قاعدة معارف MiCA

ينشر محامو Regulated United Europe بانتظام مواد تحليلية ومراجعات خبراء حول التشريعات الأوروبية المتعلقة بالعملات المشفرة والأصول الرقمية. الهدف الرئيسي للمدونة هو إطلاع العملاء والقراء على أحدث الاتجاهات والتغييرات التنظيمية الوشيكة والآثار العملية لـ MiCA و AMLD5 و DORA وغيرها من التشريعات التي تؤثر على صناعة العملات المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي.

يتم تنظيم جميع المواد المنشورة حسب الموضوع، مما يتيح للقراء العثور بسرعة على معلومات حول الترخيص والضرائب والترميز وإصدار العملات المستقرة وتنظيم العقود الذكية والحصول على ترخيص MiCA في ولايات قضائية محددة.

يقدم كل مقال نظرة عامة موجزة ولكنها مفيدة على الأحكام الرئيسية للتشريعات الأوروبية والوطنية، إلى جانب تعليقات من متخصصين في Regulated United Europe حول تأثير القواعد الجديدة على الممارسات التجارية لشركات العملات المشفرة والمستثمرين والوسطاء الماليين. يتيح هذا القسم للعملاء تلقي تحديثات في الوقت المناسب حول التغييرات التشريعية وتقييم المخاطر وتخطيط خطوات الامتثال المستقبلية.

وبالتالي، فإن مدونة الشركة تعد مصدرًا موثوقًا للمعلومات التحليلية لرواد الأعمال الذين يخططون لتطوير مشاريع تشفير في أوروبا، مما يساعدهم على فهم كيفية تشكيل تشريعات الأصول الرقمية لمعايير السوق الجديدة.

معلومات عامة عن ترخيص MiCA

متطلبات ترخيص MiCA في أوروبا

أصبح تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) الأساس لنهج موحد للاتحاد الأوروبي لتنظيم سوق الأصول المشفرة والخدمات ذات الصلة. الهدف هو خلق بيئة تنظيمية شفافة وآمنة تضمن حماية المستثمرين واستقرار الأسواق المالية والابتكار في القطاع الرقمي.

يوفر MiCA اليقين القانوني للشركات التي تعمل مع الأصول المشفرة، مع منع المخاطر المتعلقة بغسل الأموال وتمويل الإرهاب. ينطبق التنظيم على الأشخاص الاعتباريين والطبيعيين الذين يصدرون أو يعرضون أو يقبلون الأصول المشفرة للتداول، وكذلك على أولئك الذين يقدمون خدمات تتعلق بتداولها داخل الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي.

ويشمل ذلك مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASPs)، مثل مشغلي منصات التداول، وبورصات العملات المشفرة، وخدمات الحفظ، ومديري المحافظ الاستثمارية والمستشارين.

تقسم اللائحة الأصول المشفرة إلى ثلاث فئات رئيسية:

1. الأصول المشفرة الأخرى التي لا تصنف على أنها رموز مرجعية للأصول (ARTs) أو رموز النقود الإلكترونية (EMTs). لا يلزم الحصول على ترخيص، ولكن يجب على المُصدرين نشر ورقة بيضاء تصف الرمز والمخاطر المرتبطة به.
2. الرموز المرجعية للأصول (ARTs) هي رموز مرتبطة بقيمة عدة أصول أو عملات. تتطلب هذه الرموز الحصول على ترخيص والامتثال لقواعد صارمة.
3. الرموز النقدية الإلكترونية (EMT) – رموز مدعومة بعملة رسمية واحدة، على غرار النقود الإلكترونية، وتخضع للترخيص والرقابة.

العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) وبعض NFTs وبعض الأدوات المالية التقليدية مستثناة من MiCA.

للحصول على ترخيص MiCA، يجب على الشركات استيفاء عدة متطلبات:

• يجب أن تكون مسجلة في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي وأن تحتفظ بمكتب فعلي مع مدير واحد على الأقل مقيم في الاتحاد الأوروبي.
• يجب عليها أيضًا التقدم بطلب للحصول على ترخيص من السلطة التنظيمية الوطنية.
• يجب عليها أيضًا إنشاء أنظمة حوكمة وضوابط داخلية وإدارة مخاطر ومعالجة شكاوى.
• يجب عليها أيضًا تلبية متطلبات رأس المال، خاصة بالنسبة لمصدري ART و EMT.
• يجب عليها أيضًا تنفيذ إجراءات AML/KYC.
• ضمان أمن تكنولوجيا المعلومات وحماية البيانات.
• توفير معلومات شفافة عن الخدمات والمخاطر ونماذج الأعمال.

يجب على المصدرين أيضًا نشر ورقة بيضاء تصف المشروع وخصائصه القانونية بشكل كامل.

تم تقديم لائحة MiCA لأول مرة من قبل المفوضية الأوروبية في سبتمبر 2020، وتم اعتمادها رسميًا في أبريل 2023، ويجري حاليًا تنفيذها على مراحل. دخلت الأحكام المتعلقة بالعملات المستقرة حيز التنفيذ في 30 يونيو 2024، ومن المقرر تنفيذها بالكامل في 30 ديسمبر 2024. وستستمر الفترة الانتقالية حتى منتصف عام 2026.

باختصار، تضع MiCA قواعد واضحة وموحدة لجميع المشاركين في سوق العملات المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي. ويشكل تنفيذها أساسًا للنمو المستدام في قطاع الأصول الرقمية، ويزيد من ثقة المستثمرين ويعزز الابتكار في مجال التكنولوجيا المالية، مع ضمان الشفافية والموثوقية في سوق العملات المشفرة الأوروبي.

تغطي لوائح MiCA مجالات نشاط مختلفة

لوائح MiCA لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs)
تضع لوائح MiCA قواعد موحدة للاتحاد الأوروبي للخدمات المتعلقة بالأصول المشفرة، مما يخلق إطارًا قانونيًا يمكن لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs) العمل ضمنه في دول الاتحاد الأوروبي. يُعرّف CASP بأنه كيان قانوني أو مؤسسة تقدم نوعًا واحدًا أو أكثر من الخدمات المهنية المتعلقة بالأصول المشفرة، مثل الحفظ، والتبادل (من العملة المشفرة إلى العملة التقليدية أو من عملة مشفرة إلى أخرى)، ومنصات التداول، وإدارة المحافظ، والاستشارات، ونقل الأوامر، وغير ذلك.

وفقًا للوائح، يجب على CASPs الحصول على ترخيص من السلطة الوطنية المختصة في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي والامتثال للمتطلبات التي تهدف إلى حماية العملاء وزيادة الشفافية وتقليل المخاطر النظامية. تشمل المتطلبات الرئيسية تنفيذ تدابير مكافحة غسل الأموال (AML) وتمويل الإرهاب (CFT)، وتنفيذ إجراءات تحديد هوية العملاء (KYC)، وتنظيم إدارة المخاطر (التشغيلية والتكنولوجية والمتعلقة بالسوق)، وضمان أمن المعلومات، والإبلاغ المنتظم عن الأنشطة والكشف عنها للسلطات التنظيمية. تشمل المتطلبات التنظيمية وجود كيان قانوني له مقر مسجل ومدير واحد على الأقل مقيم في الاتحاد الأوروبي، وإنشاء نظام حوكمة مؤسسية، ووجود سياسات داخلية وإجراءات لإدارة الشكاوى وأنظمة لاستمرارية الأعمال والاستجابة للحوادث. قد يتم فرض متطلبات رأس مال أعلى وشروط إضافية أخرى على فئات معينة من الخدمات أو الأصول.

يتيح الترخيص كـ CASP الوصول إلى السوق الأوروبية الموحدة: بمجرد الحصول على ترخيص في إحدى دول الاتحاد الأوروبي، يمكن تقديم الخدمات بموجب مبدأ ”جواز السفر“ في الدول الأعضاء الأخرى دون الحاجة إلى الحصول على ترخيص منفصل في كل منها. وهذا يخلق ميزة تنافسية كبيرة للشركات التي تنوي توسيع نطاق أنشطتها داخل الاتحاد الأوروبي. بالنسبة للعملاء والمستثمرين، يعد ترخيص CASP بموجب MiCA علامة على الثقة والامتثال للمعايير التنظيمية العالية. ومع ذلك، فإن الامتثال لمتطلبات MiCA يتطلب استثمارات كبيرة في البنية التحتية الداخلية والدعم القانوني وإجراءات الامتثال والحلول التكنولوجية. قد يؤدي عدم الحصول على الترخيص أو انتهاك المتطلبات إلى فرض قيود على الوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي، وغرامات ومخاطر تتعلق بالسمعة.

في الممارسة العملية، من الواضح أن الهيئات التنظيمية الوطنية تعزز تدريجياً رقابتها على CASPs، لا سيما تلك التي لها تأثير كبير على السوق. وهذا يؤكد أن لائحة MiCA لا تتضمن فقط الحصول على ترخيص، بل أيضًا الاستعداد للتنظيم المستمر والمراقبة والامتثال للمتطلبات. لذلك، إذا كان نموذج عمل الشركة يتضمن تقديم خدمات الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، فيجب اعتبار اختيار الولاية القضائية والاستعداد للحصول على الترخيص وإنشاء هيكل داخلي خطوة استراتيجية مهمة. لا يمكن لـ CASP أن تعمل بنجاح ضمن الإطار القانوني الأوروبي إلا من خلال الاستعداد الشامل، بما في ذلك العناية القانونية الواجبة والدعم التكنولوجي والاستعداد للإشراف المستمر.

لوائح MiCA للأصول المشفرة

تعد لوائح MiCA أهم مبادرة تشريعية وقانونية في الاتحاد الأوروبي تهدف إلى تنظيم العمليات المتعلقة بالأصول المشفرة. وهي تضع إطارًا قانونيًا لصناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك إصدار الرموز المميزة وحفظها وتداولها واستخدامها، وهو ما يشكل جزءًا من الاستراتيجية الشاملة للاتحاد الأوروبي لرقمنة القطاع المالي. وتتمثل الأهداف الرئيسية للوائح في وضع معايير موحدة للأصول المشفرة، وتخفيف المخاطر على المستهلكين والمستثمرين، وسد الثغرات القانونية، وتعزيز الابتكار في القطاع المالي.

تغطي MiCA مجموعة واسعة من الجوانب المتعلقة بالأصول المشفرة وتقدم تصنيفًا واضحًا للأصول. وتشمل هذه الأصول الرموز المرجعية للأصول (على سبيل المثال، تلك المرتبطة بسلة من العملات أو السلع)، والعملات المستقرة المدعومة بالعملة الورقية، والرموز المرجعية للخدمات التي توفر الوصول إلى سلع أو خدمات معينة. لكل فئة متطلباتها الخاصة فيما يتعلق بالإصدار والإدارة والسيولة. تفرض اللائحة التزامات صارمة على مُصدري الرموز ومقدمي خدمات الأصول المشفرة. يجب على الشركات التي تعمل مع الأصول المشفرة التسجيل والحصول على تراخيص من السلطات الإشرافية الوطنية ذات الصلة — وهذا ينطبق بشكل خاص على البورصات والمحافظ ومنصات تبادل الرموز. يجب على المصدرين تزويد المستثمرين بمعلومات شاملة عن طبيعة الرموز والمخاطر المرتبطة بها وآليات الحماية من خلال نشر ما يسمى بالورقات البيضاء. يقدم التنظيم أيضًا معايير لإدارة المخاطر، بما في ذلك الحماية من الهجمات الإلكترونية، وضمان السيولة، وحماية أصول المستخدمين. يتناول اللائحة أيضًا المعايير البيئية، ويشجع استخدام التقنيات الموفرة للطاقة مثل Proof-of-Stake.

سيكون لـ MiCA تأثير كبير على تطور صناعة التشفير في أوروبا. فهي تضع قواعد شفافة تساهم في إضفاء الشرعية على الأصول المشفرة ودمجها في النظام المالي التقليدي. وهذا يخلق فرصًا جديدة لجذب الاستثمارات المؤسسية وتوسيع نظام الأصول الرقمية. ومع ذلك، يتطلب الامتثال للوائح جهدًا كبيرًا، بما في ذلك تكييف نماذج الأعمال، والاستثمار في البنية التحتية، وضمان الدعم القانوني والتشغيلي. نظرًا لأن اللوائح يتم تنفيذها على المستوى الوطني بتنسيق من السلطات الإشرافية الأوروبية، هناك بعض الاختلافات في كيفية تطبيق MiCA في مختلف البلدان. وهذا يتطلب من الشركات اتباع نهج استراتيجي لإطلاق المشاريع وإدارتها. بشكل عام، تضع MiCA قواعد موحدة لجميع المشاركين في سوق الأصول المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي. يؤدي تنفيذ هذا التنظيم إلى إرساء أساس للتنمية المستدامة لقطاع الأصول الرقمية، وزيادة ثقة المستثمرين، وتحفيز الابتكار، مع ضمان شفافية وموثوقية شركات العملات المشفرة التي تعمل ضمن الإطار القانوني الأوروبي.

تنظيم MiCA للعملات المشفرة

وهي تمثل خطوة مهمة من قبل الاتحاد الأوروبي في إنشاء إطار قانوني موحد للعملات المشفرة والأصول الرقمية ذات الصلة. وتهدف إلى تنظيم العملات المشفرة وحماية مصالح المستهلكين ومنع المخاطر المالية وتحفيز الابتكار في الاقتصاد الرقمي. على عكس العملات المستقرة، فإن العملات المشفرة هي أصول رقمية غير مرتبطة بأصل أساسي محدد. ويتم تحديد قيمتها حسب العرض والطلب، مما يجعلها أكثر عرضة للتقلبات. تهدف MiCA إلى إنشاء بيئة آمنة وشفافة يمكن فيها استخدام العملات المشفرة.

تتضمن الأحكام الرئيسية للوائح المتعلقة بالعملات المشفرة تصنيفًا واضحًا للأصول المشفرة: تُعرَّف العملات المشفرة على أنها أصول غير مرتبطة بعملة ورقية أو أصل أساسي آخر. وهذا يمكّن الهيئات التنظيمية من وضع متطلبات محددة للعملات المشفرة على عكس العملات المستقرة. يجب على الشركات التي تقدم خدمات متعلقة بالعملات المشفرة، بما في ذلك حفظ الأصول وإدارة البورصات والمنصات، الحصول على ترخيص من الهيئة التنظيمية الوطنية. ويهدف هذا الشرط إلى ضمان موثوقية وشفافية أنشطتها.

يجب على جميع المُصدِرين ومقدمي الخدمات الكشف عن المعلومات الكاملة للمستخدمين حول العملة المشفرة، بما في ذلك خصائصها التقنية ومخاطرها وشروط استخدامها. تتطلب MiCA أيضًا الامتثال لمعايير مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، بما في ذلك العناية الواجبة تجاه العملاء (CDD) ومراقبة المعاملات للكشف عن الأنشطة المشبوهة. للحد من التقلبات ومنع المخاطر النظامية، تفرض اللائحة متطلبات لإدارة المخاطر التشغيلية والتكنولوجية: يجب على مقدمي الخدمات استخدام أنظمة أمان ومراقبة موثوقة. بالإضافة إلى ذلك، تنص اللائحة على حماية المستهلك، وتلزم مقدمي الخدمات بإعادة الأموال إلى المستخدمين في حالة حدوث أعطال فنية أو هجمات إلكترونية أو ظروف أخرى غير متوقعة.

توفر MiCA تدابير خاصة للعملات المشفرة التي تصل إلى مستوى كبير من الاستخدام والقوة السوقية. تخضع هذه العملات المشفرة لإشراف معزز لتقليل التهديدات التي تهدد الاستقرار المالي.

يجلب اعتماد MiCA فوائد كبيرة لسوق العملات المشفرة. أولاً، يوفر التنظيم اليقين القانوني ويقلل من المخاطر على المستثمرين. ثانيًا، يخلق فرصًا جديدة لنمو الأعمال ودمج العملات المشفرة في النظام المالي التقليدي. ثالثًا، يحفز MiCA الابتكار من خلال ضمان حماية المستهلك وشفافية المعاملات.

بشكل عام، يمثل تنفيذ MiCA مرحلة جديدة في تطور صناعة العملات المشفرة في أوروبا. يضع التنظيم أساسًا لتداول العملات المشفرة بشكل مستقر وآمن وتنافسي، مما يساهم في نمو الاقتصاد الرقمي وتعزيز مكانة أوروبا في سوق التكنولوجيا المالية العالمية. ويضع قواعد موحدة للمشاركين في سوق العملات المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي، مما يزيد من ثقة المستثمرين ويحفز الابتكار ويضمن شفافية وموثوقية شركات العملات المشفرة التي تعمل ضمن الإطار القانوني الأوروبي.

لائحة MiCA للمحافظ الحافظة

تحدد لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) متطلبات محددة لمقدمي حلول المحافظ الحافظة داخل الاتحاد الأوروبي. تُعرَّف المحفظة الحافظة بأنها خدمة تخزن أصول العملاء المشفرة، وتدير الوصول إلى الأموال، وتوفر البنية التحتية التقنية لتخزين هذه الأصول وإجراء المعاملات نيابة عن المستخدمين. بموجب MiCA، تُصنَّف هذه الخدمات على أنها ”مقدمو خدمات الأصول المشفرة“ (CASPs)، مما يعني أن أنشطتهم خاضعة للتنظيم.

من أجل العمل بشكل قانوني في الاتحاد الأوروبي، يجب أن تكون المنظمة أو الشركة التي تقدم خدمات المحافظ الاحتياطية مسجلة أو أن يكون لها كيان قانوني في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد، وأن يكون لها مكان عمل فعلي، وأن تعين مديرًا واحدًا على الأقل مقيمًا في الاتحاد الأوروبي. والخطوة التالية هي تقديم طلب ترخيص إلى السلطة الإشرافية الوطنية وإنشاء نظام إدارة داخلي يشمل حوكمة الشركات وإدارة المخاطر وآليات الاستجابة للحوادث وسياسات الامتثال والشكاوى.

يركز تطبيق MiCA على المحافظ الاحتياطية بشكل أساسي على أمن الأصول وحماية حقوق العملاء. يتعين على المشغلين تنفيذ تدابير تقنية وتنظيمية مثل التشفير والمصادقة متعددة العوامل والحماية من الهجمات الإلكترونية والنسخ الاحتياطي والتحكم في الوصول والإجراءات الداخلية للاستجابة لتسرب البيانات أو التهديدات الأخرى. يجب عليهم أيضًا تطوير وتنفيذ وثائق داخلية مثل السياسات وتعليمات الموظفين وإعداد التقارير والمراقبة.

يعد اختيار الولاية القضائية أمرًا مهمًا. بالنسبة لخدمات الحفظ، يوصى بالدول التي لديها إطار تنظيمي مرن وقوي، حيث يتم الإشراف على الترخيص ويمكن الحصول على ”جواز سفر“ للخدمات في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي عند الحصول على الترخيص. يتطلب تشغيل خدمات محافظ الحفظ بموجب MiCA دعمًا طويل الأمد. بعد الحصول على الترخيص، من الضروري الامتثال المستمر للمتطلبات ومراقبة التغييرات التشريعية وتكييف العمليات. وهذا يعني أن المشغل يجب أن يستثمر في البنية التحتية، ويوفر تدريبًا مستمرًا للموظفين، ويكون مستعدًا للتواصل مع السلطات الإشرافية.

لذلك، فإن دخول سوق الاتحاد الأوروبي بخدمات تخزين الأصول المشفرة الحضانية ينطوي على التزامات كبيرة تتعلق بالأمن والتنظيم والإدارة. ومع ذلك، بالنسبة لأولئك المستعدين لذلك، تفتح MiCA فرصًا لتوسيع نطاق الأنشطة، وإثبات ثقة العملاء، وتلبية المعايير العالية للتنظيم الأوروبي.

لوائح MiCA الخاصة بالرموز المرجعية للأصول (ART)

تقدم لائحة (الاتحاد الأوروبي) 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA) قواعد محددة لما يُعرف بـ ”الرموز المرجعية للأصول“ (ARTs). يُعرّف الرمز المرجعي للأصول (ART) بأنه أصل مشفر يهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة من خلال ربطه بعملة رسمية واحدة أو أكثر، أو سلع، أو أصول مشفرة أخرى، أو مزيج من هذه العناصر. يجب أن يكون مُصدرو ART مسجلين قانونًا في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي وأن يحصلوا على ترخيص من السلطة الوطنية المختصة إذا كانوا يعتزمون طرح هذه الرموز للاكتتاب العام أو قبولها للتداول على منصة ما. بالنسبة للمُصدريين الذين هم مؤسسات ائتمانية، قد تختلف متطلبات الترخيص، على الرغم من أن الالتزام بإخطار السلطة الإشرافية يظل سمة أساسية.

تشمل الالتزامات الرئيسية لـ ART إعداد ونشر ورقة بيضاء تكشف عن معلومات حول طبيعة الرمز المميز وآليات التثبيت وهيكل الاحتياطي وحقوق حاملي الرموز؛ والحفاظ على احتياطيات كافية من الأصول لتغطية الالتزامات المتعلقة بالرموز المميزة؛ وتنفيذ إجراءات داخلية لإدارة المخاطر والسيولة؛ وضمان أن يتمكن حاملو الرموز المميزة من استردادها في الحالات المنصوص عليها في MiCA.

تنص اللائحة على فترة انتقالية: بدأ تطبيق قواعد MiCA الخاصة بـ ART اعتبارًا من 30 يونيو 2024، مما يعني أن مُصدري الرموز التي تندرج في هذه الفئة كان عليهم إما الحصول على ترخيص أو، في حالة الرموز الصادرة سابقًا، تقديم طلب للحصول عليه بحلول التاريخ المحدد. قد يؤدي عدم الامتثال لهذه المتطلبات إلى حظر العرض العام لرمز معين داخل الاتحاد الأوروبي أو فرض عقوبات أخرى.

لذلك، إذا كان المشروع ينطوي على إصدار توكنات مرتبطة بسلة من الأصول أو العملات أو العملات المشفرة الأخرى، ويستهدف جمهورًا أو سوقًا في الاتحاد الأوروبي، فيجب دمج الامتثال لـ MiCA في هيكله مسبقًا. وهذا يعني أن الإعداد القانوني واختيار الولاية القضائية وإنشاء آليات تنظيمية واحتياطيات والإفصاح عن المعلومات هي جزء لا يتجزأ من استراتيجية إطلاق ART في الاتحاد الأوروبي.

لوائح MiCA الخاصة برموز النقود الإلكترونية (EMTs)

بفضل انتشارها الدولي، اكتسبت الشركة خبرة فريدة في العمل مع شركات مختلفة الأحجام وفي مختلف الصناعات. وهذا يمكّنها من تزويد العملاء بحلول عملية تتوافق مع المتطلبات التنظيمية الأوروبية.

عملاء Regulated United Europe هم شركات دولية تخطط لدخول سوق الاتحاد الأوروبي من أجل توسيع قاعدة عملائها، وتعزيز الثقة بين شركائها، وتحسين وضعها الضريبي. عادة ما تنشأ الحاجة إلى العمل مع RUE من ضرورة الحصول على وضع قانوني أوروبي، والوصول إلى المؤسسات المالية في الاتحاد الأوروبي، والعمل بشكل قانوني مع الأصول المشفرة أو الخدمات الرقمية أو المنتجات الاستثمارية.

لائحة MiCA للعقود الذكية

تضع لائحة MiCA إطارًا قانونيًا للأصول المشفرة والعقود الذكية داخل الاتحاد الأوروبي. وتهدف إلى ضمان موثوقية وشفافية وحماية المستخدمين لهذه الأصول والعقود. العقد الذكي هو اتفاق قابل للبرمجة يتم تنفيذه على منصة blockchain دون وسطاء عند استيفاء شروط محددة مسبقًا. تزداد انتشار هذه التكنولوجيا في الخدمات المالية وإدارة الأصول الرقمية والتأمين والقطاع العام. ومع ذلك، فهي ترتبط أيضًا بمخاطر قانونية وتقنية وتشغيلية.
تفرض MiCA متطلبات محددة على العقود الذكية، تتعلق في المقام الأول بالإفصاح والأمن. يُطلب من مطوري العقود الذكية توفير شفرة المصدر والوثائق التفصيلية لتمكين الأطراف المعنية من تقييم وظائف البرنامج ومرونته. هذا المستوى من الشفافية يعزز الثقة في التكنولوجيا. يجب أيضًا تنفيذ تدابير للحماية من الهجمات الإلكترونية والتلاعب، بما في ذلك إجراء عمليات تدقيق منتظمة واستخدام خوارزميات مجربة لضمان مرونة النظام في مواجهة التأثيرات الخارجية.
هناك اعتبار آخر مهم وهو الأهمية القانونية للعقود الذكية؛ يجب أن تكون منظمة بحيث يتم الاعتراف بصحة تنفيذها في النظم القانونية للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي. في هذا السياق، تؤكد MiCA على ضرورة تضمين آليات لوقف أو تعديل تنفيذ العقد الذكي في حالة حدوث أخطاء أو انتهاكات للشروط أو ظروف أخرى غير متوقعة. يتحمل مطورو ومشغلو العقود الذكية مسؤولية تعويض المستخدمين عن الخسائر المالية الناجمة عن البرنامج.
بالنسبة للمشاريع التي تستخدم العقود الذكية وتعمل مع الأصول المشفرة، يتطلب الامتثال لمتطلبات MiCA موارد وجهدًا كبيرين، بما في ذلك إعداد الوثائق الفنية والقانونية الكاملة، وإجراء عمليات التدقيق، وتكييف البنية التحتية لتلبية متطلبات الأمن وإدارة المخاطر. ومع ذلك، فإن التنظيم يخلق في الوقت نفسه بيئة مواتية للمستخدمين والمستثمرين، ويفتح فرصًا جديدة لدمج العقود الذكية في نماذج الأعمال التقليدية.
في النهاية، تلعب MiCA دورًا رئيسيًا في إنشاء بيئة قانونية متوازنة يمكن أن تزدهر فيها الابتكارات في العقود الذكية بموجب قواعد واضحة ومستوى عالٍ من الحماية. سيمكن ذلك العقود الذكية من أن تصبح أداة موثوقة لأتمتة ورقمنة العمليات الاقتصادية.

تنظيم MiCA للرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)

تنص لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) على اعتبارات محددة للرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، ولكن المبدأ الأساسي هو أن نظام MiCA العام لا ينطبق على الرموز الفريدة حقًا وغير القابلة للاستبدال. ومع ذلك، إذا فقدت الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) أو مجموعة من الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) طابعها الفريد وعملت كأصول مشفرة قابلة للاستبدال في الممارسة العملية، فقد تقع ضمن نطاق اللائحة.
الرموز غير القابلة للاستبدال هي أصول رقمية مسجلة في دفتر أستاذ موزع يؤكد ملكية أو حقوق أخرى لشيء ما، سواء كان رقميًا أو ماديًا. وتتمثل سمة هذه الرموز الرئيسية في تفردها: فكل رمز له خصائص مميزة ولا يمكن استبداله برمز آخر. تنص ديباجة MiCA على أن الأصول المشفرة الفريدة وغير القابلة للاستبدال — بما في ذلك الفن الرقمي والمقتنيات التي تحدد قيمتها خصائصها الفردية وفائدتها للمالك — لا تندرج تحت هذا التنظيم.
ومع ذلك، إذا تم إصدار NFTs كمجموعات واسعة النطاق أو خضعت للتجزئة، مما أدى إلى أن تصبح الرموز قابلة للتبادل أو تمنح حقوقًا متطابقة لجميع حامليها، فقد يتم تصنيفها كأصول رقمية عادية. في هذه الحالة، سيخضع المُصدر ومشغل المنصة لمتطلبات MiCA، بما في ذلك الالتزام بالإفصاح عن المعلومات، وترخيص مقدمي الخدمات، والامتثال لإجراءات مكافحة غسل الأموال وتحديد هوية العملاء.
وهذا يعني أن المُصدِرين ومشغلي المنصات الذين يعملون مع NFTs يجب أن يجروا تقييمًا قانونيًا مفصلاً لطبيعة الرمز. من المهم تحديد ما إذا كان الرمز فريدًا حقًا أم جزءًا من سلسلة أو مجموعة حيث يمكن استبداله. إذا كان الرمز فريدًا، فإن MiCA لا تفرض عليه متطلبات محددة؛ ومع ذلك، هذا لا يستبعد تطبيق أنظمة تنظيمية أخرى. على سبيل المثال، إذا كان NFT يمنح حقوقًا في الحصول على دخل أو المشاركة في مشروع أو المشاركة في الأرباح، فيمكن تصنيفه كأداة مالية، وقد يندرج تحت نطاق توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) وفي بعض الحالات، لوائح النقود الإلكترونية أو خدمات الدفع.
وبالتالي، فإن تنظيم NFTs بموجب MiCA مرن ويستند إلى السياق. القاعدة الرئيسية هي أن الرموز الفريدة لا تخضع لهذا القانون. ومع ذلك، اعتمادًا على هيكلها ووظائفها، يمكن تصنيفها على أنها أصول مشفرة وتخضع لـ MiCA. وهذا يتطلب من المطورين والمصدرين إجراء تحضير قانوني شامل، وتحليل نموذج أعمالهم، ووضع منتجاتهم في المكان المناسب، من أجل تجنب انتهاك المتطلبات التنظيمية عند دخول السوق الأوروبية.

لوائح MiCA الخاصة بالعملات المستقرة

تضع لوائح أسواق الأصول المشفرة (MiCA) قواعد واضحة لتداول العملات المستقرة داخل الاتحاد الأوروبي، وتحدد الإطار التنظيمي لإصدارها وتداولها واستخدامها. العملات المستقرة هي أصول مشفرة ترتبط قيمتها بأصول أساسية محددة، مثل العملات الورقية أو السلع أو سلال الأصول. وهذا يضمن استقرار الأسعار، مما يجعلها جذابة للمدفوعات وتخزين القيمة والاستثمارات.
يصنف MiCA نوعين رئيسيين من العملات المستقرة. النوع الأول هو الرموز المرجعية للأصول (ARTs)، التي ترتبط قيمتها بعدة أصول أو عملات أو سلال سلع. النوع الثاني هو الرموز النقدية الإلكترونية (EMTs)، المرتبطة بعملة رسمية واحدة، مثل اليورو أو الدولار الأمريكي. يخضع كلا النوعين لتنظيم صارم، بما في ذلك ترخيص المُصدرين، والاحتياطي الإلزامي، والإفصاح عن المعلومات وحماية حامليها.
يجب على مُصدري العملات المستقرة الحصول على ترخيص من الهيئة التنظيمية الوطنية للدولة العضو في الاتحاد الأوروبي ذات الصلة. كما يجب عليهم تفصيل نموذج أعمالهم، والآليات المستخدمة للدعم وإدارة المخاطر، وتقديم وصف لنموذج الإصدار والاحتياطيات وهياكل الضمان. يجب الاحتفاظ بالاحتياطيات في أصول سائلة وآمنة، مثل الودائع المصرفية أو السندات الحكومية ذات المخاطر الائتمانية الدنيا. وهذا يضمن أن يتمكن حاملو العملات من استرداد الرموز في أي وقت.
تؤكد اللائحة أيضًا على الشفافية وحماية المستهلك: يجب على المُصدِرين نشر بيانات بانتظام عن تكوين الاحتياطيات ونتائج التدقيق والتغييرات في الدعم. بالإضافة إلى ذلك، يُمنح حاملو العملات الرقمية الحق في استرداد العملات الرقمية بقيمتها الاسمية، فضلاً عن الوصول إلى آلية تعويض في حالة تعثر المُصدِر أو فقدان السيولة. بالنسبة للمصدرين الذين قد يكون لأنشطتهم تأثير نظامي كبير — على سبيل المثال، العملات المستقرة واسعة النطاق ذات التداول المرتفع — توفر MiCA إشرافًا معززًا في شكل متطلبات رأس مال أعلى، وإبلاغ إلزامي، ومراقبة المخاطر، والاندماج في أنظمة الدفع في الاتحاد الأوروبي. وبالتالي، تهدف اللائحة إلى حماية المستخدمين وتقليل المخاطر النظامية على الاستقرار المالي.
يتيح تطبيق MiCA في مجال العملات المستقرة فرصًا جديدة للمصدرين، بما في ذلك اليقين القانوني، والوصول إلى السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي، وزيادة ثقة المستثمرين المؤسسيين والمستخدمين. ومع ذلك، يتطلب الامتثال للوائح جهودًا كبيرة، بما في ذلك إعداد الوثائق القانونية، وتنفيذ إدارة المخاطر، وضمان الاحتياطيات، والتفاعل مع الهيئات التنظيمية، والمراقبة المستمرة للتغييرات التنظيمية. لذلك، يجب على الشركات التي تخطط لإصدار عملات مستقرة في أوروبا اختيار الولاية القضائية المناسبة مسبقًا، وإعداد الهيكل المقابل، وصياغة سياسات الاحتياطي والإفصاح وحماية حاملي العملات. قد يؤدي عدم الامتثال إلى عدم القدرة على الإصدار القانوني أو التشغيل باستخدام الرمز المميز في سوق الاتحاد الأوروبي.
بشكل عام، يمثل MiCA مرحلة جديدة في تنظيم الأصول المشفرة: تكتسب العملات المستقرة التي تعمل وفقًا للوائح الشرعية وأساسًا مستقرًا للتطوير. وهذا يساهم في دمجها في النظام المالي الأوروبي ويعزز الثقة بين المشاركين في السوق.

لوائح MiCA الخاصة بالرموز

تضع لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) قواعد موحدة لإصدار وتداول الرموز المميزة داخل الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك الرموز المميزة المفيدة والرموز المميزة المرجعية للأصول وأنواع أخرى من الأصول الرقمية. والهدف من ذلك هو خلق بيئة قانونية شفافة ويمكن التنبؤ بها لمشاريع الرموز المميزة، وتعزيز حماية حامليها، والقضاء على الثغرات التشريعية في مجال الأصول المشفرة.
يجب أن تمتثل الرموز المشمولة بـ MiCA لعدد من المتطلبات. يجب على المُصدر التسجيل أو الحصول على ترخيص في الدولة العضو ذات الصلة في الاتحاد الأوروبي، وضمان وجود هيكل مناسب للحوكمة والرقابة الداخلية، وإعداد ونشر الوثائق الفنية والقانونية (عادةً ما تكون ورقة بيضاء) التي تكشف عن الخصائص الرئيسية للرمز، وآلية تشغيله، وحقوق المستخدمين، والمخاطر، ونموذج الأعمال. اعتمادًا على نوع الرمز، قد تنطبق متطلبات إضافية فيما يتعلق باحتياطيات الأصول، وتوفير السيولة، وضوابط الأمان، وحماية البيانات.
يعد اختيار الولاية القضائية أحد أهم القرارات الاستراتيجية. تنفذ دول الاتحاد الأوروبي المختلفة MiCA بسرعات مختلفة ولديها نُهج مختلفة لترخيص مشاريع الرموز الرقمية والإشراف عليها. يُنظر إلى بعض الولايات القضائية على أنها أكثر ملاءمة للشركات الناشئة بسبب الإجراءات المبسطة أو الأنظمة الأكثر تساهلاً.
تفتح MiCA فرصًا جديدة لمشاريع الرموز: فاليقين القانوني يجعل هذه المشاريع أكثر جاذبية للمستثمرين والشركاء، مما يتيح لهم التوسع عبر أسواق الاتحاد الأوروبي ويقلل من المخاطر القانونية. ومع ذلك، يتطلب الامتثال للوائح موارد كبيرة، بما في ذلك توثيق المشاريع، وتنفيذ إجراءات إدارة المخاطر، والمراقبة، والامتثال لمتطلبات حماية البيانات، والتفاعل مع السلطات الإشرافية.
وبالتالي، تضع MiCA معيارًا واضحًا لمشاريع الرموز في السوق الأوروبية، مما يتطلب من المصدرين والمنصات اتباع نهج شامل لإطلاق ودعم الرموز، بدءًا من اختيار الولاية القضائية وإعداد الهيكل، إلى الكشف عن المعلومات وإدارة المخاطر والمراقبة المستمرة للتغيرات في البيئة التنظيمية.

لوائح MiCA للتعدين

يشمل اللائحة (EU) 2023/1114، المعروفة باسم لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، أنشطة تعدين العملات المشفرة، وذلك بشكل أساسي من منظور الاستدامة والشفافية والامتثال للمتطلبات البيئية. يتضمن التعدين إنشاء أصول مشفرة جديدة من خلال عمليات حسابية ودفاتر أستاذ موزعة، والتي غالبًا ما تنطوي على استهلاك كبير للطاقة. تدرك MiCA أن أنشطة التعدين يمكن أن تخلق مخاطر بيئية ونظامية؛ لذلك، تفرض اللائحة متطلبات على الشركات العاملة في مجال التعدين لتقديم بيانات عن استهلاك الطاقة والأثر البيئي، وضمان نموذج عمل مستدام. على وجه الخصوص، يجب على شركات التعدين الكشف عن معلومات حول الأثر البيئي لأنشطتها، والامتثال لمبادئ ESG (البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات) واستخدام تقنيات أكثر كفاءة في استخدام الطاقة.
بالإضافة إلى ذلك، يتطلب MiCA من المنظمات التي تمارس أنشطة التعدين التسجيل والحصول على ترخيص من السلطات المختصة في الدولة العضو في الاتحاد الأوروبي التي تعمل فيها. يتيح هذا الترخيص الإشراف، ويزيد من شفافية العمليات، ويساعد على منع الأنشطة غير القانونية أو غير الشفافة في سوق العملات المشفرة. لحماية المستثمرين والمشاركين في السوق، يجب أن تكون أنشطة الشركة مدعومة بضمانات الموثوقية والاستقرار التشغيلي لتقليل المخاطر المرتبطة بالتعدين.
وبالتالي، بموجب اللوائح الأوروبية، يصبح تعدين العملات المشفرة نشاطًا أكثر رسمية، يخضع للكشف الإلزامي عن المعلومات والتحقق من كفاءة الطاقة والتسجيل والامتثال لمعايير الاستدامة. وفي حين أن هذا يخلق متطلبات إضافية لمشغلي التعدين، فإنه يفتح أيضًا فرصًا للاندماج في سوق الأصول المشفرة القانوني والمنظم في أوروبا.

لوائح MiCA للتمويل اللامركزي

تغطي لوائح MiCA مجموعة واسعة من عمليات الأصول المشفرة وتهدف إلى ضمان الشفافية والاستدامة والحماية للمشاركين في السوق. أحد المجالات التي تحظى باهتمام خاص هو التمويل اللامركزي (DeFi)، والذي ينطوي على تقديم خدمات مالية من خلال تطبيقات blockchain دون استخدام الوسطاء التقليديين. يشمل DeFi منصات الإقراض وتبادل الأصول وخدمات التأمين والاستثمار التي تعمل من خلال العقود الذكية والبروتوكولات اللامركزية.
وفقًا لـ MiCA، قد تخضع مشاريع DeFi للنظام التنظيمي كمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP)، حتى في حالة عدم وجود وسيط مركزي. وهذا يعني أن مثل هذه المشاريع يجب أن تكشف عن معلومات حول كيفية عملها، مع تقديم وصف تفصيلي لآليات البروتوكول ونماذج السيولة وأنظمة العقود الذكية والمخاطر الحقيقية المرتبطة بمشاركة المستخدمين. كما يجب عليها التأكد من أنها مسجلة أو مرخصة من قبل السلطة المختصة في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، وإنشاء نظام لإدارة المخاطر يغطي المخاطر التشغيلية والتكنولوجية وحماية المستخدمين وتوفير احتياطيات للسيولة.
تؤكد MiCA أيضًا على الحاجة إلى الامتثال لمعايير الاستدامة، بما في ذلك استخدام خوارزميات موفرة للطاقة وتدابير للحد من الأثر البيئي. في سياق DeFi، هذا يعني أن المشاريع يجب أن تأخذ في الاعتبار الأثر البيئي لبنيتها التحتية وتشجع الاستخدام المسؤول للتكنولوجيا. في الوقت نفسه، يتمتع مستخدمو منصات DeFi بالحماية من خلال متطلبات تتعلق بحقوق المشاركين، وضمان إعادة الأموال، وآليات الاستجابة للفشل في العقود الذكية أو التلاعب المرتبط بتطوير البروتوكول.
ينطوي انتقال مشاريع DeFi إلى إطار MiCA على بعض التحديات. وتشمل هذه التحديات تغييرات في نموذج الأعمال والبنية التقنية، وإدخال إجراءات الإخطار التنظيمي، وإعداد حزم وثائق كاملة، وكلها تتطلب موارد كبيرة. ومع ذلك، فإن اليقين القانوني الذي يوفره MiCA يخلق فرصًا لمشاريع جديدة لجذب المشاركة المؤسسية، والنمو داخل السوق الأوروبية، وتعزيز ثقة المستثمرين. في بعض الحالات، تظهر نماذج هجينة تجمع بين عناصر التمويل اللامركزي والمركزي (CeDeFi)، والتي توازن بين مزايا الإدارة المستقلة والامتثال في ظل الظروف الخاضعة للتنظيم.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، يجب على مشاريع DeFi التي تفكر في العمل داخل الاتحاد الأوروبي أو التي تشمل مستخدمين أوروبيين أن تخطط مسبقًا لاستراتيجية الامتثال لـ MiCA، واختيار الولاية القضائية المناسبة والقيام بالتحضيرات القانونية والتقنية اللازمة، بالإضافة إلى بناء عمليات للإفصاح وإدارة المخاطر وحماية المستخدمين. لن يتمكنوا من الحفاظ على عمليات مستدامة وتجنب المخاطر التنظيمية والاستفادة من مزايا السوق الأوروبية الموحدة للأصول المشفرة بشكل فعال إلا من خلال اتباع نهج شامل.

لوائح MiCA للترميز

تضع لوائح MiCA إطارًا قانونيًا لترميز الأصول داخل الاتحاد الأوروبي. وهذه خطوة مهمة في دمج تقنية السجلات الموزعة (DLT) في القطاعات الاقتصادية التقليدية. تتضمن الترميز تحويل الأصول الحقيقية أو الرقمية، مثل العقارات والأعمال الفنية وأسهم الشركات وأسهم السلع أو غيرها من الحقوق القيمة، إلى رموز رقمية مسجلة على سلسلة الكتل ويمكن نقلها وتقسيمها وتوزيعها بحرية بين المستثمرين. يزيد هذا النموذج بشكل كبير من سيولة الأصول، ويقلل من حواجز الدخول، ويبسط عملية الاستثمار.
يهدف MiCA إلى ضمان أن تتمكن الشركات العاملة في مجال الترميز من الوصول إلى السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى التعامل مع قواعد وطنية مجزأة. يتطلب التنظيم من مُصدري الرموز نشر وثائق شاملة تكشف عن خصائص الرموز والوظائف المرتبطة بها والمخاطر وشروط الإصدار. يحدد التنظيم متطلبات صارمة لمصدري الرموز المرتبطة بالأصول (ARTs) والرموز النقدية الإلكترونية (EMTs)، بما في ذلك الترخيص ودعم الاحتياطي وأنظمة الإبلاغ وحماية حقوق حاملي الرموز.
بالنسبة للشركات التي تطبق نموذج الترميز، يتطلب الانتقال إلى إطار MiCA تكييف نموذج الأعمال. ويشمل ذلك هيكلة عملية إصدار الرموز وفقًا للمتطلبات التنظيمية، وتحديد هياكل إدارة الاحتياطي والمخاطر، وضمان حماية أموال المستخدمين، وإعداد الوثائق الفنية والقانونية المناسبة.
في حين أن تنفيذ MiCA يخلق بيئة مواتية لنمو سوق الأصول الرمزية من خلال فتح فرص للتوسع وجذب المستثمرين المؤسسيين ودمج الرموز في النظام المالي للاتحاد الأوروبي، فإنه يتطلب أيضًا موارد وإعدادات كبيرة.
وبالتالي، يحقق MiCA توازنًا بين الابتكار والتنظيم من خلال وضع شروط لإدخال الرموز المميزة بشكل فعال في فئات الأصول التقليدية مع إدخال معايير صارمة لحماية المستثمرين والإفصاح ومتطلبات الاحتياطي. وهذا يحول صناعة الترميز إلى قطاع منظم وشفاف يتوافق مع معايير القانون المالي الأوروبي.

تنظيم MiCA لمشاريع Blockchain

يضع التنظيم (EU) 2023/1114 (MiCA) إطارًا قانونيًا ينطبق على مشاريع تقنية blockchain التي تنفذ أصولًا مشفرة أو خدمات ذات صلة. وهذا يخلق نظامًا واضحًا ويمكن التنبؤ به لمثل هذه المبادرات داخل الاتحاد الأوروبي. يجب على المشاريع التي تستخدم تقنيات بلوكتشين — سواء كانت منصات إصدار الرموز المميزة أو العقود الذكية أو التطبيقات اللامركزية أو البنى التحتية للسجلات الموزعة — تقييم ما إذا كانت تندرج تحت MiCA. ينصب التركيز الأساسي على المشاريع التي تصدر أصولًا مشفرة أو تطلق رموزًا مميزة أو تقدم خدمات لمعالجة الأصول الرقمية أو تبادلها أو تخزينها، نظرًا لأن MiCA تغطي على وجه التحديد إصدار هذه الأصول وعرضها وتداولها، فضلاً عن تقديم الخدمات ذات الصلة.
يجب أن يحدد المشروع مكونين رئيسيين: الإعداد القانوني والهيكل التشغيلي. من الناحية القانونية، يجب تحديد طبيعة المشروع والحوكمة الداخلية وتسجيل الكيان القانوني في ولاية قضائية تابعة للاتحاد الأوروبي، فضلاً عن وجود هيئات إدارية وآليات رقابة مناسبة. تشمل المهام التشغيلية تنفيذ سياسات إدارة المخاطر وحماية أمن المعلومات، فضلاً عن إجراءات مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC). يجب أن تعد المشاريع أيضًا وثائق تكشف عن خصائصها وآليات تشغيلها وحقوق المستخدمين.
تعزز MiCA أيضًا متطلبات الشفافية: يجب أن تُبلغ المشاريع المستخدمين والمستثمرين بوضوح عن كيفية عملها والمخاطر المرتبطة بها وشروط استخدام الرموز أو الخدمات وآليات الحماية، وعند الاقتضاء، دعم الاحتياطي. عند إطلاق منصة وتشغيلها، من المهم ضمان القدرة على التدقيق والاستعداد المستمر للتفاعل مع السلطات الإشرافية، بالإضافة إلى التحقق المستقل.
بالنسبة لمشاريع blockchain، يتطلب تنفيذ MiCA استثمارات إضافية في البنية التحتية والعمليات. ومع ذلك، فإنه يفتح الطريق أيضًا لمزايا كبيرة، مثل الوصول إلى السوق الأوروبية الموحدة، وزيادة ثقة المستخدمين والمستثمرين، وفرص التوسع الدولي.
في النهاية، يجب على المشاريع التي تخطط لأنشطة بلوكتشين والأصول المشفرة التي تستهدف سوق الاتحاد الأوروبي أو المستخدمين الأوروبيين إعداد استراتيجية امتثال MiCA مسبقًا، بما في ذلك اختيار الولاية القضائية، وإجراء تقييم قانوني، وتنفيذ الإجراءات والسياسات الداخلية، وإعداد الوثائق، وإجراء مراقبة تنظيمية مستمرة، وضمان الاستعداد للتكيف. يقلل هذا النهج الشامل من المخاطر التنظيمية ويمكّن من الاستفادة الفعالة من مزايا دمج الأصول الرقمية في البيئة القانونية الأوروبية.

لائحة MiCA الخاصة بالعقد

تضع لائحة MiCA إطارًا قانونيًا ينطبق على عناصر البنية التحتية لأنظمة blockchain، مثل العقد. العقد هو جهاز أو وحدة برمجية متصلة بشبكة لامركزية تخزن نسخة من دفتر الأستاذ الموزع وتشارك في التوافق أو التحقق أو نقل المعاملات. على الرغم من أن MiCA لا تحدد صراحةً كل فئة من فئات البنية التحتية، فإن الأنشطة التي تقوم بها العقد لأغراض تجارية تخضع لرقابة تنظيمية وتتطلب تقييمًا للامتثال لمتطلبات اللائحة.
إذا كان مشغل العقدة يقدم خدمات تتعلق بالأصول المشفرة — على سبيل المثال، ضمان البنية التحتية للعقدة لمصدري الرموز أو البورصات أو مقدمي خدمات التشفير الآخرين — فقد يخضع لنظام MiCA باعتباره مقدم خدمات الأصول المشفرة (CASP). في مثل هذه الحالة، يجب على المشغل التسجيل أو الحصول على ترخيص من السلطة المختصة في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، وتنفيذ سياسات إدارة المخاطر والشفافية والأمن، وضمان حماية البيانات والمستخدمين، وتنفيذ إجراءات مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC) والامتثال لمتطلبات الإفصاح عن العمليات. ومع ذلك، قد تُعفى العقد التي تعمل فقط كمكونات تقنية للشبكة ولا تقدم خدمات خاضعة للتنظيم من متطلبات الترخيص. ومع ذلك، قد لا يزال المشغل بحاجة إلى الامتثال لمعايير أمن البيانات والأمن السيبراني وحماية المستخدمين.
ومن المتطلبات الأساسية الشفافية فيما يتعلق بالبنية التحتية التشغيلية للعقدة: يجب أن يكون المشغل مستعدًا لتقديم معلومات عن البنية التقنية وخوارزميات التوافق وحجم وتخزين البيانات وطبيعتها وتدابير النسخ الاحتياطي والحماية من الأعطال. وهذا يساعد على تقليل مخاطر انقطاع الشبكة أو التلاعب أو فقدان بيانات المستخدمين. كما تحدد اللائحة مسؤولية مشغلي العقد عن الامتثال للمعايير، ويمكن تطبيق عقوبات في حالة الانتهاكات، بما في ذلك الغرامات والقيود على الأنشطة.
يجب على المشاريع والشركات التي تشغل العقد وترغب في ضمان نشاطها داخل الاتحاد الأوروبي أو لصالح المستخدمين الأوروبيين وضع استراتيجية للامتثال لـ MiCA. يجب أن يشمل ذلك التسجيل القانوني، وإنشاء هياكل داخلية للحوكمة والرقابة، وضمان استمرارية الأعمال وحماية البيانات، ومراقبة التغييرات في البيئة التنظيمية.
وبالتالي، فإن تنظيم العقد بموجب MiCA يتيح التشغيل في السوق الأوروبية بمستوى أعلى من الثقة والشفافية. ومع ذلك، فإنه يتطلب أيضًا من مشغلي البنية التحتية الاستثمار بشكل كبير في الأمن والتوثيق وإدارة المخاطر. ومع ذلك، بالنسبة لأولئك المستعدين للتكيف وتنفيذ أفضل الممارسات، فإن التنظيم يمهد الطريق للتنمية المستدامة والمشاركة المشروعة في نظام الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي.

MiCA في جمهورية التشيك

في جمهورية التشيك، شكل اعتماد قانون رقمنة الأسواق المالية، الذي وقعه الرئيس في 6 فبراير 2025، بداية مرحلة جديدة في تنظيم الأصول المشفرة. دخل القانون حيز التنفيذ في 15 فبراير 2025، ومنح البنك الوطني التشيكي (Česká národní banka، ČNB) سلطة الإشراف على سوق الأصول الرقمية وتنفيذ أحكام MiCA. حتى ذلك الحين، كان البنك الوطني التشيكي يفتقر إلى الصلاحية المؤسسية لمعالجة الطلبات والإخطارات بموجب MiCA، لكن القانون الجديد يسد هذه الفجوة التشريعية من خلال إسناد وظائف تنظيمية مثل ترخيص مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP) والإشراف على مُصدري الرموز المميزة وتسجيل الأوراق البيضاء.
تم وضع نظام انتقالي للشركات التي كانت تعمل بالفعل في السوق قبل 30 ديسمبر 2024: يمكنها مواصلة أنشطتها حتى تحصل على ترخيص MiCA، شريطة أن تقدم طلبًا بحلول 31 يوليو 2025. وفي الوقت نفسه، فإن تاريخ انتهاء صلاحية التراخيص القديمة الصادرة عن مكتب التجارة التشيكي هو 1 يوليو 2026. ويُطلب من الشركات الجديدة التي تدخل السوق أن تعمل بموجب النظام الجديد من اليوم الأول، من لحظة دخول MiCA حيز التنفيذ.
ينص النموذج التشيكي لترخيص CASP على ثلاث فئات، اعتمادًا على مدى تعقيد ونطاق الخدمات المقدمة. تغطي الفئة 1 الخدمات الأساسية دون حفظ الأصول، مثل نقل الأوامر والخدمات الاستشارية. الحد الأدنى لرأس المال لهذه الفئة هو 50,000 يورو. تشمل الفئة 2 حفظ الأصول وتبادل العملات المشفرة/الورقية وتتطلب حدًا أدنى لرأس المال يبلغ 125,000 يورو. الفئة 3 مخصصة لمشغلي منصات التداول وتتطلب رأس مال لا يقل عن 150,000 يورو. يخضع مُصدرو العملات المستقرة والرموز النقدية الإلكترونية لمتطلبات أكثر صرامة، على غرار تراخيص مؤسسات النقد الإلكتروني، مع حد أدنى لرأس المال يصل إلى 350,000 يورو أو أكثر اعتمادًا على حجم الإصدار.
تتضمن إجراءات الترخيص تأكيد الوضع القانوني للشركة، وهيكل الملكية، ونموذج الأعمال، واستراتيجية التطوير لثلاث سنوات، والنموذج المالي، ومصادر رأس المال، وسياسات مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك، ووصف أنظمة أمن تكنولوجيا المعلومات وحماية أموال العملاء. في حالات إصدار العملات الرقمية، يجب أيضًا نشر ورقة بيضاء. تخضع الإدارة والمساهمون لفحوصات تتعلق بسمعة الأعمال، والسجلات الجنائية، وشفافية مواردهم المالية. يجب أن يكون أحد المديرين مقيمًا ضريبيًا في إحدى دول الاتحاد الأوروبي. يتم إيلاء اهتمام خاص لأمن المعلومات والبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات والامتثال لقواعد قانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA).
قد تواجه الشركات التي لا تمتثل لـ MiCA والقانون الوطني عقوبات، بما في ذلك غرامات تصل إلى 15 مليون يورو أو ما يصل إلى 15٪ من حجم الأعمال، وتعليق الأنشطة، وإلغاء الترخيص، وإدراجها في سجل الكيانات عالية المخاطر. كما يُبدي اهتمام كبير بالابتكارات في التنظيم الضريبي: اعتبارًا من عام 2025، سيتم إدخال آليات ”اختبار الوقت“ و”اختبار القيمة“، والتي بموجبها يمكن إعفاء الدخل من الضرائب شريطة الاحتفاظ بالأصول المشفرة لمدة ثلاث سنوات على الأقل وألا يتجاوز الدخل السنوي من المعاملات 100,000 كرونة تشيكية. ومع ذلك، لا تنطبق هذه القواعد على العملات المستقرة — حيث تظل أي معاملات تتعلق بها تعامل على أنها أحداث خاضعة للضريبة. لا يزال الوضع القانوني لرموز النقود الإلكترونية أو العملات المستقرة غير مؤكد، مما يزيد من المخاطر الضريبية ويتطلب مزيدًا من الحذر القانوني من المشاركين في السوق.
بشكل عام، يضع تنفيذ MiCA محليًا في جمهورية التشيك إطارًا قانونيًا تخضع فيه العملات المشفرة والمنتجات الرمزية للإشراف المؤسسي بدلاً من العمل خارج نطاق التنظيم. وهذا يخلق ظروفًا لزيادة الشفافية وثقة المستثمرين والتنمية المستدامة للسوق الرقمية، مع رفع متطلبات الامتثال للمشغلين في الوقت نفسه.

MiCA في ليتوانيا

في ليتوانيا، شكل دخول MiCA حيز التنفيذ مرحلة مهمة في التنظيم القانوني للأصول المشفرة والخدمات ذات الصلة. منذ نهاية عام 2024، بدأ تطبيق تنظيم أسواق الأصول المشفرة على أساس MiCA في البلاد، مما يمثل بداية مرحلة جديدة في تطوير الخدمات المالية الرقمية. وقد منحت السلطات الوطنية فترة انتقالية قصيرة كان على مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) خلالها إعداد والحصول على الترخيص اللازم. ويعد بنك ليتوانيا السلطة الإشرافية الرئيسية المسؤولة عن ترخيص ومراقبة مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) بموجب MiCA. ويتعين على الشركات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة، مثل التبادل والحفظ وإصدار الرموز، الحصول على ترخيص أو تقديم طلب للحصول عليه قبل الموعد النهائي المحدد. أما الشركات التي كانت تعمل بالفعل في السوق قبل دخول MiCA حيز التنفيذ، فقد مُنحت مهلة حتى 1 يونيو 2025 لتقديم المستندات ذات الصلة. بعد هذا التاريخ، يجب وقف أي نشاط بدون ترخيص، بما في ذلك تقديم الخدمات في دول أعضاء أخرى في الاتحاد الأوروبي.
بالنسبة لليتوانيا، تعني MiCA الامتثال الإلزامي لمتطلبات إدارة المخاطر والإفصاح وحماية العملاء. يجب على مقدمي الخدمات تقديم نموذج عمل وسياسة AML/KYC وإثبات المرونة التقنية والتشغيلية. كما يجب عليهم الامتثال للقواعد المتعلقة بتوفير السيولة وحماية أصول المستخدمين وتنظيم الضوابط الداخلية. تنطبق اللوائح المعززة على الرموز المرجعية للأصول (ART) والرموز النقدية الإلكترونية (EMT)، والتي تتطلب احتياطيات ومنح حقوق لحاملي الرموز. كان النظام الانتقالي في ليتوانيا من أقصر الأنظمة في الاتحاد الأوروبي، مما يعني أن السوق كان عليه التكيف بسرعة. وقد شكل ذلك حافزًا للمشاركين لإعداد وتنفيذ جميع الإجراءات اللازمة على وجه السرعة. في الوقت نفسه، تزيد سرعة التنفيذ من ثقة المستثمرين والمستخدمين في الولاية القضائية الليتوانية، حيث تظهر الهيئة التنظيمية استعدادها لضمان الرقابة الشفافة والسليمة على تداول الأصول المشفرة.
تسعى ليتوانيا إلى الاستفادة من تنفيذ MiCA كفرصة لتعزيز مكانتها في قطاع الأصول الرقمية الأوروبي وجذب الأعمال التجارية الدولية. ومع ذلك، فإن تحقيق هذا الهدف الاستراتيجي يمثل تحديًا يتمثل في تحقيق التوازن بين مرونة التطور التكنولوجي والمتطلبات التنظيمية الصارمة. لذلك، يجب أن تكون الشركات مستعدة للاستثمار في البنية التحتية الأمنية والإجراءات المنظمة والمراقبة المستمرة للتغيرات في البيئة التنظيمية. بالنسبة للمشاريع التي تخطط للقيام بأنشطة تتعلق بالأصول أو الخدمات المشفرة في الاتحاد الأوروبي من خلال ليتوانيا، من الضروري البدء في الإعداد الاستراتيجي في وقت مبكر: اختيار شركة تشغيل وولاية قضائية، وتطوير الوثائق المؤسسية والتشغيلية، وتنفيذ عمليات حماية العملاء، وضمان الامتثال للمتطلبات التنظيمية. فقط هذا النهج الاستباقي هو الذي يتيح الاستفادة من مزايا الولاية القضائية الليتوانية مع تلبية المعايير العالية للتنظيم الأوروبي للأصول المشفرة.

MiCA في بولندا

في بولندا، يتضمن تنفيذ لائحة MiCA تكييف التشريعات الوطنية بشكل فعال مع المتطلبات على مستوى الاتحاد الأوروبي. قبل دخول MiCA حيز التنفيذ، كان سوق العملات المشفرة في البلاد يخضع للتنظيم بشكل أساسي من خلال تشريعات مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CTF)، دون وجود قانون منفصل مخصص للأصول المشفرة. لضمان الامتثال للإطار الأوروبي الجديد، أعدت السلطات البولندية مسودة قانون سوق الأصول المشفرة. ويهدف هذا القانون إلى إنشاء نظام ترخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) وتعيين سلطة إشرافية على هذا القطاع إلى هيئة الرقابة المالية البولندية (Komisja Nadzoru Finansowego، KNF). سيتطلب النظام الجديد من جميع الشركات التي تقدم خدمات حفظ أو تبادل أو تداول أو إصدار الأصول المشفرة الحصول على ترخيص.
بالنسبة للمشغلين الحاليين، تم توفير فترة انتقالية: سيتمكن مقدمو الخدمات المسجلون مسبقًا من مواصلة أنشطتهم حتى يحصلوا على ترخيص CASP، ولكن في موعد أقصاه يوليو 2026. بعد هذا الموعد النهائي، سيُعتبر العمل دون ترخيص انتهاكًا وسيؤدي إلى عقوبات إدارية.
سيؤدي إدخال MiCA في بولندا إلى تغييرات هيكلية كبيرة في السوق. تحدد اللائحة المتطلبات المتعلقة بالحد الأدنى لرأس المال والضوابط الداخلية وشفافية الهياكل المؤسسية وحماية أصول العملاء والتزامات الإفصاح وإدارة المخاطر. في حين أن هذه التدابير تهدف إلى زيادة الثقة في السوق، فإنها قد تؤدي أيضًا إلى انخفاض عدد المشغلين الصغار غير القادرين على تلبية المعايير الجديدة.
تسعى بولندا إلى إنشاء نظام تنظيمي يدمج سوق الأصول الرقمية المحلي في الإطار القانوني الموحد للاتحاد الأوروبي. تشمل المهام الرئيسية للشركات العاملة في قطاع العملات المشفرة التحضير للترخيص، وتنفيذ إجراءات مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC)، ووضع سياسات الامتثال، وإنشاء هياكل حوكمة شفافة. سيعزز هذا النهج مكانة بولندا كمركز لصناعة العملات المشفرة في أوروبا الوسطى ويوفر اليقين القانوني للمستثمرين والمشاركين في السوق.

الحصول على ترخيص MiCA في إستونيا

في إستونيا، يجب أن يكون الكيان القانوني مسجلاً في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي وأن يكون له هيكل إداري ووجود إداري في البلاد من أجل الحصول على ترخيص للعمل مع الأصول المشفرة بموجب لائحة MiCA. يجب على الشركات التي تخطط للعمل في قطاع الأصول المشفرة إعداد مجموعة كاملة من المستندات، بما في ذلك مستندات التأسيس وخطة العمل والتوقعات المالية ووصف نماذج إدارة المخاطر وسياسة مكافحة غسل الأموال (AML) وتحديد هوية العملاء (KYC) ووصف البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات وآليات الأمان. يتم تقديم هذه المستندات إلى الهيئة التنظيمية للمراجعة والترخيص.
لا تقيّم الهيئة التنظيمية امتثال الشركة للمتطلبات المحددة فحسب، بل تقيّم أيضًا قدرتها على ضمان استدامة العمليات وحماية مصالح العملاء وإدارة المخاطر التشغيلية والتكنولوجية والحفاظ على مستوى عالٍ من الشفافية. بمجرد الحصول على الترخيص، يحق للشركة تقديم خدمات الأصول المشفرة في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية عبر آلية ”جواز السفر“. وهذا يمكّن الشركات المسجلة في إستونيا من تقديم خدمات في دول الاتحاد الأوروبي الأخرى دون الحاجة إلى تراخيص إضافية.
تعتبر إستونيا واحدة من أكثر الولايات القضائية جاذبية للحصول على ترخيص MiCA بفضل بنيتها التحتية الرقمية المتطورة ونظامها التنظيمي الشفاف وظروفها المواتية للأعمال المبتكرة. تتمتع البلاد بإطار قانوني حديث يدعم تنفيذ تقنيات دفتر الأستاذ الموزع (DLT) والحلول المالية الرقمية. ومع ذلك، يجب على الشركات التي تختار إستونيا أن تدرك أن متطلبات MiCA للضوابط الداخلية وحوكمة الشركات وإعداد التقارير صارمة للغاية. وهذا يتطلب استثمارات كبيرة في الامتثال والتحضير القانوني وتطوير عمليات داخلية قوية.
وبالتالي، يوفر ترخيص MiCA في إستونيا للشركات إمكانية الوصول إلى سوق الأصول الرقمية الأوروبية، مما يضمن اليقين القانوني وثقة المستثمرين. ومع ذلك، يتطلب الترخيص الناجح من المتقدمين القيام بإعداد شامل، وإنشاء هيكل تنظيمي جيد التصميم، والاستعداد للتفاعل المستمر مع الجهة التنظيمية.

ترخيص MiCA في ألمانيا

في ألمانيا، يتطلب الحصول على ترخيص بموجب MiCA استيفاء مجموعة شاملة من المتطلبات التي تهدف إلى ضمان الشفافية والاستقرار المالي والموثوقية عند العمل في السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي. تنطبق هذه المتطلبات على شركات التشفير ومقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs). يتطلب الإجراء أن يكون الكيان القانوني مسجلاً في ألمانيا أو دولة أخرى عضو في الاتحاد الأوروبي، وأن يكون لديه إدارة فعالة وهيكل تنظيمي قادر على الوفاء بالالتزامات التنظيمية. أحد الشروط الأساسية هو إثبات سمعة تجارية جيدة بين إدارة الشركة ومالكيها، مع عدم وجود شكوك حول تورطهم في غسل الأموال أو تمويل الإرهاب أو انتهاكات خطيرة. يخضع شراء أسهم في شركة بعد إصدار الترخيص أيضًا لمراجعة من قبل الجهة التنظيمية إذا كان من شأن هذه المعاملة أن تعرض استقرار الكيان المرخص له أو شرعيته أو موثوقيته للخطر.
تلعب الاستقرار المالي لمقدم الطلب أيضًا دورًا مهمًا: يجب إثبات شفافية مصادر رأس المال، بالإضافة إلى إثبات أن الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها تجاه حاملي الرموز أو العملاء. يمكن للجهة التنظيمية الألمانية رفض منح الترخيص أو فرض شروط إذا كانت المشاركة المخطط لها أو المساهمون أو هيكل الملكية لا يفي بمعايير MiCA. يساعد هذا النهج في منع التأثيرات غير المرغوب فيها أو المصالح الخفية أو النزاعات التي قد تقوض حماية المستخدمين واستقرار السوق.
بمجرد حصول الشركة على ترخيص في ألمانيا، يمكنها تقديم خدماتها في جميع أنحاء السوق الأوروبية ولديها خيار ”جواز السفر“ — أي توسيع أنشطتها إلى دول أعضاء أخرى في الاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى الحصول على ترخيص منفصل في كل بلد. وهذا يجعل ألمانيا ولاية قضائية جذابة للمشاريع الدولية التي تسعى إلى التوسع.
ومع ذلك، فإن الحصول على ترخيص في ألمانيا يتطلب تلبية عدد كبير من متطلبات الحوكمة والرقابة والتفاعل المستمر مع الهيئة التنظيمية. يجب أن تكون الشركات مستعدة لتنفيذ أنظمة شاملة لإدارة المخاطر والامتثال وأمن تكنولوجيا المعلومات وحماية البيانات، والحفاظ على الشفافية مع السلطات الإشرافية.
في الختام، يجمع نموذج ترخيص MiCA الألماني بين المعايير الصارمة وفرصة الوصول إلى السوق الأوروبية الكبيرة. بالنسبة لرواد الأعمال والشركات في قطاع الأصول المشفرة، فإن الإعداد الدقيق والهيكل التنظيمي المناسب واستراتيجية الامتثال القوية هي بالتالي عوامل أساسية للحصول على ترخيص بنجاح وضمان استدامة العمليات في الاتحاد الأوروبي.

ترخيص MiCA في هولندا

كان إطار ترخيص لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في هولندا من أسرع الإطارات وأفضلها تنظيمًا بين دول الاتحاد الأوروبي. بدءًا من 22 أبريل 2024، بدأت الهيئة التنظيمية الوطنية، Autoriteit Financiële Markten (AFM)، في قبول طلبات الحصول على تراخيص CASP (مزود خدمات الأصول المشفرة) بموجب MiCA. دخلت التراخيص المعتمدة بهذه الطريقة حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024. تم توفير فترة انتقالية حتى 30 يونيو 2025 للشركات التي تعمل بالفعل في السوق، يمكنها خلالها التكيف مع النظام الجديد وإعداد طلب للحصول على ترخيص. بعد هذا التاريخ، سيُعتبر العمل دون ترخيص عدم امتثال لمتطلبات MiCA.
تغطي عملية الترخيص مجموعة واسعة من الخدمات، بما في ذلك تبادل الأصول المشفرة بالعملات الورقية، وحفظ أصول العملاء، وإدارة المنصات، والخدمات الاستشارية، وأنواع أخرى من أنشطة الأصول المشفرة. يجب على المتقدمين تقديم وثائق مفصلة، بما في ذلك نموذج أعمالهم، ونظام إدارة المخاطر، وتدابير أمن البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات، وخطط حماية أصول العملاء، بالإضافة إلى دليل على الامتثال لالتزامات مكافحة غسل الأموال (AML) وتحديد هوية العملاء (KYC). يخضع المديرون والأفراد الذين يتحكمون في الشركة لفحوصات الموثوقية والخبرة.
يمنح الحصول على ترخيص في هولندا الحق في ”جواز السفر“ — مما يعني أنه بمجرد إصداره، يمكن للشركة تقديم خدمات التشفير في أسواق الاتحاد الأوروبي الأخرى دون الحاجة إلى ترخيص منفصل في كل بلد. وهذا يجعل الولاية القضائية الهولندية جذابة لمشاريع التشفير والتكنولوجيا المالية الدولية.
وبالتالي، يجمع نموذج ترخيص MiCA في هولندا بين المعايير التنظيمية العالية والتنفيذ السريع وإمكانية التوسع في سوق الاتحاد الأوروبي — وهي ميزة كبيرة للشركات التي تسعى إلى العمل في قطاع الأصول المشفرة الأوروبي.

ترخيص MiCA في فرنسا

في فرنسا، كان تنفيذ لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) الخطوة المنطقية التالية في إطار العمل التنظيمي للأصول الرقمية، الذي تم وضعه منذ عام 2019 بموجب وضع PSAN (Prestataire de Services sur Actifs Numériques). كان النظام التنظيمي الفرنسي من أوائل الأنظمة في أوروبا، ولهذا السبب يسير الانتقال إلى MiCA بسلاسة، حيث تمتثل العديد من الشركات بالفعل جزئيًا للمتطلبات الجديدة. السلطة المختصة المسؤولة عن ترخيص مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP) هي Autorité des Marchés Financiers (AMF – هيئة الأسواق المالية). بالتعاون مع Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR)، تشرف AMF على الامتثال لـ MiCA، بالإضافة إلى تنفيذ تدابير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، وحماية العملاء، وحوكمة الشركات.
للحصول على ترخيص MiCA، يجب أن تكون الشركة مسجلة في إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي وأن يكون لها مكتب تمثيلي أو فرع في فرنسا. يجب أن يكون الطلب مصحوبًا بمجموعة شاملة من المستندات، بما في ذلك خطة العمل، والنموذج المالي، ووصف الهيكل التنظيمي والسياسات الداخلية لإدارة المخاطر، ومكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك (AML/KYC) والبنية التحتية التقنية، بالإضافة إلى تدابير الأمن السيبراني. تخضع إدارة الشركة والمساهمون لفحوصات تتعلق بسمعتهم وكفاءتهم واستقرارهم المالي. تولي الهيئة التنظيمية اهتمامًا خاصًا لشفافية مصادر رأس المال والهيكل المؤسسي، فضلاً عن ضمان عدم وجود تضارب في المصالح. يتميز نموذج ترخيص MiCA الفرنسي بدرجة عالية من الرسمية ومتطلبات رقابة داخلية صارمة. يجب أن يكون لدى الشركات أنظمة قوية للحوكمة المؤسسية والتدقيق الداخلي ووظيفة امتثال مستقلة، فضلاً عن آليات فعالة لحماية أصول العملاء. يجب أن يتوافق رأس المال مع حجم النشاط، مع وجود احتياطيات لتغطية المخاطر التشغيلية ومخاطر السوق. يتم توفير مستويات مختلفة من الترخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة، اعتمادًا على نطاق خدماتهم ودرجة مشاركتهم في السوق.
بمجرد الحصول على ترخيص MiCA، تحصل الشركة على حق ”جواز السفر“، الذي يسمح لها بتقديم خدماتها في دول الاتحاد الأوروبي الأخرى دون الحاجة إلى ترخيص منفصل. وهذا يجعل فرنسا ولاية قضائية جذابة استراتيجيًا للمشاريع المشفرة الدولية التي تسعى إلى العمل في سوق الاتحاد الأوروبي بأكمله. ومع ذلك، يتطلب الحفاظ على الترخيص الامتثال المستمر لمعايير MiCA، بما في ذلك إعداد التقارير وإجراء عمليات تدقيق منتظمة والتعاون المستمر مع AMF.
تظل فرنسا أيضًا واحدة من الدول القليلة التي تتعاون فيها السلطات الحكومية بنشاط مع صناعة التشفير. تتشاور AMF مع المشاركين في السوق، وتنشر توضيحات حول تنفيذ MiCA، وتساعد الشركات على التكيف مع القواعد الجديدة. وهذا يخلق بيئة قانونية يمكن التنبؤ بها ومستقرة يمكن للمشاريع الدولية من خلالها التخطيط لعمليات طويلة الأجل.
وبالتالي، فإن الحصول على ترخيص MiCA في فرنسا يوفر للشركات إمكانية الوصول إلى السوق الأوروبية، شريطة أن تلتزم بشكل صارم بالمعايير التنظيمية. تجمع فرنسا بين سمعتها كمركز مالي موثوق به ومستوى عالٍ من الخبرة التنظيمية والبنية التحتية المتطورة لمشاريع التشفير والتكنولوجيا المالية، مما يجعلها واحدة من أكثر نقاط الدخول جاذبية للشركات التي تسعى إلى عمليات قانونية وقابلة للتطوير في الاتحاد الأوروبي.

الحصول على ترخيص MiCA في مالطا

في مالطا، يتم تنظيم العملية من قبل السلطة الإشرافية الوطنية، وهي هيئة الخدمات المالية المالطية (MFSA)، وتستند إلى إطار تشريعي محدث، بما في ذلك قانون أسواق الأصول المشفرة واللوائح ذات الصلة. تعتبر مالطا نفسها رائدة في تنظيم الأصول المشفرة وتهدف إلى منح الوصول إلى السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي عبر آلية ”جواز السفر“ للتراخيص التي تم الحصول عليها في مالطا.
يجب على المتقدمين الراغبين في الحصول على ترخيص بموجب MiCA إعداد مجموعة مفصلة من المستندات. ويشمل ذلك خطة عمل تصف نموذج الخدمة والبنية التحتية التكنولوجية والتشغيلية ونظام إدارة المخاطر والأمن السيبراني والرقابة الداخلية وحماية أصول العملاء. يجب عليهم أيضًا الكشف عن هيكل حوكمة الشركات الخاصة بهم وتسمية مديريهم ومساهميهم. يجب عليهم تأكيد سمعة وكفاءة هؤلاء الأفراد وإثبات الاستقرار المالي للشركة بمصادر رأس مال شفافة.
توفر مالطا بيئة جذابة مع بنية تحتية متطورة وخبرة تنظيمية ووصول تعاقدي إلى سوق الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، يتطلب التحضير للحصول على ترخيص جهدًا كبيرًا. يجب على الشركات التأكد من امتثالها لمتطلبات MiCA فيما يتعلق بحماية العملاء وإجراءات AML/KYC الداخلية والبنية التحتية التقنية وتقديم التقارير إلى الجهة التنظيمية. يتيح الترخيص الذي يتم الحصول عليه في مالطا للشركات العمل في جميع أنحاء سوق الاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى الحصول على ترخيص منفصل في كل دولة عضو.
ومع ذلك، في الوقت نفسه، تخضع الهيئة التنظيمية المالطية لرقابة متزايدة من قبل السلطات الإشرافية في الاتحاد الأوروبي، حيث أشارت مراجعة إلى أن التراخيص قد تم منحها بسرعة كبيرة دون إجراء تقييم شامل للمخاطر. ومع ذلك، تقول هيئة الخدمات المالية المالطية (MFSA) إنها تعمل على معالجة هذه المخاوف وتعزيز عمليات الترخيص والإشراف.
بالنسبة للشركات التي تختار مالطا كولاية قضائية للحصول على ترخيص MiCA، فإن الإعداد في الوقت المناسب أمر بالغ الأهمية: يجب عليها اختيار الهيكل القانوني، وإنشاء البنية التحتية الإدارية والتشغيلية، وإضفاء الطابع الرسمي على إجراءات الامتثال والمخاطر، وتخطيط الموارد اللازمة للامتثال المستمر. إن إتمام العملية بنجاح يوفر الوصول إلى أسواق الاتحاد الأوروبي مع ضمان اليقين القانوني وسمعة الترخيص الموثوق.

ترخيص MiCA في قبرص

في قبرص، تنتقل اللوائح التنظيمية في مجال الأصول المشفرة إلى مستوى جديد مع إدخال MiCA. ستدخل اللوائح حيز التنفيذ في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي في 30 ديسمبر 2024، وعندئذ سيُطلب من الدول الأعضاء مواءمة تشريعاتها الوطنية وفقًا لذلك. في قبرص، تشرف لجنة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC) على خدمات التشفير، حيث تحتفظ بسجل مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP) وتراقب أنشطتهم بموجب MiCA. قبل دخول القواعد الجديدة حيز التنفيذ، علقت الهيئة التنظيمية قبول طلبات التسجيل الجديدة بموجب النظام السابق، مما يضمن انتقالًا سلسًا إلى النظام المحدث. تشمل الأنشطة التي سيتم تنظيمها تبادل العملات المشفرة بالعملات الورقية، والمعاملات التي تنطوي على أصول مشفرة، وحفظ وإدارة الأصول (بما في ذلك إدارة مفاتيح الوصول). ويشمل ذلك أيضًا إصدار وبيع الأصول المشفرة، فضلاً عن تقديم خدمات الاستثمار المتعلقة بالأصول المشفرة، مثل إدارة المحافظ الاستثمارية والخدمات الاستشارية والاكتتاب ووضع الرموز المميزة. يغطي MiCA المصدرين ومقدمي الخدمات ومنصات تداول الأصول المشفرة. على العكس من ذلك، فإن المشاريع والرموز التي تقع بالفعل ضمن نطاق لوائح أخرى، مثل تلك التي تحكم الأدوات المالية والودائع ومنتجات التوريق أو أدوات التأمين/المعاشات التقاعدية، مستثناة من نطاق MiCA.
لا يوجد في قبرص نظام ضريبي منفصل مصمم خصيصًا للعملات المشفرة؛ تعتمد الضرائب على طبيعة النشاط وكيفية تصنيف الدخل. على سبيل المثال، تخضع أرباح الشركات لضريبة بنسبة 12.5٪، بينما يخضع الدخل الشخصي لضريبة تصاعدية تتراوح من 0٪ إلى 35٪. يُعفى تبادل العملات المشفرة بالعملات الورقية من ضريبة القيمة المضافة بناءً على سابقة قضائية للمحكمة الأوروبية (القضية C-264/14). لا تزال قبرص ولاية قضائية جذابة للأعمال التجارية الدولية في مجال العملات المشفرة بسبب نظامها الضريبي المواتي ومرونتها التنظيمية وإمكانية الوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، يتطلب تنفيذ MiCA تكيفًا نشطًا من قبل الشركات، بما في ذلك الإعداد الهيكلي والإجراءات الداخلية والتعاون مع البنوك، وكلها أمور تزداد تعقيدًا.
كجزء من الاستعدادات لـ MiCA، قامت الحكومة القبرصية، من خلال وزارة المالية والسلطات المختصة، بوضع مشروع قانون، ”أسواق العملات المشفرة 2025“، الذي يهدف إلى دمج متطلبات MiCA في القانون الوطني. يوضح مشروع القانون صلاحيات السلطة الإشرافية، ويقدم آليات للعقوبات، ويحدد مواعيد نهائية للتكيف. سيُطلب من مقدمي خدمات الأصول المشفرة في قبرص الحصول على ترخيص CASP من CySEC بحلول 31 ديسمبر 2025 على أبعد تقدير. يتم تطبيق معدل ضريبة القيمة المضافة بنسبة 19٪ على مجموعات الرموز غير السياقية (NFTs) المعترف بها كسلع رقمية.
وبالتالي، توفر قبرص للشركات الدولية فرصة العمل بموجب اللوائح الأوروبية والوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي من خلال آلية ”جواز السفر“ المتمثلة في ترخيص من ولاية قضائية واحدة. ومع ذلك، لا يزال الإعداد المبكر والاستثمار في الامتثال والبنية التحتية أمرًا بالغ الأهمية. بالنسبة لأولئك المستعدين للتكيف، يمكن أن يكون ترخيص MiCA في قبرص أحد الأصول القيمة للوصول إلى السوق الأوروبية.

ترخيص MiCA في النمسا

في النمسا، يتم تسجيل وترخيص أنشطة الأصول المشفرة بموجب MiCA من خلال التشريعات الوطنية التي ميزت انتقال البلاد إلى الإطار القانوني الموحد للاتحاد الأوروبي. يحدد قانون MiCA-VVG، الذي تمت الموافقة عليه في 3 يوليو 2024 وبدأ سريانه في 20 يوليو 2024، هيئة السوق المالية النمساوية (FMA) باعتبارها السلطة الإشرافية الوطنية المسؤولة عن إصدار التراخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP)، بالإضافة إلى الإشراف على أنشطتهم اللاحقة. ينص القانون على أن نظام ترخيص CASP والأحكام الرئيسية الأخرى لـ MiCA ستدخل حيز التنفيذ الكامل في 30 ديسمبر 2024. اعتبارًا من 30 يونيو 2024، ستكون القواعد المتعلقة بمصدري الرموز المرجعية للأصول (ART) والرموز النقدية الإلكترونية (EMT) سارية بالفعل. من خلال هذا التشريع الوطني، تضمن النمسا أن الشركات العاملة في هذا المجال توائم عملياتها وهياكلها القانونية مع المعايير المطلوبة.
للحصول على ترخيص في النمسا، يجب على الشركة المتقدمة أن تستوفي متطلبات صارمة. وتشمل هذه المتطلبات امتلاك رأس مال كافٍ، ونموذج أعمال شفاف، وإجراءات فعالة لإدارة المخاطر والرقابة الداخلية، وأنظمة لمكافحة غسل الأموال (AML) والتعرف على العملاء (KYC)، وبنية تحتية موثوقة لتكنولوجيا المعلومات، وتدابير لحماية أصول العملاء. يتم إيلاء اهتمام خاص لمصدري الرموز المستقرة — ART و EMT. في مثل هذه الحالات، يتعين على الشركات الاحتفاظ باحتياطيات، وتوفير حقوق استرداد الرموز لحامليها، وضمان مستوى عالٍ من الإفصاح. كما يجب عليها إعداد ورقة بيضاء تحتوي على معلومات مفصلة عن التكنولوجيا والهيكل وشروط الإصدار والمخاطر المرتبطة بها.
يتيح الحصول على ترخيص MiCA في النمسا للشركات الوصول إلى السوق الأوروبية الموحدة من خلال آلية ”جواز السفر التنظيمي“: بمجرد الحصول على الترخيص في النمسا، يمكن للمؤسسة تقديم خدماتها في دول الاتحاد الأوروبي الأخرى دون الحاجة إلى الحصول على تراخيص منفصلة في كل بلد. وهذا يجعل النمسا ولاية قضائية جذابة من الناحية الاستراتيجية لشركات التشفير والتكنولوجيا المالية الدولية. ومع ذلك، تتطلب عملية الترخيص مستوى عالٍ من الاستعداد: يجب أن يكون لدى الشركات هيكل إداري قوي وإجراءات داخلية راسخة وقيادة مؤهلة وسمعة طيبة مسبقًا. يلاحظ المشاركون في السوق أن الامتثال للوائح الجديدة يعزز ثقة المستثمرين ويجعل سوق الأصول المشفرة النمساوي أكثر قابلية للتنبؤ وتنظيمًا.
باختصار، يتطلب الحصول على ترخيص MiCA في النمسا متطلبات تنظيمية صارمة، ولكنه يمثل أيضًا فرصة استراتيجية للوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي. بالنسبة لأولئك المستعدين للاستثمار في الامتثال وتكييف نموذج أعمالهم مع المعيار الجديد، يفتح الترخيص عالماً جديداً بالكامل من الآفاق والوصول إلى مستوى جديد من الثقة والمرونة المؤسسية.

ترخيص MiCA في إسبانيا

في إسبانيا، يتم تنفيذ اللائحة (EU) 2023/1114 بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA) دون استثناءات وطنية كبيرة. وهذا يعني أن النظام القانوني الأوروبي الموحد ينطبق مباشرة على الشركات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة في إسبانيا. تنقسم المهام الإشرافية الرئيسية بين Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)، المسؤولة عن معظم مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP)، و Banco de España، التي تشرف على مُصدري الرموز المرجعية للأصول والرموز النقدية الإلكترونية، بالإضافة إلى مراقبة الامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT).
يتم إنشاء فئات مختلفة من التراخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة في إسبانيا اعتمادًا على نطاق الخدمات المقدمة والحد الأدنى لرأس المال. تتطلب الفئة الأولى رأس مال قدره 50,000 يورو وتسمح للشركات بتقديم خدمات أساسية، مثل تنفيذ أوامر العملاء ونقلها، ووضع الأصول المشفرة، وتحويل الأصول، والخدمات الاستشارية وإدارة المحافظ. يتم توفير نظام انتقالي للشركات التي كانت نشطة بالفعل في السوق قبل 30 ديسمبر 2024: يمكن لهذه الشركات مواصلة عملياتها حتى نهاية الفترة الانتقالية أو حتى يتم رفض تسجيلها بموجب النظام الجديد. بمجرد انتهاء الفترة الانتقالية، لن تكون العمليات القانونية في إسبانيا ممكنة إلا بترخيص CASP كامل بموجب MiCA.
تفرض لائحة MiCA في إسبانيا متطلبات صارمة للشفافية وحماية المستخدم: يجب على المُصدرين نشر ورقة بيضاء شاملة حول الرموز، ويجب على مقدمي الخدمات الامتثال لقواعد حوكمة الشركات والرقابة الداخلية والأمن السيبراني ومكافحة غسل الأموال. كما سرّعت إسبانيا من اعتماد MiCA، وحددت الموعد النهائي للانتقال الكامل إلى القواعد الجديدة في 31 ديسمبر 2025. وهذا يجعل إسبانيا واحدة من الولايات القضائية التي لديها جدول زمني للتنفيذ أكثر وضوحًا وتكثيفًا.
وبالتالي، فإن الحصول على ترخيص MiCA في إسبانيا يمكّن الشركات من الوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي عبر آلية ”جواز السفر“ — بعد الحصول على ترخيص في إسبانيا، يمكنها تقديم خدمات في دول أعضاء أخرى دون الحاجة إلى تراخيص منفصلة. ومع ذلك، يتطلب هذا إعدادًا قانونيًا وماليًا وتشغيليًا كبيرًا لضمان الامتثال لجميع عناصر المعايير الجديدة.

ترخيص MiCA في أيرلندا

في أيرلندا، يمثل إدخال لائحة MiCA مرحلة جديدة في تنظيم الأصول المشفرة والخدمات ذات الصلة. في السابق، كانت الشركات التي تقدم خدمات العملات المشفرة مسجلة في المقام الأول كمزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) بموجب لوائح مكافحة غسل الأموال (AML) واعرف عميلك (KYC). اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024، أصبح من الضروري أن تحصل البورصات والمنصات وخدمات الحفظ وغيرها من مزودي الخدمات المشفرة الذين يخدمون العملاء الأيرلنديين على ترخيص كمزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP) بموجب MiCA.
يتم إصدار التراخيص من قبل البنك المركزي الأيرلندي، الذي تولى دور السلطة الإشرافية بموجب MiCA. للحصول على ترخيص CASP، يجب أن يكون لدى الشركة رأس مال قانوني يتراوح بين 50,000 و 150,000 يورو تقريبًا، اعتمادًا على نطاق الخدمات المقدمة. كما يُطلب منها فصل أموال العملاء عن أموال الشركة، ووضع خطط تفصيلية للاستجابة للحوادث ونظام للأمن السيبراني، وتعيين مديرين مقيمين في أيرلندا يستوفون معايير الكفاءة المهنية والنزاهة. تم وضع قواعد خاصة لمصدري الرموز المستقرة (ART/EMT) فيما يتعلق بمتطلبات الاحتياطي وحقوق الاسترداد لحاملي الرموز.
ينص النموذج الأيرلندي على فترة انتقالية قصيرة: يجب على الشركات المسجلة كـ VASPs قبل دخول MiCA حيز التنفيذ التقدم بطلب للحصول على ترخيص بحلول نهاية عام 2025. وستعتبر العمليات التي تتم دون ترخيص CASP بعد الموعد النهائي المحدد غير قانونية. تتكون عملية الترخيص من استشارة أولية مع الجهة التنظيمية، وتقديم حزمة معلومات أساسية، ومراجعة كاملة للطلب. بموجب اللائحة، يجب إكمال ذلك في غضون 40 يوم عمل من تقديم حزمة الوثائق الكاملة.
هناك العديد من المزايا لاختيار أيرلندا كولاية قضائية للحصول على ترخيص: بيئة ناطقة باللغة الإنجليزية، وعضوية في السوق الأوروبية الموحدة، وهيئة تنظيمية مستعدة للرقابة التنظيمية. بمجرد الحصول على ترخيص CASP، تكتسب الشركة الحق في تقديم خدمات العملات المشفرة في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي عبر آلية جواز السفر. ومع ذلك، تتوقع الهيئة التنظيمية من المتقدمين القيام بأكثر من مجرد الحصول على الترخيص رسميًا؛ يجب عليهم أيضًا الحفاظ على هيكل تشغيلي مستدام وشفاف، والاستعداد للإشراف المستمر والامتثال الكامل لمتطلبات MiCA في مجالات حماية العملاء وإدارة المخاطر والأمن والإبلاغ.
بالنسبة للشركات التي تفكر في دخول السوق الأوروبية عبر أيرلندا، فإن المهام الرئيسية هي:
– الاتصال المبكر بالهيئة التنظيمية
– إعداد نموذج عمل ووثائق تتماشى مع نطاق الخدمات
– ضمان وجود حقيقي في أيرلندا، بما في ذلك مكتب وإدارة وحوكمة محلية
– تنفيذ إجراءات AML/KYC والأمن السيبراني وحماية أصول العملاء وآليات الرقابة الداخلية
– التخطيط للامتثال المستمر بعد منح الترخيص

في الختام، يمثل ترخيص MiCA في أيرلندا فرصة استراتيجية للوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي، ولكنه يتطلب استعدادًا جادًا وموارد ونهجًا استباقيًا.
في الختام، يمثل ترخيص MiCA في أيرلندا فرصة استراتيجية للوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي، ولكنه يتطلب استعدادًا جادًا وموارد، بالإضافة إلى نهج استباقي.

ترخيص MiCA في لوكسمبورغ

يعد الحصول على ترخيص CASP (مزود خدمات الأصول المشفرة) في لوكسمبورغ بموجب MiCA خطوة استراتيجية نحو الاستفادة من نظام ”جواز السفر المشفر“، الذي يمنح الحق في تقديم الخدمات في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى تراخيص منفصلة في كل بلد. باعتبارها أحد المراكز المالية الرائدة في أوروبا، تؤكد لوكسمبورغ على أهمية هذا النظام الجديد. في السابق، كان بإمكان الشركات العمل بموجب تسجيل VASP (مزود خدمات الأصول الافتراضية) تحت إشراف لجنة مراقبة القطاع المالي (CSSF). ومع ذلك، تتطلب MiCA نهجًا أكثر شمولاً من حيث حوكمة الشركات وأمن المعلومات ومنع إساءة استخدام السوق وإدارة تضارب المصالح.
أعلنت هيئة التنظيم في لوكسمبورغ رسمياً أن التراخيص الأولى لـ MiCA لن تصدر قبل يوليو 2026 — ويرجع ذلك إلى الحاجة إلى الانتهاء من المعايير الفنية للمستوى 2 والمستوى 3 على مستوى الاتحاد الأوروبي. خلال الفترة الانتقالية، يمكن لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية المسجلين الاستمرار في العمل على المستوى الوطني حتى التاريخ المحدد. ومع ذلك، يجب على الشركات التي تخطط للحصول على ترخيص CASP الاستعداد مسبقاً للامتثال للمتطلبات الجديدة.
تشمل المجالات الرئيسية للتحضير إنشاء هياكل مؤسسية وأنظمة حوكمة شفافة، وبناء بنية تحتية موثوقة لتكنولوجيا المعلومات مع تدابير قوية للأمن السيبراني، ووضع سياسات داخلية لإدارة المخاطر وأنظمة للإبلاغ، وضمان الفصل الواضح بين أصول العملاء وأصول الشركة. في تقريرها الوطني لتقييم مخاطر مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، صنفت لوكسمبورغ قطاع الأصول المشفرة على أنه ”عالي المخاطر“، مما عزز متطلبات إجراءات تحديد هوية العملاء ومراقبة المعاملات والتدقيق الداخلي.
يجب على الشركات التي تهدف إلى الحصول على ترخيص أن تبدأ في إعداد الوثائق، وتحديد استراتيجية وهيكل الحوكمة، وتقييم امتثال الأعمال لمتطلبات MiCA، واختيار الولاية القضائية المثلى في الاتحاد الأوروبي، وضمان الاستعداد للتفاعل مع CSSF. تعد لوكسمبورغ مركزًا جذابًا للترخيص نظرًا لخبرتها في تنظيم الخدمات المالية، وبنيتها التحتية المتطورة للأصول الرقمية، وفرصة الاستفادة من آلية السوق الموحدة.
في الختام، يوفر ترخيص MiCA في لوكسمبورغ فرصًا والتزامات: الوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي وزيادة ثقة المستثمرين، والحاجة إلى إعداد جاد واستثمار وامتثال تنظيمي مستمر. بالنسبة للشركات المستعدة لذلك، تصبح لوكسمبورغ ولاية قضائية جذابة للعمليات المستدامة والشرعية في قطاع الأصول المشفرة.

ترخيص MiCA في فنلندا

نفذت فنلندا لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) بشكل أسرع وأكثر وضوحًا من أي دولة أخرى في الاتحاد الأوروبي. تقوم هيئة الرقابة المالية الفنلندية (FIN-FSA) بالإشراف على أنشطة مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASPs). بالنسبة للشركات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة، مثل حفظ الرموز المميزة، وتبادل العملات المشفرة بالعملات التقليدية، وإدارة المنصات، ونقل الأوامر أو الخدمات الاستشارية، أصبح الحصول على ترخيص CASP إلزامياً منذ التنفيذ الكامل لـ MiCA.
في الوقت نفسه، أدخلت فنلندا فترة انتقالية يمكن خلالها للشركات المسجلة بموجب النظام الوطني قبل دخول القانون الجديد حيز التنفيذ تقديم طلبات الترخيص حتى 30 أكتوبر 2024 ومواصلة العمل حتى 30 يونيو 2025 أو حتى اتخاذ الهيئة التنظيمية قرارها. بعد هذا التاريخ، سيُعتبر العمل دون الحصول على الترخيص المناسب مخالفة.
تشمل المتطلبات الداخلية تقديم نموذج عمل مفصل ووصف للبنية التحتية التقنية والتشغيلية، بالإضافة إلى إجراءات واضحة لإدارة المخاطر وأمن المعلومات وحماية أصول العملاء. يجب على الشركات أيضًا إعداد ورقة بيضاء عند إصدار ART (الرموز المرجعية للأصول) و EMT (الرموز النقدية الإلكترونية). هذه المتطلبات تعادل تلك المطبقة على المؤسسات المالية التقليدية وتشمل تقييم موثوقية الإدارة والمساهمين، والحد الأدنى من الأموال الخاصة، وإطار حوكمة الشركات.
بمجرد الحصول على الترخيص في فنلندا، يمكن للمؤسسة تقديم خدماتها في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي عبر آلية جواز السفر. وهذا يجعل الولاية القضائية الفنلندية جذابة للمشاريع الدولية في مجال التشفير والتكنولوجيا المالية التي تسعى إلى العمل في السوق الأوروبية. بشكل عام، يمثل نموذج الترخيص الفنلندي بموجب MiCA مزيجًا من الامتثال التنظيمي الصارم ومستوى عالٍ من حماية المستخدم وإمكانية التوسع. ومع ذلك، يظل الإعداد في الوقت المناسب أمرًا أساسيًا: يجب على الشركات تكييف هيكلها وإجراءاتها ووثائقها مسبقًا لضمان استمرارية الأعمال والمشاركة في السوق.