رخصة MiCA في إسبانيا

تنص لائحة الاتحاد الأوروبي 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA) على قواعد موحدة لتنظيم أعمال العملات المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي. بالنسبة للشركات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة في إسبانيا، فإن الامتثال لهذه اللائحة يعد شرطاً أساسياً للعمل القانوني والدخول إلى السوق الأوروبية الموحدة من خلال نظام “جواز المرور”. نفذت إسبانيا أحكام MiCA دون استثناءات وطنية، مما يضمن الشفافية وإمكانية التنبؤ في البيئة التنظيمية لرواد الأعمال. في إسبانيا، تتم مراقبة الامتثال لأحكام MiCA من قبل هيئتين. اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV) مسؤولة عن الإشراف على تنفيذ ومتطلبات اللائحة عملياً. بينما بنك إسبانيا يتابع الامتثال للالتزامات التنظيمية، مع التركيز بشكل خاص على مُصدري الرموز المدعومة بالأصول والأموال الإلكترونية، وكذلك قضايا مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

بالنسبة لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP)، تم إنشاء فئات مختلفة من التراخيص اعتماداً على قائمة العمليات المسموح بها ومتطلبات رأس المال الأدنى. الفئة الأولى تتطلب رأس مال أدنى قدره 50,000 يورو وتسمح بتقديم خدمات تنفيذ ونقل أوامر العملاء، طرح الأصول المشفرة، تحويل الأصول، الاستشارات وإدارة المحافظ. الفئة الثانية تتطلب 125,000 يورو من رأس المال وتضاف إليها إمكانية حفظ الأصول نيابة عن العملاء، بالإضافة إلى تبادل العملات المشفرة مقابل كل من العملات الورقية والرموز الأخرى. أما الفئة الثالثة الأكثر شمولاً فتتطلب 150,000 يورو وتشمل حق تشغيل منصة تداول للعملات المشفرة. إضافة إلى متطلبات رأس المال، تلزم MiCA مقدمي الخدمات بإنشاء صندوق احتياطي لا يقل عن ربع نفقاتهم الثابتة السنوية، مما يضمن الاستقرار المالي للشركات. بالنسبة للمنظمات المنشأة حديثاً، يتم الحساب على أساس النفقات المتوقعة لأول 12 شهراً. وتشمل النفقات الثابتة الرواتب، الإيجار، البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات، التأمين، المعدات والاستهلاك. بينما تُستبعد التكاليف المتغيرة والمدفوعات التقديرية والمصروفات لمرة واحدة من الحساب. الشركات الصغيرة لديها خيار تلبية جزء من المتطلبات عبر التأمين، لكن توفر مثل هذه الحلول ما زال محدوداً عملياً.

بالنسبة لشركات العملات المشفرة المسجلة لدى CNMV كمقدمي خدمات الأصول الافتراضية بموجب تشريعات مكافحة غسل الأموال حتى 30 ديسمبر 2024، فقد تم تحديد فترة انتقالية حتى 1 يوليو 2026. خلال هذه الفترة يمكنها الاستمرار في العمل دون ترخيص MiCA، لكنها مطالبة بتكييف إجراءاتها الداخلية والحوكمة المؤسسية ورأس المال مع المتطلبات الجديدة. أما الشركات المسجلة بين 30 ديسمبر 2024 و8 يوليو 2025 فعليها التقدم بطلب ترخيص خلال ثلاثة أشهر من دخول القانون حيز التنفيذ. بعد انتهاء الفترة الانتقالية، لن يكون من الممكن العمل في السوق الإسبانية بدون ترخيص. إسبانيا تعكس تماماً متطلبات MiCA دون إدخال شروط أو إعفاءات وطنية إضافية. جميع المعايير الرئيسية، بما في ذلك رأس المال، أنظمة الرقابة الداخلية، إجراءات AML/KYC، وقواعد الأمن السيبراني، تتماشى مع اللوائح الأوروبية. في الوقت نفسه، لا تسمح إجراءات الترخيص بمبدأ الرفض الضمني: حيث تُلزم السلطات المختصة بدراسة الطلب المقدم ضمن الإطار الزمني المحدد واتخاذ القرار، وهو ما يضمن اليقين القانوني للأعمال.

تطبق MiCA على ثلاث فئات من الأصول المشفرة. وتشمل رموز النقود الإلكترونية (EMTs) التي يتم ربط قيمتها بعملة رسمية وتعد نوعاً من العملات المستقرة المدعومة باليورو أو الدولار؛ الرموز المدعومة بالأصول (ARTs) التي تعتمد قيمتها على أصل أو أكثر؛ وغيرها من الأصول المشفرة بما في ذلك العملات مثل بيتكوين وإيثريوم، بالإضافة إلى الرموز الخدمية التي توفر الوصول إلى منتجات أو خدمات معينة. في الوقت نفسه، تستثني MiCA صراحةً من نطاقها الأدوات المالية المشمولة في MiFID II، الرموز غير القابلة للاستبدال في شكلها الكلاسيكي، العملات الرقمية للبنوك المركزية، العملات محدودة الاستخدام، والأصول المصدرة من مؤسسات عامة. تم إدخال التزامات إضافية على مُصدري ART وEMT لنشر مستندات رسمية تصف معايير الرمز، الضمانات، المخاطر وشروط التداول. يجب إعداد هذه المستندات وفق صيغة موحدة ونموذج قياسي منصوص عليه في اللائحة التنفيذية للمفوضية الأوروبية التي ستدخل حيز التنفيذ في 23 ديسمبر 2025. وحتى ذلك التاريخ، لدى إسبانيا إجراء مؤقت لإخطار CNMV بالامتثال للالتزامات المعلوماتية بموجب القسم الثاني من MiCA. مقدمو خدمات العملات المشفرة الذين يرغبون في العمل في إسبانيا يجب أن يكونوا كيانات قانونية مرخصة في إحدى دول الاتحاد الأوروبي. وعليهم الالتزام بمتطلبات حسن النية، الشفافية والاحترافية، والإفصاح الكامل عن الأسعار والعمولات والمخاطر، وإنشاء أنظمة حوكمة مؤسسية ورقابة داخلية. هذه الشركات سيتم ترخيصها من قبل اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV)، التي ستصبح الجهة الرئيسية للترخيص والرقابة، بينما سيحتفظ بنك إسبانيا بوظائفه الرقابية على مُصدري العملات المستقرة ورموز النقود الإلكترونية.

تسمح لائحة MiCA للدول الأعضاء بتحديد فترة انتقالية تصل إلى 18 شهراً لتكيّف الشركات مع القواعد الجديدة. قامت إسبانيا بتقليص هذه الفترة إلى 12 شهراً، مما يعني أن الفترة الانتقالية ستنتهي في 30 ديسمبر 2025. حتى ذلك التاريخ، لن تتمكن من مواصلة العمل إلا الكيانات التي قدمت فعلياً خدمات العملات المشفرة وفقاً للتشريعات الوطنية، أي القانون 10/2010 الصادر في 28 أبريل بشأن مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. وفقاً لهذا القانون، يحتفظ بنك إسبانيا منذ عام 2021 بسجل للشركات التي تقدم خدمات تبادل العملات الافتراضية بالعملات الورقية وحفظ المحافظ الإلكترونية. المنظمات المسجلة في هذا السجل قبل 30 ديسمبر 2024 تحتفظ بحقها في العمل حتى نهاية الفترة الانتقالية أو حتى يُرفض تسجيلها في السجل الجديد لمقدمي الخدمات المنظمين بموجب MiCA. تمثل لائحة الاتحاد الأوروبي 2023/1114 إنشاء إطار قانوني موحد للأصول المشفرة في أوروبا. فهي لا تقدم فقط قواعد موحدة لجميع المشاركين في السوق، بل تفرض أيضاً الالتزام بمعايير AML/CFT، ومتطلبات الحوكمة المؤسسية، ولوائح تضارب المصالح. بالنسبة للأعمال، هذا يعني الحاجة لإعادة هيكلة العمليات الداخلية، تعزيز أنظمة إدارة المخاطر ومواءمة الأنشطة التشغيلية مع المتطلبات الجديدة. أما بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني إنشاء بيئة أكثر شفافية وأمناً حيث ستخضع الخدمات لقواعد موحدة تقضي على حالات عدم اليقين القانوني. وهكذا، تخلق إسبانيا بيئة تنظيمية مواتية وقابلة للتنبؤ لشركات العملات المشفرة المهتمة بالعمل بشكل قانوني في سوق الاتحاد الأوروبي. تمنح الفترة الانتقالية الشركات الوقت الكافي للاستعداد، لكن عملية الترخيص تتطلب عملاً تنظيمياً كبيراً، وجمع رأس المال، وتنفيذ نظام إدارة داخلية فعال.

لوائح MiCA في إسبانيا

تدخل لائحة الاتحاد الأوروبي 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA) حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024 وتضع قواعد موحدة لتنظيم صناعة العملات المشفرة في جميع دول الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك إسبانيا. الأهداف الرئيسية لـ MiCA هي وضع إطار قانوني لإصدار وتداول الأصول المشفرة، حماية المشاركين في السوق، إنشاء شروط موحدة لتقديم الخدمات في هذا المجال، ومنع غسل الأموال وتمويل الإرهاب وضمان الاستقرار المالي. تنطبق MiCA على الرموز المدعومة بالأصول (ARTs) التي تحافظ على قيمتها بربطها بأصول معينة أو سلة من الأصول، رموز النقود الإلكترونية (EMTs) المدعومة بالعملات الرسمية، بالإضافة إلى أصول مشفرة أخرى مثل بيتكوين، إيثريوم أو الرموز الخدمية. في الوقت نفسه، لا تنطبق اللائحة على الأدوات المالية الخاضعة لـ MiFID II، رموز NFT الفريدة (باستثناء أشكالها المجزأة)، الرموز محدودة الاستخدام، العملات الرقمية للبنوك المركزية، والأصول المشفرة الصادرة عن السلطات العامة. يوفر النظام الإشرافي الإسباني في مجال MiCA توزيعاً للوظائف بين اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV) وبنك إسبانيا. CNMV مسؤولة عن الإشراف على معظم مقدمي خدمات التشفير، بينما يشرف بنك إسبانيا على إصدار الرموز المدعومة بالأصول والأموال الإلكترونية ويؤدي وظائف رقابية وعقابية. تقدم MiCA ترخيصاً إلزامياً لمقدمي خدمات التشفير (CASP). اعتباراً من 2025، لن يكون تقديم خدمات الأصول المشفرة ممكناً إلا بموافقة السلطات المختصة مثل CNMV. حتى نهاية الفترة الانتقالية التي حددتها إسبانيا حتى 30 ديسمبر 2025، يمكن للمنظمات المسجلة وفق القواعد الوطنية، وخاصة في سجل AML لبنك إسبانيا، الاستمرار في العمل. بعد هذه الفترة، سيتعين على جميع الشركات الراغبة في العمل في إسبانيا أو استخدام نظام “جواز المرور” الأوروبي الحصول على ترخيص CASP وفقاً لـ MiCA.

تحدد اللائحة متطلبات صارمة للشفافية وحماية المستثمر. يُلزم المصدرون بنشر أوراق بيضاء تحتوي على معلومات كاملة ودقيقة حول الأصول المشفرة الصادرة، ويجب على مقدمي الخدمات الامتثال لقواعد الحوكمة المؤسسية، الرقابة الداخلية، الأمن السيبراني ومكافحة غسل الأموال. لضمان الاستقرار المالي، يتم إدخال متطلبات رأس مال وصندوق احتياطي أدنى، بالإضافة إلى الالتزامات بإبلاغ العملاء بالمخاطر المرتبطة بتقلبات السوق العالية، عدم وجود أنظمة تعويض خسائر، والإخفاقات التشغيلية المحتملة. تتطلب MiCA من المصدرين ومقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) الحصول على تراخيص والامتثال لمتطلبات الحوكمة المؤسسية، الشفافية، حماية المستهلك ومنع التلاعب في السوق. تشمل الأحكام الرئيسية الالتزام بتزويد العملاء بمعلومات دقيقة وكاملة عن الرموز، إدخال معايير لمكافحة التداول الداخلي والتلاعب بالأسعار، والفصل الإلزامي بين أصول العملاء والأصول المؤسسية. وهكذا، تضع MiCA لأول مرة حماية شاملة للمستثمرين في قطاع العملات المشفرة على المستوى الأوروبي. تعتبر لوائح الاتحاد الأوروبي الأخرى، وخاصة DORA وAMLR، إضافة مهمة لـ MiCA. تنص لائحة DORA (قانون المرونة التشغيلية الرقمية) على إلزام المؤسسات المالية، بما فيها شركات التشفير، بتعزيز بنيتها التحتية الرقمية. ويتطلب ذلك اختبارات ضغط دورية، بروتوكولات الاستجابة للحوادث السيبرانية، والرقابة على الاعتماد على مزودي التكنولوجيا من الأطراف الثالثة. في الوقت نفسه، تقدم AMLR والوكالة الجديدة لمكافحة غسل الأموال (AMLA) تدابير أكثر صرامة للتحكم في مصادر الأموال وتحديد هوية العملاء، مما يعزز نظام الرقابة المالية في قطاع التشفير. تعكس هذه المجموعة الجديدة من القواعد الهدف الاستراتيجي للاتحاد الأوروبي، ليس فقط في تقنين وهيكلة سوق الأصول المشفرة، بل أيضاً في جعل أوروبا مركزاً للابتكار المالي المسؤول والآمن. بالنسبة للأعمال، هذا يعني زيادة متطلبات رأس المال، الرقابة الداخلية والتقارير، ولكنه في الوقت نفسه يفتح إمكانية الوصول غير المقيد إلى السوق الأوروبية الموحدة من خلال نظام جواز الترخيص.

إسبانيا، على وجه الخصوص، من خلال اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV)، تكتسب صلاحيات موسعة لمنح التراخيص والإشراف على مزوّدي خدمات الأصول المشفّرة. ستطلب اللجنة من المتقدّمين إثبات الشفافية في هيكلهم المؤسسي، إدارة مؤهلة، وبرامج رقابة داخلية كافية. في الوقت نفسه، سيواصل بنك إسبانيا لعب دور مهم في الإشراف على مصدري العملات المستقرة ورموز النقود الإلكترونية، مما يوفر إشرافاً مزدوجاً على أكثر قطاعات السوق خطورة. تأتي لائحة MiCA مصحوبة بزيادة الاهتمام الدولي بالمعايير الأوروبية. فالمناطق القضائية الفردية، بما في ذلك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وسويسرا وسنغافورة وهونغ كونغ، تطور خططها الخاصة لتنظيم سوق الكريبتو، لكن أوروبا هي الأولى التي تقدم نظاماً شاملاً يغطي جميع أنواع الأصول المشفرة باستثناء الأدوات المالية التقليدية، وNFTs، والعملات الرقمية للبنوك المركزية. هذا النهج يمكن أن يمنح السوق الأوروبية ميزة استراتيجية من خلال ترسيخها كمركز عالمي لتنظيم الأصول الرقمية. بالنسبة للشركات التي تعمل بالفعل في إسبانيا، فإن MiCA تعني أنها ستضطر إلى الخضوع لعملية تكيّف: مراجعة نماذج أعمالها، تحديث إجراءات مكافحة غسل الأموال (AML) والتحقق من هوية العملاء (KYC)، الاستثمار في الأمن السيبراني، والتقدم للحصول على رخصة CASP. أولئك الذين لا يلبّون هذه المتطلبات ضمن الإطار الزمني المحدد سيضطرون إلى وقف عملياتهم. يتم إيلاء اهتمام خاص للأحكام الانتقالية. فالشركات المسجّلة لدى بنك إسبانيا كمزوّدي خدمات عملات افتراضية قبل 30 ديسمبر 2024 تحتفظ بحقها في العمل خلال الفترة الانتقالية لكنها ملزمة بالتكيّف مع المتطلبات الجديدة بحلول نهاية 2025. أما مقدمو الخدمات غير المشمولين سابقاً بـ Ley 10/2010 فسيكون عليهم الخضوع لإجراءات الترخيص. كما تنص MiCA على قاعدة مفادها أن الشركات المخوّلة في إحدى دول الاتحاد الأوروبي ستكون قادرة على تقديم خدماتها في إسبانيا باستخدام مبدأ الـ “Passporting”.

إن إدخال MiCA يمثل انتقالاً إلى مرحلة أكثر نضجاً في تطوير سوق الكريبتو في إسبانيا. على الشركات أن تستعد مسبقاً للظروف الجديدة: بناء نظام حوكمة مؤسسية، تطوير سياسات داخلية، وضمان الرسملة والشفافية للمستثمرين. بالنسبة للمستخدمين والمستثمرين، تخلق اللائحة الجديدة بيئة أكثر أماناً وتوقعاً، تقلل من مخاطر الاحتيال والانتهاكات، بينما تفتح أمام الأعمال التجارية إمكانية التوسع على مستوى الاتحاد الأوروبي بأكمله.

CNMV تعتمد خمس توجيهات لتطوير قواعد MiCA

في 13 مايو 2025، أخطرت اللجنة الوطنية الإسبانية لسوق الأوراق المالية (CNMV) رسمياً الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) باعتماد خمس توجيهات تفصيلية لأحكام لائحة الاتحاد الأوروبي 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA). تؤكد هذه الخطوة التزام إسبانيا بضمان التطبيق الموحد لقواعد MiCA وإرساء آليات إشراف واضحة ضمن ولايتها الوطنية. تعتزم CNMV أخذ هذه التوجيهات بعين الاعتبار في ممارستها الإشرافية ومراقبة تنفيذها من قبل الكيانات الخاضعة للتنظيم، وهو أمر ذو أهمية كبيرة لجميع مزوّدي الخدمات العاملين مع الأصول المشفرة. يتعلق التوجيه الأول بمتطلبات تقييم توافق العملاء وتحديد صيغة للتقارير الدورية حول عمليات إدارة محافظ الكريبتو. على عكس نظام MiFID، حيث يلعب الاستثمار المستدام دوراً رئيسياً، لا يحتوي MiCA على أحكام مماثلة، لكنه يحتفظ بمبدأ التحليل المنهجي لبيانات العملاء. يلزم التوجيه مزوّدي الخدمات بشرح أهداف تقييم التوافق للعملاء، إنشاء آليات لفهم خصوصيات الأصول المشفرة ومستوى معرفة المستثمرين أنفسهم، وضمان تحديث المعلومات بشكل منتظم، مرة واحدة على الأقل كل سنتين. كما تم تحديد متطلبات إضافية لمؤهلات الموظفين المسؤولين عن إجراء هذه التقييمات. هذا يخلق أساساً لنهج أكثر مسؤولية واحترافية في تقديم خدمات الاستشارة وإدارة المحافظ في قطاع الأصول المشفرة.

أما التوجيه الثاني فيتعلق بالسياسات والإجراءات في مجال تحويل الأصول المشفرة. وهو يلزم مزوّدي خدمات الكريبتو (CASPs) بوضع وتنفيذ قواعد داخلية شاملة تغطي إجراءات إعلام العملاء بشروط الخدمة، متطلبات الإخطار بالتحويلات المكتملة، أوقات التنفيذ والمواعيد النهائية لمعالجة المعاملات. كما ينظم إجراءات تنفيذ المعاملات أو رفضها أو إعادتها، ويحدد المسؤولية المباشرة للمزوّد في حالات التحويلات غير المصرح بها أو الخاطئة. تهدف هذه الأحكام إلى زيادة الشفافية، تقليل النزاعات مع العملاء، وتعزيز الثقة في خدمات الكريبتو العاملة في إسبانيا. التوجيه الثالث يعتبر أساسياً في تصنيف الأصول المشفرة، إذ يضع إجراءً واضحاً يتيح للمصدرين ومزوّدي الخدمات تحديد الطبيعة القانونية للأصل ومدى امتثاله لمعايير MiCA. يتضمن المستند قوالب يجب تعبئتها خلال عملية التصنيف، إضافة إلى خوارزمية تخطيطية تتيح للسلطات المختصة وللمشاركين في السوق تحديد ما إذا كان الأداة أصلًا مشفراً وما إذا كانت تخضع لـMiCA. إذا استوفى الأصل المعايير، يساعد التوجيه على تحديد ما إذا كان رمزاً مدعوماً بأصول، رمز نقود إلكترونية، أو نوعاً آخر من الأصول المشفرة. يُعد هذا الأداة مهماً بشكل خاص نظراً لتنوع الرموز في السوق وسيساعد على تقليل الغموض القانوني.

التوجيه الرابع ينظم إجراءات جذب العملاء من قبل الشركات من دول ثالثة، ويضع ممارسات إشرافية تهدف إلى منع التحايل على قواعد MiCA عبر ما يسمى بمخطط “المبادرة العكسية”. يُقصد بالمبادرة العكسية حالة يتواصل فيها العميل بشكل مستقل مع شركة أجنبية للحصول على خدمة، وتستغل الأخيرة هذا الأمر للتحايل على ضرورة الحصول على ترخيص في الاتحاد الأوروبي. يضع المستند طرقاً لتحديد مثل هذه المخططات ويُلزم السلطات الإشرافية باتخاذ تدابير لمنعها. بالنسبة لإسبانيا، يعني هذا تشديد الرقابة على أنشطة اللاعبين الأجانب وحماية السوق المحلية من المزوّدين غير المنظمين. أما التوجيه الخامس فيتعلق بالبنية التحتية التقنية والأمن. إذ يضع معايير لعمل الأنظمة وبروتوكولات الوصول لمصدري الأصول المشفرة وللشركات المتقدمة بطلب إدراجها في التداول. تشمل المتطلبات ضمان استقرار النظام، الحماية من الوصول غير المصرح به، وتنفيذ بروتوكولات أمنية متوافقة مع المعايير الأوروبية. بالنسبة للمشاركين في السوق، هذا يعني الاستثمار في الأمن السيبراني، تحديث الحلول البرمجية، وإنشاء بنية تحتية موثوقة لتقنية المعلومات، مما يساعد في النهاية على حماية مصالح المستثمرين.

يُعد اعتماد التوجيهات الخمسة من CNMV خطوة مهمة في تكييف التشريع الإسباني مع الإطار التنظيمي الأوروبي الشامل MiCA. بالنسبة للشركات العاملة في إسبانيا أو التي تخطط لدخول السوق، فهذا يعني ليس فقط الحصول رسمياً على رخصة CASP، بل دمج معايير إشرافية جديدة في أنشطتها. عدم الامتثال لهذه المتطلبات قد يؤدي إلى فرض عقوبات من الجهة المنظمة، تقييد الأنشطة، أو سحب الترخيص. وهكذا تُظهر إسبانيا نهجاً متسقاً في تنفيذ MiCA، يوازن بين تطوير صناعة الكريبتو وحماية المستثمرين. بالنسبة للأعمال، يعد هذا تحدياً وفرصة في الوقت نفسه: فمن جهة، تتزايد تكاليف الامتثال للمتطلبات الجديدة، لكن من جهة أخرى، يتم إنشاء نظام قانوني موحد يتيح لها العمل في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي على أساس الـ “Passporting”.

رد فعل السوق تجاه تنظيم MiCA في إسبانيا

اعتباراً من 1 يونيو 2026، سيصبح الاتحاد الأوروبي أول ولاية قضائية عالمية تنفذ تنظيماً شاملاً لجميع الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة. تهدف لائحة الاتحاد الأوروبي 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA) إلى توفير إطار قانوني موحد لقطاع الأصول الرقمية، تعزيز ثقة المستثمرين، وخلق ظروف للتنمية المستدامة لصناعة الكريبتو في أوروبا. تلعب إسبانيا دوراً خاصاً في عملية تنفيذ MiCA، حيث تسرّع تطبيقه وحددت تاريخ التطبيق الكامل في 31 ديسمبر 2025، أي قبل ستة أشهر من الجدول الزمني الأوروبي العام. يغطي MiCA ثلاث فئات رئيسية من الأصول المشفرة: رموز النقود الإلكترونية (EMTs) المدعومة بالعملات الورقية والصادرة عن المؤسسات الائتمانية؛ الرموز المرجعية للأصول (ARTs) التي تحافظ على قيمتها بالرجوع إلى أصول أو حقوق حقيقية، بما في ذلك الذهب وسلع أخرى؛ والرموز الخدمية التي توفر الوصول إلى السلع أو الخدمات وغالباً ما تُستخدم في مشاريع البلوكتشين. ومع ذلك، لا تنطبق اللائحة على الأصول مثل البيتكوين أو الإيثيريوم، أو الخدمات المالية اللامركزية (DeFi)، أو NFTs، أو العملات الرقمية للبنوك المركزية، أو الأصول المشفرة الصادرة عن كيانات حكومية.

تتمثل أهداف MiCA في تعزيز حماية المستثمر، زيادة شفافية المعاملات، خلق تكافؤ في الفرص، تحفيز الابتكار، والقضاء على الفروقات بين الأنظمة التنظيمية الوطنية. بالنسبة لإسبانيا، يعني ذلك تركيز جميع وظائف الإشراف في يد اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV) المسؤولة عن ترخيص والإشراف على أنشطة مزوّدي خدمات الكريبتو، بينما يحتفظ بنك إسبانيا بدوره فيما يخص العملات المستقرة ورموز النقود الإلكترونية. بالنسبة لشركات الكريبتو، فإن تداعيات تنفيذ MiCA أساسية: المنصات التي تقدم خدمات شراء وبيع وتبادل العملات المشفرة مطالبة بتنفيذ تدابير صارمة لحماية بيانات المستخدمين ومكافحة غسل الأموال والتهديدات السيبرانية. كما يجب عليها ضمان شفافية كاملة في الرسوم والتكاليف المرتبطة بكل معاملة. وتشمل التغييرات المهمة أيضاً التسويق: حيث تُلزم البورصات بالكشف عن مخاطر التداول وتجنب الإعلانات المضللة. أما الخدمات اللامركزية بدون وسطاء فلا تزال غير خاضعة لـMiCA، مما يترك حالة من عدم اليقين لقطاع DeFi، الذي يُتوقع أن تُوضع له لوائح منفصلة مستقبلاً.

ظهرت بالفعل أولى الشركات التي حصلت على تراخيص MiCA في إسبانيا. من بينها Bit2Me، التي أصبحت في عام 2025 أول بورصة إسبانية معتمدة من قبل CNMV، وكذلك المنصات الدولية OKX و Bitvavo المرخّصة في مالطا وهولندا على التوالي، ولكنها مخوّلة لتقديم الخدمات في جميع أنحاء أوروبا. إلى جانبها توجد منظمات في طور الحصول على ترخيص، مثل Criptan، المسجّلة بالفعل لدى بنك إسبانيا كمزوّد خدمات أصول افتراضية (VASP) وتتخذ خطوات للامتثال للقواعد الجديدة. بعد 31 يوليو 2026، لن تتمكن أي بورصة مركزية لا تستوفي متطلبات MiCA من مواصلة العمل داخل الاتحاد الأوروبي. بالنسبة للمشاركين في السوق، يعني هذا أنهم مضطرون لاتخاذ قرار استراتيجي: التكيف مع القواعد الجديدة أو مغادرة الولاية القضائية الأوروبية. وعلى المستخدمين أن يدركوا أن التعامل مع منصات غير خاضعة لـ MiCA ينطوي على مخاطر أمنية متزايدة وغياب آليات حماية قانونية كافية. كما أن لائحة MiCA لها بُعد ضريبي وتنفيذي، إذ تهدف إحدى غاياتها إلى تعزيز سيطرة الدولة على حركة العملات المشفّرة ومنع التهرب الضريبي. ومكوّن أساسي آخر هو مكافحة الاحتيال والاحتيال الإلكتروني: إذ تفرض MiCA الشفافية في الإعلانات، والإفصاح الكامل عن المخاطر، وإنشاء آليات لحماية المستثمرين من الممارسات غير العادلة، بما في ذلك استخدام المنصات الخارجية. ويمكن أن تكون العقوبات على عدم الامتثال إدارية، مثل الغرامات وسحب الترخيص، أو جنائية في الحالات المصنّفة كجرائم وفقاً للأنظمة القانونية الوطنية.

قبل إدخال MiCA، كان تنظيم العملات المشفرة في إسبانيا يعتمد على تسجيل الشركات لدى بنك إسبانيا لتقديم خدمات تبادل وتخزين الأصول المشفرة. ومع الانتقال إلى MiCA، ستصبح CNMV هي الجهة الرقابية الرئيسية، مما يؤثر على أكثر من 130 منصة قائمة. سيسمح ذلك بتوحيد القواعد على المستوى الأوروبي والقضاء على الفوارق التنظيمية بين دول الاتحاد الأوروبي. وقد أثار إدخال MiCA ردود فعل متباينة من المشاركين في السوق؛ فالمؤيدون يعتبرونه خطوة ضرورية نحو إضفاء الشرعية وحماية القطاع، بينما يشير المعارضون إلى خطر التدخل المفرط للدولة، وتقييد حرية المستخدمين، وزيادة الحواجز أمام المشاريع الجديدة. وفي الوقت نفسه، من الواضح للمستثمرين الناضجين أن وجود تنظيم معتدل ضروري لتقليل الفوضى والاحتيال. في نهاية المطاف، ستصبح MiCA الأساس الذي ستبني عليه شركات العملات المشفرة والمستخدمون أنشطتهم في أوروبا، مما يوفر شفافية أكبر وقابلية للتنبؤ، ولكنه في الوقت نفسه يحد من مستوى الحرية التقليدي في هذا القطاع.

بنك بيلباو فيزكايا أرجنتاريا S.A. – أول شركة تحصل على ترخيص MiCA في إسبانيا

في 5 مارس 2025، منحت اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV) بنك بيلباو فيزكايا أرجنتاريا S.A. (BBVA) أول ترخيص في إسبانيا وفقاً للائحة (الاتحاد الأوروبي) 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفّرة (MiCA). هذا الحدث ذو أهمية رمزية واستراتيجية للقطاع المالي الأوروبي: فقد أصبح أكبر بنك في إسبانيا أول مؤسسة تكيف أنشطتها رسمياً مع الإطار التنظيمي الجديد للاتحاد الأوروبي.

تهدف لائحة MiCA، التي دخلت حيز التنفيذ في ديسمبر 2024، إلى إنشاء فضاء قانوني موحد لجميع المشاركين في سوق العملات المشفّرة داخل الاتحاد الأوروبي. وأصبح ترخيص مزوّدي خدمات العملات المشفّرة (CASP) عنصراً محورياً في هذا الإصلاح. كان BBVA، الذي يمتلك خبرة في التعامل مع العملات المشفّرة في سويسرا وتركيا، أول بنك في إسبانيا يكمل عملية الموافقة ويثبت امتثاله لمعايير عالية من الحوكمة المؤسسية والشفافية وحماية العملاء. ما يميز قرار CNMV أن الكيانات الأولى التي حصلت على تراخيص لم تكن شركات تشفير محلية، بل هياكل مصرفية ودولية. فإلى جانب BBVA، مُنحت تراخيص لشركات أجنبية مقرها مالطا وألمانيا، مثل OKX و Zillion Bits وغيرها. وتغطي هذه المنظمات مجموعة واسعة من الخدمات، بدءاً من التخزين والحفظ وحتى إدارة منصات تداول الأصول الرقمية.

في الوقت نفسه، لا تزال بورصة العملات المشفّرة الإسبانية Bit2Me، على الرغم من تقديمها طلباً قبل عام وتسجيلها لدى بنك إسبانيا كمزوّد خدمات أصول افتراضية، قيد المراجعة. يوضح هذا التأخير وضعاً متناقضاً: إذ تحصل البنوك الأقدم والمؤسسات المالية الدولية على تراخيص في وقت قصير جداً، بينما تُجبر منصات التشفير المحلية على الانتظار. ويشير ذلك إلى تفضيل واضح من المنظم للهياكل الكبيرة الموحدة الخاضعة للإشراف التقليدي على حساب الشركات التي نشأت حصرياً في بيئة التشفير. ومن خلال منح أول ترخيص MiCA إلى BBVA، تعزز إسبانيا موقعها كأحد المراكز الأوروبية الرائدة للأعمال المرتبطة بالعملات المشفرة. ومع ذلك، تواجه منافسة من ولايات قضائية سبقت في وضع أنظمة تنظيمية، مثل مالطا التي أصدرت قانون الأصول المالية الافتراضية عام 2018، وألمانيا حيث تعمل BaFin بنشاط على ترخيص شركات العملات المشفّرة.

يؤكد إصدار أول ترخيص لـ BBVA استراتيجية CNMV القائمة على الحذر وتفضيل اللاعبين ذوي القاعدة المصرفية القوية والخبرة الدولية. بالنسبة لسوق العملات المشفرة الإسباني، يعني ذلك أن مرحلة الترخيص الجماعي لا تزال أمامنا، وأن تنفيذ تنظيم MiCA سيتم تدريجياً بدءاً من اللاعبين الكبار والمستقرين.

الحصول على ترخيص MiCA في إسبانيا بمساعدة Regulated United Europe

أصبحت لائحة الاتحاد الأوروبي 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفّرة (MiCA)، التي دخلت حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024، أداة أساسية لإنشاء إطار قانوني موحد للأصول الرقمية. هدفها الرئيسي هو حماية المستثمرين، وزيادة الشفافية، وإنشاء بيئة تنظيمية مستقرة لشركات العملات المشفّرة داخل الاتحاد الأوروبي. تنفّذ إسبانيا أحكامها بالكامل، مما يجعل ترخيص MiCA شرطاً إلزامياً لجميع مزوّدي خدمات التشفير العاملين في البلاد. تنطبق اللائحة على مصدري التوكنات، وبورصات العملات المشفّرة، وخدمات الحفظ، والشركات التي تقدم خدمات في مجال الأصول الرقمية. ويُطلب من المزوّدين التسجيل كمزوّدي خدمات أصول مشفّرة (CASP)، والامتثال لمتطلبات رأس المال والحوكمة المؤسسية والرقابة الداخلية، وتنفيذ تدابير مكافحة غسل الأموال وحماية العملاء. وقد مُنحت الشركات المسجّلة سابقاً لدى بنك إسبانيا بموجب تشريعات مكافحة غسل الأموال فترة انتقالية حتى 30 ديسمبر 2025، وبعدها لن يُسمح إلا لـ CASPs المرخّص لهم بالعمل. يتطلب الحصول على ترخيص MiCA في إسبانيا إعداداً دقيقاً والامتثال للإجراءات التي تضعها اللجنة الوطنية لسوق الأوراق المالية (CNMV).

خطوات الحصول على ترخيص MiCA في إسبانيا:

1. التحليل الأولي لنموذج العمل. يجب على الشركة تحديد الخدمات والتوكنات التي تخضع لـ MiCA، وتصنيف منتجاتها بشكل صحيح، وتحديد المخاطر المحتملة.
2. إنشاء كيان قانوني في الاتحاد الأوروبي. لتقديم الطلب، يجب أن يكون لديك كيان قانوني مسجّل في إحدى دول الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك إسبانيا.
3. تشكيل رأس المال. اعتماداً على نوع الخدمات، يُشترط رأس مال أدنى يتراوح بين 50,000 و150,000 يورو، بالإضافة إلى صندوق احتياطي يعادل ربع التكاليف الثابتة السنوية.
4. إعداد الوثائق. يشمل ذلك وصفاً لعمليات الأعمال، وسياسات AML/KYC، وقواعد الحوكمة المؤسسية، وآليات حماية العملاء، وتدابير إدارة المخاطر، وورقة بيضاء لمصدري ART أو EMT.
5. تنفيذ أنظمة الرقابة الداخلية. يُطلب من CASPs وجود إجراءات لمراقبة العمليات، ومنع الاحتيال، وحماية البيانات، وضمان الأمن السيبراني.
6. تدريب الموظفين وتعيين المسؤولين. يتطلب الأمر إدارة مؤهلة وموظفين ذوي سمعة جيدة وخبرة كافية في القطاع المالي.
7. تقديم طلب إلى CNMV. يتم إرسال جميع المستندات إلى الجهة التنظيمية، التي تقوم بتقييمها واتخاذ قرار بشأن إصدار الترخيص.
8. الرقابة والامتثال. بمجرد منح الترخيص، يجب على الشركة الحفاظ على الامتثال للمتطلبات التنظيمية، وتحديث وثائقها بانتظام والخضوع للتفتيش.

تُنشئ MiCA التزامات جديدة للشركات، لكنها في الوقت نفسه تفتح الباب أمام الوصول إلى السوق الأوروبية الموحدة عبر آلية جواز الترخيص. وهذا يعني أنه بمجرد حصول الشركة على ترخيص في إسبانيا، يمكنها تقديم خدماتها في دول الاتحاد الأخرى دون الحاجة لإجراءات منفصلة في كل دولة. ونظراً لحجم وتعقيد عملية الترخيص، تلجأ الشركات بشكل متزايد إلى مستشارين متخصصين للحصول على الدعم. تقدم Regulated United Europe دعماً قانونياً وعملياً شاملاً في جميع مراحل الحصول على ترخيص MiCA في إسبانيا: بدءاً من التحليل الأولي لنموذج العمل وتصنيف التوكنات، وصولاً إلى إعداد حزمة الوثائق الكاملة، والتواصل مع CNMV، وتنفيذ السياسات الداخلية. يساعد هذا النهج على تقليل مخاطر الرفض وتسريع عملية الترخيص، مما يضمن للشركات وصولاً موثوقاً إلى سوق خدمات التشفير المنظم في أوروبا.