token di moneta elettronica (EMT);
– Token di utilità che forniscono accesso a servizi o piattaforme digitali.
Quali società sono tenute ad ottenere una licenza MiCA?
Una licenza CASP è richiesta per tutte le organizzazioni che forniscono servizi relativi alle cripto-attività: custodia, scambio, esecuzione di ordini, gestione di piattaforme e altre operazioni. Per ottenere una licenza, una persona giuridica deve essere registrata in uno degli Stati membri dell'UE, fornire il capitale minimo richiesto (da 50.000 a 150.000 euro a seconda del tipo di servizi), implementare procedure AML/KYC e istituire un sistema di controllo interno.
Quali sono i termini transitori per l'attuazione della MiCA nei paesi dell'UE?
La MiCA entrerà in vigore a tutti gli effetti il 30 dicembre 2024. Tuttavia, alcune disposizioni relative agli emittenti di stablecoin hanno iniziato ad applicarsi a partire dal luglio 2024. La maggior parte degli Stati membri dell'UE ha fissato un periodo transitorio fino al luglio 2026, durante il quale le società VASP già registrate devono ottenere una licenza CASP o cessare la loro attività.
Quali vantaggi offre una licenza MiCA alle società internazionali?
Una licenza MiCA garantisce l'accesso al mercato unico dell'UE e consente alle società di fornire servizi in tutti i paesi dell'UE senza la necessità di licenze separate in ciascuna giurisdizione (il meccanismo del “passaporto”). Il possesso di tale licenza aumenta la fiducia degli investitori, facilita la cooperazione con le banche e i sistemi di pagamento e consente ai progetti di criptovaluta di crescere legalmente in conformità con gli standard europei di protezione e trasparenza.
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